EBIT_EPS分析法例题.jsp

）－0 （EBIT－16）×（1－50%）－ － ） － ）－ 60 求得： 求得：EBIT=136万元 万元
单位： 单位：万元 增发债券 400 56 344 172 172 40
4·3 ）－0 （EBIT－56）×（1－50%）－ － ） － ）－ 40
在此点： 在此点：EPS=1元 元
以上计算说明：当盈利能力 万元时， 以上计算说明：当盈利能力EBIT>136万元时，利用负债筹资较为有利； 万元时 利用负债筹资较为有利； 当赢利能力<136万元时，发行股票筹资较为有利； EBIT=136万元时 <136万元时 万元时， 当赢利能力<136万元时，发行股票筹资较为有利；当EBIT=136万元时， 采用两种方法筹资无差别。长江公司预计EBIT 400万元 EBIT为 万元， 采用两种方法筹资无差别。长江公司预计EBIT为400万元，采用负债方 式筹资较为有利。 式筹资较为有利。
每 股 收 益
优先股
负债筹资 普通股
息税前利润ＥＢＩＴ
EBIT
第一题
课堂练习
长江公司目前有资金1500万元，因扩大生产规模需要再筹集资 万元， 长江公司目前有资金 万元 万元。 金500万元。新筹集资金可采用发行股票方式，也可采用发行 万元 新筹集资金可采用发行股票方式， 债券方式。下表列示了原资金结构和新资金结构情况。 债券方式。下表列示了原资金结构和新资金结构情况。
第二节 资本结构决策方法
一、息税前－每股收益分析法 息税前－ 简称EBIT—EPS分析法。 分析法。 简称 分析法 分析息税前盈余（ 分析息税前盈余（EBIT）与每股盈余（EPS）之间 ）与每股盈余（ ） 的关系， 的关系，是一种广泛使用的研究杠杆效果的方 是对可供选择的各种融资方法进行比较。 法，是对可供选择的各种融资方法进行比较。
长江公司资金结构变化情况表 单位： 单位：万元 筹资方式 原资金结构 增发普通股 公司债券（利率8%） 200 200 公司债券（利率 ） 普通股（面值10元 400 600 普通股（面值 元） 500 800 资本公积 400 400 留存收益 1500 2000 资金总额 普通股股数（万股） 40 60 普通股股数（万股）
(EBIT I1)( −T) − D (EBIT I2)( −T) − D2 − 1 − 1 1 = N1 N2
当盈利能力EBIT＞每股收益无差别点处的息税前利润时，利用负债 ＞每股收益无差别点处的息税前利润时， 当盈利能力 筹资较为有利； 筹资较为有利；当EBIT＜每股收益无差别点处的息税前利润时，利 ＜每股收益无差别点处的息税前利润时， 用普通股筹资较为有利。如下图： 用普通股筹资较为有利。如下图：
增发公司债券 700 400 500 400 2000 40
根据资金结构的变化，采用 根据资金结构的变化，采用EBIT—EPS分析法分析资金结构对每股收益的 分析法分析资金结构对每股收益的 影响。 影响。
长江公司不同资金结构下的每股收益 项目 增发新股 400 预计息税前利润 16 减：利息 384 税前利润 所得税（税率50%） 192 减：所得税（税率 ） 192 净利润 普通股股数（万股） 60 普通股股数（万股） 每股收益（ 3·2 每股收益（元）
计算公式Leabharlann Baidu 计算公式：
EBIT ----------每股收益无差异点处的息税前利润 每股收益无差异点处的息税前利润
I1，I2---------两种筹资方式下的年利息 D1，D2--------两种筹资方式下的优先股股利 N1，N2--------两种筹资方式下的流通在外的普通股股数 【例】书199页 页