公司治理第三章 内部治理机制

在大股东控制的公司中，由于大股东的超强控 制能力以及大股东与管理层利益的一致性，内 部治理机制难以发挥作用。从我国看，在存在 控股股东的上市公司，董事会通常受到控股股 东的控制，难以保持独立性，董事会的某些权 力实际上是由控股股东来行使的，虽然上市公 司实施了独立董事制度，但独立董事不独立已 经成为一种普遍现象，而监事会在多数公司中 都基本上是形同虚设。因此，在股权集中的公 司中，可能对大股东行为产生制约的治理机制 主要来自于外部治理机制。

H.公司控制权市场
第二节 股东大会
一。股东大会的类型和职能 对于公司法或公司章程所赋予股东的权 利，股东主要通过参与股东大会来行使。 股东大会的基本特征：一是公司内部的 最高权力机构；二是公司的非常设机构。 股东大会只是公司的最高决策机构而不 是日常业务执行机关或代表机关。

股东大会可分为股东年会和临时股东大 会两种。 股东年会每年召开一次，并且应当在每 一个会计年度结束后的6个月内召开股东 年会。

C. 中介机构 各类中介机构，尤其是对上市公司财务 会计信息进行独立审计的会计师事务所 以及在上市公司新股发行中承担主承销 责任的投资银行，能否充分履行诚信义 务，保证财务信息的真实可靠，对提高 上市公司治理水平具有积极意义。

D. 经理人市场 经理市场主要从以下两个方面对经营者产生约束 作用：一是经理市场本身是企业选择经营者的重要来 源，在经营不善时，现任经营者就存在被替换的可能 性。这种来自于外部的竞争将会迫使现任经营者努力 工作。二是市场的信号显示和传递机制会把企业的业 绩与经营者的人力资本价值对应起来，促使经营者为 提升自己的人力资本价值而全力以赴地改善公司业绩。 因此，经理市场的存在，能有效促使经理人勤勉工作， 激励经理人不断创新，为公司创造价值。
G.法律制度 法律制度通常也被视为一种广义的公司 外部治理机制，在大股东控制的股权结 构中，由于内部治理机制不同程度的失 效，法律制度显得尤为重要。La Porta等 (1998)认为一个国家法律对投资者权利保 护的程度是这个国家公司融资市场和公 司治理水平发展的决定性因素。


法律制度对投资者权利的保护主要有3方 面：一是通过法律、制度和准则等来规 范公司行为；二是通过强制信息披露制 度保证公司披露信息及时、真实、准确； 三是通过行政执法或赋予投资者诉讼权， 以事后的惩罚给当事人施加威慑。



（九）对回购公司股票作出决议； （十）修订公司章程； （十一）对公司聘用、解聘会计师事务所作出 决议； （十二）审议批准或授权董事会批准公司设立 法人机构、重大收购兼并、重大投资、重大资 产处置和重大对外担保等事项； （十三）审议批准变更募集资金用途事项； （十四）审议股权激励计划； 等。

B. 机构投资者 在成熟的资本市场，机构投资者对其所投 资企业往往能施加重要影响。当一个或少数几 个大股东持有公司股份达一定比例(如10%～ 20%)，他们就有动力去搜集信息并监督经理人 员,从而避免了中小股东中普遍存在的"搭便车" 现象。机构投资者是上市公司的大股东，往往 能够通过拥有足够的投票权对经理人员施加压 力，甚至可以通过代理权竞争和接管来罢免经 理人员，有效解决代理问题。

E. 政府 政府也有很大的动力对公司进行监督。这首 先是由于公司是吸纳就业的主要单位，大部分 公司的运营状况的波动会影响社会的就业状况； 其次，公司也是政府税收收入的重要来源，公 司的盈利状况会影响政府的税收收入；第三， 政府要运用经济、法律等政策和手段调控国民 经济运行，维护正常的交易秩序，并站在公正 的立场上，调解不同所有者、经营者、管理者、 劳动者之间以及相互之间的矛盾和冲突。

F.产品市场竞争 激烈的产品市场竞争一方面压缩了公司的盈利空间， 极大地影响了公司的内源融资能力；而另一方面，处 于竞争激烈行业里的企业为了拓展新的业务领域、降 低公司的经营风险，可能具有更为迫切的融资需求。 在这种情况下，公司为了以较低的成本获取外部资金， 必须尽可能地降低资金供需双方的信息不对称，并塑 造一个良好的社会形象和市场形象。因此，产品市场 竞争将对公司的信息披露产生一定的外部压力，从而 促进信息披露质量的提升。即使在那些投资者利益保 护较差的国家，只要公司的经营前景较好，而且具有 外部融资需求，内部人便会迫于产品市场的压力善待 投资者。


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股东大会主要行使下列职权： （一）决定公司的经营方针和重大投资计划； （二）选举和更换董事、监事，决定他们的报 酬事项； （三）审议批准董事会、监事会的工作报告； （四）审议批准公司的年度财务预算方案、决 算方案；
（五）审议批准公司的利润分配方案和 弥补亏损方案； （六）对公司增加或者减少注册资本作 出决议； （七）对公司合并、分立、解散、清算 或者变更公司形式作出决议； （八）对发行公司债券或其他有价证券 及上市的方案作出决议；
第三章内部治理机制
宫玉松
第一节内部治理机制和外部治理 机制
公司治理机制分为内部机制和外部机制。 一个良好的公司治理结构依赖于内部机制与外 部机制的有机结合。 内部机制包括：股东大会、董事会、管理层激 励机制、股权结构、大股东治理、信息披露和 透明度等。 外部机制包括：公司控制权市场（接管市场）、 产品市场的竞争、经理人市场、法律制度、独 立审计制度、社会监督等。

A. 债权人 债权人可以通过给与或拒绝贷款、信 贷合同条款安排、信贷资金使用监管、 参加债务人公司的董事会等渠道起到实 施公司治理的目的，尤其是当公司经营 不善时，债权人可以提请法院启动破产 程序，此时，企业的控制权即向债权人 转移。

债务的治理功能主要体现为债务人面临 着债权人的压力和破产机制的约束。如 果企业经营失败，无力履行债务契约， 债权人就可以由债权持有者转化为股权 所有者，按照契约或有关法律对债务人 进行相关治理，如对企业进行破产清算 或重组等。为了避免控制权的丧失，经 营者只有努力经营力争保持财务状况良 好。