国际金融复习讲义杨胜刚
国际经融第二章：外汇与汇率(杨胜刚版)
2、按外汇交易交割日不同
•
即期汇率（现汇汇率）：Spot Rate；成 即期汇率（现汇汇率）： ）： ； 交后两个营业日内交割。 交后两个营业日内交割。 远期汇率（期汇汇率）： 远期汇率（期汇汇率）：Forward Rate； ）： ； 1月~1年内某天交割。 月 年内某天交割 年内某天交割。 升水(At Premium): 远期 即期； 远期>即期 即期； 升水 贴水(At Discount): 远期 即期； 远期<即期 即期； 贴水 平价(At Par): 远期=即期 即期； 平价 远期 即期；
20
A：直接标价法下，点数从左到右显示由低到高 ：直接标价法下，
排列，外汇升水；从左到右显示由高到低排列， 排列，外汇升水；从左到右显示由高到低排列， 外汇贴水 假如中国外汇市场汇率牌价表 USD/RMB 期限 即期 6.3240~6.3270 1个月 60~20 个月 3个月 110~70 个月 6个月 120~80 个月 12个月 100~170 个月 请计算3个月的远期汇率；12个月的远期汇率 请计算 个月的远期汇率； 个月的远期汇率 个月的远期汇率
难点： ③难点：根据有关汇率买入价和卖出 价套算汇率的买入价与卖出价
A：外币－本币折本币－外币：倒数计算 折 倒数计算 如：1美元＝8.2人民币，则 1人民币＝1／8.2美元 B：外币－本币买入／卖出 折 本币－外币卖 出－买入：交叉倒数计算 交叉倒数计算 如：1美元＝8.2～8.3人民币，则 1人民币＝1／8.3～1／8.2
第二章 外汇与汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate 教学要点
外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 掌握汇率套算， 掌握汇率套算，外汇业务计算 理解汇率的决定与变动及其经济影响 汇率理论
国际金融复习讲义(杨胜刚)
第一章国际收支本章重要概念国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。
它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。
国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。
它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。
贸易差额：是一国在一定时期内出口总值与进口总值之间的差额经常项目：指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目内外均衡:一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，则必须同时运用支出调整政策和支出转移政策两种工具自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易.复习思考题1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字。
这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户,这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系.但是，随着国际金融一体化的发展,资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。
一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约.另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。
而是有了自己独立的运动规律。
因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
2．怎样理解国际收支的均衡与失衡?答：由于一国的国际收支状况可以从不同的角度分析，因此，国际收支的均衡与失衡也由多种含义.国际收支平衡的几种观点：一,自主性交易与补偿性交易，它认为国际收支的平衡就是指自主性交易的平衡;二，静态平衡与动态平衡的观点，静态平衡是指在一定时期内国际收支平衡表的收支相抵，差额为零的一种平衡模式。
它注重强调期末时点上的平衡。
动态平衡是指在较长的计划期内经过努力，实现期末国际收支的大体平衡。
国际金融(杨胜刚版)之欧阳德创编
名词解释直接标价法：以一定单位（1个或100个、1000个、10000个外币单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率的方法。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的方法。
羊群效应:指追随大众的想法及行为，缺乏自己的个性和主见的投资状态。
亦作“群居本能”。
特里芬难题:是指为了满足世界各国经济的需要，美元供应必须不断增长，而美元供应的不断增长，将使美元同黄金的兑换性难以维持。
蒙代尔不可能三角:指货币政策的独立性、固定汇率以及资本自由流动三个目标不可能同时实现，当局只能在三个目标中选择两个。
货币局制度：是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且货币发行当局进行约束以保证履行其法定职责的汇率制度。
资本外逃：由于意识到本国的非正常风险，或者是为了逃避本国当局的控制，即基于安全动机、投机动机或其他目的而发生的资本外流。
会计风险：是指公司财务报表中的某些外汇项目，因汇率变动引起的转换为本币时价值变动的风险。
掉期交易：是指将币种相同但交易方向相反、金额相等、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行交行的交易。
国际货币体系：是指支配各国货币关系的规则和机构，以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和机构。
章节重点第一章1.国际收支：是指一个时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区）与世界其他经济体之间的各项经济交易的货币价值的和。
