中小企业利用融资租赁的优势分析
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一
【 文章编号 】 ０４２６（０１０— １８０ １０—７８２ １）８０８—３
和折旧费可以享受抵税 的好处 。计算模型如下 ： 贷款购买设备成本现值 ＝
塞
± 丝丝塞＝ 』 塞 ± （ ！ 鳗 堑塑± 垦 丝丝
（＋ １税后贷 款成本ｙ
设备残值
（＋税 后 贷 款 成 本 ） １ （ ） 二 融资租赁成本计算模型
中小 企 业 利 用 融 资租 赁 的优 势分 析
陈丽 芹 ， 平 彩 ， 陈毅 许 叶
（ 家庄 经济 学院 ， 石 河北 石 家庄 ０ ０３ ） ５０ １
【 摘 要 】 发展 融资租 赁业务 是化解 中小企业融资难 的一个重 要途径 ， 通过 融资租赁可 以促进 中小企业实现技 来更新， 降低融资条件和成本。文章对 融瓷租赁方式与采用贷款购置方式取得 所需设备 的融 资成本现值进 行 了比较 ， 分
【 收稿 日期 】２ １－ ４ １ ０ １０ — ９
【 基金项 目】 国家 自 然科学基金项 目“ 企业公 民 、 信用治理及其评价体 系研究——基于企业社会责任的视角”７７２０ ） （０７０８ 【 作者简介 】 陈￣ｆ （９ ７ ）女 ， ｆ １ ７ 一 ， 河北定州人 ， 注册会计 师， 石家庄经济学院讲 师， 研究方 向： 会计理论 与实务 ； 平彩（ ９ １ ， ， 许 １ ７ 一）女 河北赵县
析 了融 资租 赁在 中 小 企 业 中 的优 越 性 。
【 键 词 】 中小企业 ； 关 融资租 赁； 优势 【 中图分类号 】 ２９ ４ ；２４ 【 Ｆ７ ． ３Ｆ２． ２ ０ 文献标识码 】 Ａ
企业 的长期融资方 式主要有 长期债务 融资和股 票融资两 种， 长期债 务融 资分债券融 资 、 银行 长期借款 和融资租 赁三种 方式 。对于多年来受融资难 困扰 的中小企业来说 ， 债券融资和 股票融资是爱莫能及的。为 了能在激烈的商业竞争 中取胜 ， 在 科 学 技 术 不 断 发 展 的今 天 ， 中小 企 业 设 备 的及 时 更 新 改 造 问 题 显得尤为重要 ， 购置设备一般需要 的资金数额 大 、 回收周期长 ， 这就需要 借助于长期借款或融资租赁来实现设备的购置 。 融资 租赁是指 由出租人按照 承租人 的要求 ， 出资购入预定 的资产 ， 然后租给承租人长期使用 的租赁方式 。在 整个 租赁 期 间， 出租人享有资产 的使用权 ， 承租人按期 交纳租 金并 享有 使 用权 ， 同时负有维修 和保 养义务 。融 资租赁 以“ 融物 ” 代替 “ 融 资” 出租方预先支付 了设备 的全部价 款 ， ， 等于 向承租人 提供 了 长期 的信贷 。 目前融资租赁的设备主要是 不动产 、 医疗设备 、 机 械、飞机 和船舶等 。截至 ２ １ ０ ０年底 ，中国租赁业机构 已接 近 ２ ０家 。随着金融租赁公 司的发展 ， ０ 以及企业对 租赁融资需求 的增长 ， 资租赁余额从 ２０ 融 ０ ５年 的 ３ ３亿元 大幅攀升至 ２ １ ２ ００ 年 的 ４５ ０亿元 ， ０ 预计 ２ １ 中国的融资 租赁规 模余额 可达 ０ １年 ６６０亿元 ～ ０ ０ ８ ０亿元 。中小 企业 融资租赁在国外较为普遍 ， ０ 而我国 目前这方面的业务 量还 很小 ， 资本 市场中所 占的份额 在 不及美国的 ｌ ， ％ 约为韩国的 １ ％。 ０
一－ 设 备 变 现 价 值
