浅谈股指期货及对我国股票市场的影响
股指期货的推出对股票市场的影响
股指期货的推出对股票市场的影响背景随着中国经济的不断发展，股票市场成为了重要的投资工具和经济指标。
然而，股票市场的波动和投机行为给经济和社会带来了一定的影响和不稳定因素。
为了加强市场的监管和投资者的保护，中国于2015年推出了股指期货。
股指期货是一种衍生品，它的推出对股票市场有哪些影响？股指期货的基本概念股指期货是一种以股指作为标的物的金融衍生品，它的交易方式和投资价值类似于股票。
股指期货的交易可以在期货交易所进行，投资者可以通过期货经纪人进行交易，赚取差价套利和投机获利。
相比于股票市场，股指期货交易有以下几个特点：1.杠杆效应大：股指期货的杠杆倍数通常在10倍以上，可以大幅增加投资者的收益率和亏损风险。
2.交易时间长：股指期货的交易时间比股票市场更长，可以帮助投资者更好地把握市场走势和交易机会。
3.交易成本低：相比于股票交易，股指期货交易的手续费和印花税等费用相对较低。
股指期货对股票市场的影响股指期货的推出对股票市场有以下几个方面的影响：1. 投资组合和资金流动股指期货的推出可以帮助投资者更好地构建投资组合和管理资产。
投资者可以通过期货市场进行套利、避险和对冲，从而降低风险和增加收益率。
相应地，资金也会从股票市场流向期货市场，影响股票市场的交易量和股价走势。
2. 市场价格发现股指期货的市场价格发现机制可以帮助股票市场更好地反映投资者对股票市场的预期和需求。
投资者可以通过期货市场对股指期货进行交易，从而更好地反映市场的实际需求和预期，推动股票市场价格的合理化和透明化。
3. 风险管理和市场监管股指期货的推出也加强了市场的风险管理和监管。
期货市场的监管和交易规则相对比较严格，可以限制投机和市场操纵行为。
同时，投资者也可以通过期货市场进行风险管理和对冲，降低风险和保护投资组合。
股指期货的风险与挑战股指期货的推出也存在风险和挑战。
首先，股指期货的交易杠杆相对较高，投资者需要谨慎风险控制和资金管理，避免过度投机和亏损。
浅谈沪深300股指期货对我国股票市场的影响
浅谈沪深300股指期货对我国股票市场的影响【摘要】沪深300股指期货作为金融衍生品，在我国股票市场发挥着重要作用。
本文从引言部分介绍了沪深300股指期货的定义、起源和研究目的。
在分析了沪深300股指期货与股票市场的联系、交易特点以及影响因素。
同时探讨了沪深300股指期货对我国股票市场的积极影响和消极影响。
在总结了沪深300股指期货对我国股票市场的总体影响，提出了未来展望，并做出结论总结。
通过本文的研究，揭示了沪深300股指期货在我国股票市场中的重要性和影响，为相关投资者和市场监管部门提供了有益参考。
【关键词】关键词：沪深300股指期货、股票市场、影响、交易特点、积极影响、消极影响、总体影响、展望、结论、起源、研究目的。
1. 引言1.1 什么是沪深300股指期货沪深300股指期货是国内股指期货市场中的一种重要品种，是指以沪深300指数作为标的物进行交易的衍生品。
沪深300指数是由沪深证券交易所联合发布的代表股票市场整体走势的指数，是反映我国A 股市场整体状况的重要指标之一。
沪深300股指期货的交易也是以远期交易为基础，投资者通过交易期货合约来交换未来一定时间内的股指价格变动风险，从而进行投资和对冲操作。
沪深300股指期货的交易机制与股票市场有所不同，但两者之间存在着密切的联系和影响。
投资者可以通过参与沪深300股指期货交易来对股票市场进行定价和套期保值，从而影响股票市场的整体运行情况。
了解和掌握沪深300股指期货的特点和交易规则，对于投资者和市场监管机构都具有重要的意义。
1.2 沪深300股指期货的起源沪深300股指期货的起源可以追溯到2005年4月8日，在上海期货交易所和深圳证券交易所同时上市交易。
沪深300指数是由沪深股市著名的300只大盘股组成，是衡量A股市场整体表现的重要指标。
沪深300股指期货作为股票市场的衍生品，其起源主要是为了满足投资者对于对冲风险、套利交易等需求。
在起源时期，沪深300股指期货的交易量并不高，市场参与者相对较少。
股指期货推出对中国股市的影响
股指期货推出对中国股市的影响一、股指期货推出的背景股票指数期货（简称股指期货）是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
简言之，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
股指期货具有做空机制，有利于减轻股票集体性抛售对股市产生的不利影响；同时，也具有价格发现功能，通过公开、高效的期货交易所，许多投资者直接竞价产生的股指价格，有利于形成反应股指价值的真实价格，对于其他投资者来说参考股指期货反映出的价格也是对其投资的一种指导。
鉴于我国股票市场在2006年到2007年10月从1，100多点连续暴涨到6124点，又经过了9个月左右的时间，下跌最低达到2，566点。
9个月左右，在中国宏观经济并没有出现明显问题的时候，大盘出现如此暴跌，让人深思。
表1反映的是上证综指与世界主要股指从2007年10月1日至2008年7月23日的变化情况。
通过比较我们可以清晰地看出，我国股市下跌幅度远远大于其他股指，2007年8月美国次级抵押贷款危机全面爆发，而且又导致了美国经济出现衰退问题，全球对世界经济开始担忧，然而相对于上证指数的下跌幅度来说，道琼斯指数以及纳斯达克指数的下跌幅度明显很小。
我国证券市场的暴涨暴跌明显是制度上的不完善。
今年随着融资融券业务即将推出，股市具有了做空机制，但是股指期货具有成本较低等特点是融资融券业务所无法替代的，同时融资融券业务也为股指期货的推出打下基础。
股指期货的推出势在必行。
（表1）二、股指期货推出应注意的问题股指期货的推出孕育着机遇的同时，同样存在着许多挑战。
推出股指期货可能产生许多不利影响：股指期货因具有交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等优点，因此会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者由现货市场转向期货市场，甚至产生股指期货的市场规模超过现货市场的情况，从而发生交易转移现象。
而根据机构初步测算，2007年资产供给约7，100亿元，包括以大型国企IPO约3，000亿元，再融资700亿元，限售股份全年大约4，900亿元，按解禁后70%套现将供给约3，400亿元。
浅析股指期货对中国股票市场的积极影响