广义：是指一个国家或者地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。
2.国际收支的特征:一、国际收支是一个流量概念。
二、国际收支反映的内容是以货币记录的经济交易。
包括：交换、转移、移居、其他交易。
三、国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济。
四、国际收支是个事后概念。
3.居民：是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人。
在一国居住超过一年以上的法人和自然人均属该国的居民，而不管该法人和自然人的注册地和国籍。
杨胜刚《国际金融》(第2版)章节题库-国际收支(圣才出品)
第三部分章节题库第一章国际收支一、概念题1．国际收支平衡（Balance of International Payments）（上海交大1999研）答：国际收支平衡即国际收支自主性项目的平衡。
一般来说，一个完整的国际收支平衡概念应包括三个方面：①国际收支差额；②国际收支对外汇市场的影响；③国际收支对有关国家经济发展的影响。
随着世界经济的发展，国际收支平衡的概念也在逐步发展。
国际收支平衡不只是数额的平衡，还要求内容的平衡。
也就是说，一国国际收支平衡与不平衡，还需要看商品、劳务和资本的输出入是有利于还是不利于该国经济的均衡发展。
2．静态平衡与动态平衡（Static Equilibrium and Dynamic Equilibrium）答：静态平衡指国际收支在每一统计期内达到平衡。
其特点是：①目标单一，以一定时期内（通常是1年）国际收支平衡为目标；②国际收支平衡是国际经济交易的数额的对比平衡；③静态平衡能使国际收支保持基本差额或最小差额，不会使一国经济发生大的波动。
由于具有这些特点，静态平衡成为国际收支平衡的主要方式。
但实际上，一国国际收支不可能永远保持静态平衡。
国际收支是一个从不平衡到平衡再到不平衡的全过程，收支平衡只是暂时的，不平衡却是长久的。
从这个意义上讲，静态平衡是不存在的。
动态平衡不强调以年末的国际收支平衡为目标，而是以经济实际运行可能实现平衡的计划期为平衡周期，实现或要求达到的均衡状态或过程。
其特点为：①根据经济波动和经济增长的需要，确定若干年为平衡期；②动态平衡以一定时期的国际收支平衡为一个基本目标，同时还以国民经济增长为另一个基本目标。
这两个目标相辅相成、相互补充，是比较灵活的双重目标的方式；③动态平衡在实现其双重目标的过程中，根据一国的具体情况，允许出现不平衡，待经济实力增强后，再达到国际收支平衡；④动态平衡在计划期内随着经济的增长有一定的差额，因而对一国经济产生较大的影响。
静态平衡与动态平衡有密切关系，静态平衡是动态平衡的基础，动态平衡是静态平衡的汇集。
国际金融(杨胜刚版)之欧阳地创编
名词解释直接标价法：以一定单位（1个或100个、1000个、10000个外币单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率的方法。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的方法。
羊群效应:指追随大众的想法及行为，缺乏自己的个性和主见的投资状态。
亦作“群居本能”。
特里芬难题:是指为了满足世界各国经济的需要，美元供应必须不断增长，而美元供应的不断增长，将使美元同黄金的兑换性难以维持。
蒙代尔不可能三角:指货币政策的独立性、固定汇率以及资本自由流动三个目标不可能同时实现，当局只能在三个目标中选择两个。
货币局制度：是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换率，并且货币发行当局进行约束以保证履行其法定职责的汇率制度。
资本外逃：由于意识到本国的非正常风险，或者是为了逃避本国当局的控制，即基于安全动机、投机动机或其他目的而发生的资本外流。
会计风险：是指公司财务报表中的某些外汇项目，因汇率变动引起的转换为本币时价值变动的风险。
掉期交易：是指将币种相同但交易方向相反、金额相等、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行交行的交易。
国际货币体系：是指支配各国货币关系的规则和机构，以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和机构。
章节重点第一章1.国际收支：是指一个时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区）与世界其他经济体之间的各项经济交易的货币价值的和。
广义：是指一个国家或者地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。
2.国际收支的特征:一、国际收支是一个流量概念。
二、国际收支反映的内容是以货币记录的经济交易。
包括：交换、转移、移居、其他交易。
三、国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济。
四、国际收支是个事后概念。
3.居民：是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人。
在一国居住超过一年以上的法人和自然人均属该国的居民，而不管该法人和自然人的注册地和国籍。
国际金融管理2-7
外汇交易市场的一个重要特征是其中貌似外汇 交易的含息贷款。商人和金融业者可以利用一 系列的两币种交易来回避高利贷法规，进行借 贷——它是今天的外汇掉期业务的雏形。
第2章
28
外汇交易历史
16世纪外汇市场的一个重要发展就是远期汇率的预 期体系的出现：不可交割的远期外汇市场。预期者 对将来一个特定时期的外汇汇率做出预测。
第2章
23
收入最大化的铸币税率
在均衡状态下，货币需求L等于货币供给M。然而货币需求却与铸币税率 （及通胀率）成负相关关系。所以，我们可以把实际收入写成铸币税率和 实际货币余额的乘积。
为了表达的简便，定义 M ，则由铸币税所得实际收入可以表示为：
M
R M kye
P
上面的需求方程式来自于 Philip Cagan, “The Monetary Dynamics of Inflation,” in Milton Friedman, editor Studies in the Quantity Theory of Money, Chicago: University of Chicago Press 1956.
