第二章 财务报表分析

【例·多选题】假定企业的长期资本不变，下列说法中正确的有（　）。

A.增加长期资产会降低财务状况的稳定性 B.增加长期资产会提高财务状况的稳定性 C.减少长期资产会降低财务状况的稳定性 D.减少长期资产会提高财务状况的稳定性『正确答案』AD『答案解析』长期资本－长期资产＝营运资本＝流动资产－流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本，而营运资本的数额越大，财务状况越稳定，增加长期资产会减少营运资本，所以，选项A正确；减少长期资产会提高营运资本，从而提高财务状况的稳定性。

所以，选项D正确。

【例·单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（　）。

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款 C.企业向战略投资者进行定向增发 D.企业向股东发放股票股利『正确答案』A『答案解析』选项A属于降低短期偿债能力的表外因素。

降低短期偿债能力的表外因素包括三项：（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中的承诺付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。

【例·单选题】下列关于权益乘数的表述中不正确的是（　）。

A.权益乘数＝l+产权比率 B.权益乘数＝l/（1-资产负债率） C.权益乘数＝总资产/所有者权益 D.权益乘数＝所有者权益/总资产『正确答案』D『答案解析』权益乘数＝总资产/所有者权益＝（总负债＋所有者权益）/所有者权益＝1＋产权比率；权益乘数＝总资产/所有者权益＝总资产/（总资产－总负债）＝1/（1-资产负债率）。

【例·单选题】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（　）。

A.2B.2.5C.3D.4『正确答案』C『答案解析』经营杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/息税前利润＝1＋9/息税前利润＝4，解得：息税前利润＝3（万元），故利息保障倍数＝3/1＝3。

【例·多选题】下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（　）。

A.未决诉讼 B.债务担保 C.长期租赁 D.或有负债『正确答案』ABCD『答案解析』一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强。

所以，选项D 是答案。

选项A、B、C属于影响长期偿债能力的表外因素，因此，也是答案。

【例·单选题】某公司20×1年平均负债年利率为5%，现金流量比率为0.6，年末流动负债为800万元，占负债总额的60%，假设该公司资产负债表的年末金额可以代表全年的平均水平，则20×1年现金流量利息保障倍数为（　）。

A.3.6B.2.8C.7.2D.4.5『正确答案』C『答案解析』现金流量比率＝经营现金流量/平均流动负债，即：经营现金流量＝现金流量比率×平均流动负债＝0.6×800＝480（万元）。

平均负债总额＝800/60%＝1333.33（万元），即：利息费用＝1333.33×5%＝66.67（万元）。

因此，现金流量利息保障倍数＝经营现金流量/利息费用＝480/66.67＝7.2 【例·单选题】某公司20×1年平均负债为1000万元，负债的平均利率为10%，20×2年财务杠杆系数为2,则该公司20×1年的利息保障倍数为（　）。

A.2B.3C.4D.6『正确答案』A『答案解析』利息费用＝1000×10%＝100（万元），财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息），息税前利润/（息税前利润-100）＝2，因此可以计算出息税前利润=200（万元），利息保障倍数＝200/100＝2。

【例·多选题】下列关于营运资本的说法正确的有（　）。

A.营运资本为负数，表明有部分非流动资产由流动负债提供资金来源 B.营运资本＝长期资本－非流动资产 C.营运资本配置比率提高，短期偿债能力增强 D.营运资本增加，流动比率提高『正确答案』ABC『答案解析』营运资本＝流动资产－流动负债＝（总资产－非流动资产）－（总资产－长期资本）＝长期资本－非流动资产，营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。

营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产。

由此可知，选项A、B的说法正确。

因为营运资本配置比率=营运资本/流动资产，营运资本越多，短期偿债能力越强，所以选项C的说法正确。

营运资本增加，如果在流动资产和流动负债等比例增加的情况下流动比率不变，比如营运资本=200-100=100，同时提高10%，则变为营运资本=220-110=110，虽然营运资本增加了，但是流动比率不变。

【例·单选题】某公司2010年度与应收账款周转天数计算相关的资料为：年度销售收入为6000万元，年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备数额较大，按应收账款余额10%提取。

假设每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（　）天。

A.15B.17C.22D.24『正确答案』D『答案解析』计算应收账款周转率时，如果坏账准备数额较大，则不能用提取坏账准备之后的数额计算，即不能用应收账款净额计算，而应该用提取坏账准备之前的数额计算，即用应收账款余额计算。

