我国并购市场概况及并购重组业务介绍

2016年1

月

我国并购市场概况及并购重组业务介绍

目录

第二章并购的逻辑

第一章我国并购市场概况211第三章并购重组资本中介业务介绍19第四章并购重组重点关注问题30附：破产重整典型案例分析

39

第一部分我国并购市场概况

1.1 我国并购市场蓬勃发展

1.2发行股份购买资产成为主流并购方式

1.3 2015年我国并购市场特点

2015年并购重组交易数量和规模均有所提升

2015年上市公司首次披露重大资产重组交易共486起，较2014年上升90.59%；重大资产重组交易总金额达到13,655.62亿元，较2014年上升87.55%。

12010-2015年A 股并购重组交易总数及其增长率

22010-2015年A 股并购重组交易金额及其增长率

47.50%

13.56%

28.36%

62.79%

82.14%

90.59%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

100

200

300

400

500

2010

2011

20122013

20142015

单位：家数

交易总数

增长率

143.31%

-19.27%

66.55%

38.21%

95.50%

87.55%

-40%

0%

40%

80%

120%

160%

- 4,000

8,000

12,000

16,000

2010

2011

2012

2013

20142015

单位：亿元

交易总金额

增长率数据来源：wind 资讯

❑

2015年，中国证监会并购重组委共召开113次并购重组委会议，审核339单上市公司并购重组申

请，其中194单无条件通过，占比57.23%；123单有条件通过，占比36.28%；22单未通过，占比6.49%。2014年证监会78次并购重组委会议审核了194单重组，2015年数量迅速增加70%。

❑其中，中国证监会共核准通过重大资产重组317家，上交所88家、深交所229家，分别占其交易所

上市公司数量的8.05%和13.11%，同比上年分别增长165.29%和37.33%。

审核结果

2014年度

2015年度

数量

占审核总数比数量

占审核总数比

通过

185

95.36%

317

93.51%

未通过9 4.64%22 6.49%

取消审核10.52%6 1.77%

2015年并购重组委审核通过数量迅速增加

2014年、2015年证监会审核结果汇总

2015年证监会并购重组核准情况表

上市公司上市板块

并购重组核准项目数

（家）

占比

上交所

主板87

8.05%

B 股1深交所主板

4013.11%

中小板92创业板

97合计

317

-数据来源：wind 资讯

1.2 发行股份购买资产成为主流并购方式

发行股份购买资产成为主流并购方式 2015年首次披露的486家重大资产重组项目中，发行股份购买资产数量为333家，占同期重大资产重组总数比例为68.52%；相较于2014年，同比增长53.46%；发行股份购买资产成为主流并购方式。2015年现金交易数量为138家，占同期重大资产重组总数比例有所上升。

数据来源：wind资讯

项目

2014年上市公司重大资产重组形式统计2015年上市公司重大资产重组形式统计

数量比例数量比例

发行股份购买资产21785.10%33368.52%现金交易3312.94%13828.39%吸收合并4 1.57%9 1.85%资产置换10.39%6 1.23%合计255100%486100%

（一）产业整合成为并购市场主流

❒

2015年，上市公司披露产业整合并购高达361起，同比增长约84.14%；产业整合交易总金额达8,347.52亿元，同比增长约122.13%。

❒

2015年，上市公司买壳上市和业务转型交易数量分别为48起和24起，较2014年同期分别提升17.07%和200.00%；买壳上市和业务转型交易总金额分别达到3,523.41亿元和828.03亿元，同比增长分别是52.11%和217.81%。

1

2014

年上市公司并购种类分布（家数）

22015年上市公司并购种类分布（家数）

41%

22%

27%

10%

产业整合

买壳上市

业务转型

其它

56%

17%

21%

6%

产业整合

买壳上市

业务转型

其它

注：“其他”包括整体上市、资产调整、战略合作和获取资质等。

（二）围绕主业开展的并购成主流

❒

2015年上市公司披露的361起产业并购交易中，横向整合258起，纵向整合29起，合计占产业并购总数的79.50%；多元化战略收购共74起，占比20.50%。

❒

从并购重组动因看，上市公司实施横向和纵向整合主要基于收购标的整合后为公司带来的业务协同效应，例如，智光电气（002169.SZ ）收购岭南电缆；上市公司实施多元化战略收购主要为解决公司主业发展受限问题，例如中海集运（601866.SH ）收购中海投资。

17%

17%50%

33%

多元化战略收购

横向整合

纵向整合

1

2014

年上市公司并购方向概览（家数）

2

2015

年上市公司并购方向概览（家数）

多元化战略收购横向整合

纵向整合数据来源：wind 资讯