浅谈股指期货的前世今“身”

於 是 ・ ９ ２年 ２月 １ １ ６日 ， 圜 美坎 陛 斯城 市交 易 所 荫展 股指 期 赁 的 鞭 英 美 股 指 期 货 市 埸 ， 现 套 期 告 终 於 獾准 通 遇 ， 後 其他 西 方 圈 家 直 偏 少 ， 随 收益 率也 较 低 ； 上
也 纷 纷 批准 股 指 期 货 交 易 ， 票 指 敷 年代 前 後 鞠 毅 的束 亚 股 指 股 期货臆 逗 而生 。
毅 早 期 往 往 蕴 含著 凰 除 小
幅 波 勤 ， 票 投 资 者迫 切 需要 一 槿 能 可翻的套利檄舍 ， 股 但随著市
麴 有 效 规 避 凰除 ，寅现 资麈 保 值 的 金 舆套 利 者 的大 量 滢 入 ， 利 套
融 工具 。
益都趋 向於减 少 。
而 鞠 於 上世 纪 八 十 年
早 期 碓 寅 有 不 错 的期 现 套 利
它 的典 起 ，一方 面 给 捷 有 股 票 和 毅 五 年 後 橇 舍 舆 收 益 才 明
将 要膳 员或 抛 出 股 票 的投 资 者 提 供 了 近 十 年 网 毅 的新 舆 缝 漕 髓 股 辖 移 凰 除 的有 效 工 具 ， 一 方 面 也 给 埸 ， 期套 利 楼 舍 舆 收 益 相 另 早 了期货 投 樵 者 以 投 樵 的 楼舍 ， 得 股 漓 髓 已 有 所减 少 ， 遇在 不 使 不 票 指数 期 赁 迅 速 得 到 了不 同投 资 者 的 埸 如 俄 蕹 斯市 埸 ， 期现 套 其
股 指 期 赁 是 西 方 金 融 期 货 市 埸 程 度 日益 提 高 ， 指 期 货 通 用 更 廑 荫毅 後五年甚 至更畏 畴同 ・ 股 已有 ３ ４倜 地 匾 丽 毅 了 １０多 蔓 股 指 日 本 市 埸 早 期 年 均 收 益 率 ９ 而 今 ， 指 期 货 已经 在世 界 上 很 期赁 ， 易量 近 ９僮手 。 股 交 多 圜家 和 地 匾 得 到 了赓 泛 的虑 用 ， 股
圜隙祝野
ｌ 逯 没 有 裘 建 的 现货 市 埸 ， 乏 霾活 的僵 货 的 弓 入 、市 埸 的逐 步 髅 育 ， 是 法 原 则 。比 如 韩 圈 碓立 了股 指 期 货 市 埸 缺
政府都 的主要参舆者 以楼横投资者 主的原 格形成横制 ， 或者现货市 埸的容量较 律的完善和盛管 制度 的设 ， 则。 同畴逐 步取 消外 资参 舆 Ｋ Ｓ Ｉ０ Ｏ Ｐ２ ０ 小 ， 虑 的 期 货 市 埸 没 有 多 的保 值 必须 霰挥 主 作用 。 相
短 漕 攀
形成 和 髅 展
油危 楼 的影馨 ， 漕餮 展十 分不穗 定 ，
３ ４
年 荫毅 股指期 赁市 埸 ， 罪斯 ２ ０ 年 要 餮展 股 指 期 货 逭 一 新典 的 俄 ０５ 圆 隙 市埸 的经 黢 表 明 ， 指 期 货 股
上 世 纪七 十 年 代 ， 方 各 圜 受 石 才 髑毅 股指期 货金 融市埸 。 西
指期 货 是 非 常 重 要 的金 融 工 具 ， 有 美 股指 期 货 在 上世 纪 八 十 年 代 初 就 相 具
３ ％ ， 毅 七 年後 年 均 收 益 Ｏ 嗣 步减 少 ， 利收益 率已低 套
圜隙 股 指 期赁 市 埸 情 沉 看 ， 英 １％ ， ０ 只是到近 畿年 ， 舍乒 梭
固隙视 野
浅 股指期 的前世 今 一 一 身
４月 １ ６日 ， 在北京 一家期货 公司警棠廪 ， 名客 户在股指期货 交易期同接受 一
富 日， 中圜肉地资本市埸推出的首佃金融期赁品疆澹深 ３ ０股指期赁合约在中囤金 ０
口
所正式褂鉴上市 。（ 新莘社固片 ）
额 列 铭
利 率 波 勤 剧烈 ， 致股 票 市 埸 债 格 大 搏
９ ４年 完 成 檩 辈 指 数 的 冈 餮 ， 到 上 的兢翠 能力都 起到 了推 勤作用 。 指期 货 之 前 ， 须 有 一 倜 餮展 充 分 的 到 １ ９ 必
现 货市埸 作 基磋 。
１９ ９ ６年 ５月 ３日 推 出 了 Ｋ Ｓ １ ０ Ｏ Ｐ ２０
（ 四）寅施穗定市埸措施 。 期货
青睐 。
收益 仍 然十 分可靓 。 柬 亚 先行 嗣毅 股 指 期 赁
期 套 利橇 舍 ・年均 收 益 率 可
１９ ９ ０年後 ， 球金 融市 埸 圈隙 化 全 中餮 展 最 晚 但 又是 最 成 功钓 品獯 之 泛 ， 易量成 倍上 升 。 ２ ０ 交 到 ０ ５年底 ，
一 ０
整 ２年 畴 合 约 的 日债 格 波 勤 幅 度虑 限 制 在 前 一 ２、有合理 的投 资者 结耩 。 於成 殴 指 期 蟹 品 槿 ， 整 花 了 近 １ ３收益 债 的合 逦 百 分 比 上 （ 图 轻 辑 以股 交 易 １ 熟 的卺 券 市 埸 而 言 ， 楼槽 投 资 者鹰 兹 同 ， 圜卺 券 交 易所 研 究 蛩 现 ， 在 市 埸 中 估 主 撙地 位 ｔ 槽投 资 者具 票 作 基 磋 资崖 的衍 生 品 蛩展 所必 须 ｉ 楼 市 债 有成 熟 的 交 易理 念 和 建 作 方 式 以 及 多 满 足 的 憬 件 包 括 ： 埸 规 模 大 、 格
一
债值髅现 、 期保值和套利功能 ， 套 能 缝 丽彀 ： 束Ⅱ 地 匾 的股 指 期 货 阔 毅 要 有 效规避 系统性 凰除 。 略 晚 於 英 美 ， 要 集 中 在上 世纪 九 十 主 年 代 前後 ： 舆缝 清 髓中 ， 新 印度 ２ ０ ００
基磋舆憬件
封 於 一倜 圜家 的 卺 券 市 崖品 ， 必须 具借 以下 的ｔｔ ｃ １￣ ￣ １、 一倜髅 连 的现 货南 有
者 的 参 舆 ， 舍 缺 乏 一 佃现 货 舆 期 赁 便
封外 圈投资者 ｆ ） 出金融 衍 生麈 品 前准 行充 指敷期货交 易的限制 － 一 推
封於穗定 比 互勤 的内在檄 制 － 赁市 埸即便 建立 ＇ 分 的 理 谕 莲和 调查 研 究 。 如韩 圜 ｉ全面放阴股指 期赁的交易 。 期 穗 ９ ４年 丽 始 封 衍 生麈 品 的研 究 ， ：外 资信 心 、 定 股 市 以 及增 强 在 圜 隙 也 舍 有 很 大 的 凰 除 。因此 ， 推 出股 徒 １ ８ 在