GDP GDP
GDP
当赤字以GDP百分比的形式增长，如超过5％或 6％时，通过新增借款融资可能变得困难，此时 印钞行为就可能发生，进而导致高通胀。
第2章
18
铸币税的界定
但是，利用铸币税融资存在某些限制。 这是因为高通胀时，货币崩溃的可能性
也增大，从而导致某一时点后的实际铸 币税ΔM/P下跌，形成铸币税的“拉弗曲 线”。
第2章
26
外汇交易历史
汇票主要应用于国际贸易中，是由一人开出的要求 某人在将来某一特定时间支付特定金额给他人的书 面命令。
杨胜刚《国际金融》(第2版)章节题库-国际金融市场(圣才出品)
第五章国际金融市场一、概念题1．外国债券（中国海洋大学2002研）答：外国债券指外国在本国发行的本币债券，是国际金融市场的一部分。
它与欧洲债券不同，所获资金均为发行地所在国货币，而后者筹得的都是非发行地当地货币。
在国际间金融市场不断发展、联系合作不断加强的今天，外国债券规模不断扩大，便利了跨国公司在外筹资，获得外汇的需要。
通常国外在日本发行的证券称为武士证券，在美国发行的称为扬基证券，在英国发行的称为猛犬证券。
2．远期利率协议（Forward Interest Rate Agreement）（人行1998研）答：远期利率协议指交易双方协定在未来某一特定日期（即清算日），对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率支付利息的合约。
它是一种在场外交易市场成交的金融期货，始于20世纪80年代初，主要在伦敦和纽约的银行同业市场交易，大多数以美元成交。
其特点是：能提供一种可以将未来的利息成本和收益锁定在已知目标上，且无须扩大银行资产负债表的工具，并用以削减一个银行同业往来账面的总规模。
与利率期货相比，远期利率协议具有：交易成本低，无需支付保证金；场外交易灵活性大、保密性强、管制性少等优点。
远期利率协议的运用规则是：在未来时间持有大量负债的一方，当面临利率上升、负债成本增加的风险时，应买入远期利率协议；在未来时间持有大量资产的一方，当面临利率下降、收益减少的风险时，应卖出远期利率协议。
3．国际金融市场（人大1999研）答：国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所，它是开放经济运行的重要外部环境。
广义上的国际金融市场包括国际资金市场、外汇市场、国际保险市场和国际黄金市场；狭义上的国际金融市场特指国际资金市场，即国际间的资金借贷市场。
国际金融市场是由外国金融市场、欧洲货币市场与外汇市场这三部分所构成的相互联系的整体。
其中，从事货币兑换的外汇市场是国际金融市场的基础，外国金融市场是国内金融市场的对外延伸，欧洲货币市场是国际金融市场的核心。
国际金融(杨胜刚版)
名词解释直接标价法：以一定单位（1个或100个、１0０0个、1０000个外币单位)得外国货币作为标准,折算为一定数额得本国货币来表示其汇率得方法.间接标价法：以一定单位得本国货币为标准，折算为一定数额得外国货币来表示其汇率得方法。
羊群效应:指追随大众得想法及行为，缺乏自己得个性与主见得投资状态.亦作“群居本能”。
特里芬难题:就是指为了满足世界各国经济得需要,美元供应必须不断增长,而美元供应得不断增长,将使美元同黄金得兑换性难以维持。
蒙代尔不可能三角：指货币政策得独立性、固定汇率以及资本自由流动三个目标不可能同时实现,当局只能在三个目标中选择两个。
货币局制度：就是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定得交换率,并且货币发行当局进行约束以保证履行其法定职责得汇率制度.资本外逃:由于意识到本国得非正常风险,或者就是为了逃避本国当局得控制,即基于安全动机、投机动机或其她目得而发生得资本外流。
会计风险:就是指公司财务报表中得某些外汇项目，因汇率变动引起得转换为本币时价值变动得风险.掉期交易：就是指将币种相同但交易方向相反、金额相等、交割日不同得两笔或两笔以上得外汇交易结合起来进行交行得交易.国际货币体系：就是指支配各国货币关系得规则与机构,以及国际间进行各种交易支付所依据得一套安排与机构.章节重点第一章１、国际收支:就是指一个时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区)与世界其她经济体之间得各项经济交易得货币价值得与.广义：就是指一个国家或者地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易得货币价值之与。
2、国际收支得特征：一、国际收支就是一个流量概念。
二、国际收支反映得内容就是以货币记录得经济交易。
包括：交换、转移、移居、其她交易。
三、国际收支记录得经济交易必须就是本国居民与非居民之间发生得经济.四、国际收支就是个事后概念。
3、居民：就是指一个国家得经济领土内具有经济利益得经济单位与自然人。
在一国居住超过一年以上得法人与自然人均属该国得居民,而不管该法人与自然人得注册地与国籍。
国际金融第四版杨胜刚教案
