企业改制上市与规范运作方案(PPT 39页)
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企业改制上市与规Baidu Nhomakorabea运作
2014年8月14日
大纲
一、企业上市应重视规范运作 二、地方金融办指导企业规范整改的原则 三、企业上市规范运作应注意的几方面要求 四、最近一年IPO新股发行体制改革新政策 五、对安徽企业改制上市的几点建议
一、企业上市应重视规范运作
一、企业上市应重视规范运作 （一）不规范问题可能对企业上市的影响 1.审核阶段撤材料：财务核查124家撤材料；河南某
（四）同业竞争
1.什么是同业竞争 同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业
所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的利益冲突关系。 【案例 】昆山金利商标 问题：控股股东、实际控制人亲戚从事相同业务是否构成同业竞争 【案例】某企业兄弟从事相似业务
2.什么是同业不竞争 一般是指发行人与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或 近似，但由于销售区域不同，销售对象不同等多种原因而不发生业务竞争及利益冲突的 状况。 【案例】某电力企业 3.解决同业竞争的方法： ①竞争业务集中于发行人或控股股东： ②将竞争业务转让于无关联第三方： ③竞争方单方面承诺避免同业竞争措施：不大鼓励
专利权、商标权、计算机软件著作权、高新技术成果出资 【案例】苏州恒久、星网锐捷 • 解决与处理办法：如时间短，后到位了且如实披露且纠正的，可 不构成重大影响；如在申报之前未解决的，申报之后被举报的， 严格对待。 • 存在大比例出资不实的，应补足后运行一段时间。
（二）股权转让及其规范
• 股东人数是否超200人：计算方式、金融企业规定 • 股权权属是否存在争议： 【案例】九牧王 • 持股方式：是否存在职工持股会持股、工会持股、信
企业被处罚 2.IPO申请因不规范问题被否决：胜景山河 3.上市之后面临严厉处罚和赔偿责任：万福生科 “证监会新股发行体制改革有关规定” 4.上市之后老板跑路：诺奇股份
危害：成本、风险、名誉、自由
《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》
1.提前招股说明书预披露时点 2.初审会前抽查证券中介的工作底稿 3.建立对投资者的赔偿机制 4.减持、锁定与股价挂钩 5.强化保荐机构自律监管 结论：不规范上市难，风险大
• “女人哭吧不是罪，只要能过发审会”－送八菱科技董事长
。 • 点评：是否流泪不重要，关键是八菱科技股权纠纷已解
决；信息披露无瑕疵
（三）控制权稳定性
1.什么是控股股东及实际控制人？
出资额占百分之五十以上或股份占总额百分之五十以上的股东 足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东 通过投资关系、协议或者其他安排，能实际支配公司行为的人 2.几种特殊情形下实际控制人是否变化？
4.竞业禁止： 董事高管投资同类业务、或同公司共同投资同类业务：要求清理。
（五）关联交易
（1）什么是关联关系和关联方 《公司法》：关联关系是指控股股东、实际控制人、董事、监事、高管人员与其直接或 者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。 《企业会计准则》：一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或 两方以上受同一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。 （2）关联交易常见表现列举 5%以上自然人股东；发行人董监高；控制公司法人的董监高；前两项关系密切的家庭成 员；实质重于形式原则判断的自然人。 （3）关联交易审核要点 不鼓励、不禁止，结合具体情况看关联交易性质、价格、程序、披露、趋势 重点关注销售、采购、研发的关联交易：【案例】深圳麦格米特 关注关联交易非关联化：【案例】深圳卓宝科技 （4）如何规范关联交易？ 对关联企业股权结构进行调整，以降低其关联性（低于30%，充分信息披露） 对关联企业予以收购 （5）新问题：关联方判断（实质判断；非血缘、婚姻关系，无法核查）