融 资 渠 道 、信 息 资源 和 专 业知 识 等 方面 的多 种 限制 ． 自然充 当股 票的 ” 格接受者” 价 ，在 与机 构 投 资 者 的 博 弈 中 ，他们 明显 处 于
套 利 、风 险 回 避 、 资 产 配 置 、套 期 保 值 ． 投 机 ．价 格 发 现 等 功 极 为 不 利 的 地 位 。股 指 期 货 的 推 出 将 能 够 改 变这 种 不 公 平 的 局
金及保 险 资金 ．由于 以往 我 国股 票市 场 功能 单一 ．没 有卖 空机 制 ．
大 。股 指波 动剧 烈 ．系 统风 险 较 大 。 这种 风 险难 以通过 分散 投 资
３． 善 股 票 市 场 功 能 与 体 系 ．增 强 我 国股 票 市 场 的 国 际竞 完 争力
促进 发 行 方 式 的转 变 ．保 证新 股 发 行 及顺 利 上 市 。 开发 股 票
加 以回避 ．若 风 险积 累到 一定 程 度 ，将会 出现 股价 大 跌 整 个 系 统 出现 风 险 。尤 其在 股 权 分置 改 革 后全 流 通市 场 建 设 初 期 ．股 市
不 仅 面 临非 流通 股 解 禁 规模 的 不 断扩 大 ．再 融 资 和新 股 扩 容 的不 指 数 期货 为承销 商 提 供 了 回避 风 险 的工 具 股票 承 销 商 在包 销股
浅析股指期货对股票市场的影响
浅析股指期货对股票市场的影响股指期货是一种业已发展成熟,具有规避风险、套期保值、完善金融市场架构的重要作用。
我国资本市场要得到进一步的发展,就需要建立制度完善的股指期货市场。
本文借鉴国际经验,从正反两个方面分析了股指期货对股票市场的影响,在此基础上对股指期货在中国发展的可行性进行了简要的评述。
标签：股指期货股票市场积极影响负面影响一、股指期货的概念股指期货是股票指数期货(stock index futures)的简称,是以股价指数为标的的一种金融期货,买卖双方根据事先的约定,同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
股指期货自上世纪80年代初期推出以来,历经20余年的发展,已经成为最重要、最成功的金融衍生产品,其特点在于,股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品,也不是具体的金融工具,而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形指数,虚拟性较高;其价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成的;股指期货合约到期后进行现金交割,即合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金,即可交割了结交易。
因上述的其自身特点,股指期货的交易就存在利用股指期货与现货指数之间价格差异进行套利的机会。
狭义的股指期货套利是指股指期货和现货指数之间的套利。
由于股指期货和现货指数之间存在密切的关系,一旦两者之间出现不合理的价格偏离,且偏离程度超过交易成本,就产生套利机会。
投资者可以同时买入被低估的一方,卖出被高估的一方,当股指期货价格在到期日或之前向正常状态回归时,即可通过反向交易赚取一定的利润。
套利的存在为股指期货功能的正常发挥提供了保障,股指期货也就拥有了价格发现、套期保值、套利和投机等功能,满足投资者多元化的投资要求,因此成为了广受欢迎的金融衍生工具。
二、股指期货对股票市场的积极影响分析1.吸引各方投资者,扩大市场规模前文中提到,股指期货具有套期保值、套利投机等多种功能,且交易方便,运作所需资金较少,对于包括机构投资者、投机者和普通投资者在内的各方投资者都具有较强的吸引力。
股指期货对股票市场影响的研究
股指期货对股票市场影响的研究股指期货对股票市场影响的研究引言：股票市场作为经济社会的重要组成部分，扮演着促进经济发展和推动企业增长的角色。
股票市场的波动不仅影响着个体投资者和企业的利益，也影响着整个经济体系的稳定。
股指期货作为股票市场的衍生品，自其诞生以来一直备受关注和争议。
股指期货交易在中国的发展较晚，但其对股票市场的影响和作用越来越显著。
本文将通过对股指期货对股票市场的影响进行研究，以期深入了解股指期货交易对整个股票市场的影响机制。
一、股指期货市场发展的背景和现状股指期货是一种以股指作为标的资产的衍生品合约，它的出现旨在帮助投资者进行风险管理和投机。
在中国，股指期货交易开始于2010年，经过十年的发展，已经成为中国证券市场的重要组成部分之一。
股指期货市场的发展为投资者提供了更多的投资机会，同时也为股票市场的稳定性带来了新的挑战。
二、股指期货对股票市场的价格发现股指期货是一种衍生品，其交易价格的形成取决于衍生品市场中投资者的需求与供给关系。
而投资者对股指期货价格的预期会受到股票市场的影响。
当股票市场预期发生变化时，投资者会相应地调整对股指期货价格的预期，进而对股指期货市场形成新的供需关系。
因此，股票市场对股指期货市场价格的预期起到了影响股指期货交易的重要因素。
三、股指期货对股票市场的风险管理股指期货交易是投资者进行风险管理的重要工具之一。
投资者可以通过股指期货交易来对冲股票市场的价格波动风险。
当投资者认为股票市场即将出现大幅度下跌时，可以通过卖出股指期货来进行风险对冲。
相反，当投资者认为股票市场即将上涨时，可以通过买入股指期货来进行风险对冲。
股指期货交易的风险管理功能可以促进股票市场的稳定性，降低市场的整体风险水平。
四、股指期货对股票市场的投资策略影响股指期货交易的引入为投资者提供了更多的投资策略选择。
股票市场的波动会导致投资者对市场的看法和投资策略发生变化，进而对股指期货市场形成新的需求。
不同的投资策略会对股指期货交易市场产生不同的影响。
浅析股指期货对股票市场的影响
开展股指期货对我国股票市场的影响分析
我国开展股指期货对股票市场的影响分析（市场监管部）一、股指期货概述自从1982年美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出价值线指数股指期货以来，股指期货已经成为一种规避证券市场系统风险的有效工具。
它的推出被称为“股票交易中的一场革命”，也被誉为二十世纪八十年代“最激动人心的金融创新”。
股指期货最早诞生于美国，经过二十多年的发展，目前已有将近40个国家拥有100多种股指期货。
虽然因股灾等原因股指期货发展经历了一段停滞期，但最近几年来其年成交量以30%以上的高速在增长。
股指期货已经成为国际期货市场最为成功的期货品种之一。
