环保行业A股上市公司梳理研究报告

2019环保行业A股上市公司梳理报告

基于A股及港股上市公司披露的2019年年报，对129家环保上市公司（包含104家A股环保上市公司和25家港股环保上市公司）2019年业绩进行了盘点。中央财经大学绿色经济与区域转型研究中心和中国风险投资有限公司提供数据支撑。

（截至盘点时，因博天环境、东旭蓝天、普邦股份、武汉控股尚未披露年报，本盘点中采用其业绩预告的数据；神雾环保未披露业绩预告和年报，故未纳入。）

一、129家环保上市公司2019年盘点发现

2019年，在政策层面对生态环境保护支持力度不减、国资介入环保领域的背景下，虽然面对环保市场需求相对疲弱、融资端压力不减、以及2018年PPP 项目规范清理和金融去杠杆所带来的震荡仍未消化等多重因素影响，环保上市公司2019年发展总体保持向好态势，与上年相比，环保营收总额、营收总额、净利润总额分别同比增长3.9%、10.1%和12.3%，平均净利润率由2018年的8.47%小幅升至2019年的8.64%；平均每股现金流为0.54元，同比增长

64.6%；平均资产负债率为54.3%，较2018年微涨约0.9个百分点，整体经营状况优于2018年。

二、环保上市公司成长性表现

总体来看，环保上市公司在成长性方面的表现好于预期，环保营收和营收均同比增长。

2019年，104家A股环保上市公司共实现环保营业收入总额2,131.9亿元，同比增长3.9%；70家（占比67.3%）环保营收实现同比增长，最高增幅达909.6%，34家（占比32.7%）同比下滑，最高跌幅达-81.2%。

（港股环保上市公司环保营业难以准确从总营收中拆分。）

2019年A股环保上市公司环保营收TOP20

注:数据来源于Wind数据库，个别环保上市公司的环保营收难以准确确定。

2019年，环保上市公司营收继续保持增长态势，129家环保上市公司共实现营业收入9,251.2亿元。营收总额同比增长10.1%，其中96家营收（占比74.4%）实现同比增长，最高增幅达906.4%，33家（占比25.6%）同比下滑，

最高跌幅达-50.8%。

2019年A股环保上市公司总营收TOP20

2019年港股环保上市公司营收TOP5

三、环保上市公司获利能力

总体来看，环保上市公司获利表现优于2018年，净利润总额和平均净利润率均高于上年。

2019年，129家环保上市公司共实现净利润总额（包含非环保业务净利润，如雅居乐集团、金隅集团等）799.2亿元，同比增长12.3%，其中83家（占比64.3%）净利润同比增长，最高增幅达407.1%，46家（占比35.7%）净利润同比下滑，最高跌幅达-4958.7%。

2019年129家（A股+港股）环保上市公司净利润TOP20

2019年，129家环保上市公司平均净利润率为8.6%，较2018年约提高0.2个百分点，其中56家（占比43.4%）净利润率较2018年有所增长，最高增幅

达222.1%，73家（占比56.6%）同比下滑，最高跌幅达-6558.5%。

2019年129家（A股+港股）环保上市公司净利润率TOP20

三、环保上市公司现金流表现

总体来看，环保上市公司现金流方面的整体表现优于2018年，平均每股现金流较上年明显增长。

2019年，104家A股环保上市公司平均每股现金流为0.54元，同比增长

64.6%；72家（占比69.2%）每股现金流较上年同期有所增长，最高增幅达

2934.9%，32家（占比30.8%）低于上年同期，最高跌幅达-2701.6%。

2019年A股环保上市公司每股现金流TOP20

四、环保上市公司负债水平

总体来看，环保上市公司平均负债水平虽较2018年略有上升，但尚处于较合理区间。

2019年，104家A股环保上市公司平均资产负债率为54.3%，较2018年微涨0.9个百分点；44家资产负债率在50%-70%，负债水平基本位于相对合理的区间；资产负债率低于50%和高于70%的分别为40家和20家。

五、细分领域环保上市公司2019年盘点发现

1.水污染防治领域（54家）：规模扩张，获利能力小幅下滑，现金流情况向好，负债水平较上年小幅上升。

2.大气污染防治领域（24家）：规模小幅收缩，获利能力明显提升，现金流情况改善明显，负债水平下降。

3.固废处理与资源化领域（38家）：规模和获利能力双增长，现金流情况有所改善，负债水平高于上年。

4.环境监测与检测领域（5家）：规模有所扩张，获利能力下滑，现金流情况有所改善，负债水平较上年小幅下降。

5.环境修复领域（5家）：规模收缩，获利能力大幅下滑，现金流情况不及上年，负债水平上升。

（129家中，3家因其涉猎多业务领域，暂未划入上述细分领域）

（一）水污染防治领域

总体来看，2019年水污染防治A股及港股环保上市公司总体成长表现优于2018年；整体获利能力不及上年，净利润总额和净利润率均同比下滑；现金流情况向好，负债水平较上年小幅上升。

2019年54家水污染防治环保上市公司主要业绩指标

2019年水污染防治A股环保上市公司环保营收TOP10

2019年水污染防治A股环保上市公司环保营收同比增幅TOP10

2019年水污染防治（A股+港股）环保上市公司净利润及其同比增幅TOP10

2019年水污染防治（A股+港股）环保上市公司净利润率及其同比增幅TOP10

数据反映出：2019年，打好碧水保卫战继续推进，《长江保护修复攻坚战行动计划》《城镇污水处理提质增效三年行动方案（2019-2021年）》《关于推进农村黑臭水体治理工作的指导意见》《关于推进农村生活污水治理的指导意见》等利好政策催化，叠加污水处理厂提标改造持续开展、区域性综合水环境治理聚焦度提升，同时国资介入带来优势互补，部分公司优化回款控制且更加注重运营服务业务，水污染防治领域规模有所扩张且现金流情况向好，但因受水污染防治项目规范管理力度延续、项目运营成本上升及公司在手项目推进不及预期等影响，其获利表现不及2018年。

（二）大气污染防治领域