全球三大券商经营模式研究

全球三大券商经营模式研究

全球三大券商无一例外都是美国券商。在业内，这三大券商被简称为MGM，它们就是我们耳熟能详的美林(Merrill Lynch)、高盛(Goldman Sachs)、摩根斯坦利(Morgan Stanley)。

一、美林证券的经营模式

美林证券是华尔街上具有最为均衡的业务架构的券商。根据Thomson Financial的资料，美林证券所有的部门都处于业内领先的地位，除了多年来多项业内第一的排名外，其余排名也处于前五的位置。2005年上半年，Euro money杂志授予美林证券11项最佳称号，其中包括7项最佳经纪行称号、3项最佳并购行称号和1项最佳债券行称号。

美林证券作为一家百年老店，长盛不衰的秘诀就是坚持把客户利益放在第一位的经营理念。美林认为，业务经营必须围绕最重要的东西，即：客户、市场、增长、创新。他们致力于为其在全球的客户构建价值和财富，忠实地服务于客户需求，并且坚信，客户的成功将增加其企业价值。

1、业务架构和收入贡献分析

美林证券实行证券控股公司下的事业部制的组织架构，以业务为划分的事业部是独立的利润中心，这也是国际大型投资银行所普遍采用的内部组织结构。美林主要业务单元均为美林集团下属集团，将主要业务内容分入三大块：全球市场和投资银行集团（GMI）、全球私人客户集团（GPC）、美林投资经理集团（MLIM）。GMI面向全球的公司、机构客户、政府客户提供融资服务和产品。GPC面向个人、中小企业和雇员福利计划，提供财富管理的产品和服务。MLIM管理来自个人、机构和公司客户的金融资产。

表1：美林集团分业务部门的收入贡献

（单位：百万美元）

GM I

G

PC

M

LIM

公

司项目

总

计

2004

非利息收入

7,

432

8

,507

1

,558

(3)

17

,494

净利息收入

3,

590

1

,324

2

3

(40

8)

4,

529

净收入

11

,022

9

,831

1

,581

(41

1)

22

,023

非利息费用

7,

153

7

,958

1

,121

(45

)

16

,187

税前收入

3,

869

1

,873

4

60

(36

6)

5,

836

年度总资产

55

9,329

7

2,995

9

,025

6,7

10

64

8,059

2003

非利息收入

7,

176

7

,536

1

,335

(8)

16

,039

净利息收入

2,

817

1

,357

2

4

(36

9)

3,

829

净收入

9,

993

8

,893

1

,359

(37

7)

19

,868

非利息费用

6,

218

7

,367

1

,099

(36

)

14

,648

税前收入

3,

775

1

,526

2

60

(34

1)

5,

220

年度总资产

42

0,917

6

4,387

5

,461

5,3

78

49

6,143

2002

非利息收入

6,

076

7

,455

1

,487

(42

)

14

,976

净利息收入

2,

263

1

,332

2

4

(28

0)

3,

339

净收入

8,

339

8

,787

1

,511

(32

2)

18

,315

非利息费用

6,

872

7

,721

1

,293

117

16

,003

税前收入

1,

467

1

,066

2

18

(43

9)

2,

312

年度总资产

38

0,755

6

0,138

5

,517

5,0

09

45

1,419

2004年的公司年报显示，美林证券税前收入为58.36亿美元，其中GMI收入38.69亿美元，占比高达49％；GPC收入18.73亿美元，占比高达44％; MLIM收入4.6亿美元，占比为7％。