另外，为了减少季节性、偶然性和人为因素的影响，如果根据题中的条件能够计算出应收账款的平均数，则要用平均数计算。

本题中年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元，所以，应收账款的平均数＝（300＋500）÷2＝400（万元），应收账款周转次数＝6000÷400＝15（次），应收账款周转天数＝360/15＝24（天）。

【例·多选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则下列关于毛利率与以销售成本为周转额计算的存货周转天数的叙述正确的是（　）。

A.毛利率高的企业，存货周转天数短 B.毛利率高的企业，存货周转天数长 C.毛利率低的企业，存货周转天数短 D.毛利率低的企业，存货周转天数长『正确答案』BC『答案解析』毛利率＝1－销售成本率，存货周转次数＝销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低，周转天数越长。

反之，毛利率越低，销售成本越高，存货余额相同的情况下，存货周转率越高，周转天数越短。

【例·单选题】在其他因素不变的情况下，应收账款周转次数由18次增加到20次，则总资产周转天数将（　）。

A.增加20天 B.增加2天 C.减少20天 D.减少2天『正确答案』D『答案解析』由于各项资产的周转天数之和等于总资产周转天数，因此，应收账款周转天数增加＝360/20-360/18=-2，应收账款周转天数减少2天，在其他因素不变的情况下，将导致总资产周转天数减少2天。

【例·多选题】F公司20×1年流动资产周转次数为2次，20×2年拟提高到3次，假定其他因素不变，1年按360天计算，则下列说法中正确的是（　）。

A.与上年相比，流动资产投资政策趋于宽松 B.与上年相比，流动资产投资政策趋于紧缩 C.总资产周转天数增加60天 D.总资产周转天数减少60天『正确答案』BD『答案解析』流动资产投资政策宽松与否可以用流动资产／收入比率来衡量，因为流动资产的周转次数由2提高到3，则说明流动资产／收入比率降低，所以流动资产投资政策趋于紧缩，所以选项B正确；流动资产周转天数变化=360/3-360/2=-60，所以流动资产周转天数减少60天，因为其他因素不变，所以总资产周转天数也减少60天。

【例·单选题】某企业在进行短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，如果已知该企业的销售毛利率为2000万元，净利润为1000万元，则该企业的销售净利率为（　）。

A.20%B.10%C.5%D.8%『正确答案』B『答案解析』　（1）短期偿债能力分析时计算出来的存货周转次数，根据销售收入计算：收入/存货＝5，存货＝收入/5　（2）评价存货管理业绩时，按照销售成本计算的存货周转次数：4＝（收入－2000）/存货，存货＝（收入－2000）/4　（3）解方程：收入/5＝（收入－2000）/4可以得出，收入＝10000（万元）　（4）销售净利率＝1000/10000＝10% 【总结与拓展】 1.盈利能力指标包括：销售净利率、总资产净利率、权益净利率。

2.指标之间的关系。

比如：总资产净利率＝销售净利率×总资产周转次数。

【例·单选题】已知某企业20×1年总资产净利率为10%，销售净利率为5%，如果一年按照360天计算，则该企业20×1年总资产周转天数为（　）天。

A.360B.120C.180D.310『正确答案』C『答案解析』总资产周转次数＝10%/5%＝2，总资产周转天数＝360/2＝180（天）。

【例·单选题】已知甲公司20×1年的销售收入为1000万，发行在外的普通股股数为200万股（年内没有发生变化），普通股的每股收益为1.2元，该公司的市盈率为20，则甲公司的市销率为（　）。

A.4.17B.4.8C.1.2D.20『正确答案』B『答案解析』甲公司的每股销售收入＝1000/200＝5（元），每股市价＝1.2×20＝24（元），市销率＝每股市价/每股销售收入＝24/5＝4.8。

【例·单选题】假设ABC公司有优先股10万股，其清算价值为每股15元，拖欠股利为每股5元；20×1年12月31日普通股每股市价36元，20×1年流通在外普通股100万股，所有者权益总额为960万元，则该公司的市净率为（　）。

A.3.27B.1.86C.4.74D.2.56『正确答案』C『答案解析』本年每股净资产＝[960－（15＋5）×10]÷100＝7.6（元/股），本年市净率＝36÷7.6＝4.74 。

【例·多选题】下列各项中，会导致市净率提高的是（　）。

　 A.增长率提高 B.权益净利率提高 C.股利支付提高 D.股权资本成本提高『正确答案』ABC『答案解析』内在市净率＝（预期股东权益收益率×股利支付率）/（股权成本－增长率），由该公式可知，本题的正确选项为ABC。

【例·单选题】甲公司20×2年的销售净利率比2009年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与20×1年相同，那么甲公司20×2年的权益净利率比20×1年提高（　）。