《企业财务管理》.ppt

• 二、可转换债券
• （一）可转换债券的概念和性质
• 1、概念
• 所谓可转换债券，是一种在一定时期内 依据法定程序和约定条件可转换为普通 股股票的公司债券。可转换债券是一种 典型的混合型金融产品。
• 2、性质
• （1）债权性。
• （2）股权性。 • （3）期权性。
• （二）可转换债券的发行条件
• （三）可转换债券的股份转换
• 2、缺点
• （1）资本成本较高；（2）可能分 散控制权；（3）可能引起股价下 跌。
• 二、内部直接筹资 • （一）内部直接筹资的主要内容 • 1、折旧 • 2、公积 • 3、未分配利润 • （二）内部直接筹资的优缺点分析 • 1、优点：（1）手续简便；（2）
不需要筹资费。
• 2、缺点：资本成本较高。
• 例：海澜公司取得一笔5000万 元的银行借款，年利率6%，期 限3年，筹资费率0.2%，企业所 得税率15%，试计算借款成本。
• 例：海澜公司平价发行企业债 券8000万元，年利率8%，期限 5年，筹资费160万元，企业所 得税率15%，试计算债券成本。
• （三）优先股成本
• 1、资本成本的内容 • 2、资本成本的计算
（四）普通股成本
• 1、资本成本的内容 • 2、资本成本的计算
• 例：华天公司发行优先股总面 额6000万元，溢价50%，筹资 费率4%，年股利率12%,试计算 优先股成本。
• 例：华天公司发行普通股4000 万股，每股面值1元，每股发行 价3元，筹资费率6%，第一年 股利率15%，以后年股利增长 率5%，试计算普通股成本。
• 筹资渠道与方式的对应关系.doc
三、筹资的原则
• 1、诚信守法 • 2、规模适当 • 3、结构合理 • 4、筹措及时
• 第二节 权益性资本筹资 • 一、普通股筹资 • （一）普通股筹资内容 • 1、股票的概念和种类 • 2、普通股股东的权利 • 3、普通股发行的条件 • 4、普通股发行和销售的方式 • 5、普通股发行的价格
第三讲 筹资
本讲提要： 一、认识筹资渠道和方式 二、理解股票、债券的筹资要 点 三、理解资本成本
• 第一节 认识筹资
• 一、筹资的含义和类型
• （一）含义
• 企业筹资是指企业根据其生产经营、 对外投资及调整资本结构的需要， 通过一定的渠道，运用适当的方式， 获取所需资本的一种行为。
• （二）类型
• 2、缺点：（1）财务风险较高； （2）限制条件较多；（3）筹资数 量有限。
二、银行借款筹资
• （一）银行借款的要点 • 1、银行借款的概念和种类 • 2、银行借款的信用条件 • （1）信用额度；（2）周转信用协
议；（3）补偿性余额。
• （二）中长期借款优缺点分析
• 1、优点：（1）筹资速度快；（2） 筹资成本低；（3）借款弹性好； （4）可发挥财务杠杆作用。
•
筹资总额—筹资费
• = 年资本使用费/[筹资总额×（1—筹资费 率）] ×100%
• 即：K=D/（P—F） ×100% • 或=D/[P（1—f）] ×100%
• （五）资本成本的作用
• 二、个别资本成本 • （一）长期借款成本 • 1、资本成本的内容 • 2、资本成本的计算 • （二）长期债券成本 • 1、资本成本的内容 • 2、资本成本的计算
• （五）留用利润成本
• 案例：
• 2002年3月14 日，南京“栖霞建设” 发行4000万股社会流通股，发行费 共计1517.2万元。其中，承销费830 万元、审计费248万元、评估费170 万元、律师费150万元、发行手续 费116.2万元、审核费3万元。
• （四）计算公式
•
年资本使用费
• 资本成本= —————— ×100%
• 2、缺点：（1）筹资风险较高； （2）限制条件较多；（3）筹资数 额有限。
• 第四节 双重性资本筹资
• 一、优先股筹资
• （一）优先股的要点
• （二）优先股筹资的优缺点分析
• 1、优点：（1）不用偿还本金； （2）保持公司控制权；（3）提高 公司的举债能力。
• 2、缺点：（1）筹资成本较高； （2）ຫໍສະໝຸດ Baidu制条件较多；（3）有财务 负担。
• 第三节 负债性资本筹资
• 一、债券筹资 • （一）债券的要点 • 1、债券的概念和种类 • 2、债券的基本要素 • 3、债券的发行条件 • 4、债券的发行价格 • 5、债券的信用评级
• （二）债券筹资的优缺点分析
• 1、优点：（1）资本成本较低； （2）保障控制权；（3）具有财务 杠杆作用；（4）可调整资本结构。
案例：
2001年12月13日，上交所发行 “香梨股份”社会流通股5000万股， 按市盈率法确定发行价格。该公司 上年每股净利润0.2475元，发行市 盈率区间为17.37—19.96，则发行 价格的询价区间为4.30—4.94元。
• （二）普通股筹资优缺点分析
• 1、优点
• （1）没有固定的利息负担；（2） 资金无需偿还；（3）筹资风险小； （4）增强公司信誉。
• （四）可转换债券筹资的优缺点
• 1、优点：（1）资本成本较低； （2）降低股票筹资费用；（3）可 调整公司筹资结构。
• 2、缺点：（1）转股后失去低利率 的好处；（2）业绩不佳时债券难 以转换。
• 第五节 资本成本
• 一、资本成本的概念 • （一）基本概念 • （二）构成内容 • （三）表达方式
• 1、按筹资的性质分，可分为权益 性资本筹资、负债性资本筹资和权 益与负债双重性资本筹资；
• 2、按筹资的范围分，可分为内部 筹资和外部筹资；
• 3、按筹资的期限分，可分为短期 筹资和长期筹资。
二、筹资的渠道和方式
• （一）筹资的渠道
• 筹资渠道是指筹资来源的方向与通 道，主要有财政资金、银行信贷资 金、非银行金融机构资金、其他企 业资金、居民个人资金和企业自留 资金等。
• （二）筹资的方式
• 筹资方式是指筹资时所采取的具体 形式。
• 企业筹集权益资本的方式有：发行 普通股股票、吸收直接投资、内部 直接筹资等；企业筹集负债资本的 方式有:银行借款（包括短期借款和 中长期借款）、发行债券、租赁、 商业信用等；企业筹集权益与负债 双重性资本的方式有：发行优先股、 发行可转换债券。