最新货币理论新发展

一、通货膨胀福利成本的定性分析
（一）平稳通货膨胀的福利成本
– 1.鞋底成本 – 2.菜单成本 – 3.税收系统扭曲的成本 – 4.工资和价格粘性的成本 – 5.记帐困难的成本 – 6.人们心理厌恶通货膨胀的成本
（一）通货膨胀波动的福利成本
– 通货膨胀率越高，通货膨胀率的波动性越大，越难预测
二、通货膨胀福利成本的定量估计
货币理论新发展
第十六章 货币理论新发展 outline
第一节 货币与长期经济增长 第二节 货币与短期经济波动 第三节 通货膨胀的福利成本 第四节 货币政策的动态不一致与通货膨胀偏差 第五节 目标法则与工具法则
三、共识
通货膨胀和产出增长、失业等其他变量之间的 长期关系还存在一定程度的不确定性。
（二） Prescott (1986)：RBC （三）Cooley and Hansen (1989)
– 在RBC模型中引入货币，非预期的货币冲击不会影响到 实际变量，只有预期到的通货膨胀才会影响实际变量
第三节 通货膨胀的福利成本
一、通货膨胀福利成本的定性分析 二、通货膨胀福利成本的定量估计
（一）一般形式
itff(t*)fy(ytyt)
（二）美国实证形式
i t 0 .0 4 1 .5 (t 0 .0 2 ) 0 .5 ( y t y t)
（三）具体操作
– 当通货膨胀率高于目标通货膨胀率，产出缺口大于0时，美联储提 高利率
（四）研究拓展和存在缺陷
三、通货膨胀目标制
（一）含义
1.Bailey (1956) 2.Cagan (1956) 3.Lucas(1993,2000) 4.Tella, MacCulloch and Oswald (2001)
第四节：货币政策的动态不一致与通货膨胀偏差
一、货币政策的动态时间不一致性
二、通货膨胀偏差的消除
一、货币政策的动态时间不一致性
第五节：目标法则与工具法则
一、含义 二、泰勒法则 三、通货膨胀目标制
一、含义
（一）目标法则
– 广义：指定了要达到的目标，如给出目标变量、目 标值和需要最小化的损失函数
– 狭义：指定了目标变量需要满足的条件
（二）工具法则
– 中央银行的政策工具可以表示为中央银行可利用信 息的函数
二、泰勒法则
（一）相机抉择和固定规则 （二）中央银行与公众的宏观博弈中央银行开始
采用固定规则，向公众承诺一定的通货膨胀水平， 待公众相信后，中央银行违约，改变承诺的水平， 试图通过非预期的通货膨胀来增加产出，但是公 众看透中央银行的骗局，在中央银行承诺的通货 膨胀水平上要加上一点（如2％）。
– 均衡时相机抉择的通货膨胀水平要高于固定规则下的 通货膨胀率
二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线
3.调整过程
（1）名义工资刚性
二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线
（2）货币供给变化
二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线
（二）菲利普斯曲线
1.主要结论
货币工资增长率和通货膨胀率之间存在负相关关系
t (U U t),ytyt
2.政策含义
要降低失业率，提高通货膨胀率就可以了
第二节 货币与短期经济波动
一、古典主义 二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线 三、移动的菲利普斯曲线 四、现代商业周期理论
一、古典主义
（一）假设
– 价格和名义工资具有完全弹性
（二）结论
– 货币政策无效，经济系统总是处于均衡水平，产出 会自动恢复到充分就业水平
（三）调整过程
1.名义工资调整 2.货币供给变化
三、移动的菲利普斯曲线
（一）自然率假说（适应性预期）
1.菲尔普斯（引入通货膨胀预期）
（1）失业率和产出独立于预期通货膨胀率
（2）通货膨胀率预期变化，实际通货膨胀也变化
2.弗里德曼
指出没有区分名义工资和实际工资
பைடு நூலகம்
3.适应性预期
E t 1t E t 2t 1(t 1 E t 2t 1 )
4.结论
– 可以无成本消除通货膨胀偏差
本章结束
结束语
谢谢大家聆听！！！
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– 中央银行确定一个通货膨胀目标，以此来制定货币政策 制度
（二）分类
– 1.严格通货膨胀：只关心稳定通货膨胀 – 2.弹性通货膨胀：关心稳定通货膨胀和产出
（三）作用机制
– 制定通货膨胀目标或目标区后，以通货膨胀预测值作为 中介目标，预测值超过目标上限，则采取紧缩的货币政 策，反之采用积极的货币政策。
（3）作用机制
– 如果价格变动是相对价格变动，由实际因素影响，应该调整生 产决策，而由货币冲击影响则不应该调整。个体不能完全知道 是什么冲击，所以部分响应，导致实际变量改变
四、现代商业周期理论
（一）开创阶段
– Kydland and Prescott (1982)等，在不考虑货币、摩擦 和资本调整成本，没有政府干预、具有完全信息和稳定 偏好的假设下，在新古典的一般均衡理性预期框架中可 以成功地构造出具有微观基础的商业周期模型。
（三）对货币当局加以外部规则约束
二、通货膨胀偏差的消除
（一）引入中央银行的信誉
– 在重复博弈模型中，一旦中央银行在当期违约，公众 就一直不合作，从而增加提高通货膨胀的成本
（二）允许中央银行的偏好不同于社会公众 （三）对中央银行政策灵活性加以限制
– 目标法则：通货膨胀目标制、汇率目标制和名义 GDP目标制
一、古典主义
（三）调整过程
1.名义工资调整
一、古典主义
（三）调整过程
2.货币供给变化
二、凯恩斯理论与简单菲利普斯曲线
（一）凯恩斯理论 1.假设
– 价格和名义工资刚性
2.结论
– 在工资刚性下，商品价格越高，实际工资越低，厂商愿意雇 佣的劳动数量越大，产出也就越高。
3.调整过程
（1）名义工资刚性 （2）货币供给变化
预期通货膨胀率等于实际通货膨胀率时，失业处于自然失业率水 平，通货膨胀与失业率只存在短期关系
三、移动的菲利普斯曲线
（二）卢卡斯供给曲线（理性预期）
1.理性预期
个体收集信息，作出合理的预期，而不是适应性预期的机械
2.两类冲击
（1）相对需求冲击
影响商品相对价格
（2）货币冲击
影响所有商品总的价格水平