限制性股票法律制度问题浅析
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知》 等。
二、 我 国 上 市 公 司 限制 性 股 票 法 律 制 度 存 在 的 问题
１ 、 激励 对 象 的 问题
据市场变化 自主行权 ， 激励对象需要一 次性 筹集行权资金 ， 影响
激励对 象收 益额度最大化 。 第三 ， 预留股份比例 问题 。《 备忘录 ２号》 规定 ， 公 司如无特
一
对象 ， 需通过证券交易所 网站披露其姓名 、 职务 。 预 留股份激励
对象经董事会确认后 ， 参照上述要求进行披露 。激励对象名单 的披露 ， 有利 于发挥市场 和社会监 督作用 ， 但 竞争对手 可据此 对公司激励对象进行人力资源挖猎 工作 ， 影响公司经营工作的
稳 定性 。
２、 股 权 激励 额度 问题
涉及限制性股票 的法律制 度主 要有 ： ２ ０ ０ ６年 １ 月 １日生效 的公司法 、 证 券法 ， 中国证 监会 ２ ０ ０ ６ 年 １月 １日施行 的《 上市公 司股权激励管理办法 （ 试行 ） 》 ， ２ ０ ０ ８年颁布的《 股权 激励 有关事
项备 忘录 １ — ３号》 ， 财政 部 、 国家税务总 局 ２ ０ ０ ９ 年颁布 的《 增 值 权所 得 和限 制性 股 票所 得征 收 个人 所 得税 有 关 问题 的 通
第一 ， 国有上市公 司股 权激励额度问题 。根据国资委和财 政 部共同发布的《 国有控股 上市 公司 （ 境内 ） 实施股 权激励试行 办法》 ， 在股权激励计划有效期 内 ， 高级管理 人员个人股权激励
预期收 益水平 ， 应控制在其薪酬总水平 ３ ０ ％以内。 这导致股权激 励的效果变得非常有限 ， 国有上市公司对股权激励积极 Ｉ 生不高。 第二 ， 集中行权问题 。激励对象统一缴纳 资金 、 统一验 资并 到结算公 司统一股份登记 。限制被激励对象在行权有效期 内根
大， 引进新 的管理人 员或核 心技术人 员成 为公 司发展的关键因
素， 而股权激励在人才 引进 中起重要作用 。
３ 、 股 权 激 励 行 权 指 标 问题
上市公司限制性绩效考评标准 目前主要是原则性规定 ， 指 导 陛意见多 ， 强制性要求少 。主要表现在 ： 第一 ， 《 上市公司股权
【 关 键 词 】 限 制 性 股 票 激 励 对 象
公 允 价值 税 收 负担
激励额度
行 权 指 标
等其他重要职务 。为参加股权激励 ， 可能 出现 公司职工监事辞
职， 从而使该项规 定流于形式 。 第三 ， 《 备忘录 ２号》 规 定激励对象为董事 、 高管人 员的 ， 需 披 露其姓名 、 职务 、 获授数量 。除董事 、 高管人 员外的其他激励
、
我 国 限 制 性股 票法 律 制 度 概 况
限制性股票是指激励 对象按照股权激励计划规 定的条件 ，
从上市公司获得的一 定数量 的本公司股票。激励对象只有在工
作年限或业绩 目标符合股权激励 计划规定条件时 ， 才可 以出售 限制性股票并从中获益。限制性股票的基本特征是其流转权受
至 艮 带 ０ 。
财 经 论 坛
■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■●●■ ■ ■ ■■■■■■ ■■■■一
Ｃ Ｏ Ｎ Ｔ Ｅ Ｍ Ｐ Ｏ Ｒ Ａ Ｒ Ｙ Ｅ Ｃ Ｏ Ｎ
【 摘要 】本 文通过 对限制性股票 法律制度 的条文进行 归纳
分 析 ，梳 理 出我 国限 制 性 股 票 法 律 制 度 中 问题 的 表 现 形 式 ， 并
随着 Ａ股 市场中小板和创业板的发展 、 民营企业的大量上
Βιβλιοθήκη Baidu
市， 股权激励步人 陕速发展时期 。近 年来我国陆续 出台上市 公
司股权激励相关法规 。限制性 股票 是上市公 司实行股权激励计 划的主要方式。股权激励是指公司以发行的股票或其他股权性 权益， 对董 事 、 高 级管理 人员 、 核心技 术人 员及其他 员工进行的 长期性 激励 制度 ， 包括限制性股票 、 股票期权及 法律 、 行政 法规 允许的其他方式 。
