第6章现金流量质量分析
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见。
请思考：
企业现金流量表的各个项目之间、现金流量表与其他报表之间的内在联 系应该是怎样的？如何认识现金流量质量？
案例分析
比较格力电器和泛海建设2009年 的合并现金流量表，二者存在怎样 的差异？
第2节 现金流量质量分析
现金流量的质量，是指企业的现金流能够 按照企业的预期目标进行顺畅运转的质量。
计划内还是偶发？ 实际与计划的差异？
（二）各部分现金流量净额变化状况的质 量含义
1、经营活动产生的现金流量 （1）经营活动产生的现金流量﹤0
企业通过正常的经营活动所带来的现金流入量， 不足以支付经营活动而引起的货币流出。企业正 常经营活动所需的现金支付，须要通过以下四种 方式解决： 消耗企业现存的货币积累； 挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活 动的进行； 额外贷款融资； 拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模。
为什么对经营活动的现金流量提出如此高 的要求？
投资活动产生的现金流量——投资收益：
——产生的现金流量取决于被投资者的现金
支付能力，投资者缺乏直接的控制力。 筹资活动产生的现金流量：较高的资本成
本。
2.、投资活动现金流量
整体上反映了企业利用现金资源的扩张状 况。 企业投资活动的现金流量可以分成两类： 对外投资现金流量 经营性长期资产现金流量 两类现金流出量的补偿机制不同。
在特定会计期间： 对外投资现金流出量>现金流入量
对外投资扩张 对外投资现金流出量<现金流入量
对外投资回收
（2）对内的经营性长期资产现金流出量的 补偿机制
处置 分期摊销
在特定会计期间，经营性长期资产引起的 现金流出量>现金流入量
经营性长期资产增加趋势，扩张。 现金流出量<现金流入量
收缩调整经营性长期资产结构与规模。
第一：资产在使用一定时期以后，通过“处置”的 方式，补偿一部分现金。
第二：在未来经营性使用过程中，通过折旧、摊销 的方式，分期补偿。补偿速度取决于折旧、折耗 的速度和摊销速度。
（2）支付利息费用
企业所发生的借款费用，按照主要用途可 以分为： 经营性使用 对外股权投资和债权投资使用 为购建固定资产、投资性房地产、存货使 用 但在现金流量表上，不同用途的借款费用 所引起的现金流出量均归于筹资活动现金 流出量。
处于正常持续经营期间的企业不能指望依赖筹资 活动的现金流入量来支付利息，其经营活动应当 对其利息有足够的支付能力。
筹资活动引起的现金流入量： 股东投资 借款
（3）支付本年现金股利；
（4）补偿本年度已经计提、但应由以后年度 支付的应计费用；
（5）为企业扩大再生产、对外投资提供额外 的资金支持。
可能的原因： 企业处于经营活动的初期； 如果企业处于正常经营活动阶段，则说明
经营活动现金流量质量不高。
案例：泛海建设2009
（2）经营活动产生的现金流量＝0
企业经营活动不需要额外补充流动资金，也不能 为投资、融资活动贡献资金。
非现金消耗性成本无法得到补偿。 注：非现金消耗性成本：
摊销成本：无形资产摊销、固定资产折旧等 应计费用
量总额的比重。
（一）现金流量的变化结果与变化过程的 分析
现金流量的变化结果： 现金流量净增加额>0 现金流量净增加额<0 现金流量净增加额=0
不论出现哪种情况，均不能简单地得出企业现金 流动状况“好转”，“恶化”或维持不变（与期 初相比）的结论。 现金流量的变化过程： 分析引起现金流量变化的各个因素
（1）对外投资现金流出量的补偿机制
将本会计期间取得的投资对外出售变现。 ——产生的现金流入量将反映在本会计期间的投 资活动现金流入量中。
本会计期间取得的投资在未来会计期间对外出售 变现。 ——产生的现金流入量将反映在未来会计期间的 投资活动现金流入量中。
本会计期间取得的投资长期持有，其现金流出主 要靠投资收益来补偿。 ——靠未来现金股利、利息收入带来的现金流入 量补偿。
经营活动产生的现金流量质量 投资活动产生的现金流量质量 筹资活动产生的现金流量质量
一、现金流量表主要项目的运转规律 分析
1、正常情况下的经营活动现金流量应当能够 维护企业经营活动的正常周转，并 补偿经营性长期资产折旧与摊销，并 支付利息和现金股利.