法人代表变化 共同控制，第一大股东变化 股权高度分散，不存在实际控制人问题 国有股权无偿划转或重组导致控股股东变更:【案例】三英焊业 多人共同控制问题（家族控制）:【案例】土豆网 代持股份和“洋帽子”问题（取消代持，客观证据） 3.重大资产重组与控制权稳定
■非同一实质控制人：利润、营业收入、总资产超过50%，24月；20%-50%，运行一个会 计年度；低于20%，申报报表应包括最近一期资产负债表 ■ 同一实质控制人：大于100%要；20%以上包括最近一期资产负债表。
三、企业上市规范运作应注意的几方面要求 （一）历史沿革中出资问题 （二）股权转让及其规范 （三）控制权稳定性 （四）同业竞争 （五）关联交易 （六）财务与会计合规性 （七）重大违法违规行为 （八）信息披露
（一）历史沿革中的出资
1.出资方式不符合要求 2.未办产权转移手续： 3.虚假出资与本公司财产出资：【案例】二重重装 4.出资价值评估纠纷：【案例】 5.出资标的物所有权潜在纠纷：【案例】 6.知识产权出资要求：
托持股情况。清理时在股东不同意或未取得联系情况 下不能强行转让。 • 集体资产量化为个人，转民营： • 国有转民营： • 股份代持：BVI框架问题；整体变更瞬间明确证据 • 最近一年新增股东：证监会关注要点 • 【案例】中原内配、八菱科技
• 网络媒体：女老总眼泪打动发审委，史上最值钱的眼泪 • 八菱科技董事长：发审会上我没有哭
二、地方金融办指导企业规范整改的原则
二、地方金融办指导企业规范整改的原则
（一）依法合规原则：集团企业办土地证、财务规范 （二）经济可行原则： 1.速度不过急：员工社保、税收规范 2.处理不刻板：逐步降低关联交易比例、红筹企业控制权回来 （三）因地制宜原则：土地红线图，劳动密集型企业交社保 （四）充分披露原则：职工持股问题（八菱科技）
监管执法变化：建立对投资者的赔偿机制
监管执法变化：减持、锁定与股价挂钩
限制发行人 定高价
监管执法变化：改进辅导监管，强化保荐机构自律监管
（二）不规范运作对地方政府的影响 1.造成区域金融风险：投资者索赔、诉讼 2.损害当地政府形象：两南两北审核更严 3.影响当地公司估值：浑水公司与中概股 4.影响金融生态环境：短期利益，影响大局
2014年8月14日
大纲
一、企业上市应重视规范运作 二、地方金融办指导企业规范整改的原则 三、企业上市规范运作应注意的几方面要求 四、最近一年IPO新股发行体制改革新政策 五、对安徽企业改制上市的几点建议
一、企业上市应重视规范运作
一、企业上市应重视规范运作 （一）不规范问题可能对企业上市的影响 1.审核阶段撤材料：财务核查124家撤材料；河南某
（四）同业竞争
1.什么是同业竞争 同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业
所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的利益冲突关系。 【案例 】昆山金利商标 问题：控股股东、实际控制人亲戚从事相同业务是否构成同业竞争 【案例】某企业兄弟从事相似业务
2.什么是同业不竞争 一般是指发行人与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或 近似，但由于销售区域不同，销售对象不同等多种原因而不发生业务竞争及利益冲突的 状况。 【案例】某电力企业 3.解决同业竞争的方法： ①竞争业务集中于发行人或控股股东： ②将竞争业务转让于无关联第三方： ③竞争方单方面承诺避免同业竞争措施：不大鼓励
专利权、商标权、计算机软件著作权、高新技术成果出资 【案例】苏州恒久、星网锐捷 • 解决与处理办法：如时间短，后到位了且如实披露且纠正的，可 不构成重大影响；如在申报之前未解决的，申报之后被举报的， 严格对待。 • 存在大比例出资不实的，应补足后运行一段时间。
（二）股权转让及其规范
• 股东人数是否超200人：计算方式、金融企业规定 • 股权权属是否存在争议： 【案例】九牧王 • 持股方式：是否存在职工持股会持股、工会持股、信
企业被处罚 2.IPO申请因不规范问题被否决：胜景山河 3.上市之后面临严厉处罚和赔偿责任：万福生科 “证监会新股发行体制改革有关规定” 4.上市之后老板跑路：诺奇股份
危害：成本、风险、名誉、自由
