硅谷天堂并购基金小结

天堂硅谷并购基金

硅谷天堂，从一级市场中国最早一批本土股权投资机构，到现在二级市场“投行+并购”的“野蛮人”，已然不是一家传统意义上的股权投资机构了，其更愿意被看做是综合性的投资银行。与之相佐证的是，硅谷天堂目前传统的PE/VC 投资业务和PIPE 业务所占的比重明显下降，产业并购业务的占比不断攀升，投资的规模早已超过半壁江山，而硅谷天堂今年新增的基金也几乎上全是并购基金。

国际私募股权投资公司中，70%的收入来自于企业的兼并重组，只有30%的收入通过投资IPO 项目实现。 1. 并购项目汇总

✧ 浩物股份（000757）

✧ 硅谷天堂通过举牌上市公司，助力混合所有制经济改革。

✧ 鸿路钢构（002541）

✧ 天堂硅谷为鸿路钢构提供产业整合研究与战略、策略优化，并购整合顾问服务。

✧ 通威股份（600438）

✧ 向上市公司提供战略发展规划梳理与修订建议及并购整合服务。

✧ 中洲控股（000042）

✧ 协助中洲地产发起并购基金并完成对上市公司“深长城”的收购，成为控股股东。

✧ 万马电缆（002276）

✧ 为上市公司提供战略咨询及并购整合服务，帮助公司理清战略规划和并购思路。

✧ 沃森生物（300142）

✧ 为上市公司实际控制人提供增持方案及配套资金。

✧ 升华拜克（600226）

✧ 与上市公司联合发起并购基金，并担任并购顾问。

✧ 京新药业（002020）

✧ 与上市公司联合发起“天堂元金”并购基金，协助收购中华老字号“益和堂”。

✧ 博盈投资（000760）

✧

通过境外收购及资产增发方式将优质海外资产注入上市公司

✧ 大康牧业（002505）

✧ 围绕生猪养殖行业进行横向整合，收购中小型同类企业

✧ 神斧民爆（002096）

✧ 南岭民爆通过资产增发方式将神斧民爆资产注入上市公司

✧ 富奥汽车（000030）

✧

通过借壳*ST 盛润A 方式，实现富奥汽车上市

2. “PE+上市公司”模式 2.1. 模式简介

天堂硅谷在和上市公司的合作中，由天堂硅谷来选择标的、进行资产评估、交易定价、退出条件设计和整个项目的管控；而上市公司负责整个项目的运营管理。在收购前，上市公司握有一票否决权，但是在被收购后，上市公司必须确保在约定的收购时间内被收购标的达到上市公司对利润的要求。

在天堂硅谷的并购基金版图上，已正式亮相的上市公司合作方，有大康牧业(002505)、合众思壮(002383)、广宇集团(002133)、京新药业(002020)、升华拜克等5家；从产业上看，涉及农业、卫星导航、房地产、医药、农药化工等领域；从地域上看，分布在湖南、北京、天津、浙江；若以市场板块来考察，涉及的合作者独缺创业板公司。

➢ 跟进基金：湘鄂情(002306)餐饮产业基金

湘鄂情集团与北京广能投资基金管理有限公司签署框架协议，共同发起设立广凯股权投资合伙企业。全体合伙人对广凯合伙企业的出资总额为3亿元。其中，湘鄂情担任广凯合伙企业的有限合伙人，出资人民币3000万元，占广凯合伙企业出资额的10%；广能投资出资人民币300万元，占广凯合伙企业出资额的1%，其余89%的出资额，即人民币26700万元，由广能基金负责对外募集。

湘鄂情对投资决策具有否决权。 2.2. 合作案例

2.2.1. 大康牧业—2011.09.21

投资案例：以富华公司并购为例，2012年7月，天堂大康出资

540万，受让富华公司90%股权，并随后向富华公司增资2707.9万元，以扩大生产，培育实力。大康牧业将在富华公司净利润指标达到要求后，根据协议收购富华公司90%股权。（投资时设定了退出的利润要求和估值方法）

2.2.2. 合众思壮-2011.12.01

备注：合众思壮与天堂大康的合作模式基本相同，但合作细节更清楚一些。

2.2.

3.广宇集团-2012.12.20

2.2.4.京新药业-201

3.01.30

外，不得向除京新药业以外的任何第三方转让所投资的并购对

象；京新药业亦承诺在达到约定的条件后依照法律、法规和京新

药业章程规定的程序收购并购对象，元金投资对该前述收购事项

承担担保责任。

备注：上市公司通过实际控制人间接参与

2.2.5.升华拜克

备注：在与升华拜克的合作基金中，由于出资方单一，也不用考虑退出问题。天堂硅谷更多是一个管理人的角色，按照投资额收取管理费，并且依据投资项目业绩提取相应的提成比例。

3.“二级市场举牌上市公司”模式

3.1.模式简介

硅谷天堂先获得上市公司的部分股权再帮助企业进行资产并购。获得股权的方式千差万别，有大宗交易、协议转让、定向增发，甚至是公开市场举牌买入，变身成为和上市公司利益关系紧密的小股东，而其持股比例一般在举牌红线附近（5%）。在此基础上，再为上市公司提供并购和资产整合服务，包括为上市公司寻找和注入并购标的，而这并购标的也有可能

来自于硅谷天堂此前孵化的创投项目。

通过这种设计，硅谷天堂获取收益的方式也变得更为多元和可观，其获取到的收益主要有三部分：

一部分是帮助上市公司进行并购业务的财务顾问费；

一部分是并购标的最终被装入上市公司；

一部分是其所持有上市公司的股份经过上市公司并购整合之后往往能带来较高的股权增值。

3.2.案例

从公开的几个案例看，直接二级市场举牌容易遭到上市公司大股东排斥，而定向增发和受让老股则容易建立合作关系。

3.2.1.精伦电子（600355）-201

4.4.12

3.2.2.通威股份（000757）-201

4.5

3.2.3.浩物股份（000757）-201

4.6.26