财务报表分析第四章(获利能力)

22 119 563
五、净利润
42 000 613
1999年 455 777 720 422 656 054
1 414 603 31 707 063
740 003 20 759 814 14 043 831 －7 113 691 4 757 112
－ 15 146 616 12 171 885
48 341 32 027 272 7 946 616 24 080 655
二、主营业务利润
214 137 172
372 096 664
454 326 670
加：其他业务利润
137 588
1 569 017
8 269 677
减：营业费用
88 047 927
150 564 950
222 687 624
管理费用
29 380 278
56 357 121
41 143 614
财务费用
第四章 获利能力分析
学习目的
本章主要讲述企业的获利能力分析指 标。要求：
1、熟悉企业利润表上各个项目及其变动 的特点；
2、掌握企业获利能力分析指标，掌握销 售毛利变动分析方法。
1
第一节 收支项目分析
一、收入项目分析
“营业收入”项目反映企业经营主 要业务和其他业务所确认的收入总 额。该项目应根据“主营业务收入” 和“其他业务收入”科目的发生额 合计分析填列。
408万元（见上表），但扣除了非经营性损益后
的净利润为负2 056万元，这里的非经营性损益由 三部分构成：一是补贴收入1515万元，包括副食 品调剂基金720万元和所得税返还795万元；二是 发行新股募集资金冻结的利息收入1 217万元，列 入营业外收入；三是资金占用费1 732万元。失去 了主营业务的春都在2000年陷入严重亏损，其实 这个结果在1999年就可以预知。
（单位：元）
2000年
294 841 684
284 005 853
315 536
10 520 294
724 000
18 110 731
29 090 401
－359 040
－35 597 799
－
－
25 385
35Fra Baidu bibliotek 915
－35 931 329
－
27
－35 931 329
案例：收入变动和利润贡献分析
6
工会经费、董事会费（包括董事会成 员津贴、会议费和差旅费等）、聘请 中介机构费、咨询费（含顾问费）、 诉讼费、业务招待费、房产税、车船 使用税、土地使用税、印花税、技术 转让费、矿产资源补偿费、研究费用、 排污费等。
7
“财务费用”项目反映企业筹集生产经营所 需资金等而发生的筹资费用。该项目应根据 “财务费用”科目的发生额分析填列。财务 费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而 发生的筹资费用，包括利息支出（减利息收 入）、汇兑损益以及相关的手续费、企业发 生的现金折扣或收到的现金折扣等。
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（三）企业的费用是否与企业的经营业务规 模相适应：
我们知道，企业的销售费用、管理费用等 期间费用，其金额总量的变化按照与企业经营 业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费 用。其中，总额随着企业经营业务量水平的高 低成正比例变化的费用为变动费用；总额不随 企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的 费用为固定费用。
2
“营业成本”项目反映企业经营主 要业务和其他业务发生的实际成本 总额。该项目应根据“主营业务成 本”和“其他业务成本”科目的发 生额合计分析填列。
3
“营业税费”项目反映企业经营业 务应负担的营业税、消费税、城市 维护建设税、资源税、土地增值税 和教育费附加等。该项目应根据 “营业税金及附加”科目的发生额 分析填列。
税后成本利润率＝净利润÷（主营业 务成本＋主营业务税金及附加＋销 售费用＋管理费用＋财务费用＋营 业外支出＋所得税）
该指标越高，说明企业获利能力越 强。
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第三节 销售毛利变动分析
教材P122表4－5 单一产品毛利变动分析（掌握） 多种产品毛利变动不做要求
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案例：收入变动和利润贡献分析
一个公司失败的原因很多，业务的盈利能力持 续弱化是其中很重要的一条。
＝1－销售成本率
16
2、影响毛利变动的因素 外部因素：市场的变化 内部因素： 开拓市场的意识及能力 成本管理水平 产品构成决策 企业战略要求
17
三、主营业务利润率
主营业务利润率＝主营业务利润÷主营业 务收入
四、营业利润率
营业利润率＝营业利润÷主营业务收入 这两个比率结合分析，见教材P117。
（单位：元）
项目
1998年
1999年
2000年
一、主营业务收入
2 015 620 424
2 400 830 373
3 107 212 247
减：主营业务成本
1 800 807 756
2 024 865 336
2 647 854 477
主营业税金及附加
675 496
3 868 373
5 031 100
32
长安汽车1999~2001年主营业务收入现金 含量表
1999年 2000年 2001年
主营业务收 入现金含量
8
为购建或生产满足资本化条件的资产 发生的应予资本化的借款费用，应计 入有关资产的购建或生产成本，不包 括在财务费用的核算范围内。
9
收入、费用的分析应关注以下几个方面： （一）营业收入及其现金含量的走向：
营业收入的现金含量是用销售收现率来衡量 的。销售收现率＝销售商品、提供劳务收到的 现金／营业收入。该比率反映了企业的收入质 量。一般的，该比率越高收入质量越高。
双汇在发展中紧紧围绕主业做文章，依靠高新
技术提高产品质量，积极扩大主业生产规模，
利用价格优势和规模优势，实现了经济效益的
连年增长。公司生产的“双汇”牌火腿肠系列
产品是国内肉类加工行业的名牌产品，拥有全
世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工
程大厦，装备着具有国际先进水平的火腿肠生
产线100条，已形成年产火腿肠20万吨，其他
77 302 027
加：其他业务利润
7 572 029
减：营业费用
12 248 384
管理费用
8 070 159
财务费用
5 486 138
三、营业利润
59 069 375
加：投资收益
310
补贴收入
5 100 000
营业外收入
291 145
减：营业外支出
340 654
四、利润总额
64 120 176
减：所得税
4
二、费用项目
销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳 务的过程中发生的各种费用，包括保险费、 包装费、展览费和广告费、商品维修费、预 计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以 及为销售本企业商品而专设的销售机构（含 销售网点、售后服务网点等）的职工薪酬、 业务费、折旧费等经营费用。
5