国际金融第四版杨胜刚教案教案标题：国际金融第四版杨胜刚教案教案概述：本教案旨在针对《国际金融第四版》一书，提供专业的教案建议和指导。
通过本教案的撰写，将帮助教师更好地组织和实施教学，使学生能够深入理解国际金融的概念、原理和实践，并能够运用所学知识解决实际问题。
教学目标：1. 了解国际金融的基本概念和原理；2. 掌握国际金融市场的运作机制和主要参与方；3. 理解国际金融风险管理的方法和工具；4. 学会运用国际金融知识解决实际问题。
教学重点：1. 国际金融基本概念和原理的理解；2. 国际金融市场的运作机制和参与方的分析；3. 国际金融风险管理方法和工具的掌握；4. 运用国际金融知识解决实际问题的能力培养。
教学内容和安排：本教案将国际金融第四版杨胜刚教材划分为若干个单元，每个单元的教学内容和安排如下：单元一：国际金融概述- 教学内容：国际金融定义、国际金融体系、国际金融市场- 教学安排：介绍国际金融的基本概念和国际金融体系的组成，引导学生了解国际金融市场的分类和运作机制。
单元二：国际金融市场- 教学内容：外汇市场、国际资本市场、国际债券市场- 教学安排：详细介绍外汇市场的功能和参与者，分析国际资本市场和国际债券市场的特点和运作机制。
单元三：国际金融风险管理- 教学内容：汇率风险管理、利率风险管理、信用风险管理- 教学安排：讲解汇率风险管理的方法和工具，引导学生理解利率风险管理和信用风险管理的重要性，并介绍相应的管理策略。
单元四：国际金融实务- 教学内容：国际金融合同、国际金融交易、国际金融监管- 教学安排：通过案例分析和模拟交易，让学生了解国际金融合同的要素和交易的过程，介绍国际金融监管的基本原则和机构。
评估方式：1. 课堂参与度和讨论表现；2. 个人或小组项目报告；3. 期中和期末考试。
教学资源：1. 《国际金融第四版》杨胜刚教材；2. 多媒体教学设备；3. 相关案例和实例；4. 互联网资源。
教学参考：1. 《国际金融概论》（第四版），杨胜刚，高等教育出版社；2. 《国际金融学》（第七版），Maurice D. Levi，机械工业出版社。
教学课件：《国际金融》(第三版)杨胜刚
第一节 国际收支与国际收支平衡表
经济交易包括：
反映经济价值的创造、转移、交换、转让或削减
交换：一经济体的居民向另一经济体的 居民提供一项经济价值而得到对 方价值相等的回报。
转移：一经济体的居民向另一经济体 的居民提供一项经济价值而未 得到任何回报。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
经济交易包括： 移居：一个人把住所从一个经济体搬 迁到另一个经济体的行为。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
二、国际收支的特征
第一，国际收支是一个流量概念。 第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的 经济交易。 第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居 民与非居民之间发生的经济交易。 第四，国际收支是一个事后的概念。
国际收支的涵义涉及的几组基本概念：
存量与流量 国际收支与国际投资头寸
第二节 国际收支平衡表的编制
第三，凡是有利于国际收支顺差增加或逆差减少的资 金来源增加或资金占用减少均记入贷方，凡是有利于国 际收支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源 减少均记入借方。
第二节 国际收支平衡表的编制
• 进口商品属于借方帐户，出口商品属于贷方帐户； • 非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，
狭义的国际收支的概念是指一个国家或地区在 一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发 生的，必须立即结清的外汇收入与支出。这一概念 是建立在现金基础上的，仅包含已实现外汇收支的 交易，不包括未到期的债权债务，因此称为狭义的 国际收支概念。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
一、国际收支与国际收支平衡表的概念
其他根据推论而存在的交易： 有时实际流动并未发生，但根据推 论存在也应记录，如海外直接投资 者收益的再投资。
第一节 国际收支与国际收支平衡表
杨胜刚《国际金融》(第2版)课后习题-国际金融风险管理(圣才出品)
第六章国际金融风险管理1．什么是国际金融风险，国际金融活动中通常会遇到哪些风险？答：（1）国际金融风险，是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。
可见，国际金融风险与一般意义上的金融风险有所不同。
因此对国际金融风险概念作以下几点说明：①国际金融风险研究主要研究在国际贸易和国际投融资活动中存在或发生的风险，并分析此类风险对贸易行为、投资行为和资金运用的影响。
②国际金融风险的研究将国际金融风险作为在开放经济条件下，社会经济运行的一种宏观经济机制来看待。
