股指期货基础知识入门详解

股指期货基础知识入门详解

一、什么是期货。

二、股指期货品种。

离股票市场最贴近的是股指期货

(SPIF,sharepriceindexfutures)，股指期货简单一句话就是买卖指数。但由于指数不能直接交易，只能通过ETF或股指期货进行双边

交易，目前市场上市品种共有三个交易标的。

三、保证金制度和结算规则。

这里引申了一个盯市的词，股指期货的结算制度是“每日无负债结算制度”，又称“逐日盯市制度”。即每个交易日结束后，对所

有客户的持仓根据结算价进行结算，有盈利的划入，有亏损的划出。盯市制度对赌客们很有必要，因为在极端市场下会出现单日振幅超

出保证金的情况，但这种走势可能只会出现一瞬间。举个例子在6

月4日当天IF1506出现几秒的跌停，倘若不按盯市制度，就会出现

立即爆仓的情况，但采用后则只会是账面亏损，实际收市后按当天

结算价计算。另外还有一个追加保证金的时间，也就是说盯市出现

风险度低于100%但大于85%时及时补充保证金则可继续交易。

上面又出现一个风险度的词，解释一下：风险度=持仓保证金/客户权益。若客户没有持仓，则风险度为0;若客户满仓，则风险度为100%;若风险度大于100%，则客户已经爆仓了，要被期货公司强行

平仓。正常情况下客户的风险度在0-100%之间，风险度越大，说明

客户面临的风险也就越大(当然期货公司面临的风险也就越大，因为

盯市制度可能会出现负保证金的情况)。

四、股指期货交易策略。

五、如何利用股指期货套利?

一些精明的人会发现399300目前是4151.5点(下称现货)，

IF1508才4090.4点，要是跟所说的两者是相辅相成的，那么现在

开多单在下月结算交割不就是获利了?这里有三个术语又要解释，交

割日结算：目前三个品种的交割日在每个月第三周周五，结算价则

是以交割日最后两小时标的指数所有报价的算术平均价。当月交割

合约按涨跌20%，其它合约则按涨跌10%执行。升水是指期货比现货

点位高，贴水是指现货比期货点位高，按目前IF1508来说就是出现

贴水，贴水幅度是61.1点。一般升水与贴水反映了主力机构和市场

对后市的情绪预判，升水表示看涨后市，贴水则看跌后市。那么这

里还产生了套利的空间。

股指期货与现货指数套利原理是指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票

存在的价格差异中获取利润。主要有两个操作方式：

1、升水：当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益;

2、贴水：当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。

这里解释一下300ETF，以沪深300指数为标的的在二级市场进

行交易和申购/赎回的交易型开放式指数基金。且可以在ETF二级市

场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。目前

300ETF有两个，一个是510300，另一个是159919，由于流动性的

原因，一般采用510300为标的套利。

回到市场解释这个怎样去操作，因为期现差(期货与现货的指数

差别)的出现升水与贴水，但两者是殊途同归的会回到重合点，那么

利用期货与300ETF的工具可以锁定该利差。如周三期货IF1508与

沪深300点位分别是3699.2和3966.76，两者产生了267.56点，

由于是期货比现货低，所以称是贴水。按策略则买入期货，卖出

300ETF，举例：在期货开多单头寸16.6万，融券卖出110万

300ETF(因为期货保证金是15%，具有杠杆，16.6实际额度为110万)。截止到周五盘后计算，期货多单头寸获利11.7万，融券卖出300ETF亏损7.1万，那么两者平仓后实际获利4.6万。

套保的操作比套利这个还要复杂，留待下一次再说。上面写的其实只是股指期货的很少、很少部分东西，不确保每人看后都能了解

个中的意思。期货说白了就是一念天堂，一念地狱。零和游戏之间

的博奕不同股票市消失的只是市值，而是你在赚钱的基础在会做造

另一个亏钱的人。杠杆式的放大会使你不得不尊重趋势交易，因为

任何一个左侧交易的失败将会令你万劫不复以致不能翻身的地步。

很多人都说给钱想让我手把手指导如何操作期货，但以目前这么高

振幅且不稳定的市场，至少这个月内还不是时候。

股指期货，就是以股市指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股市指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先

规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表

250美元，香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般

以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不

同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样

都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以

股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

基金、债权、股票

股指期货相关特性

总体而言，股指期货包括两方面的特性：一是股票特性，二是期货特性。

从股票特征上看，由于影响股指现货与商品现货的因素不一样，两种期货的研究方法有很大的差异。为了分析商品期货的走势，投