腾讯公司案例分析

财务管理案例

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腾讯公司案例分析

一、概要

腾讯是中国最早的互联网即时通信软件开发商，是中国的互联网服务及移动增值服务供应商，并一直致力于即时通信及相关增值业务的服务运营。腾讯于1998年11月在成立。1999年2月，正式推出腾讯第一个即时通信软件——“腾讯QQ”，并于2004年6月16日在联交所主板上市（股票代号700）。成立6年多以来，腾讯一直以追求卓越的技术为导向，并处于稳健、高速发展的状态。腾讯QQ庞大的用户群体现了腾讯公司对强负载大流量网络应用和各类即时通信应用的技术实力。未来，腾讯的目标是为全中国的用户提供在线的生活，他们希望这种在线生活就像水和电一样真正为大家每天进行服务的。腾讯正逐步实现“最受尊敬的互联网企业”的远景目标。

二、公司简介

腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户以及相关增值产品。2011年7月7日，腾讯公司决定斥8.9亿港元投资金山软件。

2013年9月腾讯斥资4.48腾讯将搜搜业务、QQ输入法业务注入搜狗公司，新搜狗将继续作为搜狐的子公司独立运营，继续担任董事长，王小川继续作为董事和 CEO 领导整个公司发展，而腾讯总裁炽平和 COO 任宇昕出任董事。至此，互联网领域三足鼎立局面出现。于王小川而言，不仅保住了搜狗，还将获得腾讯大把资源的支持，可以说是得钱又得势。腾讯将自家的搜索和输入法都并入搜狗，对于王小川的重视可见一斑。于腾讯而言，从 360 手中抢过搜狗，亦能避免 360 日后挑战百度的可能，拿走了 360 叱咤搜索最重要的一牌。对百度来说，桌面领域搜索的绝对领先地位暂时得以保留，不过在无线领域却迎来了继 360 之外的另一大劲敌。

三、财务报表分析

1、资产负债表分析

（1）总资产增长速度快，但是2011到2012年增幅为32.48%，且2009到2010增幅只有大约50%，说明腾讯在2011年后减小了公司的增速，可能是有意的控制公司规模，为公司战略调整做准备。

（2）银行贷款增幅减少，同时贷款额度也开始减少，2011年银行贷款为7369.35百万，2012年度只有1077.88百万，这可能是腾讯的现金流充足。说明腾讯的偿债能力在增加。

（3）现金增长趋缓，说明企业的财务达到一定的稳定程度，2011到2012年现金流至增加6%左右，说明企业在保持规模的同时，现金流也基本保持一定的开

销，财务把控好。

（4）股东权益保持稳步增长趋势，说明企业经营状况良好，投资可靠度高，投资回报率高，这也是腾讯拥有高达50多的市盈率的原因。

（5）流动负债有减少的趋势，流动资产在2011到2012基本没有特别大的变化，这也符合整体资产规模变化不大的趋势，但从侧面反映了在2012年腾讯没有取得较大的突破，可能正在处于转型之中，也可能是规模递减的效应。

2、利润表分析

（1）腾讯的应用额增长率基本保持上升达到40%多，2012年的增长率为54.3%，在资产规模不变的情况下腾讯去的了惊人的营业额，说明腾讯的业务量有所增大，从腾讯的年报可以看出主要是因为游戏收入带动的增长。

（2）除税增长基本和2011年持平，保持在20%多一点，但是和之前年度的64.10%和94%。56%已经不能够相比，课件在业务保持增大的情况下，利润率不能够保持，这主要是因为规模的不经济，同时价成本的增大，腾讯如果想保持高速的神话，需要进行战略调整，同时要找新的增长点。

（3）基本每股盈利在增加，主要原因是利润的增长加上公司的部分股份回购。（4）售成本的增长率明显大于营业额以及利润的增长率，这说明随着腾讯的扩，公司的成本在不断增大，2011到2012以及达到了83.39%，腾讯必须要想办法降低成本，比如说可以在员工人数上进行精简，在行政费用上进行节约等等。（5）利息费用（融资成本在2011到2012增长辅导达到了379.09%，开始根据资产负债表的数据，2011到2012公司以及偿还了部分银行贷款，这也说明公司的负债成本大，但是应当保持在适度的围。

（6）公司的毛利和经营利润增长速度都是呈现下降的趋势，这也说明公司的成长受到限制，这是管理处不得不面对的现实。

3、现金流量表分析

（1）经营业务产生的现金流量在2011年的增长幅度只有8.43%，说明2011年的收入质量不能够保持，但是在2012年达到流45.45%，这说明2012年的现金收入质量是好的。