③国际金融风险的研究把国际金融对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的，既有蒙受经济损失的可能，又有获得超额利润的可能。
（2）在国际金融活动中经常遇到的风险通常有：外汇风险，交易风险，会计风险，经济风险，利率风险，国家风险，操作风险等等。
①外汇风险，即汇率风险或汇兑风险，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。
外汇风险可分为：交易风险，会计风险，经济风险。
②利率风险是指在一定时期内因外币利率的相对变化，导致涉外经济主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而导致损失的可能性。
③国家风险是指一个主权国家由于与常规融资风险不同的原因，不愿或无力偿还外国资金提供者的便利，而给资金提供者造成的风险。
国家风险主要体现为主权风险和转移风险④操作风险主要是指因金融机构的交易系统不完善、管理失误、控制缺失或其他一些人为的错误而导致损失的可能性，尤其是因管理失误和控制缺失带来的损失。
2．国际金融风险管理的意义何在？答：国际金融风险管理是指各经济实体在跨国筹集和经营资产（主要指货币资金）的过程中，对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法，实现最大安全保障的科学管理方法。
国际金融杨胜刚第四版第七章中国平安深陷富通门案例
国际金融杨胜刚第四版第七章中国平安深陷富通门案例2007年11月，中国平安以18.1亿欧元收购了富通4.18%的股份。
中国平安因此成为富通的最大单一股东。
中国平安随后追加投资，将在富通的股份提高到4.99%。
两次投资合计约238.74亿元人民币，这是中国保险行业在海外的最大投资。
中国平安起初十分看好该项投资，但国际金融市场的风云变幻是如此难以捉摸。
在购买富通股权次年的2008年，由次贷危机引发的全球性金融危机爆发，并迅速蔓延。
在此背景下，富通股价出现暴跌，投资方蒙受巨大损失。
随后，比利时政府将富通国有化，并提出分拆方案，欲将富通出售。
中国平安当时就该议案表示了反对。
比利时政府强行出售富通。
富通方面在与平安的合作过程中并不老实，隐瞒真实财务状况。
比利时一媒体透露，富通集团因在去年投资并购荷兰银行时隐瞒了次贷危机对其财务的影响，受到比利时司法部门的调查，富通集团在去年9月公告称次贷危机的损失只有2000万欧元，不过两个月后承认这个数字达到4亿欧元。
而在富通的业务剥离过程中，平安更是被强行排斥在外。
荷兰、比利时、卢森堡的业务分析不仅没通过股东大会，甚至分拆后的投资收益也与中国平安没有关系，因为比利时政府的计划是只补偿欧盟境内的股东。
纵观整件事情的发展，中国平安在国内发展顺风顺水的时候，提出国际化的战略，当时A股股市泡沫，出海投资也正常，富通本身历史表现优异，是绝对的龙头股。
但是投资过程中第一，富通作弊，隐瞒了自己的真实财务情况，第二，运气不佳，遇到了2008年的金融危机，第三，比利时政府根本不把第一大股东的股权当回事，坚持分拆，而且只补偿欧盟股东，赤裸裸地歧视，即使政府出面协调也无济于事。
如果说第一第二是企业必须承担的市场风险，第三就是某种程度国力不足带来的企业受欺凌事件。
回头看一味指责中国平安投资策略多少有些不公平，谁知道崇尚自由市场经济的欧盟能这么恶心。
现在外资保险公司可以进入中国了，我想知道他们打算怎么卖保险，靠代理人吗？还是靠互联网？如果他们的保险能卖出去，怎么投资呢？国内很多优质的投资项目我想一时半会是参与不进去的。
杨胜刚《国际金融》(第2版)课后习题-国际金融市场(圣才出品)
第五章国际金融市场1．国际金融市场的构成及作用。
答：（1）国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的，广义上包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。
①国际货币市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。
国际货币市场可分为传统的国际货币市场和新型的国际货币市场：前者进行的是居民与非居民之间的市场所在国货币在国际间的短期借贷；后者进行的是非居民与非居民之间各种境外货币的短期借贷。
②国际资本市场是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的长期资金交易活动的场所与网络，主要由国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场构成。
③国际外汇市场是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的核心之一。
④国际黄金市场是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分。