股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，具有相当的法律约束力，签约双方在未来的某个特定日期，根据预先确定的指数大小（即成交价格），进行标的指数的买卖。
股指期货作为金融期货的一种，交易标的物是股票价格指数。
因此，股指期货交易的标的物是一种虚拟的“商品”，其合约的价格不是由合约自身价值决定，而是人为制定的，交易以现金形式进行交割，具有较强的杠杆作用，交易成本较低。
但股指期货也存在一定的风险，其风险具有乘数放大性、爆发性、集中释放性和连锁联动性等特点。
由于股指期货蕴含着巨大风险，与股票市场具有高度关联性，若对该产品运用或管理不当，就可能给投资者带来巨大损失，对现货市场造成一定程度的负面影响，甚至扰乱国家金融秩序。
本课题的研究意义。
根据我国市场的发展现状及发展趋势，我们认为推出股指期货是不以人的意志为转移的必然趋势。
当前我国推出股指期货具有一定迫切性，同时应该做好相关风险防范。
因此本课题的研究具有积极意义：本课题的重点在于研究股指期货的推出对我国股票市场可能形成的负面影响，包括一般意义的市场影响和在我国现货市场发展不成熟的情况下可能带来的不利影响。
并为克服不利影响，尽快推出股指期货提出了相关建议。
通过本课题的研究，有助于提高对推出股指期货风险的认识，为其顺利推出做好现货市场准备提供相关建议。
论股指期货对我国股票市场影响
（ ） 杆 性 ， 股 指 期 货 的 交 易 不 需 要 支 付 合 约 的 全 部 ２杠 即 价 值 ， 是 采 用 保 证 金 制 度 ， 需 要 交 纳 一 定 的 保 证 金 就 可 而 只
以 进 行 大 额 交 易 。假 设 股 指 期 货 的 保 证 金 是 １ ， 么 投 Ｏ 那
期 货 发 展 历 史 、 能 特 点 的 简要 回 顾 ， 析 我 国 股 指 期 货 的推 出对 我 国股 票 市 场 可 能 带 来 的 影 响 。 功 分 关 键 词 ： 指 期 货 ； 边 市 场 ； 避 风 险 ； 价 波 动 股 单 规 股
中 图分 类 号 ： ８ Ｆ
文献 标识码 ： Ａ
现代商贸工业
ＮＯ．９． Ｏ１ ２ ０
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ｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ｒｄ ｄ ｓ ｙ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａｅＩ ｕｔ ｎｓ 期 货 对 我 国股 票 市场 影 响
冯 其存
（ 江 财 经 学 院金 融 学 院 ， 江 杭 州 ３ ０ １ ） 浙 浙 １０ ８
资者就可 以控制 １ Ｏ倍 所 投 资 金 的 合 约 资 金 ， 以 极 大 地 放 可 尔 ５ ０的交 易 单 位 是 ５ ０美 元 ， 如 我 国 沪 深 ３ ０指 数 为 大 收 益 ， 是 在 亏 损 时 候 同样 具 有 放 大 效 应 。 ０ ０ 假 ０ 但 ３０ ４ ０点 ， 么合 约 总 值 为 １ ２ ０ ０ ３ ０ ４ ０ 元 ， 那 ０ ０ ０ （ ０ ×３ ０ ） 同时 股 指 （ ） 动 性 ， 股 指 期 货 的 价 值 与 股 票 价 格 指 数 变 动 关 ３联 即 期 货 交 易 实 行 保 证 金 制 度 ， 规 定 目前 我 国 ５ ６月 份 股 指 系 极 为 紧密 股 票 指 数 作 为 股 指 期 货 的 标 的 资 产 ， 股 指 按 、 对 期 货 交 易 的 保 证 金 是 １ ， 么 一 张 沪 深 ３ ０股 指 期 货 合 ５ 那 ０ 期 货 的价 格 变 动 影 响显 著 。 同时 股 指 期 货 是 投 资 者 对 股 票
浅析股指期货对我国股票市场的影响
股指 期货是股票 的衍生 物 ，是一 种 因风险而 生 的金 具权威性 和先进 性 ，这 是 由沪 深 ３０指 数 的标 的成 份 决 ０ 融衍生品。１８ ９ ２年 ２月 ２ 日，价值 线指 数在美 国堪萨斯 定 的 。 ４ 农 产品交易所推 出 。 它标志着股票指数期货 的诞生 ，它对 从沪深 ３０ ０ 指数的编制方法和实 际研究 分析中可 以看 美 国经 济抵御重大金融风险 ，健全美 国的金融体系发挥着 出 。沪深 ３０ ０ 指数 在规模性 、 易性 、代表性 、 资性等 交 投 巨大的作用 。当前 。我国资本市场正处于一个重要的转折 方面较具有明显 的优势 。 时期 。随着金融衍生品交 易所 的设 立和股 指期 货的推 出 ， 第一 ，沪深 ３ ０指 数 的标 的成 份 是 规模 大 、流动 性 ０ 我 国资本市场又进入 了一个崭新 的发展阶段 。它将为金融 好 、有一定 的抗操纵性的股票 ，能真实地 反映市场表现 和 风险管理工具的创新提供一个 重要 的平台 ，为我国金融机 市 场主流投 资的收益情况 。 构和企业提供一个全面管理风险的场所 。股指期货推出为 第二 ，沪深 ３０ ０ 指数市场覆盖率 和行 业代表性 高 。覆 资本市场和整体 国民经济发展带来新 的亮点 ，同时也会对 盖 了大部 分流 通市 值 ，截止 ２０ ０６年 １ Ｏ月 １ ３日，在沪 深 资本市场的结构和运作规则 产生重大影 响 ， 各参与主体 ３ ０指数 中 ，成 份股数量最多 的前 三个 行业是 制造业 、交 使 ０ 面临着新的机遇和挑战。 通运输和仓储业 、电力、 煤气及水的生产和供应业 ，分别 股指期货对标 的指数成份 的影 响 为 １６ 、 ８ ５ 家 ２ 家和 ２ 家 ，制造业在 ３０家成 份股 中占的 ２ ０ ２０ ０６年 ９月 ８日中国金融 期货 交 易所成 立 后 ，以沪 比例超过 了 ５ ％ ，因此 能真实 地 准确 地反 映 了我 国正 处 ０ 深 ３０指数为标的的股指期 货将成 为在该 交易所挂牌 的首 于工业化前期 的产业特征 。 ０ 只交易品种 。即将在 中国金融期货交 易所 上市 的沪深 ３０ ０ 第三 ，沪深 ３０指数和市场整体相关性强 ，具 有 良好 ０ 股指期货 ，其标的指数在市 场上 的知名度显然远不及上证 的市场代表性。截 止 ２０ ０６年 １ Ｏ月 １ ３日，沪 深 ３０指数 ０ 指数 和深圳成份指数 ，作为股市基 准的功能在市场上 的接 的总市值为 ３２９２ 亿 元 ，流 通 市值 为 １２ １０ 亿 元 ， ５ １．７ ０３．１ 受程度 目 前也和上述指数有一定差距 。从理论上讲 ，股指 而 沪深两市的 Ａ股 总市 值 为 ５ ３３ ９ １４ ．２亿元 ，Ａ股流 通市 期货标的指数 应从 交 易型指 数 中选 取 ，但 是 由于历史 原 值为 １８３０ ６７．