资本运营理论与实务复习重点资料 整理版

《资本运营与融资》复习资料

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企业资本的构成形式

企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式：货币资本、实物资本、无形资本、金融资本、管理资本、人力资本、产权资本。

资本的功能

资本具有以下四方面的功能

（1）联结生产要素，形成现实的生产力，推动价值的增值和积累。

（2）联结流通要素，促进商品流通和货币流通，实现剩余价值和分配价值。

（3）资源配置的职能。

（4）激励和约束的职能。

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企业从生产运营转向资本运营的重要意义和作用

1、有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展。

2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化。

3、有利于促进我国资本市场的发育和成熟。

4、有利于培育和造就一支现代企业家队伍。

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资本运营管理的基本原则

（1）资本系统整合原则

（2）资本结构最优原则

（3）资本运营机会成本最小原则

（4）资本经营的开放原则

（5）资本周转时间最短原则

（6）资本规模最优原则

（7）资本风险结构最优原则

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防范资本运营风险的有效措施

（一）择优选择资本运营主体

（二）明确企业发展战略

（三）巩固企业优势业务

（四）科学论证运营方案

（五）注意防范道德风险和逆向选择

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我国企业资本运营未来发展趋势及特点

（一）资本运营向科技化、网络化方向发展

（二）服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为热点

（三）产业资本和银行资本结合形成金融资本

（四）我国将掀起一股对外资本运营热潮

（五）人力资本成为资本运营的新宠

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我国企业资本运营健康发展的对策

（一）加强人力资本运营

（二）努力培育各类市场中介组织

（三）努力实现资本运营形式的多样化

（四）改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境

（五）大力推进国民经济信息化

（六）完善配套政策，支持企业的资本运营工作

（七）我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营

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资本筹集的定义

资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测、决策，采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的重要内容。

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资本筹集的原则

1, 规模适当原则

2 筹措及时原则

3 合法性原则

4 效益性原则

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发行可转换债券的优势和弊端

优势：

1 对更广泛的投资者具有吸引力，如股本及固定收益组合投资者，以及可转换债券的投资专家和对冲基金的投资者。

2 限制下跌风险，因此对股本投资者有吸引力。

3 允许公司以现市价和溢价之和发行股份，对公司有吸引力。

4 延迟发行人股本摊薄直至转换，转换方式非常灵活，可组合成为合成债券、合成股本或混合产品。弊端：

1 增加公司负债直至转换

2 如将可转换债券挂牌买卖，则时间较长

3 固定收益投资者可能成为主要投资者，可能会延迟转换甚至持有到期

4 如可转换债券发行规模大于现有在市场进行买卖股份的规模，则有可能出现“股票过剩”。

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票据贴现的概念

票据贴现是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者是银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金的行为。

票据贴现和发放贷款的异同

票据贴现和发放贷款，都是银行的资产业务，都为客户融通资金，但二者之间却有许多差别：

1 资金流动性不同

2 利息收取时间不同

3 利息率不同

4 资金使用范围不同

5 债务债权的关系人不同

6资金规模和期限不同

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股权融资的含义

股权融资指股份公司通过发行股票筹集资金的一种融资方式。

股票的含义

股票是股份公司发给作为股东的投资者投资入股的凭证，是股东借以取得股息和红利，根据规定行使出资者权力的有价证券。

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决定资本成本高低的因素

在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定企业资本成本的高低，其中主要的有：1总体经济环境2 证券市场条件3 企业内部的经营和融资状况4 融资规模

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资本成本的作用

1.确定公司价值

2.进行投资决策

3.进行融资决策

4.评价企业经营业绩

5.进行股利分配决策

6.作为评价企业经营成果的依据

7.提高资本使用效率增加积累

8.从宏观上讲，资本成本也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段

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WACC的定义

WACC是指企业以各种资本在企业全部资本中所占比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。

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财务杠杆及财务杠杆效应的定义

财务杠杆是指企业对债务的依赖程度。

这种由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象，称财务杠杆效应。

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MM定理（定理1，定理2 ）

定理1：任何企业的市场价值与其资本结构无关，不管公司用来筹资的债务和权益组合如何，公司的WACC都是一样的。

定理2：对于利用债务筹资的公司，股本资本成本等于公司资本成本常数加上一个风险贴水，该风险贴水等于公司资本成本和债务资本成本之差乘以公司的债务权益比率。

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破产成本的定义

财务危机是有成本的，这些成本会降低企业的价值，该成本即为企业的破产成本。

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最优资本结构的定义

最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值达到最大化，因此它应该是企业的目标资本结构。

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比较资本成本法的操作程序

1 拟定几个筹资方案

2 确定各方案的资本结构

3 计算各方案的加权资本成本

4 通过比较，选择WACC最低的结构为最优资本结构

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