企业经营活动的现金流量净额的主要 用途：
（1）补偿本年度计提的折旧和摊销费用 从企业现金流转的基本情况来看，企业在固定资 产、油气资产和生产性生物资产、无形资产等长 期经营性资产方面所产生的现金流出量，将会通 过两种途径得到补偿。
经营活动的现金流量应当有足够的支付能 力，并能为企业的扩张提供现金流量的支 持。
投资活动现金流量符合企业发展战略的要 求，且能够带来较好的报酬。
筹资活动现金流量能够适应经营活动、投 资活动对现金流量的要求，且无不当融资 行为。
二、现金流量的质量分析
分析角度： 各种活动引起的现金流量的变化。 各种活动引起的现金流量变化额占现金流
3、筹资活动现金流量
筹资活动的现金流量应该适应企业经营活 动、投资活动的需要，在整体上反映企业 融资状况及其成效。
在企业经营活动、投资活动需要现金支持 时，筹资活动应该及时足额地筹到相应资 金；
在企业经营活动、投资活动产生大量现金 时，筹资活动应该及时地清偿相应贷款， 避免不必要的利息支出。
高质量筹资活动的现金流量应当表现 为：
第6章 现金流量质量分析
Fra Baidu bibliotek
现金流量表异常背后的玄机——山东黄金2004-2005 山东黄金现金流量表有三大异常：
◦ 经营性应付项目随着公司生产经营规模的扩大反而减少了； ◦ 经营性应收项目增加了，但与生产经营密切相关的应收账款增加不多
，与生产经营关系不那么密切的其他应收款却增加了不少； ◦ 在季报中出现金额巨大的“其他”项目，却又没有任何解释，实属罕
在时间上、金额上满足企业投资活动、经 营活动的现金需求；
无超过实际需求的债务融资；
无融资后被无效益占用；（如筹资后的现 金转化为具有长期色彩的巨额“其他应收 款”等）
无融资后长期闲置； 等等。
二、现金流量质量以及现金流量的质量特 征
较好质量的现金流量的特征：
其结构和状态体现了企业发展战略的要求。
请思考：
企业现金流量表的各个项目之间、现金流量表与其他报表之间的内在联 系应该是怎样的？如何认识现金流量质量？
案例分析
比较格力电器和泛海建设2009年 的合并现金流量表，二者存在怎样 的差异？
第2节 现金流量质量分析
现金流量的质量，是指企业的现金流能够 按照企业的预期目标进行顺畅运转的质量。
计划内还是偶发？ 实际与计划的差异？
（二）各部分现金流量净额变化状况的质 量含义
1、经营活动产生的现金流量 （1）经营活动产生的现金流量﹤0
企业通过正常的经营活动所带来的现金流入量， 不足以支付经营活动而引起的货币流出。企业正 常经营活动所需的现金支付，须要通过以下四种 方式解决： 消耗企业现存的货币积累； 挤占本来可以用于投资活动的现金，推迟投资活 动的进行； 额外贷款融资； 拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模。
为什么对经营活动的现金流量提出如此高 的要求？
投资活动产生的现金流量——投资收益：
——产生的现金流量取决于被投资者的现金
支付能力，投资者缺乏直接的控制力。 筹资活动产生的现金流量：较高的资本成
本。
2.、投资活动现金流量
整体上反映了企业利用现金资源的扩张状 况。 企业投资活动的现金流量可以分成两类： 对外投资现金流量 经营性长期资产现金流量 两类现金流出量的补偿机制不同。
在特定会计期间： 对外投资现金流出量>现金流入量
对外投资扩张 对外投资现金流出量<现金流入量
对外投资回收
（2）对内的经营性长期资产现金流出量的 补偿机制
处置 分期摊销
在特定会计期间，经营性长期资产引起的 现金流出量>现金流入量
经营性长期资产增加趋势，扩张。 现金流出量<现金流入量
收缩调整经营性长期资产结构与规模。
第一：资产在使用一定时期以后，通过“处置”的 方式，补偿一部分现金。
第二：在未来经营性使用过程中，通过折旧、摊销 的方式，分期补偿。补偿速度取决于折旧、折耗 的速度和摊销速度。
（2）支付利息费用