２亿元 ，沪深 ３０指数的总市值 覆盖率为 ０ 因，一些基准指数 已有 很好 的知名度和市 场认可度 ，便 于 ６．９ ， ８５％ 流通 市 值覆 盖率 为 ６．４ Ｏ６ ％。 因此 能 真 实反 映 市场推广 ， 以此类指数大 多成 了较有影 响力的股指期货 中国证 券 市 场 股 票 价 格变 动情 况 和 主 营业 务 收 入 运 行 所 品种的标的指数。例如香港的恒生指数 ，虽然汇丰控股的 状况 。 权重 过大 ， 其抗操 纵性 不是特别理想 ， 一定 程度上影 响 在 第四，沪深 ３０指数成份股具有良好的投资性 ， ０ 其市 了其 交易型功 能的发挥 ， 但是 由于恒生指数具 有很好 的知 盈 率与市净 率 等估 值指 标 明显 低 于市 场平 均 水 平 。２０ ０６ 名度和市场认可度 ，以其为标的的股指期货仍取得 了很 大 中报显示 ，沪深 ３０指数的盈利能力 、资产质 量和成长 性 ０ 的成功 。中国金融期货交 易所首 只股指 期货 的交 易品种 ， 均 优于市场 平 均 水 平 。２０ ０ ５年 和 ２ ０ ０ ６年 前 ８个 月 沪 深 以沪深 ３０ ０ 指数 为标 的是因为沪深 ３０ ０ 指数较 其他指数 更 ３０指数成份股 的分 红超过 市场 分红总额的 ８ ％ ，明显 高 ０ ０
浅析股指期货对股票市场的影响及相应对策2500字
浅析股指期货对股票市场的影响及相应对策2500字摘要：中国股票市场发展至今已有近18年的历史，多年来，由于缺乏有效的风险对冲工具，市场一直处于一条腿走路的尴尬局面。
而股指期货的推出必将对股票市场产生重大影响，本文将就此做简要的分析。
关键词：股指期货股票市场影响对策指数期货应运而生。
股指期货是指在交易所进行的以某一股票的价格指数作为标的物,由交易双方订立的,约定在未来某一特定时间以约定价格进行股价指数交割结算的标准化合约的交易。
一、股指期货的推出对我国股票市场的积极影响1降低交易成本，改善股票市场结构并增强流动性在证券市场的多种交易工具中，股指期货的交易成本是最低的，这必然会吸引大量的投资者参与。
股指期货的引入将会对现货市场的交易成本产生影响，而期货市场和现货市场之间高度的正相关性，也使得股指期货市场巨大的交易量带动现货市场交易量的提升，从而增加整个证券市场的流动性。
2规避系统性风险股票市场的投资风险分为非系统风险和系统风险。
非系统风险可以通过分散投资规避，而系统性风险则可通过股指期货的套期保值来进行规避，股指期货的套期保值功能可以对冲掉无法分散的系统风险。
3遏制投机行为，良性引导投资方向我们知道，在一个缺乏做空机制的市场上，股价很容易被拥有巨量资金的庄家所控制，导致投机操作较大程度存在。
推出股指期货以后，市场的资金将会向样本股转移，从而引起市场股价的结构性调整。
那些以前依靠内幕和题材进行炒作的股票将会逐步被市场所抛弃，而绩优股则会成为市场的热点。
同时股指期货为投资者提供了一个双向投资机制,使得任何庄家都难以对股价的走势进行控制,在一定程度上对遏制投机行为起到了重要作用，有利于投资者形成正确的投资理念，也有利于证券市场的规范。
4 、股指期货将会进一步深化价值投资理念价值投资能否成为市场主流操作理念是检验一个市场是否健康成熟的主要标志之一。
股指期货能够提供主动做空机制,这种主动做空机制会提高市场效率,多空可以互相制衡,多方不可能一味的拉抬股价,股价超过了合理估值水平,自然引来做空力量,市场自身能够消化泡沫过多的问题因此,股指期货通过引导市场合理估值就会打击非理性投机氛围,从而凸现价值投资的理念。
浅析股指期货对我国股票市场的影响及对策
摘 要 ： 国资本市场处于重要时期， 出股指期货会增强投资者参 与股票现货市场 的信心 ， 我 推 活跃现货 市场 ， 增加投资者盈利 机会 ， 最终有利于股票现货 市场和期 货市场 的长期协同发展。 目前， 我国期 货法律 法规不健 全， 监管技术和力量有限 ， 资者对金 投 融衍生工具比较 陌生， 股票现货市场与宏观经济关联度不够。我国股指期货应合理设计合约， 加大标的现货市场规模 ， 优化清算和
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具 有 的套期 保 值功 能 ， 够使 投 资 者通 过期 货 和现 货 的组 合 投 能 资来 对 冲无 法 分散 的 系统 风 险 ， 改变 了 过去 只能 以卖 出现 货股 票来 规避 风 险的 方式ｐ Ｉ 。 ３ ． 价值 投 资 ， 制投 机 行 为 促进 抑 目前 ， 周股 市投 机 气 氛较 浓 ， 我 很少 有 投资 者 长期 持 股 ， 有 行 情 时就 一拥 而 上 走短 线 ， 行 情则 纷纷 离 场 。投 资行 为 的 没有 短期化， 使投 资环 境 和 上市 公 司 的筹 资环 境 趋 于 恶 化 ， 利 于 不 我 国证券 市 场 的健康 运行 和 良 发展 ：造成 此状 况 的原 因之一 是长线投资者无法在市场上规避股价波动带来的风险， 因而匆 匆 出市 。我 国推 出股 指 期 货后 ， 线投 资 者 可利用 股 指 期货 的 长 套期 保值 功 能 ， 其 持股 成 本 ， 锁定 规避 股价 下跌 的风 险 ， 这将 有 助 于 降低 市 场换 手率 ， 励 中 长期 投资 ， 长市 场 波 动周期 ， 鼓 延 收 敛 波 幅 ， 而促 使 中国 股票 市场 走 向 成 熟 ， 终对 资本 市 场 的 从 最 良性 运 作起 到积 极 的推 动作用 Ｉ ４ Ｉ 。 ４ 化投 资者 结构 ， 化机 构 投资 人优 势 ． 优 强 在成 熟 的证 券市 场 中 ， 机构 投 资 者与 投 资基 金应 成 为 市场 的主 力 ， 但在 我 国 ， 资者 以 中小 散户 为 主 ， 场 的非 理 性行 为 投 市 比较严 重 。 指期 货推 出之后 ， 可 以做 空的 前提 下 ， 构投 资 股 存 机 人 显然 具 有散 户 难 以 比拟 的优势 ， 之 间的 博弈 也 将成 为 市 机构 场 的主 旋律 。由于股指 期 货投 资专 业性 强 ， 【 程 度高 ， 投 资 Ｊ险 ｘ 其 理 念与 股票 现 货市 场 有着 本 质 区别 ， 中小 投 资者 往往 缺 乏必 而 要 的投 资技 能 ， 险 能 力低 。 另外 ， 指期 货投 资 门槛 较 高 ， 抗风 股 初步 要求 投资 者 资金 量要 在 ５ 万 元 以上 ，而根 据最 新统 计 ， Ｏ Ａ 股 市 场 投 资 者资 金 量 在 ３ ０万元 以下 的 占投 资者 总 数 的 ８％， ９ ５ ０万元 以下 的占 ９ ％： 因此在 可 预见 的将 来 ， 资股 指期 货 来 ５ 投 进 行套 利和 保值 将 主要 是大 机构 之 间的博 弈 １ ５ １ 。股指 期货 的推 出将更多地强化机构投 资者的交易优势 ， 为这－群体的发展提 － － 供更 大 的空 问 。 ５促进 证券 市 场 国际化 ．
