外汇期权简介

USD1mio vs USD 3mio 1-24 months USDHKD Monthly Fixing and Settlement; total 24 Monthly Fixing and Settlement 7.7350 Reuters Page “HKFIX” at or around 11:15am HK time If USDHKD Fixing > = Strike, client buys USD 1mio at Strike If USDHKD Fixing < Strike, client buys USD 3mio at Strike
7. 母行的结构性产品 - CNH Digital Forward
Indicative Terms Notional : Tenor : Underlying: Fixing/Settlement: Strike: USDCNY Fixing: USD1mio 1-24 months USDCNY (HK) Monthly Fixing and Settlement; total 24monthly Fixing and Settlement 6.5200 Reuters Page “CNYFIX” at or around 11:15am HK time
Pros Cons
• Receive option premium if customers sell options (call or put) • Highly flexible in addressing customers needs
• Pay option premium if customer buys options (call or put) • ISDA or NAFMII is required as global standard documentation Nhomakorabea. 案例
Illustrative Example 1 – FX options Indicative terms and conditions Trade Date: Customer’s needs: Option strategy (customer): Option class: Notional Amount: Spot Reference: Strike Price: Option Premium: Premium Settlement Date Fixing Date & Time: Maturity Date: Scenario Outcome: 30 Mar, 2012 Sell EUR Buy USD Buy 3-month EUR Put USD Call European Style EUR 1,000,000 1.3120 1.3200 EUR30,500(EUR 3.05%) 2 Apr, 2012 29 Jun 2012 2 Jul, 2012 On fixing date: 1) If EUR/USD Spot (1.3150) ＜Strike Price （1.3200） ） → Exchange @ Strike 1.3200 2) If EUR/USD Spot (1.3150)＞Strike Price （1.3200) ＞ → No Exchange
外汇期权简介
Agenda
1. 产品简介 - 定义 - 交易币种 2. 期权履约方式的分类 3. 与期权相关的要素 4. 期权的交易品种 - 交易分类 - 买权与卖权 - 期权的盈亏分布 5. 期权的优点和缺点 6. 案例 7. 母行的结构性产品
1. 产品简介
- 定义 外汇期权是指期权的买入者拥有在将来某一期限内或某一时刻，以特定价格卖出或买入一定量外 汇的权利。买卖的对象是“买”或“卖”的权利，购买权利后并没有必须行使权利的义务；反之， 卖掉权利后，期权购买者如行使其权利，则承担相应义务。简言之，期权对于购买者而言，是权利， 但不是义务。 外汇期权的特殊属性是在买入（或卖出）一种货币的同时卖出（或买入）另外一种货币，因此一种 货币的买入期权相当于另外一种货币的卖出期权。
7.香港的结构性产品
- USD/HKD Ratio Par Forward (RPF)
View : For client who have USD payables and are looking to hedge against appreciation Of USD vs HKD Risk & Benefit: Indicative Terms Notional : Tenor: Underlying: Fixing / Settlement: Strike: USDHKD Fixing： On each Monthly Fixing:
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交易日（ Date） 交易日（Trade Date） 期权买卖双方进行期权交易的日期
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期权费交易日（ Date） 期权费交易日（Premium Settlement Date） 期权买卖双方进行期权交易后，期权的买方必须在其买入期权之货币的即期交割日（Spot Date）将期权费（Premium）支付给期权的卖方。
FX Options
- A flexible risk management tool limiting impact of adverse exchange - rates movement. Buyer will be benefited if rates moves in his favor.
