全国社会保障基金投资管理(1)

投资领域 投资方式 投资收益
投资领域
全国社保基金的投资原则是“安全至上，注重效益”。 按照《暂行规定》，全国社保基金允许投资银行存款、股票、债 券和证券投资基金，还可以在境内直接投资实业投资基金、直接 股权、资产证券化产品以及信托产品。目前全国社保基金正积极 参与金融市场的运行，其投资领域也随之深化。 全国社会保障基金投资工具的比例限制
A
全国社会保障基金的投资工具——债券
债券根据风险等级的不同可分为多种，一般而言风险等级越高收益也就 越大。风险最低的，如有“金边债券”之称的国债等。这也是一种稳定 收益的投资工具选择。 国债是由中央政府发行的，以国家财税收入为担保的有价证券，一般偿 还期在一年到十年。在我国资本市场发展成熟之前，社保基金在投资银 行存款之外，最热衷于投资国债，全国社保基金自成立以后也将大量资 金买入国债。这主要是由于国债相对于其他债券，有中央政府作为担保 基本不可能违约，而且投资回报率较银行存款高出很多，流动性上也仅 次于银行存款。但随着资本市场本身的逐步完善，利率市场化不断得到 加强，国债的收益水平呈逐年下降趋势。借鉴国外经验，当资本市场得 到充分的发展时，一国社保基金投资本国国债的比例也将逐年下降，社 保基金会转移投资对象寻求更高的收益率。当然，出于安全性的考虑， 各国一般会设定一个下限比例将社保基金投资在国债上。 地方政府债券在我国经历了很多波折，20世纪八九十年代地方政府发行 地方债券，1993年地方政府债券被禁止，2009年财政部开始代理发行地 方政府债券。一般而言地方政府债券以本地税收为担保，安全性较高， 但考虑到近几年地方政府的财政收支状况，其实际抗风险能力值得斟酌。 金融债券和企业债券是金融机构和企业发行的债券，债券往往具有很高 的收益，但同时由于企业法人的抗风险能力较弱，所以可能发生无法承 兑的违约风险。目前我国对全国社保基金投资此类债券的要求比较严格。
综上所述,在现有两大资金来源中,资金流入都有很多不确 定性,而且呈现出巨大波动,这对全国社保基金规模稳定增长是 非常不利的。所以在全国社保基金累积过程中我们应当非常 注重筹资渠道的开拓创新,同时在保证安全性的前提下对社保 基金进行投资运营,使其保值增值。
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全国社会保障基金的投资管理现状
投资管理现状
全国社保基金理事会 国务院直属的正部级 事业单位，是负责管 理运营全国社保基金 的独立法人机构。
（3）全国社保基金的管理模式
基金管理人和托管人在资本市场上进行投资运营，获取收益
以实现全国社保基金的保值增值目的。 资运行情况进行监督。
证监会和中国人民银行负责对基金托管人和管理人两者的投
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全国社会保障基金的发展历程
投资工具
比例限制
银行存款+国债
银行存款 企业债、金融债 基金、股票
≥50%
≥10%（单家银行≤50%） ≤10% ≤40%
全国社会保障基金的投资工具——银行存款
由于其本身的高安全性，银行存款一直以来都是国内外社保基金投 资的主要对象。 银行存款同其他金融工具相比安全性是最高的，无论是以前还是现 在，我国社保基金都将大部分资金投资在了银行存款上，这不仅包 括全国社保基金还包括社会保险基金等。 银行存款具有很高的安全性和灵活性，对于支出频繁的社会保险基 金不失为一个良好的选择，但全国社保基金作为储备基金，投资银 行存款虽然能保证资金的安全，但基本没有支出、对灵活性要求较 低的得全国社保基金却付出了巨大的机会成本。 再加上我国经济高速发展带来的高通货膨胀率，往往使得投资收益 不足以抵消通货膨胀的损失，虽然政府对社会保障基金投资银行存 款给予了政策补贴，但杯水车薪仍然无法改变相对单一投资带来的 贬值风险。
强制性
全国社会保障基金是依法强制筹集的， 需要严格按照法律的规定管理和使用。 任何人都不能违反法律的规定,不能强 调自己的特殊性。
互济性
全国社会保障基金是通过国民收入 再分配形成的，是社会成员之间互 济性的反映。
（3）全国社保基金的管理模式 请在此输入您的副标题
2000
年 8 月，国务院成立了全国社保基金，同年成立了由其直接 领导的全国社保基金理事会。理事会受国务院委托，根据财政部与 劳动与社会保障部共同下达的指令拨出资金，制定基金的投资经营 策略，并挑选专业的资产管理公司作为基金的管理人和托管人。 社保基金投资管理人 指依法取得社保基金 投资管理业务资格、 根据合同受托运作和 管理社保基金的专业 性投资管理机构。 社保基金托管人 指依法取得社保基金 托管业务资格、根据 合同安全保管社保基 金资产的商业银行。