股指期货对中国股市的影响
浅谈股指期货对中国股市的影响股指期货作为一项重要的金融衍生产品，具有价格发现和套期保值等功能，是当前世界上最为重要也是发展最为成功的金融衍生工具之一。
在我国这个具有中国特色的社会主义市场经济里，在金融市场并未完全成熟和市场化的情况下，股指期货的推出，对我国的股票市场是有利还是有弊？在我国推出股指期货不到两年之际，结合其他经济体在推出股指期货后股市的表现情况，并从理论和实证的角度分析股指期货推出对我国股票市场行情的影响。
股指期货中国股市影响一、引言2010年 4月16日，沪深300股指期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易，这标志着中国证券市场进入了股指期货时代，至此股指期货正式登陆中国金融市场，开启了中国资本市场历史的新纪元。
然而，被我国金融市场和广大投资者寄以厚望的股指期货，在其推出之后，不但没有如大家所期盼的那样维护和推动股票市场的稳定和发展，反而戏剧性地“促使”股市一跌再跌，大大出乎我们的意料。
股指期货牵动着投资者的每一根神经，一度成为股市争议的热点和焦点，它的推出，是利好还是利空？到现在仍然没有一个定论，部分投资者认为推出股指期货会给现货市场造成致命打击，致使股票市场的大幅度下跌，并把我国近期股市的一蹶不振归功于股指期货的推出；一部分投资者则看好股指期货，并相信从长期而言，随着股指期货功能和运行机制的不断健全，最终将很好地推动中国股市乃至整个金融市场地健康稳定发展。
笔者倾向于第二种观点，并认为中国股市近期的大幅下跌不应完全归罪于刚推出不到两年的股指期货，股市的萧条很大原因在于金融危机的蔓延和欧债危机等外部经济环境的持续恶化。
二、各经济体在指数期货推出后的股市表现简述虽然从中长期看，宏观经济向好、市场信心强的国家和地区，股指期货推出后会加速指数的上涨，而对于突发性事件发生和宏观基本面发生变化的国家和地区，例如：遭遇了“87股灾”和“亚洲金融危机”等一些突发事，股指期货推出后会加速其下跌趋势：1、日本：在股指期货推出后，宏观经济向好，日元大幅升值，过剩的流动性资产流入资本市场和房地产市场，股指则在大量资金的催动下节节攀高，日本股市投资者对经济预期一直向好，预期前景乐观，股指期货加速了指数的上涨；当日本政府为抑制流动性过剩和房价上涨过快，采取了紧缩银根和一系列紧缩性宏观政策，抑制经济膨胀，从而导致了泡沫经济的崩溃，在1989－1990年泡沫经济毁灭期，股指期货则加速了股指的下跌。
论股指期货对我国证券市场的影响及建议
不 同。股 指期 货推 出后 ，股 票市场 的卖 空力量 会大 肆利 用期货 合约 将指数 换算 为货 币形式 。 （）交易成 本低 、高杠 杆 、高风 险 性 。虽然 在短 期股 指 期货 市 进 行卖空 操作 进而 获利 ，这将 使股 票市 场的下 跌超 过预期 ，造 成悲 ２ 场 可 能表现 出其价 格 高于股 票市场 ，但 套利 活动 的增加 确保 了现 货 观 情绪蔓 延打 击市场 信心 ，指 数乃 至市场 可 能一落 千丈 ，风险 不可 价 格不 会偏 离期货 价格 太远 。 同时 ，股 指期 货交 易不需 要全 额支付 估量 。 合约价 值 的资金 ，只需 要支 付一定 比例 的保 证金就 可 以签订 较大价 ２政策 因素 对 于 一个 成 功 的衍 生 交 易 合约 而 言 ，其 标 的 物 的价 格确 定 必 值 的合 约 。但其杠 杆 性也决 定 了它具有 比股 票市 场更高 的风 险性 。
流动 性 。与西 方股市 自然演进 的发 展方式 不 同 ，我 国股票 市场 的发
（） １ 规避 日益复 杂化 、多样 化和 国 际化 的金融 风 险 。随着 全球 展 呈现 出强烈 的 “ 府驱 动型 ”特征 ，政 策干预 对股 市 的价格运 行 政
资本市 场流动 的加 快和 金融产 品 的不断 创新 与发展 ，其 对我 国金融 具有 非常 大 的影响 。一 方面 ，在 经济 体制 从计 划向市 场转 轨 的过程
此外 ，股指期 货还 存在 着一 定的信 用风 险和 结算风 险 、因市 场缺 乏 须带 来竞 争性 ，而不 受 非竞争 性力 量 （ 政府 干预 ） 如 的影 响 。从 而 交易对 手而不 能平仓 导致 的流动 性风 险等 。 ２股指 期货 对我 国资本 市场 的作用 ． 吸 引大量 的参 与者 为满足 供 与求进 行连续 不 断的交 易 ，增 加市 场的
我国股指期货的推出对股票市场的影响浅探
国、 越南等８ 个没有推出股指期货的股市的比较， 我们发现， 推出股指期货的股市平均跌幅为４ ．１ 没有推出股指期 ６９％， 货的股市平均跌幅为６． ％， ３１ ５ 我国上证指数跌幅更是高达 ７．１ 而在美国， ２８％。 上世纪８ 年代推出股指期货交易后， ０ 充 分发挥了股指期货避险作用， 使投资者在１８年股 灾中的 ９７ 损失得到缓解， 并很快便迎来了牛市。 事后， 很多经济学家 指出， Ｈ９７ 假￣ １８年危机发生时没有股指期货， 其后果不堪设 想。 在缺乏股指期货之类对冲工具的情况— —旦股票指数 处于相对低位， 场内投资者人人自危， 争相出逃， 场外投资 者持币观望， 不敢人市。 正是这种行为的普遍化造成了我国 股市 目 前的 “ 漫漫熊市” 开展股指期货交易， 。 有利于吸引
财 政 金 融
我国股指期货的推出对股票市场 的影响浅探
● 蔡 秀平
［ 内容提要］股指期赁和融资融券的 推出 这一里程碑事件， ， 对我国股票市场的影响是多 方面的， 深刻的。
本文探讨了 股指期货推 出对指数涨跌的长期和短期影响、 对市场流动性的影响、 对市场投资风格和投资理念转
换 的影响 ， 以及 对券商业 务的影响 等进行 了 全面的分析。
部分投资人可能通过新的交易工具获利或者避险， 这种改 变意味着市场短期的非理性大跌和大涨可能会得到一定程 度的修正， 股份公司的内在投资价值会受到重视， 极端疯狂
的投机 Ｊ 生交易可能会有所收敛 。 同时， 当一些投资 者预 期市
义。 股指期货对市场指数变化有影响吗？ 对市场的投资理
念会产生影 响吗？ 对不 同的投 资人有不 同的影 响吗？ 场赢 市
场将要调整时， 可能采取对冲的方式而不是全仓卖出方式 锁定利润， 这样就避免了对股票市场造成更大的冲击引起
浅析我国股指期货可行性及对股市的影响