成为激励对 象取 决于股 东大会 ，实质上难 以起 到制约作用 ， 容 易产生 内部人控制 、 操纵公司业绩 的情况 。允许主要股 东或实 际控制人的配偶及直 系近 亲属 成为激励对象 ， 有可能 出现变相
利益输送现象 。
激励管理办法 （ 试行 ） 》 第９ 条规 定激励对象为董事 、 监事 、 高级 管理人员的 ，上市公司应 当建立绩效 考核 体系和考核办法 ， 以 绩效考核指标为实施股权激励计 划的条件 。第 １ ７ 条规 定上市
殊 原因 ， 原则上不得预留股份 。确有需要预 留股份的 ， 预 留比例
不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量 的百分之＋。该比
例可能偏 低 ，尤其 是发展速度 快的人才 密集 型公司人 员变动
第一 ， 《 备忘录 １ 号》 规定持股 ５ ％以上的主要股东或实际控
制人原则上不得成 为激励 对象。除非经股东大会 表决通过 ， 且 股东大会对该事项进行投票 表决时 ， 关 联股东须回避表 决。持 股５ ％以上的主要股东或实际控 制人 的配偶及直 系近 亲属若符 合成 为激励对 象的条件 ， 可 以成为激励 对象 ， 但其 所获授权 益 应关注是否与其所任职 务相匹配 。主要股东 、 实际控 制人是否
公司授予激励对象限制性股票 ， 应 当在股权激励计 划中规 定激
代经济 ３ 年第 ２ ３ 期 ７ ３９
励对象获授股票的业绩条件 、 禁售期限 。上述条款未 明确量化 考核指标。 第二 ， 《 备忘录 １ 号》 规 定公司设定的行权指标须考虑公 司
提 出相 关 问题 的 改进 建 议 。
第二 ， 为确保 上市公 司监事的独 立性 ， 充分 发挥其 监督作
用， 《 备忘录 ２ 号》规定上市公司监事 不得 成为股权激励对象 。
《 公 司法》规定上市公 司监事 会职工代表 的比例不 得低于三分 之一 ， 职 工监事除 监事 身份 外 ， 还 身兼 公司的管理 、 业务或技术
二、 我 国 上 市 公 司 限制 性 股 票 法 律 制 度 存 在 的 问题
１ 、 激励 对 象 的 问题
据市场变化 自主行权 ， 激励对象需要一 次性 筹集行权资金 ， 影响
激励对 象收 益额度最大化 。 第三 ， 预留股份比例 问题 。《 备忘录 ２号》 规定 ， 公 司如无特
一
对象 ， 需通过证券交易所 网站披露其姓名 、 职务 。 预 留股份激励
对象经董事会确认后 ， 参照上述要求进行披露 。激励对象名单 的披露 ， 有利 于发挥市场 和社会监 督作用 ， 但 竞争对手 可据此 对公司激励对象进行人力资源挖猎 工作 ， 影响公司经营工作的
稳 定性 。
２、 股 权 激励 额度 问题
涉及限制性股票 的法律制 度主 要有 ： ２ ０ ０ ６年 １ 月 １日生效 的公司法 、 证 券法 ， 中国证 监会 ２ ０ ０ ６ 年 １月 １日施行 的《 上市公 司股权激励管理办法 （ 试行 ） 》 ， ２ ０ ０ ８年颁布的《 股权 激励 有关事
项备 忘录 １ — ３号》 ， 财政 部 、 国家税务总 局 ２ ０ ０ ９ 年颁布 的《 增 值 权所 得 和限 制性 股 票所 得征 收 个人 所 得税 有 关 问题 的 通
第一 ， 国有上市公 司股 权激励额度问题 。根据国资委和财 政 部共同发布的《 国有控股 上市 公司 （ 境内 ） 实施股 权激励试行 办法》 ， 在股权激励计划有效期 内 ， 高级管理 人员个人股权激励
预期收 益水平 ， 应控制在其薪酬总水平 ３ ０ ％以内。 这导致股权激 励的效果变得非常有限 ， 国有上市公司对股权激励积极 Ｉ 生不高。 第二 ， 集中行权问题 。激励对象统一缴纳 资金 、 统一验 资并 到结算公 司统一股份登记 。限制被激励对象在行权有效期 内根