（2）投资活动产生的现金流量整体来看是呈现下降的趋势，说明企业的投资活动基本保持在原来的水平，病没有代理太多的现金增长幅度。

（3）筹资活动产生的现金流量看，2012年筹资活动的现金付出减少了一倍多，说明企业减少了筹资活动的加速，这也从侧面说明企业已经不再最求规模的扩大，而在进行业务和战略的调整，努力以提高利润率为目的。不仅仅是一款规模的扩带来利润的增长。

（4）整体来看，腾讯的现金流量的增长幅度有所下降，可能在现金的留存把握度变高，但是企业应当充分利用现金，减少融资成本。

4、杜邦分析

从杜邦财务分析体系可以看出，2012年净资产收益率是比2011年降低了，有原来的0.4305降低为0.3738,其中资产净利率下降，有0.2157降低为0.2057，而且权益乘数也下降了，有原来的1.9957降低为1.8223，资产净利润的下降主要原因是营业净利率下降，总资产周转率是上升的，有0.501653上升为0.58326，

从这里可以看出，腾讯在2012年基本没有进行规模扩是友谊的，虽然净利润没有增加多少，但是资产规模的保持提高了资产周转率，降低了财务分析，提高了企业的净资产收益率。

从中我们还主要到营业成本的答复上升，这也说明腾讯的管理出现问题，管理的不到位累积效应就是管理成本的上升，所以腾讯需要考虑如何降低自己的成本，这和我们前面分析的腾讯的战略是相符合的，低成本战略实际上要求的是企业高效的管理效率。在资产规模上流动资产基本没有变化，但是我们注意到长期资产是增加的，其主要是因为长期投资的增加，这可能和腾讯的并购战略是相关的，前面我们分析道腾讯有很多互联网相关的子公司，这给予腾讯技术上的大力支持，所以腾讯的长期资产的增长也是情有可原的，但是也给企业资产的流动性带来了减少，这也是不可忽略的问题。

四、成功因素

1、准确的心理和情感定位。

调查显示．39．7％的中国网民上网做的第一件事。就是即时通信，这一比例远高于其它国家。主要因为长期以来中国人的心理特点．交往围十分有限。基本上不与陌生人或异性交流，QQ的出现，克服了许多当面交流的顾虑和障碍，使交往圈大大扩展：还由于现实生活中各种各样的压力。人们或多或少都有些情绪压抑，互联网创造的虚拟空间为人们提供了情感释放和精神解压的场所；QQ 的匿名性为人们广交朋友和倾吐心声提供了空间，许多人在聊天中得到了心灵的慰藉。另外。有时熟人和朋友间的面谈很不方便．QQ帮人们实现了远距离的快速沟通。

QQ给广大网民提供了一个交流的公共空问。又具有个性化、私密性的特点，网民在这里找到了心理上的归属感和认同感。腾讯QQ出现较早。满足了网民渴望交流的心理．很快赢得了市场。

还有一点。传统意义上的网络通信(如、手机)收费过高，不宜长久通话。而使用即时通信软件交流则费用低廉，只要网络在线．聊天就不用考虑费的问题。QQ使用简单，稍识文字的人就可以登录聊天。如果具备话筒、摄像头等设备，还可以进行语音和视频的聊天，人们远在天涯如同近在咫尺。

2、准确的市场分析和使殿者定位。

《中国互联网终发展状况统计报告》显示，中国网民中，年龄在35岁以下的占79．6％．学生网民占30％。由此可见，年轻人和学生是网民中的主力军，他们自然也就成了QQ的主要用户群。

QQ把目标客户群锁定在中国这部分最具消费潜力的年轻人身上。年轻人思维活跃。观念超前并引领时尚潮流。不仅喜欢聊而且喜欢玩。新奇的网络世界给年轻网民困顿的心灵带来一个释放的空间，他们能自由发泄心的情感和思想。

QQ塑造了一个青年人的文化空间，建立了青年人的社区交往圈子。QQ使他们的交友圈迅速扩大，细细的网线连通五湖四海的朋友．广大网民通过网络相逢并相识。QQ传播的人性化使许多年轻网民产生了沟通依赖，网聊成了现实聊天的转移形式，一些人整日挂在QQ上。

年轻人喜欢娱乐。玩网络游戏、听音乐、看电影等，腾讯QQ在软件中都一一设计了这些功能，使QQ成了令人娱乐和狂欢的平台。于是，正像那些伴随着