市场都 下跌 的 时候 ，基 本上每 一只 股票 的 投 资 者 都 会 遭 受 损 失 ， 这 时 可 以 通 过 股 指期 货预 先卖 出而 在市 场整 体下跌 的 时候获 得 收益 ，从 而补偿 下跌造 成 的损 失 ，所 以 股 指 期 货 具 有 规 避 整 个 股 票 市 场 系统 风险 的作用 。也正 因为如此 ， 才带 来股指 期货在全球证 券市场 的迅速 发展 。
对股市的影响
薛 自强 华南农 业大学经 济管理 学院
或 选 择 一 种 适 当 的股 票 指 数 用 于 期 货 交 易 已 不 成 问 题 。 注 册 开 户 的 投 资 者 达 ７ １ ． ３万 户 ， 其 中机 构 投 资 者 数 量 逐 ２ ４ １ 年增 长 ，并逐 步成 为市 场主 力 ，必将成 避 。开展 股 指期货 交 易 ，既可为 股票 承 销 商在～ 级市 场包 销股 票提供 风 险 回避 为 股 指 期 货 交 易 的潜 在 投 资 者 和 市 场 动 的工 具 ，又 可使二 级市 场投 资者对 冲 风 力 。 （ ２）证 券市场 的 技术条 件完备 。股 险， 确保 收益 和增 强信 心 。 指 期 货 不 同 于 股 票 ， 它 不 存 在 股 票 发 （ 股 指 期 货 交 易 的 开 展 可 以培 育 ２） 机 构 投 资者 ， 进 股 市 规 范 发 展 。随着 我 行 、 承 销 、 上 市 公 司 监 管 、 公 司 信 息 披 促 国证 券市 场 的快 速扩 容 ，市 场广度 和 深 露等一 系 列 问题 。在 实 际运作 中 ，它仅 度 出 现 了 不 相 匹 配 的 状 况 ， 金 融 工 具 单 是交 易的一 个 品种 ，只涉 及每 日现 金清 投资 工具有限 、市 场深度 明显不 足。 算 ，在现有 结算 程序 的基 础上 ，通 过证 随 着 理 性 的 机 构 投 资 者 增 加 ， 投 资 品 种 交所 、经 纪商及 银行 系统 的合作 ，可 以 单一 的证 券市 场 已经 不能 满足 机构投 资 高效率 、低成本地 完成这 一过程 。因此 ， 开展 股 指 期 货 交 易 在 技术 上 不 存 在 问 者的需要 ， 而开 展 股 指 期 货 交 易 ， 以增 可 题。 加投 资品 种和 为机构 投资 者提供 有效 的 （ ） 律和 监管体 系不断 完善 。《 ３ 法 证 风 险管理 工具 ；能促 进 长期组 合投 资与 券法 、 证 券投 资基金法 、《 司法 、 公 理性交易；能提 高市场流动性 ，降低机构 会计准则 的实施 ，为股市 规范化 发展 投资 者的 交易成 本 ，提高 资金 的使用 效 率。特别是我 国大力 发展开放 式基 金 ，由 提 供 了最为 有利 的保 障。 通过一 系列 控 于其 可随 时赎 回 ，因此必 须有 相应 的股 制 大 户 操 纵 股 市 、 保 护 中小 股 东 利 益 等 指期货 等衍 生工 具相 配套 ，才能保 证开 的规 定 ，可 在 一 定 程 度 上 达 到 遏 制 违 放 式 基 金 的安 全运 作 。由此 可 见 ， 指 期 规 、违 法 操 作 的 目的 。 同 时 ，证 券 监 管 股 货 交 易 有 利 于 创 造 性 地 培 育 机 构 投 资 者 ， 部 门 的 监 管 能 力 也 在 不 断 提 高 ， 风 险 控 制 手 段 也 逐 渐 丰 富 和 完 善 。 这 些 都 为 我 促 进股市 的规范 发展 。 （ ３）股 指 期 货 可 以扩 大 市 场 交 易 国股指 期货 的推 出提供 了风 险监控 体 系 量 ，满 足不 同投 资者 的需 求。 股指期 货 和 法 制 环 境 。 （ ４）市场需 求 日益迫切 。投 资者 需 具 有 做 多 、 做 空双 向机 制 ，无 论 牛 市 还 是 熊市 均可 吸弓Ｉ 资者 参与 ，不会使 股 求 是 金融 衍 生 品 存 在 和 发 展 的基 本 动 投 市 因 处 于 熊 市 而 长 期 沉 寂 。 开 设 股 指 期 力 ，而股 指期 货产 生 的根 源就 在于 其相 货 交易 ，既增 加 了新 的交易 品种 ，又开 关 现货市 场 的价格 波动性 使投 资者产 生 辟 了新 的投 资渠道 ，具 有活 跃股 市 、扩 了规 避 风 险 的 需 求 。 从 市 场 需 求 面 来 大 市场交 易量 和满 足不 同层 次投资 者需 看 ：一方 面 ，国 内股 市交 易活 跃 ，股价
股指期货对中国股市影响的分析
２ ． ３ － ３风险回避功能
二 、股 指 期 货 概 述
２ ． １ 股 指 期 货 的概 念
股指期货 的产生就是 为了回避股票市场上 的价格风险。股指期货交
易使得套期保值者将风险转向投机者， 降低 了 自己的风险成本。股指期货 套期保值创造了风险成本有限 、 赢利无限的交易方式， 弥补了市场空缺。
种观 认为 ， 股指期货具有 价格发现功能， 可以作为套期保值工具， 有效
对冲现货市场的风险， 因此可以稳定市场， 防止市场大起大落。另一种截然
相反的观点则是 ，股指期货因其高杠杆性和低信 息交易者 的投机行为会 动摇股票现货市场增 加其波动性 。 针对以上两种截然不 同的观点’ 学术界 进行了大量 的实证研究，但结论莫衷一是 。可以看 出， 目前关于股指期货
股指期货对中国股市影响的分析
顾 炀 炀
南京师 范大学商学 院 江 苏 南京
２ １ ０ ０ ０ ０
【 摘 要 】股指期货是股 票现货市场衍 生 出的金 融避 险工具 ，是一种金融创新。它的推 出是促进 中国证券 市场体制 变革 的里程碑，使我 国证券 市场 告别单 边市 时代并趋 向功 能完整 。股指 期货与股票市场有 着紧密的联 系，对 中国股市来讲 ，股指 期货是 一把双 刃剑 ，带来积极影响的同时也不乏一 些 消极影响 ，本文主要从理论上就股指期货对 中国股市的影响进行 了深入 、辩证的分析 。 【 关键词 】股指期货 中国股市 双刃剑
的标准化期货合约 ，双方约定在未来 的某个特定 日期 ， 可 以按照事先确
定的股价指数的大小 ，进行标的指数 的买卖 。它并不是采取实物 的方式
进行交割， 而是通过清算机构将股票指数 的点位换算成货币单位进行现金 结算。股指期货是一种高风险投资工具， 也是一种有效风 险管理工具 。
浅谈股指期货对我国股票市场的影响
第5期(总第354期) 2013年5月财经问题研究Research on Financial and Economic Issues Number5(General Serial No.354)May,2013浅谈股指期货对我国股票市场的影响许 滨(乌鲁木齐市农村信用合作联社,新疆 乌鲁木齐 830002)摘 要:我国证券市场发展迅速、规模庞大,已经成为市场经济的重要组成部分。
