财务管理 投资组合方案设计 论文

四川师范大学财务管理专业

投资组合方案设计

学生姓名

院系名称

专业名称财务管理

班级

学号

指导教师

完成时间

最优投资组合的风险—收益实证分析

一、实证分析目的：

将马科维茨的现代证券组合理论、夏普的资本资产定价模型运用于实务操作，以此培养学生理论联系实际、综合应用知识的能力，使学生在掌握投资组合风险—收益分析的基本理论与技术方法的基础上，熟悉我国金融市场、金融机构、金融工具的构成、运作、投资等事项，为将来的后续学习、理论研究、实务决策等方面训练专业素养。

二、实证分析内容：

1、基于两两证券收益之间相关系数较小才能有效分散投资风险的原则，选择投资组合的证券种类；

2、根据手上的现有资金，确定投资组合中各种证券的投资结构，进而构建具有不同风险—收益特征的可能投资组合集合；

3、运用马科维茨现代证券组合理论，确定风险性证券组合的有效边界，或引入无风险借贷的有效边界，即确定有效投资组合集合；

4、根据学生自身对于风险的偏好程度，构建预期效用的无差异曲线族，并结合证券投资组合的有效边界，确定最优投资组合；

5、运用资本资产定价模型对证券投资组合进行定价，即计算投资组合的必要报酬率，以此作为投资决策标准。

三、基础资料收集

（一）、基金

中银优选混合是一支股票型开放式基金，管理人：富安达基金管理有限公司，托管人：交通银行股份有限公司，投资对象为股票型证券投资基金。共发行10.53亿份。

其近五天的净值为：

其管理费率为1.50%（每年），托管费率为0.25%（每年），认购费率为1.20%，最高赎回费率为0.50%。

根据以上数据可以用公式

基金费用=认购费+管理费+托管费+赎回费

=1.20%+1.50%+0.25%+0.50%

=3.45%

基金实际收益率=（期末净价-期初净价-费用总额）/期初净价

得到其主要财务指标：

2. 易方达新兴成长混合

易方达新兴成长混合是一支开放式-激进混合型，管理人：易方达基金管理有限公司，托管人：中国工商银行股份有限公司，投资对象为为具有良好流动性的金融工具。共发行10.227亿份。

其近五天的净值为：

其管理费率为1.50%（每年），托管费率为0.25%（每年），认购费率为1.20%，最高赎回费率为1.50%。

根据以上数据可以用公式

基金费用=认购费+管理费+托管费+赎回费

=1.20%+1.50%+0.25%+1.50%

=4.45%

基金实际收益率=（期末净价-期初净价-费用总额）/期初净价

得到其主要财务指标：

3. 嘉实策略混合（070011）

嘉实策略混合（070011）是一支契约型开放式基金，管理人：嘉实基金管理有限公司，托管人：中国工商银行股份有限公司，投资对象为具有良好流动性的金融工具。共发行419.17亿份。

其五年的净值为：

其管理费率为1.50%（每年），托管费率为0.25%（每年），认购费率为1.20%，最高赎回费率为0.50%。

根据以上数据可以用公式

基金费用=认购费+管理费+托管费+赎回费

=1.20%+1.50%+0.25%+0.50%

=3.45%

基金实际收益率=（期末净价-期初净价-费用总额）/期初净价

得到其主要财务指标：

据以上资料可以计算三种基金的风险程度

经济状况

发生概率

（Pi）

各种情况下股票收益的预期报酬率（Ki）

中银优选混

合

易方达新兴成

长混合

嘉实策

略混合

萧条25% -5% -5% 5% 衰退25% 10% 20% 10% 正常25% 35% 25% 20% 繁荣25% 20% 35% 25%

n i

∑X =

K

∑=

-E

=

n

I

i

P

E

i

1

2*

) [(

σ

K1=15% 1

σ=12.5%

K2=18.8% σ2=11.83%

K3=15% σ3=7.5%

3种基金相对比我选择嘉实策略混合。

（二）、股票

我选择了三只股票：中直股份（600038）中国人寿 ST川化（ST型）

1、中直股份（600038）

（1）股票介绍

股票代码为600038，公司名称为中航直升机股份有限公司。

公司简介：中航直升机有限责任公司位于天津滨海新区，是由中国航空工业集团公司与天津市政府共同组建，是中国航空工业的核心产业和大型航空骨干企业之一，公司注册资本80亿元人民币，资产总额近200亿元人民币，职工约15000人。中航直升机有限责任公司下设中国直升机设计研究所、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司、昌河飞机工业（集团）有限责任公司和保定惠阳航空螺旋桨制造厂，主要经营直升机及其它航空器、航空零部件的研发、生产、销售、维修、服务；风力发电设备及其它非航空机电产品，具备研制和批量生产多种型号直升机和转包生产各种航空零部件的能力。

（2）其在连续5年内的分红情况

（3）由股票各年年末收盘价及公式

股票实际收益率＝（股息+卖出价格－买进价格）/买进价格*100%

年份2012 2013 2014 2015

股息 1.6 1.3 1.4 1.5