星河生物股份公司投资分析
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星河生物股份公司投资分析
生产模式分析 主要有传统农户、农户+公司和 工厂化三种，其中，工厂化生 产仅有40万吨，占总产量的 2.2%，行业的集中化程度较低 ，与国际上52%的工厂化比例有 较大差距。工厂化栽培的菌类 要求出菇同步性好、出菇的大 小、长度和品质基本一致，因 此，金针菇成为目前工厂化的 最大品种，占我国工厂化食用 菌产量的50%以上，占全国金针 菇总产量的11%以上，而日韩企 业金针菇的工厂化率均已经达 到100%。
星河生物股份公司投资 分析
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2020/11/16
星河生物股份公司投资分析
公司简介
广东星河生物科技股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”),前身为东莞市星河实业有 限公司,系由叶运寿和叶春桃共同出资成立的有限责任公司,于1998 年8 月6 日经东莞市工商行政管 理局核准成立,注册资本100 万元,2003 年7 月4 日更名为东莞市星河生物科技有限公司,其后经过 历次增资,截止至2008 年5 月31 日,注册资本为38,770,000.00 元。 2008 年7 月14 日根据公司股 东会决议、发起人协议和公司章程的规定,由叶运寿、叶龙珠、广东南峰集团有限公司及其他19 名 自然人股东作为发起人,由原东莞市星河生物科技有限公司截至2008 年5 月31 日经审计后的净资产 72,652,417.67 元, 按1: 0.61938750895 的比例折股45,000,000.00 普通股股份,整体变更为股份 有限公司。 2009 年5 月18 日由广州御新软件有限公司认缴新增的股本5,000,000.00 股,增发后总 股本为50,000,000.00 股。 经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1631 号文《关于核准广东 星河生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的批复》,公司于2010 年11 月29 日 公开发行人民币普通股(A股)1700 万股(每股面值1 元),并于2010 年12 月9 日在深圳证券交易所上 市交易。截至2010 年12 月31 日止,本公司股本为67,000,000.00 股。
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星河生物股份公司投资分析
•工厂化的发展近年呈加速 趋势，工厂化生产企业06 年仅47家、07年78家、08 年186家，到09年已经增加 到246家。虽然数量增长较 快，但规模相对都偏小， 品种上也以金针菇为主， 日产10吨以上的不足20家。 公司目前以日产50吨位居 行业第一，领先于国内其 他企业，与台湾地区企业 最高日产60吨，韩国企业 最高日产50吨基本相当。
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星河生物股份公司投资分析
•公司分析
•公司目前产品金针菇、真姬 菇和白玉菇三种，以金针菇 为主，09年产能占比80%以 上，但近两年随着真姬菇和 白玉菇相继投产，金针菇的 收入占比逐渐下降。真姬菇 和白玉菇由于技术要求相对 较高，工厂化生产企业较少， 无农户模式产品，因此竞争 者较少，毛利率高，10年上 半年真姬菇和白玉菇的毛利 率分别为52%和56%，较金针 菇的28%毛利率高出不少。 由于食用菌存在种植和消费 存在季节性，因此下半年产
中国建设银行－银华
7
富裕主题股票型证券 99.99
投资基金
1.49%
8
莫淦明
9
梁锋
10 张力江
总计
89.12 86.02 78.02 4813.02
1.33% 1.28% 1.16% 71.84%
持股变化(万股) 新进 不变
不变 新进 新进 新进
新进
新进 新进 新进 -4.65%
股本性质 流通受限股份 流通受限股份
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星河生物股份公司投资分析
从消费看，我国的食用菌 以国内消费为主，出口占 比较小，08年出口只有68 吨，仅占总产量的3.7%。
从品种看，国内消费的主 要是香菇和平菇，分别占 总产量的24%和17%，而欧 美国家则基本都是双孢菇 ，香菇、平菇很少。因此 ，消费结构的差异可能是 导致国内外食用菌需求差 距较大的原因之一。
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主要股东
排名 股东名称
持股数量(万股)
1
叶运寿
2448.47
2
广东南峰集团有限公 司
847.18
3