2010年4月16日股指期货的正式挂牌上市是我国证券市场的重大里程碑事件,是不断深化资本市场改革的重要举措。
股指期货可做为一平衡手段来套期保值,锁定持股成本,规避股价下跌的风险。
股指期货是一把“双刃剑”,它既是管理股票市场价格风险的工具,又可能成为风险之源。
股指期货的风险是客观的、不确定的、可放大的,但仍可以预测和控制。
本文首先介绍股指期货的功能,进而分析股指期货对我国股票市场的影响,最后提出防范风险的相关建议。
关键词:证券市场;股指期货;股票市场中图分类号:F832.51 文献标识码:A 文章编号:1000⁃176X(2013)05⁃0045⁃04 一、股指期货概况1.股指期货的概念股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货或期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股票指数期货交易的实质,是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖,来冲抵股票市场的风险。
由于股票指数期货交易的对象是股票指数,以股票指数的变动为标准,以现金结算为唯一结算方式,交易双方都没有现实的股票,买卖的只是股票指数期货合约。
2.股指期货的功能作用(1)价格发现功能。
价格发现功能是指市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预测,对股票指数期货进行反复交易形成的真实反映供求关系,具有竞争性、预测性和世界性特点的价格体系。
股指期货推出对我国股票市场影响
股指期货的推出对我国股票市场的影响摘要：股指期货作为国际资本运作的高效的风险管理工具，已在世界多国有过实践，并取得好的成效。
由于我国资本市场还不够成熟，尤其是在经济下滑、股市低迷时期，适时推出股指期货意义重大。
文章首分析了我国股指期货推出的必然性，并结合我国实际情况针对我国股指期货的一些问题提出建议。
关键词：股指期货；股票市场；影响中图分类号：f832.2 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）09-0-01一、前言金融期货问世至今不过短短二十余年的历史，远不如商品期货的历史悠久，但其发展速度却比商品期货快得多。
目前，金融期货交易已成为金融市场的主要内容之一，在许多重要的金融市场上，金融期货交易量甚至超过了其基础金融产品的交易量。
根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为以下类别：外汇期货、利率期货和股票指数期货。
股指期货是20世纪80年代最成功的金融产品，也是世界上目前交易量最大的期货品种。
相对股票现货交易，股指期货具有较低交易成本、较高的杠杆比率、较高的市场流动性、较方便的卖空交易等特征。
因此，股指期货成为投资者进行套期保值的重要手段和从事套利交易的常用工具。
二、我国股指期货提出的必然性股指期货在整个股权类产品中具有至关重要的地位。
首先，股指期货是一种指数化投资产品，如同上证50etf一样，股指期货也是一种指数化投资产品，是被动化投资理念的产物之一。
其次，它引入了期货交易机制，弥补了股票市场交易机制的不足，使之具备了对冲系统性风险的功能，成为各类机构进行风险管理最常用的工具。
再次，由于它具有风险分割功能，通过它可以把低风险的债券与高风险的股票进行重新匹配，形成种类丰富的投资产品，满足多样化投资的需求，促进多元化机构投资者的形成。
当前时机上市股指期货的条件已经具备。
从市场层面看，指数已大幅回调，在这种情况下推出股指期货有利于机构投资者恢复买入股票的信心。
从投资者来看，经过中金所大规模的投资者教育工作，有一批成熟的投资者可以参与市场交易了。
浅析股指期货推出后对市场的影响
在可预见 的将来 ，投 资股指 期货来 进行 投机套 利 以及保 值 的主要是 机构投资者 之间 的博弈 游戏 ，机 构之 间 的博 弈也将成为 市场 的主旋 律。股指期 货 的推出将 更多 地强 化机构投资者 的交 易优势 ，为这一 群体 的发展 提供 更大
的空 间 。 １３ 提 高 市 场 活 跃 度 。增 强 国 际 竞 争 力 ．
场产 生一定 的影响和作 用。从 股指期货推 出后对证券 市场 结构 、股 票现货 市场运行 趋势 、流动性 、波 动
性 和 成 份 股 等 方 面 的影 响进 行 探 讨 。
［ 关键词 ） 股指期货
证券市场
股 票现货 市场 影 响
［ 中图分 类号］Ｆ３ ．１ ［ ８０９ 文献标识码 ］Ａ
持稳定 的收益率 。这就改 变 了以往投 资者 只有通 过单 边 做多市场才 能获利 的市场结 构 ，也 改变 了过去 只能 以卖
收 稿 日期 ：２ １ — ４ １ ０ ｏ — ８
注程度非常高 ，短期可 能会 影响到投资者 的预期及 情绪 ， 进而影响到市场 的短期 走势 。但 从长期 来 看 ，股 指期 货
市 场 的 定 价 机 制 受 到 扭 曲 ，证 券 市 场 系 统 性 风 险 不 能 及 时 有 效 地 得 到 释 放 ，导 致 市 场 风 险 不 断 累 积 。 股 指 期 货
股指期货交易 具有 双 向机 制 、杠杆 交 易功 能 ，从 而 无论牛市 还是 熊市 都能 吸 引投 资者 、投机 者 参 与股 市 ， 有助于提高市场活跃度 。 股指期货 的推 出推 动了中国股票市场 的国际化 进程 。
融期货交易所 。３ 多来 ，中国金 融期 货交 易所 完成 了 年
沪深 ３０指数期货 的合 约设 计 、规 则制 定 以及 股 指期货 ０
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浅谈股指期货及对我国股票市场的影响
内容摘要
我国证券市场发展迅速、规模庞大，已经成为我国市场经济的重要组成部分。
2010年4月16日股指期货的正式挂牌上市是我国证券市场的重大里程碑事件，是我国不断深化资本市场改革、完善和发展的重要举措。
股指期货可做为一平衡手段来套期保值，锁定持股成本，规避股价下跌的风险。
股指期货是一把“双刃剑”，它既是管理股票市场价格风险的工具，又可能成为风险之源。
股指期货的风险是客观的、不确定的、可放大的，但仍可以预测和控制。
本文通过介绍股指期货的功能，分析股指期货对我国股票市场的影响，并提出防范风险的相
关建议。
关键词：证券市场股指期货风险功能影响
目录
一、股指期货概况 (3)