目前世界上有五大国际性黄金市场：伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。
⑤金融衍生工具市场也称派生市场，是进行金融衍生工具交易的市场，既包括标准化的交易所交易，也包括非标准化的柜台交易，即OTC交易。
主要由金融远期合约市场、金融期货市场、金融期权市场、互换市场等构成。
（2）国际金融市场的作用：积极作用：①有利于调节各国国际收支的不平衡；②有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动的各国经济的发展；③有利于推动生产和资本国际化的发展；④促进了金融业务国际化的发展。
消极作用：国际金融市场在发挥诸多积极作用的同时，也产生了一些负面作用。
例如，国际金融市场为国际间的资本流动提供了便利，但同时也给国际间的投机活动提供了场所。
巨额的短期国际资本流动增大了国际金融市场的风险，甚至会引发国际金融危机。
另外，国际金融市场促进了经济国际化、金融一体化的发展，但也为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门，使国际性的通货膨胀得以蔓延与发展。
2．国际金融市场的形成需要具备哪些条件?答：从国际金融市场的形成和发展过程来看，一般说来，国际金融市场的形成需要具备以下一些条件：（1）政局稳定。
杨胜刚版国际金融第十节文档
2. 弹性分析法(Elasticity Approach)
1937年，由琼·罗宾逊提出，研究在收
入不变的条件下汇率变动对于一国国际收支的
影响。在一系列假定下，可以得到贬值能够带
来国际收支改善的必要条件，即马歇尔——勒
纳条件：
x m 1
金融与统计学院
弹性分析法有着较强的实践价值，然而也存在着 一些不足，其中在马歇尔一勒纳条件成立的情况 下，贬值对贸易收支的时滞效应，被称为J曲线效 应。
金融与统计学院
金融与统计学院
（2）弗伦克尔(J. A. Frenkel)模型
1974年，弗伦克尔在《发达国家与欠发达 国家对国际储备的需求》一文中构建了欠发达国 家的储备需求模型：
对储备需求函数的参数进行估计时，弗伦
克尔发现R与 m 、 、M之间呈正相关关系。
对 1 、 2 、 3 的计算结果表明：欠发达国家的 储备需求对国际交易额变动的弹性大于发达国家， 对国际收支变动的反应小于发达国家。
金融与统计学院
2．货币论(Monetary Approach)
20世纪60年代末70年代初，西方各国出现 了“滞胀”局面，带有货币学派鲜明特征的国际 收支货币论产生。它认为国际收支失衡是由于名 义货币供给不满足货币需求而导致的，货币供给 变动是国际收支失衡的唯一原因。
金融与统计学院
3. 蒙代尔—弗莱明模型
价的存在假设进行修正可以得到粘性价格货币模
型。
金融与统计学院
2．粘性价格货币分析法
该分析法认为，由于金融市场比商品市场 调整速度快，购买力平价只有在长期内才成立。 这样汇率会存在超调现象。 粘性价格货币分析方法是对货币主义与凯 恩斯主义的一种综合，是开放经济下汇率分析的 一般模型。在粘性价格假定下，它证明了汇率对 扰动的过度反应。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国际金融复习讲义杨胜刚Document number【980KGB-6898YT-769T8CB-246UT-18GG08】第一章国际收支本章重要概念国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。
它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。
国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。
它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。
贸易差额：是一国在一定时期内出口总值与进口总值之间的差额经常项目：指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目内外均衡：一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，则必须同时运用支出调整政策和支出转移政策两种工具自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。
复习思考题1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户，这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。
但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。
一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。
另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。