广州御新软件有限公 司
500.00
4
叶龙珠
341.32
5
冯建荣
211.67
6
杨忠义
111Baidu Nhomakorabea19
持股比例 36.54% 12.64%
7.46% 5.09% 3.16% 1.66%
品的价格将进一步提升。
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•公司目前的产能为33吨金针菇、6吨真姬菇和1吨的白玉菇，募投产能为9吨金针菇、12 吨真姬菇和5吨白玉菇。通过加大真姬菇和白玉菇的产能比例，未来公司毛利率有望维持 在较高水平。
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星河生物股份公司投资分析
•销售方面 ，公司都是通 过经销商进行销售，目前 有32家经销商，以广东省 内为主，占销售额的83%， 省外销售只占17%，但已 经扩展到北京、武汉、长 沙等地。目前主要产品均 供不应求，白玉菇的产能 仅能满足10%的经销商需 求，因此拓展空间较大。 公司计划未来两年再扩展 经销商30家，而产能的提 升也将更好的满足经销商 的需求。
流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份
流通A股,流通受限股份
流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份
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星河生物股份公司投资分析
•公司的主营业务是食用菌的 生产和销售，包括金针菇、 真姬菇和白玉菇，近三年收 入的复合增长率为26%，净 利润的复合增长率为43%， 09年的营收和净利润分别为 9577万和2035万，公司日产 食用菌50吨，是国内食用菌 行业的龙头。 • 行业概况 •我国食用菌行业发展较快， 产量从2000年的663万吨发展 到08年的1827万吨，产值从 227亿增长到865亿元，目前， 我国食用菌的产量已占世界 产量的70%以上。
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•公司增长的动力来源于快速扩张，而快速扩张的门槛是在技术和资金上。技术方面包括 菌种培育、生产工艺和环境控制等。而在资金方面，每提高1吨/天的生产能力，需要投 入固定资产近500万元，另外食用菌2-4个月的生长期，对于流动资金也有较高要求。这也 是制约行业内企业快速发展的主要因素。
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生产模式分析 主要有传统农户、农户+公司和 工厂化三种，其中，工厂化生 产仅有40万吨，占总产量的 2.2%，行业的集中化程度较低 ，与国际上52%的工厂化比例有 较大差距。工厂化栽培的菌类 要求出菇同步性好、出菇的大 小、长度和品质基本一致，因 此，金针菇成为目前工厂化的 最大品种，占我国工厂化食用 菌产量的50%以上，占全国金针 菇总产量的11%以上，而日韩企 业金针菇的工厂化率均已经达 到100%。
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2020/11/16
星河生物股份公司投资分析
公司简介
广东星河生物科技股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”),前身为东莞市星河实业有 限公司,系由叶运寿和叶春桃共同出资成立的有限责任公司,于1998 年8 月6 日经东莞市工商行政管 理局核准成立,注册资本100 万元,2003 年7 月4 日更名为东莞市星河生物科技有限公司,其后经过 历次增资,截止至2008 年5 月31 日,注册资本为38,770,000.00 元。 2008 年7 月14 日根据公司股 东会决议、发起人协议和公司章程的规定,由叶运寿、叶龙珠、广东南峰集团有限公司及其他19 名 自然人股东作为发起人,由原东莞市星河生物科技有限公司截至2008 年5 月31 日经审计后的净资产 72,652,417.67 元, 按1: 0.61938750895 的比例折股45,000,000.00 普通股股份,整体变更为股份 有限公司。 2009 年5 月18 日由广州御新软件有限公司认缴新增的股本5,000,000.00 股,增发后总 股本为50,000,000.00 股。 经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1631 号文《关于核准广东 星河生物科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的批复》,公司于2010 年11 月29 日 公开发行人民币普通股(A股)1700 万股(每股面值1 元),并于2010 年12 月9 日在深圳证券交易所上 市交易。截至2010 年12 月31 日止,本公司股本为67,000,000.00 股。
