如何加强对外汇储备的结构管理

如何加强对外汇储备的结构管理

储备风控

一、国际储备理论基本的概念

国际储备是指一国货币当局为弥补国际收支赤字，干预外汇市场及其他目的，而直接控制并随时能够使用的国际间可接受资产。具备四个特征：第一，官方持有性。即作为一国货币当局的国际储备资产，必须是由官方所直接持有和使用的；第二，流动性。即必须随时都可以方便地被一国中央货币当局所使用，如存放在银行里的活期外汇存款、有价证券等；第三，普遍接受性。即在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍所使用；第四，自由兑换性。即可以在国际间自由地与其他金融资产相兑换，充分体现储备资产的国际性。

二、我国外汇储备现状发展的分析

1.货币供应量增长28.46%

2009年6月末，广义货币供应量（M2余额为56.89万亿元，同比增长28.46%，增幅比上年末高10.64 个百分点，比上月末高2.72个百分点；狭义货币供应量（M1余额为19.32万亿元，同比增长

24.79%，增幅比上年末高15.73 个百分点，比上月末高6.09个百分点；市场货币流通量（M0余额为3.36万亿元，同比增长11.46%。上半年净回笼现金578 亿元，同比多回笼639 亿元（去年同期净投放61 亿元）。

2.金融机构人民币各项贷款增长34.44%

6 月末，金融机构人民币各项贷款余额37.74 万亿元，同比增长34.44%，增幅比上年末高15.71 个百分点，比上月末高3.83 个百分点。上半年人民币各项贷款增加7.3

7 万亿元，同比多增4.92 万亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加10607 亿元，同比多增5990 亿元，其中，短期贷款增加4652亿元；中长期贷款增加5955亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加63096 亿元，同比多增43189 亿元，其中，短期贷款增加13193 亿元；中长期贷款增加31771亿元；票据融资增加17065 亿元。6 月份当月人民币各项贷款增加1.53 万亿元，同比多增1.20 万亿元。6 月末金融机构外汇贷款余额为2954 亿美元，同比增长8.08%，上半年外汇各项贷款增加517亿美元，同比少增36 亿美元。其中，6 月份外汇各项贷款增加372亿美元，同比多增358亿美元。本外币并表后，6 月末金融机构本外币各项贷款余额为39.76 万亿元，同比增长32.78%。上半年新增本外币各项贷款7.72 万亿元，同比多增4.99 万亿元。

3.金融机构人民币各项存款增长29.02%

6 月末，金融机构人民币各项存款余额为56.63 万亿元，同比增长29.02%，增幅比上年末高9.29 个百分点，比上月末高2.34 个百分点。上半年人民币各项存款增加9.99 万亿元，同比多增5.02 万亿元。从分部门情况看：居民户存款增加31719 亿元，同比多增9754 亿元；非金融性公司存款增加58723 亿元，同比多增42403亿元；财政存款增加6883亿元，同比少增3351 亿元。非金融性公司存款中，企业存款增加52934 亿元，同比多增37665 亿元。6月份当月人民币各

项存款增加2.00 万亿元，同比多增1.23 万亿元。6 月末外汇各项存款余额2081亿美元，同比增长16.01%，上半年外汇各项存款增加154亿美元，同比少增33 亿美元。其中，6月份外汇各项存款增加21 亿美元，同比少增30 亿美元。本外币并表后，金融机构本外币各项存款余额为58.05 万亿元，同比增长28.65%。上半年新增本外币各项存款10.09 万亿元，同比多增5.07 万亿元。

4.银行间市场利率保持较低水平

6 月份银行间市场人民币交易累计成交13.72 万亿元，日均成交6236 亿元，日均成交同比增长50.2%，同比多成交2083 亿元。6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率0.91%，比上月高0.06 个百分点，比去年同期低2.16 个百分点；质押式债券回购月加权平均利率0.91%，比上月高0.06 个百分点，比去年同期低2.1

7 个百分点。

5.国家外汇储备增长17.84%

2009年6 月末，国家外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。上半年国家外汇储备增加1856 亿美元，同比少增950亿美元。6月份外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8319 元人民币。

三、对外汇储备规模的调整或建议

1.严格控制国际储备的规模和增长速度为了抑制国际储备的规模和速度，我们可以严格控制外债增长速度，以减轻将来偿还外债本息的负担。严格控制资本金融项下的短期资本的流入，避免短线炒作。

2.适当消减部分国际储备在现有国际储备量过大的情况下，可以

考虑提前偿还一部分外债，减轻将来还本付息的负担。提前偿还外债可以防止偿债年份过分集中及偿债高峰期的过重压力对国民经济发展的冲击。将部分外汇储备作转化成技术、设备、生产资料等生产要素，转换为现实的生产力，用于扩大投资，进而创造新的国民收入。也可以用在提高人民素质，生活质量等方面。

3.加强产业结构调整，增强出口产品竞争力我国持有大量的国际储备，从根本上是应为我国经济存在很多问题。要从根本解决国际储备的问题就要对我国经济进行调整，弥补我国经济的不足。我国应着重加强产业结构的调整，优化出口产业，扶持和培育新的出口主导产业和产品，大力推进高新技术产品的出口，促进出口产业化结构调整。在出口商品结构已由出口初级产品为主转变到以一般工业制成品为主的基础上，实现以出口高附加值工业制成品为主的转变，最终实现外贸出口增长方式从一般数量增长型向质量效益型的飞跃。

4. 加快人民币汇率形成机制的市场化

进一步放宽对经常项目下的外汇限制，包括对旅游、留学等外汇汇兑的限制，逐步取消强制性的银行结售汇制度，实行意愿续结售汇，完善人民币汇率的决定基础。扩大人民币的浮动幅度，推动人民币汇率形成机制的市场化进程，扩大外汇交易主体、放开主要外贸企业进入外汇市场，提高外汇交易规模，减少央行干预市场的频度，同时放宽人民币汇率的波动幅度，实行真正意义上的“以市场为基础的、有管理的浮动汇率”机制。

5. 建立外汇储备风险管理制度

随着金融自由化和外汇管制的趋于放松，中国的货币管理当局应当注重对外汇储备的风险管理，在外汇储备管理过程中建立和完善风险管理框架，该框架应当包括运用先进的风险控制手段、建立完善的内部管理