全国社保基金的发展历程
经中共中央批准，国务 院决定建立全国社保基 金，同时设立全国社保 基金理事会。
以委托投资方式 进入证券市场。
2001.12 2000.8.1
2003.6
经国务院批准，财政部、 劳动和社会保障部颁布 《全国社会保障基金投 资管理暂行办法》，
明确了社保基金投资的基 本原则、投资范围、投资 比例、投资方式等，建立 了社保基金的监督、报告 和财务制度。
0.17
7.59 27.36 72.07 108.79 180.01 799.80 2253.30 1859.58 2710.01 3031.23 3104.60 3492.45
2013年
2014年 2015年
554.32
552.41 706.38
0.92%
0.86% 1.01%
6000.25
6552.66 7259.04
2016.2
国务院常务会议为了 规范全国社会保障基 金的管理运营，加强 对全国社会保障基金 的监督，在保证安全 的前提下实现保值增 值，通过了《全国社 会保障基金条例》。
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全国社会保障基金的筹集
全国社保基金的资金来源是指全国社会保障资金从外部获得的资金支 持和基金本身投资运营所取得的收益的积累。
投资收益作为全国社保基金保值增值的基本手段,受到整体经济环境的影响较大, 而且投资于资本市场的基金份额也随着整个资本市场的波动而出现冰火两重天 的回报水平。如2007年投资收益达到1453亿元,而2008年受到美国次贷危机引 起的全球金融危机影响,全国社保基金投资账面亏损393亿元。
全国社会保障基金的资金来源
200.00
595.26 415.76 49.08 278.54 228.70 574.24 308.14 326.95 825.89 634.44 482.79 526.14
2.86%
6.94% 4.00% 0.41% 1.92% 1.38% 2.81% 1.11% 1.00% 2.30% 1.49% 0.94% 0.94%
经国务院批准,财政部、国资 委、证监会和社保基金会四部 门联合印发了《境内证券市场 转持部分国有股充实全国社会 保障基金实施办法》
截至2010年3月底，境内外国有 股转（减）持共为全国社保筹集 资金约1620亿元，占累计财政性 净拨入资金的42%。
2014.4 2015.6
国务院总理李克强 主持召开国务院常 务会议，决定适当 扩大全国社保基金 投资范围，更好惠 民生、助发展。
全国社保基金的发展历程
财政部、人保部批复 同意全国社保基金投 资股权基金，全国社 保基金成为股权基金 市场上的国家队。
理事会召开第三届 理事大会第三次会 议，明确提出建设 一流社会保障资产 管理机构。
社保基金投资了蚂蚁金 融，是全国社保基金第 一单直接投资，占蚂蚁 金服5%的股份。
2009.6 2008.4 2010.3
程序、依法建立起来的、保障老年人生活所需的、用于养老保险给
付的货币资金。其数额最大,在整个社会保险制度中占有重要地位。
养老保险基 金
基本养老保 险基金
全国社会保 障基金
补充养老保 险基金
社会统筹基 金
个人账户基 金
企业年金
职业年金
目
CONTENT S
1 2 3 4 5 6
全国社会保障基金的概念、特点及管理模式 全国社会保障基金的发展历程 全国社会保障基金的筹集 全国社会保障基金的投资管理现状 全国社会保障基金投资中存在的问题及分析 国外社会保障基金投资的经验借鉴
B
ห้องสมุดไป่ตู้
全国社会保障基金的投资工具——股票
股票（上市公司股票）是资本市场上最活跃的有价证券，由于具 有较高的收益率和变现能力，是高风险承受能力投资者的主要投 资工具。 全国社保基金自2003年进入资本市场以来，也将一部分资金用于 投资股票。股票具有良好的抵御通货膨胀的能力，当通货膨胀率 高企的时候，股票所代表的资产价格往往也跟着上涨，从而抵消 了通货膨胀带来的收益损失。相对于其他金融投资工具，股票极 易受到市场内外部环境影响出现大的波动，所以风险较大。 虽然股票投资风险较大，但是已成为基金未来投资选择的重要趋 势。随着我国资本市场本身制度体系的逐步健全，全国社保基金 管理的逐步完善，在合理监管情况下投资股票资产能为基金的保 值增值做出重要贡献，同时也能促进整个资本市场的活跃程度， 为市场的健康发展起到良好的促进作用。未来，股票市场相对完 善后，全国社保基金应逐步扩大投资股票的权重，以获取更客观 的收益。