《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》
1.提前招股说明书预披露时点 2.初审会前抽查证券中介的工作底稿 3.建立对投资者的赔偿机制 4.减持、锁定与股价挂钩 5.强化保荐机构自律监管 结论：不规范上市难，风险大
• “女人哭吧不是罪，只要能过发审会”－送八菱科技董事长
。 • 点评：是否流泪不重要，关键是八菱科技股权纠纷已解
决；信息披露无瑕疵
（三）控制权稳定性
1.什么是控股股东及实际控制人？
出资额占百分之五十以上或股份占总额百分之五十以上的股东 足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东 通过投资关系、协议或者其他安排，能实际支配公司行为的人 2.几种特殊情形下实际控制人是否变化？
4.竞业禁止： 董事高管投资同类业务、或同公司共同投资同类业务：要求清理。
（五）关联交易
（1）什么是关联关系和关联方 《公司法》：关联关系是指控股股东、实际控制人、董事、监事、高管人员与其直接或 者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益转移的其他关系。 《企业会计准则》：一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或 两方以上受同一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。 （2）关联交易常见表现列举 5%以上自然人股东；发行人董监高；控制公司法人的董监高；前两项关系密切的家庭成 员；实质重于形式原则判断的自然人。 （3）关联交易审核要点 不鼓励、不禁止，结合具体情况看关联交易性质、价格、程序、披露、趋势 重点关注销售、采购、研发的关联交易：【案例】深圳麦格米特 关注关联交易非关联化：【案例】深圳卓宝科技 （4）如何规范关联交易？ 对关联企业股权结构进行调整，以降低其关联性（低于30%，充分信息披露） 对关联企业予以收购 （5）新问题：关联方判断（实质判断；非血缘、婚姻关系，无法核查）
法人代表变化 共同控制，第一大股东变化 股权高度分散，不存在实际控制人问题 国有股权无偿划转或重组导致控股股东变更:【案例】三英焊业 多人共同控制问题（家族控制）:【案例】土豆网 代持股份和“洋帽子”问题（取消代持，客观证据） 3.重大资产重组与控制权稳定
■非同一实质控制人：利润、营业收入、总资产超过50%，24月；20%-50%，运行一个会 计年度；低于20%，申报报表应包括最近一期资产负债表 ■ 同一实质控制人：大于100%要；20%以上包括最近一期资产负债表。
三、企业上市规范运作应注意的几方面要求 （一）历史沿革中出资问题 （二）股权转让及其规范 （三）控制权稳定性 （四）同业竞争 （五）关联交易 （六）财务与会计合规性 （七）重大违法违规行为 （八）信息披露
（一）历史沿革中的出资
1.出资方式不符合要求 2.未办产权转移手续： 3.虚假出资与本公司财产出资：【案例】二重重装 4.出资价值评估纠纷：【案例】 5.出资标的物所有权潜在纠纷：【案例】 6.知识产权出资要求：
托持股情况。清理时在股东不同意或未取得联系情况 下不能强行转让。 • 集体资产量化为个人，转民营： • 国有转民营： • 股份代持：BVI框架问题；整体变更瞬间明确证据 • 最近一年新增股东：证监会关注要点 • 【案例】中原内配、八菱科技
• 网络媒体：女老总眼泪打动发审委，史上最值钱的眼泪 • 八菱科技董事长：发审会上我没有哭
二、地方金融办指导企业规范整改的原则
二、地方金融办指导企业规范整改的原则
（一）依法合规原则：集团企业办土地证、财务规范 （二）经济可行原则： 1.速度不过急：员工社保、税收规范 2.处理不刻板：逐步降低关联交易比例、红筹企业控制权回来 （三）因地制宜原则：土地红线图，劳动密集型企业交社保 （四）充分披露原则：职工持股问题（八菱科技）
监管执法变化：建立对投资者的赔偿机制
监管执法变化：减持、锁定与股价挂钩
限制发行人 定高价
监管执法变化：改进辅导监管，强化保荐机构自律监管
（二）不规范运作对地方政府的影响 1.造成区域金融风险：投资者索赔、诉讼 2.损害当地政府形象：两南两北审核更严 3.影响当地公司估值：浑水公司与中概股 4.影响金融生态环境：短期利益，影响大局