- 交易的币种 外汇期权交易的币种包括（1）G7货币的期权交易；（2）人民币对外汇的期权交易
2. 期权履约方式的分类
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美式期权（ Style） 美式期权（American Style） 自期权合约成立之日起，至到到期日之前，期权的买方可在此期间的任一时点，随时 要求期权的买卖方按期权合约的内容，买入或卖出特定数量的某种货币。
Target Client Segment
Clients who believe foreign exchange rate is still in favor but seek protection against potential adverse foreign exchange movements
4. 期权的交易品种
- 期权的盈亏分布
看涨期权的回报与盈亏分布 （以股票期权为例，外汇期权类同）
由于期权合约是零和游戏（Zero-Sum Games），就是说买者的盈利就是卖者的亏损，买者的亏损 就是卖者的盈利，所以我们可以发现，看涨期权的买方和卖方的曲线是关于X轴对称的。 买方盈利无限，亏损有限；卖方盈利有限，亏损无限 。
4. 期权的交易品种
- 期权的盈亏分布
看跌期权的回报与盈亏分布
（以股票期权为例，外汇期权类同）
由于期权合约是零和游戏（Zero-Sum Games），就是说买者的盈利就是卖者的亏损，买者的亏损 就是卖者的盈利，所以我们可以发现，看跌期权的买方和卖方的曲线是关于X轴对称的。 买方和卖方盈亏有限；
5. 期权的优点和缺点
- 买权与卖权的概念
买权（Call Option）：期权的买方（buyer）与卖方（seller，writer）约定在期权的存续期间或在 到期日，买方有权利按期权契约的内容，以特定的汇率向卖方要求买入特定数量的货币。 卖权（Put Option）：期权的买方（buyer）与卖方（seller，writer）约定在期权的存续期间或在 到期日，买方有权利按期权契约的内容，以特定的汇率向买方要求卖出特定数量的货币给期权的 卖方。 （1）买入买权（BUY a call）：当客户预期某一货币有升值的潜力时，可买入该货币的买权。 （2）卖出买权（Sell a call）：当客户预期某一货币不会升值，或某一货币在到期前只有调整或贬 值的可能时，可卖出此货币的买权。 （3）买入卖权（BUY a put）：当客户预期某一货币有贬值的潜力时，可买入该货币的卖权。 （4）卖出买权（Sell a put）：当客户预期某一货币不会贬值，或某一货币在到期前只有调整或升 值的可能时，可卖出此货币的卖权。
ON each Monthly Fixing: If USDCNY Fixing <= Strike, client receive CNY20,000 If USDCNY Fixing>Strike, Client sells USD 1mio and buy CNY 6.52mio
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6. 案例
Illustrative Example 2 – Zero-cost Collar Options Indicative terms and conditions Trade Date: 30 Mar, 2012 Customer’s needs: Sell EUR Buy USD Option strategy (customer): 1) Buy EUR Put USD Call (Strike 1: 1.3200 ) 2) Sell EUR Call USD Put（Strike2：1.3350 ） （ ： Option class: European Style Notional Amount: EUR 1,000,000 Spot Reference: 1.3120 Premium Settlement Date 2 Apr, 2012 Fixing Date & Time: 29 Jun 2012 （Tokyo Cut 3:00p.m.) Maturity Date: 2 Jul, 2012 Scenario Outcome: On fixing date: 1) If EUR/USD Spot (1.3150)＜Strike Price 1(1.3200） ＜ ） → Exchange @ Strike 1.3200 2) If EUR/USD Spot (1.3380)＞Strike Price 2（1.3350) ＞ （ →Exchange @Strike 2 1.3350 3) If strike 1 (1.3150) ＜EUR/USD spot (1.3300) ＜ Strike 2 (1.3350) → no exchange
4. 期权的交易品种
- 交易分类
期权 Option
看涨期权 Call Option
看跌期权 Put Option
买入出看涨期权 Buy Call Option
卖出看涨期权 Short Call Option
买入看跌期权 Buy Put Option
卖出看跌期权 Short Put Option
4. 期权的交易品种
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欧式期权（ Style） 欧式期权（European Style） 期权买方于到期日之前，不得要求期权的卖方履行合约，仅能于到期日当天的之前 ，要求期权卖方履行合约。由于欧式期权的履行时间只有到期日当天而已，其被要求 的几率远低于美式期权，因此欧式期权的价格较低。
期权交易大多采用欧式期权交易
3. 与期权相关的要素
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到期日（ Date） 到期日（Maturity Date） 对于美式期权，买方可以决定是否在到期日之前任何一个日期要求期权卖方履行契约；对于欧式期权， 买方只能在到期日要求期权卖方履行契约。
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汇率固定日和时间（Fixed Date & Time) 汇率固定日和时间（ 主要适用于欧式期权
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执行价格（ price） 执行价格（Strike price） 买方或卖方行使权力时事先规定的汇率