而是有了自己独立的运动规律。
因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
2．怎样理解国际收支的均衡与失衡答：由于一国的国际收支状况可以从不同的角度分析，因此，国际收支的均衡与失衡也由多种含义。
国际收支平衡的几种观点：一，自主性交易与补偿性交易，它认为国际收支的平衡就是指自主性交易的平衡；二，静态平衡与动态平衡的观点，静态平衡是指在一定时期内国际收支平衡表的收支相抵，差额为零的一种平衡模式。
它注重强调期末时点上的平衡。
动态平衡是指在较长的计划期内经过努力，实现期末国际收支的大体平衡。
这种平衡要求在同际收支平衡的同时，达到政府所期望的经济目标；三，局部均衡与全面均衡的观点，局部均衡观点认为外汇市场的平衡时国际收支平衡的基础，因此，要达到国际收支平衡，首先必须达到市场平衡。
全面均衡是指在整个经济周期内国际收支自主性项目为零的平衡。
国际收支失衡要从几个方面进行理解，首先是国际收支失衡的类型，一，根据时间标准进行分类，可分为静态失衡和动态失衡。
二，根据国际收支的内容，可分为总量失衡和结构失衡。
三，根据国际收支失衡时所采取的经济政策，可分为实际失衡和潜在失衡。
其次，国际收支不平衡的判定标准，一，账面平衡与实际平衡；二，线上项目与线下项目；三，自主性收入与自主性支出。
最后，国际收支不平衡的原因，导致国际收支失衡的原因是多方面的，周期性的失衡，结构性失衡，货币性失衡，收入性失衡，贸易竞争性失衡，过度债务性失衡，其他因素导致的临时性失衡。
4．请简述国际收支不平衡的几种原因。
答：导致国际收支失衡的原因是多方面的，既有客观的，又有主观的；既有内部的，又有外部的；既有经济的又有非经济的；既有经济发展阶段的，又有经济结构的。
而且这些因素往往不是单独而是混合地发生作用。
它主要有：1．周期性失衡，２．结构性失衡，３．货币性失衡，４．收入性失衡，５．贸易竞争性失衡，６．过度债务性失衡，７．其他因素导致的临时性失衡。
以上几方面原因不是截然分开的，而且，固定汇率制与浮动汇率制下国际收支不平衡，发展中国家与发达国家国际收支不平衡都是有区别和联系的。
6．一国应该如何选择政策措施来调节国际收支的失衡答：一国的国际收支失衡的调节，首先取决于国际收支失衡的性质，其次取决于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构，再次取决于内部均衡与外部平衡之间的相互关系，由于有内外均衡冲突的存在。
正确的政策搭配成为了国际收支调节的核心。
国际收支失衡的政策调节包括有：货币政策，财政政策，汇率政策，直接管制政策，供给调节政策等，要相机的选择搭配使用各种政策，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡或均衡。
其次，在国际收支的国际调节中，产生了有名的“丁伯根原则”，“米德冲突”，“分派原则”,他们一起确定了开放经济条件下政策调控的基本思想，即针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡。
这就是政策搭配，比较有影响的政策搭配方法有：蒙代尔提出用财政政策和货币政策的搭配；索尔特和斯旺提出用支出转换政策和支出增减政策的搭配。
第二章外汇、汇率和外汇市场本章重要概念直接标价法：指以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。
间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
即期汇率：指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。
远期汇率：指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。
基本汇率：在制定汇率时，选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，它是确定本币与其他外币之间的汇率的基础。
套算汇率：指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。
即期外汇交易：指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。
远期外汇交易：指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。
铸币平价：在典型的金本位制度下，两种货币之间含金量之比。
黄金输送点：指在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国境的界限，它等于铸币平价加(减)运送黄金的费用。
复习思考题1．试述外汇、汇率的基本含义和不同汇率标价法。
答：外汇，即国际汇兑，是国际金融最基本的概念之一。
动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。
从这个意义上说，外汇同于国际结算。