企业所发生的借款费用，按照主要用途可 以分为： 经营性使用 对外股权投资和债权投资使用 为购建固定资产、投资性房地产、存货使 用 但在现金流量表上，不同用途的借款费用 所引起的现金流出量均归于筹资活动现金 流出量。
处于正常持续经营期间的企业不能指望依赖筹资 活动的现金流入量来支付利息，其经营活动应当 对其利息有足够的支付能力。
筹资活动引起的现金流入量： 股东投资 借款
（3）支付本年现金股利；
（4）补偿本年度已经计提、但应由以后年度 支付的应计费用；
（5）为企业扩大再生产、对外投资提供额外 的资金支持。
可能的原因： 企业处于经营活动的初期； 如果企业处于正常经营活动阶段，则说明
经营活动现金流量质量不高。
案例：泛海建设2009
（2）经营活动产生的现金流量＝0
企业经营活动不需要额外补充流动资金，也不能 为投资、融资活动贡献资金。
非现金消耗性成本无法得到补偿。 注：非现金消耗性成本：
摊销成本：无形资产摊销、固定资产折旧等 应计费用
量总额的比重。
（一）现金流量的变化结果与变化过程的 分析
现金流量的变化结果： 现金流量净增加额>0 现金流量净增加额<0 现金流量净增加额=0
不论出现哪种情况，均不能简单地得出企业现金 流动状况“好转”，“恶化”或维持不变（与期 初相比）的结论。 现金流量的变化过程： 分析引起现金流量变化的各个因素
（1）对外投资现金流出量的补偿机制
将本会计期间取得的投资对外出售变现。 ——产生的现金流入量将反映在本会计期间的投 资活动现金流入量中。
本会计期间取得的投资在未来会计期间对外出售 变现。 ——产生的现金流入量将反映在未来会计期间的 投资活动现金流入量中。
本会计期间取得的投资长期持有，其现金流出主 要靠投资收益来补偿。 ——靠未来现金股利、利息收入带来的现金流入 量补偿。
经营活动产生的现金流量质量 投资活动产生的现金流量质量 筹资活动产生的现金流量质量
一、现金流量表主要项目的运转规律 分析
1、正常情况下的经营活动现金流量应当能够 维护企业经营活动的正常周转，并 补偿经营性长期资产折旧与摊销，并 支付利息和现金股利.
企业经营活动的现金流量净额的主要 用途：
（1）补偿本年度计提的折旧和摊销费用 从企业现金流转的基本情况来看，企业在固定资 产、油气资产和生产性生物资产、无形资产等长 期经营性资产方面所产生的现金流出量，将会通 过两种途径得到补偿。
经营活动的现金流量应当有足够的支付能 力，并能为企业的扩张提供现金流量的支 持。
投资活动现金流量符合企业发展战略的要 求，且能够带来较好的报酬。
筹资活动现金流量能够适应经营活动、投 资活动对现金流量的要求，且无不当融资 行为。
二、现金流量的质量分析
分析角度： 各种活动引起的现金流量的变化。 各种活动引起的现金流量变化额占现金流
3、筹资活动现金流量
筹资活动的现金流量应该适应企业经营活 动、投资活动的需要，在整体上反映企业 融资状况及其成效。
在企业经营活动、投资活动需要现金支持 时，筹资活动应该及时足额地筹到相应资 金；
在企业经营活动、投资活动产生大量现金 时，筹资活动应该及时地清偿相应贷款， 避免不必要的利息支出。
高质量筹资活动的现金流量应当表现 为：
第6章 现金流量质量分析
Fra Baidu bibliotek
现金流量表异常背后的玄机——山东黄金2004-2005 山东黄金现金流量表有三大异常：
◦ 经营性应付项目随着公司生产经营规模的扩大反而减少了； ◦ 经营性应收项目增加了，但与生产经营密切相关的应收账款增加不多
，与生产经营关系不那么密切的其他应收款却增加了不少； ◦ 在季报中出现金额巨大的“其他”项目，却又没有任何解释，实属罕
在时间上、金额上满足企业投资活动、经 营活动的现金需求；
无超过实际需求的债务融资；
无融资后被无效益占用；（如筹资后的现 金转化为具有长期色彩的巨额“其他应收 款”等）
无融资后长期闲置； 等等。
二、现金流量质量以及现金流量的质量特 征
较好质量的现金流量的特征：
其结构和状态体现了企业发展战略的要求。