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星河生物股份公司投资分析
•工厂化的发展近年呈加速 趋势，工厂化生产企业06 年仅47家、07年78家、08 年186家，到09年已经增加 到246家。虽然数量增长较 快，但规模相对都偏小， 品种上也以金针菇为主， 日产10吨以上的不足20家。 公司目前以日产50吨位居 行业第一，领先于国内其 他企业，与台湾地区企业 最高日产60吨，韩国企业 最高日产50吨基本相当。
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星河生物股份公司投资分析
•公司分析
•公司目前产品金针菇、真姬 菇和白玉菇三种，以金针菇 为主，09年产能占比80%以 上，但近两年随着真姬菇和 白玉菇相继投产，金针菇的 收入占比逐渐下降。真姬菇 和白玉菇由于技术要求相对 较高，工厂化生产企业较少， 无农户模式产品，因此竞争 者较少，毛利率高，10年上 半年真姬菇和白玉菇的毛利 率分别为52%和56%，较金针 菇的28%毛利率高出不少。 由于食用菌存在种植和消费 存在季节性，因此下半年产
中国建设银行－银华
7
富裕主题股票型证券 99.99
投资基金
1.49%
8
莫淦明
9
梁锋
10 张力江
总计
89.12 86.02 78.02 4813.02
1.33% 1.28% 1.16% 71.84%
持股变化(万股) 新进 不变
不变 新进 新进 新进
新进
新进 新进 新进 -4.65%
股本性质 流通受限股份 流通受限股份
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从消费看，我国的食用菌 以国内消费为主，出口占 比较小，08年出口只有68 吨，仅占总产量的3.7%。
从品种看，国内消费的主 要是香菇和平菇，分别占 总产量的24%和17%，而欧 美国家则基本都是双孢菇 ，香菇、平菇很少。因此 ，消费结构的差异可能是 导致国内外食用菌需求差 距较大的原因之一。
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主要股东
排名 股东名称
持股数量(万股)
1
叶运寿
2448.47
2
广东南峰集团有限公 司
847.18
3
广州御新软件有限公 司
500.00
4
叶龙珠
341.32
5
冯建荣
211.67
6
杨忠义
111Baidu Nhomakorabea19
持股比例 36.54% 12.64%
7.46% 5.09% 3.16% 1.66%
品的价格将进一步提升。
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•公司目前的产能为33吨金针菇、6吨真姬菇和1吨的白玉菇，募投产能为9吨金针菇、12 吨真姬菇和5吨白玉菇。通过加大真姬菇和白玉菇的产能比例，未来公司毛利率有望维持 在较高水平。
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星河生物股份公司投资分析
•销售方面 ，公司都是通 过经销商进行销售，目前 有32家经销商，以广东省 内为主，占销售额的83%， 省外销售只占17%，但已 经扩展到北京、武汉、长 沙等地。目前主要产品均 供不应求，白玉菇的产能 仅能满足10%的经销商需 求，因此拓展空间较大。 公司计划未来两年再扩展 经销商30家，而产能的提 升也将更好的满足经销商 的需求。
流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份
流通A股,流通受限股份
流通受限股份 流通受限股份 流通受限股份
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星河生物股份公司投资分析
•公司的主营业务是食用菌的 生产和销售，包括金针菇、 真姬菇和白玉菇，近三年收 入的复合增长率为26%，净 利润的复合增长率为43%， 09年的营收和净利润分别为 9577万和2035万，公司日产 食用菌50吨，是国内食用菌 行业的龙头。 • 行业概况 •我国食用菌行业发展较快， 产量从2000年的663万吨发展 到08年的1827万吨，产值从 227亿增长到865亿元，目前， 我国食用菌的产量已占世界 产量的70%以上。
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星河生物股份公司投资分析
•公司增长的动力来源于快速扩张，而快速扩张的门槛是在技术和资金上。技术方面包括 菌种培育、生产工艺和环境控制等。而在资金方面，每提高1吨/天的生产能力，需要投 入固定资产近500万元，另外食用菌2-4个月的生长期，对于流动资金也有较高要求。这也 是制约行业内企业快速发展的主要因素。