财务报表分析第四章(2)

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C、产品生产周期。如处于成长期的企业，会大量添置 机器、厂房等固定资产，为更多地占领市场而采取宽松 的销售信用政策，应收账款所占的资金较多，而现金等 货币性资产则相对较缺。一旦产品进入衰退期，企业则 会收缩战线，大规模地回笼资金，这时，企业的货币资 金增多，存货等资产的比重大为减少。
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B、适中型资产结构。是指企业在一定产销量水平上 维持中等水平的货币资金、存货资产和信用资产，从 而使流动资产维持在某一平均水平。
这种资产结构，由于注意了风险和收益之间的搭
配，是一种风险中性、收益亦中性的结构，在实践中 常被使用。
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C、激进型资产结构。是指企业尽量少地持有金融资 产、存货资产和信用资产，从而使流动资产维持在较 低水平，而固定资产等长期性资产的比重较高。
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资产结构主要反映流动资产与非流动性资产之间的
比例关系，反映资产结构的一个重要指标是流动资产率。 计算公式为：
流动资产率=流动资产总额/资产总额*100% 一般地，流动资产率越大，说明企业的日常经营活
动越重要。比如在商品市场需求旺盛或企业扩大经营规 模的时期，企业投入当期生产经营活动的资金要比其他 企业、企业的其他时期投入多。而当企业处于 蓬勃发展阶段时，企业的战略性经营管理就 显得非常重要，非流动资产占资产总额的比例 就可能较大。
在这种结构下，企业的偿债压力较小。但是由于长
期资金的资金来源成本一般高于短期资金来源的资金成 本，筹资成本较高，这会降低企业的赢利水 平。这意味着企业过度追求财务上的安全会 以牺牲赢利为代价。
采用这种资产结构会面临资产的流动性差和变现 能力弱的风险，企业的日常财力支付能力差。但如果 经营顺利，由于流动资产占用资金很少，在 固定资产等长期资产占用资金不足的情况下， 必然加速资金周转，从而提高全部资金的盈利 水平，所以这是一种高风险、高收益的资产 结构。
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2.资本结构分析
（1）资本结构概述 企业资金有多种来源渠道，从而形成一定的资
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（2）决定资产结构的因素
a、行业特点。如生产性企业固定资产比重一般要大 于流通性企业，而机械行业的企业存货比重一般要高 于食品行业企业，航空运输企业的固定资产所占比重 一般较大。
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Hale Waihona Puke b、经营性质。如流通性企业、批发企业比零售企业 需要更多的固定资产；生产性企业、机械化程度高的 企业相对于机械化程度低的企业，其固定资产比重较 高；一般地，母公司企业相对于子公司企业，长期投 资的比重较高。
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C、风险型型资本结构。是指在资本结构中全部采用或 主要采用负债融资，并且流动负债被大量用于长期资 产。
显然，这是一种风险高但成本低的资本结构。对于
希望取得高收益的企业而言，这是一种有吸引力的资 本机构。
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3、资产资本间的结构平衡分析
企业的资金来源和资金占用之间不仅存在着数量上 的相等关系，而且还存在着相互间结构上的平衡关系。 这种平衡关系主要表现为：
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D、宏观经济环境。首先，宏观经济环境决定着对外投 资机会的大小、投资收益的高低和风险的大小，从而直 接影响到企业的长期投资数额；其次，物价波动的大小 往往直接影响企业货币资金数量、存货水平和固定资产
规模；最后，处于朝阳产业中的企业，前景广阔，非流 动资产规模与日俱增。相反，处于夕阳产业中的企业， 经营日益萎缩，货币资金充裕，比重上升。
本结构。 所谓资本结构，是指企业从各种不同渠道所筹
集的资金占总资本的比重，主要指企业债务筹资占总 筹资的比率。
不同的资本结构会形成不同的资金成本 和财务风险，从而直接影响企业的盈利水平 和风险水平。
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（2）资本机构的类型
A、保守型资本结构。保守型资本结构是指在资本结构 中主要采取权益性融资，且负债融资中又以长期负债 融资为主。
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（3）资产结构的类型
A、保守型资产结构。是指企业在一定产销量水平上 维持大量金融资产，持有较大量的保险性存货，从而 使流动资产处于较高的水平。
这样既可以降低财务风险，又拥有足够的存货以 保证生产之需，使企业风险处于较低水平。这种类型 的资产结构虽使企业有足够的营运安全性， 但由于低收益的流动资产占有大量资金， 会降低资产的营运效率和赢利水平。
一般来说，纺织、冶金行业企业的流动 资产率为30%~60%之间，商业企业可能高达 90%以上。
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在同一个行业中，流动资产、对外投资所占
总资产的比重能反映企业经营上的特点。流动 资产比重较高的企业稳定性差，却较灵活；
长期资产占较大比重的企业发展潜力较大，
但适应市场变化的能力较弱；长期投资较多的 企业，金融利润与风险较高，对企业的理财人 员挑战更大。
在这种结构下，企业对流动负债的依赖性较低，从 而减轻了短期偿债的压力，风险较低；但同时由于权 益性融资和长期负债融资的成本较高，又会 增大企业的资金成本。可见，这是一种低风 险、高成本的资本结构。
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B、中庸型资本结构。在这种结构下，权益性融资和负 债融资的比重主要根据资金使用的用途来确定；用于 长期资产的资金由权益性融资和负债提供，用于流动 资产的资金主要由流动负债提供。同时，使权益性融 资和负债融资的比重保持在较为合理的水平之上。
（1）流动资产应主要由流动负债形成，这样，可在 一定的财务风险下降低资金成本；
（2）固定资产等非流动资产主要由非流动负债和所 有者权益资金形成。
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有关资产和资金的平衡结构三种类型
1.保守型结构 2.激进型结构 3.适中型结构
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1.保守型结构。在这种结构下，企业的固定资产等非流 动资产、部分流动资产都由非流动负债和所有者权益资 本提供，流动负债只满足于部分临时性流动资产之需。
第四章 资产负债表分析之二
1、资产结构分析 2、资本结构分析 3、资产资本间的结构平衡分析
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1、资产结构分析
（1）资产结构概述 资产结构是指企业在某一时点上资产的各个组成
项目的排列和搭配关系。 资产负债表中各资产项目是按照流动性的大小依
次排列的。资产负债表的左方由流动资产、长期股权投 资、固定资产和无形资产等构成。