200.00
795.26 1211.02 1260.10 1538.64 1767.34 2341.58 2649.72 2976.67 3802.56 4437.00 4919.79 5445.93
0.17
7.42 19.77 44.71 36.72 71.22 619.79 1453.50 -393.72 850.43 321.22 73.37 646.59
中央财政性净拨入=中央财政预算拨款+国有股减转持资金和 股份+彩票公益金-实业投资项目上市时社保基金会作为国有 股东履行减持义务减少国有股
全国社保基金资金积累情况汇总
年份 中央财政净拨入
单位：亿元
投资收益 投资收益累计
拨入比例(占财政收入） 财政拨入累计
2000年
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年
录
1
全国社会保障基金的概念、特点及 管理模式
（1）全国社会保障基金的概念
1
概念
指2000年8月国家为了防止养老保险基金的入不 敷出而依法建立的基金，是养老保险基金的战略 储备基金。 2016年3月28日，国务院向社会发布《全国社会 保障基金条例》。 《条例》规定，全国社会保障基金是国家社会保 障储备基金，由全国社会保障基金理事会管理运 营，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金 投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金 构成，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社 会保障支出的补充、调剂。
685.87
1424.60 2294.61
4178.32
5602.92 7897.53
注：因为会计准则变动和政策原因，全国社保基金理事会对数值有所调整。
数据来源：依据全国社会保障基金理事会年度报告整理得到
从图可以看出,中央财政拨入是全国社保基金最重要的资金来源。 但中央财政资金的拨入有很大的不确定性,拨入规模最高水平时与最低水平相差 悬殊。如2009年度最高时达到825.89亿元,而2003年度只有区区49亿元。 所以，中央财政拨入全国社保基金的资金不仅在拨入比例上占中央财政总支出 的比例较低,而且在实际拨入额度上也波动巨大。
是指直接从中央财政 资金中拿出一部分资 金拨入全国社保基金 账户。全国社保基金 在2000年成立之初的 200亿元资金就是直 接从中央财政划拨的。
2
1
中央财 政预算 拨款
国有股减 持或转持 所获资金 和股权资 产
是指国有股减持或转 持的所获得的资金和 股权资产交由社保基 金理事会持有。
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投资收 益 经国务院 批准以其 他方式筹 集的资金
2004.6
财政部、劳动和社会保 障部、中国人民银行联 合颁布了《全国社会保 障基金境外投资管理暂 行规定》，全国社保基 金海外投资正式启动。
2006.3
成功投资交通银行100 亿元，全国社保基金踏 上直接股权投资的征程，
几年来，先后成功投资了 工商银行、中国银行、中 国农业银行、京沪高速铁 路、中国银联、大唐控股、 中节能风电、中航国际等 项目。
全国社会保障基金投资 问题研究
王曦曦 151510695 韦小超 151510693
社会保障基金是根据国家相关法律、法规、政策的规定,为了实施社
会保障制度,按照保障体系,是以政府为主体全社会共同筹集的专项 资金。
其主体部分是社会保险基金,而社会保险基金的主体是养老保险基金。
养老保险基金是国家或者企业为了实施养老保险制度，通过一定的
（2）全国社会保障基金的特点
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国家法定性
全国社会保障金是根据法律建立起 来的,通过法律法规明确规定基金的 性质、来源、筹集、运营和监管等。 其中所有环节都要依照国家相关法 律法规严格执行。
专款专用性
全国社会保障基金的建立是基于特 定的目的,即基金只能在10-15年之 后,为我国老龄化高峰时期的社会 成员提供年老、疾病、伤残、失业、 生育时的服务和物质保障,以满足 其基本生活需要,任何机构和个人 不得随意挪用。