“管理费用”项目反映企业为组织和管理生产 经营发生的管理费用。该项目应根据“管理费 用”科目的发生额分析填列。管理费用是指企 业为组织和管理企业生产经营所发生的各项费 用，包括企业在筹建期间内发生的开办费、董 事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生 的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行 政管理部门职工薪酬、物料消耗、低值易耗品 摊销、办公费和差旅费等）、
肉类制品5万吨的生产能力，约占全国总生产能
力的30%。公司1997年的市场占有率就已高达
38%，在全国肉类制品行业中名列前茅。正是
双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持
续增长奠定了良好基础。
28
但春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱， 对主营业务之外的领域投资过度，结果将主营业务 拖垮。该公司1999年以来主营业务收入，尤其是 主营业务利润出现大幅下滑，1999年实现净利润2
20
八、主营业务成本利润率
主营业务成本利润率＝主营业务利润 ÷主营业务成本
该指标越高，说明企业盈利能力越强。
21
九、税前成本利润率
税前成本利润率＝利润总额÷（主营 业务成本＋主营业务税金及附加＋ 销售费用＋管理费用＋财务费用＋ 营业外支出）
该指标越高，说明企业获利能力越 强。
22
十、税后成本利润率
39 678 222 116 318 585
44 880 67426 154 698 250
案例：收入变动和利润贡献分析
表2
春都1998－2000年度利润表主要数据
项目
1998年
一、主营业务收入
501 641 281
减：主营业务成本
422 938 276
主营业税金及附加
1 400 978
二、主营业务利润
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第二节 获利能力指标分析
一、销售净利率
销售净利率＝净利润÷主营业务收入 该指标越大，说明企业获利能力越高； 由于该指标分子（净利润）由各项收益与费
用配比而得，所以还要具体借个个别项目分 析。
15
二、销售毛利率
1、销售毛利率的计算 销售毛利＝主营业务收入－主营业务成本 销售毛利率＝销售毛利÷主营业务收入
31
因此，分析者可以大致得出结论，该企 业销售收入回笼现金情况良好，并且还 不断收回前期的应收账款，营业收入的 质量越来越高。通常情况下，营业收入 与营业收入现金含量两个指标联袂走高 的经济含义是企业的销售环境和内部管 理都处于非常良好的状况。这样的公司， 在2002年的证券市场上成为资金追捧的 对象就不奇怪了。
15 754 966
减：营业外支出
2 097 056
1 598 495
3 143 995
四、利润总额
112 293 695
202 991 611
236 288 064
减：所得税
16 062 390
40 775 185
33 049 441
少数股东收益 五、净利润
29 094 128 67 137 177
13
这就是说，在企业各个年度可比同类费用 的走势上，其总额应该与经营业务规模相适应， 即一般情况下，企业的期间费用会随着经营业 务规模的提高而增长，但增长的幅度低于经营 业务规模增长的幅度。而在企业经营业务规模 因为竞争加剧的原因而下降的情况下，期间费 用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的 原因也不一定会下降。因此，我们应该对企业 在年度间费用上升或下降的合理性进行分析。
7 650 630
－9 569 270
－2 122 455
三、营业利润
89 195 925
176 312 879
200 887 564
加：投资收益
14 706 037
11 009 498
22 789 528
补贴收入
2 656 907
12 491 373
－
营业外收入
7 831 882
4 776 356
10
当比值小于1.17时，说明本期的收入有一 部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说 明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还 收回了以前期间的应收款项或预收款项增加。 营业收入与销售收现率两个指标联袂走高， 通常意味着企业的销售环境和内部管理都处 于非常良好的状况。如果这两个指标同时走 低，则企业的经营管理肯定存在问题。
11
（二）毛利率的大小及其走向：
毛利率＝（营业收入－营业成本）／营业收入 良好的财务状况要求企业的毛利率在同行
业中处于平均水平以上，且不断上升。如果企 业的毛利率下降，则意味着企业所生产的同类 产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果 企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则 意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他 企业要差。
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五、销售成本率
销售成本率＝主营业务成本÷主营业务收 入
六、销售费用率
销售费用率＝（销售费用＋管理费用＋ 财务费用）÷主营业务收入
这两个比率结合分析，见教材P118。
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七、成本费用利润率
成本费用利润率＝利润总额÷（主营 业务成本＋销售费用＋管理费用＋ 财务费用）
该指标越高，说明企业盈利能力越强。
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案例：收入现金含量分析
销售收入现金含量揭示企业销售状况
长安汽车（00625）是重庆市一家主要从事微 型汽车及发动机的开发制造和销售的上市公司。 产品包括各种型号的长安牌微型厢货车、微型货 车、奥拓微型轿车以及用于微型汽车的江陵牌汽 车发动机。
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随着中国汽车消费的迅速崛起，公司的销售 形势持续向好。我们用“销售商品、提供劳 务收到现金/主营业务收入”这个主营收入现 金含量指标对长安汽车的销售进行分析（见 下表），发现该指标自1999年起逐年走高， 更为可贵的是，企业的主营业务收入也逐年 增长。
春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司， 但两家企业在市场竞争中却出现不同景观（见 下表1和2）。
同是国务院确定的全国520家重点企业、同是 中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业，双 汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利 能力的思考。
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案例：收入变动和利润贡献分析
表1 双汇1998－2000年度利润表主要数据