静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。
外汇汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。
外汇汇率的标价方法有：直接标价法，间接标价法，美元标价法。
直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率；间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率；美元标价法是非本位币之间以一种国际上的主要货币或关键货币作为汇价标准的标价方法。
2．试述被报价货币及其在银行双向报价中的作用。
答：被报价货币，指的是数量固定不变，作为比较基础的货币，也就是被用来表示其他货币价格的货币。
由于外汇交易实际上是以一种货币换取另一种货币的买卖行为，因此，在买入被报价币的同时也就卖出着报价币,并且在报价银行买入被报价币的同时是询价者在卖出被报价币。
在银行双向报价中，汇率中的第一个数字表示报价银行愿意买入被报价货币的价格，即所谓的买价或买入汇率；第二个数字表示的是报价者愿意卖出被报价货币的价格，即所谓的卖价或卖出汇率。
在银行报价中，相对于被报价货币而言，总是买价在前、卖价在后，而且买价总是小于卖价，买卖价之间的差额就是报价银行买卖被报价货币的收益。
在直接标价法下，前一数值表示银行的买入汇率，后一数值表示卖出汇率。
在间接标价法下，前—数值表示卖出汇率，后一数值表示买入汇率。
3．对于银行报出的汇率，如何来判断买卖价答：对于银行报出的汇率，前者表示被报价货币的买价，后者表示被报价货币的卖价，那么我们就只要根据标价法的不同判断出哪个是被报价货币就可以了，在直接标价法下，比如说英镑兑美元，60，英镑是被报价货币，美元是报价货币；是买价，它表示银行用美元即可买入1英镑外汇，而卖出1英镑外汇可收回美元，买价在前卖价在后，买卖之间的10个点的差价即为银行的兑换收益；在间接标价法下，比如说美元兑瑞郎，美元是被报价货币，瑞郎是报价货币，那么银行的报价即为美元的买卖价，两者之间的差额即为银行的收益。
必须注意的是：买人或卖出都是站在报价银行的立场来说的，按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数，大数省略，买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。
4．金本位制于纸币本位制度下汇率决定与调整有何不同答：在典型的金本位制度下，铸币平价就成为决定两种货币汇率的基础。
在实际经济中，外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心，在外汇供求关系的作用下上下浮动，并且其上下浮动被界定在铸币平价上下各一定界限内，这个界限就是黄金输送点。
而在后两种金本位制下，汇率决定的基础依然是金平价，但其波动幅度则是由政府来决定和维持，政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。
在纸币本位制下，各国货币之间的汇率就它们各自所代表的价值之比来确定。
外汇市场上的汇率波动不再具有黄金输送点的制约，任何能够引起外汇供求关系变化的因素都会造成外汇行市的波动。
此时汇率决定不仅受本国经济和政策等因素的影响还会受其他诸多因素的影响，也就产生了形形色色的汇率决定理论。
5．试分析影响汇率变动的因素。
答：作为一国货币对外价格的表现形式，汇率受到国内因素和国际因素等诸多因素影响。
同时，由于货币是国家主权的一种象征，因此除经济因素外它常常还会受到政治、社会等因素的影响。
影响汇率变动的主要因素有：国际收支，相对通货膨胀率，相对利率水平，市场预期，政府的市场干预，经济增长率。
计算题1．某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何若询价者买入被报价币，汇率如何若询价者买入报价币，汇率又如何？AUD/USD 90USD/CAD 50USD/SF 40GBP/USD 45答：AUD/USD 90 ，澳元是被报价币，美元是报价币，询价者买入1美元，需要花澳元；买入1澳元，需要花美元；USD/CAD 50，美元是被报价货币，加拿大是报价货币，询价者买入1美元，需要花加拿大元，而买入1加拿大元，则需要花美元；USD/SF 40，美元是被报价货币，瑞郎是报价货币，询价者买入1美元，需要瑞郎，买入1瑞郎，需要花美元；GBP/USD 45，英镑是被报价货币，美元是报价货币，询价者买入1美元，需要英镑，买入1英镑，需要花美元。
2．2004年10月12日，纽约外汇市场报出￡1=＄70，＄1=J￥。
试判断买卖价并套算出￡1对J￥的汇率。
若某一出口商持有￡100万，可兑换多少日元答：要计算出￡1对J￥的汇率，这里英镑是被报价货币，日元是报价货币，它的计算方法如下：买入英镑，卖出美元，买入美元，卖出日元，即得Bid Rate￡1＝×＝ J ￥；卖出英镑，买入美元，卖出美元，买入日元，即得Offer Rate￡1＝×＝ J￥。