大， 引进新 的管理人 员或核 心技术人 员成 为公 司发展的关键因
素， 而股权激励在人才 引进 中起重要作用 。
３ 、 股 权 激 励 行 权 指 标 问题
上市公司限制性绩效考评标准 目前主要是原则性规定 ， 指 导 陛意见多 ， 强制性要求少 。主要表现在 ： 第一 ， 《 上市公司股权
【 关 键 词 】 限 制 性 股 票 激 励 对 象
公 允 价值 税 收 负担
激励额度
行 权 指 标
等其他重要职务 。为参加股权激励 ， 可能 出现 公司职工监事辞
职， 从而使该项规 定流于形式 。 第三 ， 《 备忘录 ２号》 规 定激励对象为董事 、 高管人 员的 ， 需 披 露其姓名 、 职务 、 获授数量 。除董事 、 高管人 员外的其他激励
、
我 国 限 制 性股 票法 律 制 度 概 况
限制性股票是指激励 对象按照股权激励计划规 定的条件 ，
从上市公司获得的一 定数量 的本公司股票。激励对象只有在工
作年限或业绩 目标符合股权激励 计划规定条件时 ， 才可 以出售 限制性股票并从中获益。限制性股票的基本特征是其流转权受
至 艮 带 ０ 。
财 经 论 坛
■■■ ■■■■■■■■ ■■■■■■●●■ ■ ■ ■■■■■■ ■■■■一
Ｃ Ｏ Ｎ Ｔ Ｅ Ｍ Ｐ Ｏ Ｒ Ａ Ｒ Ｙ Ｅ Ｃ Ｏ Ｎ
【 摘要 】本 文通过 对限制性股票 法律制度 的条文进行 归纳
分 析 ，梳 理 出我 国限 制 性 股 票 法 律 制 度 中 问题 的 表 现 形 式 ， 并
随着 Ａ股 市场中小板和创业板的发展 、 民营企业的大量上
Βιβλιοθήκη Baidu
市， 股权激励步人 陕速发展时期 。近 年来我国陆续 出台上市 公
司股权激励相关法规 。限制性 股票 是上市公 司实行股权激励计 划的主要方式。股权激励是指公司以发行的股票或其他股权性 权益， 对董 事 、 高 级管理 人员 、 核心技 术人 员及其他 员工进行的 长期性 激励 制度 ， 包括限制性股票 、 股票期权及 法律 、 行政 法规 允许的其他方式 。
成为激励对 象取 决于股 东大会 ，实质上难 以起 到制约作用 ， 容 易产生 内部人控制 、 操纵公司业绩 的情况 。允许主要股 东或实 际控制人的配偶及直 系近 亲属 成为激励对象 ， 有可能 出现变相
利益输送现象 。
激励管理办法 （ 试行 ） 》 第９ 条规 定激励对象为董事 、 监事 、 高级 管理人员的 ，上市公司应 当建立绩效 考核 体系和考核办法 ， 以 绩效考核指标为实施股权激励计 划的条件 。第 １ ７ 条规 定上市
殊 原因 ， 原则上不得预留股份 。确有需要预 留股份的 ， 预 留比例
不得超过本次股权激励计划拟授予权益数量 的百分之＋。该比
例可能偏 低 ，尤其 是发展速度 快的人才 密集 型公司人 员变动
第一 ， 《 备忘录 １ 号》 规定持股 ５ ％以上的主要股东或实际控
制人原则上不得成 为激励 对象。除非经股东大会 表决通过 ， 且 股东大会对该事项进行投票 表决时 ， 关 联股东须回避表 决。持 股５ ％以上的主要股东或实际控 制人 的配偶及直 系近 亲属若符 合成 为激励对 象的条件 ， 可 以成为激励 对象 ， 但其 所获授权 益 应关注是否与其所任职 务相匹配 。主要股东 、 实际控 制人是否
公司授予激励对象限制性股票 ， 应 当在股权激励计 划中规 定激
代经济 ３ 年第 ２ ３ 期 ７ ３９
励对象获授股票的业绩条件 、 禁售期限 。上述条款未 明确量化 考核指标。 第二 ， 《 备忘录 １ 号》 规 定公司设定的行权指标须考虑公 司
提 出相 关 问题 的 改进 建 议 。
第二 ， 为确保 上市公 司监事的独 立性 ， 充分 发挥其 监督作
用， 《 备忘录 ２ 号》规定上市公司监事 不得 成为股权激励对象 。
《 公 司法》规定上市公 司监事 会职工代表 的比例不 得低于三分 之一 ， 职 工监事除 监事 身份 外 ， 还 身兼 公司的管理 、 业务或技术