（一）股指期货的概念 (3)
（二）股指期货的功能作用 (3)
（三）中国股指期货的合约设计 (4)
（四）中国股指期货合约的评价 (4)
二、股指期货推出后对我国股票市场的影响 (5)
（一）股指期货的功能作用对原有股票市场的影响 (5)
（二）对股市价格波动的影响 (5)
（三）对市场流动性的影响 (5)
（四）对成分股的影响 (6)
三、防范股指期货市场风险的应对措施 (6)
（一）科学设计股指期货合约 (6)
（二）建立完善的法规监管体系 (7)
（三）建立严密的风险管理制度 (7)
（四）壮大与完善股指期货的投资主体 (7)
（五）加强期货市场与股票市场的合作 (7)
（六）加强股指期货宣传及风险意识与投资技巧的培养 (8)
参考文献 (9)
浅谈股指期货及对我国股票市场的影响
一、股指期货概况
（一）股指期货的概念
股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
股票指数期货交易的实质，是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。
由于股票指数期货交易的对象是股票指数，以股票指数的变动为标准，以现金结算为唯一结算方式，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约。
（二）股指期货的功能作用
1.价格发现功能
价格发现功能是指市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预测，对股票指数期货进行反复交易，形成的真实反映供求关系，具有竞争性，预测性和世界性特点的价格体系。
由于股指期货合约交易频繁、市场流动性高、交易成本低、买卖差价小，因而吸引了众多的买者和卖者。
他们带来的股市发展的各种信息和市场预测通过公开的竞争、交易方式率先在期货市场上反映出来，并快速传递至现货市场，从而使现货市场价格发现与股指期货价格形成了供需平衡的价格。
从市场整体来看，股指期货比股票现货更接近于完全竞争市场的有效市场，股指期货价格的变动往往领先于股票价格的变化，并预测着股票价格发展的趋势。
当股指期货价格与股市价格发生偏离时，或者不同期限的股指期货价格发生偏离时，投资者可以计算出错误定价的程度，在锁定价差的情况下套取低风险收益。
大量的套利交易将使市场的错误定价迅速得到纠正，从而使股指期货具有价格发现功能。
2.套期保值功能
股指期货市场的套期保值，就是根据股票市场价格和股价指数的运动方向是一致的，通过在股指期货市场进行反方向买卖，来对冲现货市场的价格变动风险。
股指期货套期保值的原则是：股票持有者不愿意在股票市场上抛出股票，但又担心股票价格下跌造成损失，为了避免或减少股价下跌造成损失，则应在期货市场上卖出股指期货（即做空头）。
假如股价如期下跌，空头获利可以用于弥补持有股票现货的损失，反之亦然。
3.无风险套利功能
当股指期货的实际价格与其理论价格产生严重偏差时，股指期货的套利活动便产生了。
这种市场机会往往在股指期货的开展初期较容易出现，原因是市场运行开始时，价格回归需要经过一段时间。
此时，投资者可以在股指期货市场和现货市场之间进行跨市套利，赚取差价，获得无风险利润。
4.资产配置功能
股指期货有利于投资者合理配置资产。
假如投资者只想获得比股票市场的平均收益，或者看好某类股票，如果在股票现货市场将其全部购买，无疑需要大量的资金，并且风险也太大，而购买股指期货，只需要少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应分类指数，达到分享市场利润的目的。
而且股指期货的期限短（一般为三个月），流动性强。
这有利于投资者改变其资产结构，进行合理的资产配置。
股指期货能够丰富股市投资工具，促进投资者的理性交易与股市的规范运作。
（三）中国股指期货的合约设计
1.合约价值及保证金
股指期货最小交易单位为一手(即一份)合约，每手合约价值的确定方式为：合约价值=期货价格点位×固定乘数。
沪深300股指期货合约的固定乘数是300元。
2.合约月份
沪深300指数期货在同一时间会有4份合约在进行交易，这4份合约分别是当月合约、下月合约以及最近两个季度月份合约。
3.价格限制方式
主要涉及三个方面：最小变动价位、涨跌停板和熔断机制。
4.结算价格
期货交易采取每日结算的方式，即在每日收盘后按某种方式计算一个结算价格，股指期货的结算价格分为一般交易日结算价格和交割日结算价格。
在一般交易日股指期货的结算价格为最后一小时按成交量加权计算的期货平均价。
而在交割日，股指期货的结算价格是沪深300指数(标的指数)当天最后两小时价格的算术平均价，该结算价作为股指期货的交割价格。
5.交割时间及方式
股指期货合约具有期限性，进入到期日时会对合约持仓进行交割处理，同时合约退出交易，不再存在。
各合约的到期日为合约月份的第3个周五，而非该月最后交易日。
交割方式采用现金交割。
6.交易手续费
按照合约规定，交易所单边收30元手续费。
如果按照期货公司加收60元，且受双边计算，完成一手股指期货买卖所需的手续费是180元，相当于股指期货波动0.6个点的损益。
（四）中国股指期货合约的评价
沪深300合约的设计既借鉴了国外比较成功的股指期货合约的经验，同时又考虑到中国资本市场的现状，是相对比较科学合理的。
相对于其他中国概念股指期货合约，沪深300在标的指数的选取上更权威、更有代表性，在风险控制上的设计也更体现中国的特色。
而合约乘数、价值上的设置存在着众多争议，部分专家认为合约价值过高，很多中小散户被排斥在外，会影响合约的流动性。
管理层的初衷是初始阶段把合约价值设计得相对高一点，提高股指期货准入门槛，主要是为机构投资者提供规避风险的工具。
等股指期货运行相对平稳后 管理层再下调乘数或推出小型股指期货供广大中小散户投资者参与。
合约价值过高对流动性会有一定程度的影响，但不至于严重到影响沪深300的成功运行。
二、股指期货推出后对我国股票市场的影响
（一）股指期货的功能作用对原有股票市场的影响
股指期货有助于完善市场结构，改变市场单边运行机制，促进市场合理估值和内在稳定。
股指期货市场以期货交易的方式复制了现货交易，构建了服务和服从于股票市场的影子市场，使股市风险变得可表征、可分割、可转移和可管理，有助于股市更加健康稳定持续发展。
股指期货提供避险保值工具，培育市场避险文化。
股指期货开辟了管理股市风险的第二战场，有助于剥离股市风险，将风险从股票市场转移到期货市场。
股指期货也提供交易风险的渠道，有助于分散股市风险，实现股市风险从避险者向投机者、从厌恶者向偏好者的转移。
目前，。