（ ＋必 要 报 酬 率 ） １ ‘
（＋负债税后成本 ） １
二、 融资成 本 比较 的案例 分析
Ａ公 司 欲 购 置 设 备 一 台 ， 以 通 过 两 种 方 式 取 得 ， 贷 款 可 即 购置和融 资租赁 ， 需要 比较两种方式 的融资成本 ， 出决 策。 做 有
对于承 租人来说 ， 资成本 的因素主要有 ： 融 每期 支付 的租 金 金额和支付 时间 、 承租期 内维 修费等支 出 、 所得税率 、 旧 、 折 租金中所含 的可抵税 的利息支 出和折现率等。要区分租赁期满 是 否拥有租 赁资 产的所有 权 ， 如果拥有 资产 的所有权 ， 还要考 虑租赁期满购买设备 的价款和期末资产变现价值 。 一般将有担 保 债券 的税后成 本作为租赁期现金流量 的折 现率 ， 资产期末余 值 的折 现 率 根 据 筹 资 时 的 资 金 成本 确 定 。 基 于 以 上 主要 影 响 因 素 ， 们 能 够分 析 出 融 资 租 赁 成 本 模 我 型如下 ： 租赁期 内税后成本现值 ： 租金 ＋维修费 一 利息费用 ＋ 旧 ＋维修费 ） （ 折 所得税率 ．
在整个融资租赁过程 中 ， 承租人每期 支付 的租金 中包括 设 备价款 的本金 、 利息和 其他租赁 费用 ， 而且 融资租入 的固定 资 产可以计提折旧。另外 ， 按照我国现行税法的规定 ， 承租人不能
把 支 付 的租 金 全 额 从 税 前 扣 除 ，需 要 分 别 本 金 和 利 息 的数 额 ， 利 息 和 折 旧 可 以抵 税 。
、
融资租 赁与 贷 款的 融资成 本计 算 模型
中 小企 业在 购置 固定 资产 时 ， 在 长 期 借 款 和 融 资 租 赁 两 要 种融资方式 中作 出决策 ，需要 对两种 方式的融资 成本进行 比 较。融 资成本 的实质是资金使用者支付 给资金所有者的报酬 。 在 分析融资成本 时 ， 须要考虑货 币的时间价值 ， 必 由于两种方 式 给企 业 带 来 的经 济 利 益 是 一 致 的 ， 以 一 般 通 过 比较 净 现 金 所 流 出量 的现 值 ， 现金 流 出 量 现值 较 低 者 是 最 佳 选 择 。 Hale Waihona Puke Baidu （ ） 款 购 置 成 本 计 算 模 型 一 贷 要 计 算 贷 款 购 置 设 备 的 成 本 现 值 ， 要 考 虑 贷 款 每 期 利 息 需 支付 的时间和金额 、 贷款本金归还 时间和贷款利率 。利息费用
【 文章编号 】 ０４２６（０１０— １８０ １０—７８２ １）８０８—３
和折旧费可以享受抵税 的好处 。计算模型如下 ： 贷款购买设备成本现值 ＝
塞
± 丝丝塞＝ 』 塞 ± （ ！ 鳗 堑塑± 垦 丝丝
（＋ １税后贷 款成本ｙ
设备残值
（＋税 后 贷 款 成 本 ） １ （ ） 二 融资租赁成本计算模型
中小 企 业 利 用 融 资租 赁 的优 势分 析
陈丽 芹 ， 平 彩 ， 陈毅 许 叶
（ 家庄 经济 学院 ， 石 河北 石 家庄 ０ ０３ ） ５０ １
【 摘 要 】 发展 融资租 赁业务 是化解 中小企业融资难 的一个重 要途径 ， 通过 融资租赁可 以促进 中小企业实现技 来更新， 降低融资条件和成本。文章对 融瓷租赁方式与采用贷款购置方式取得 所需设备 的融 资成本现值进 行 了比较 ， 分
【 收稿 日期 】２ １－ ４ １ ０ １０ — ９
【 基金项 目】 国家 自 然科学基金项 目“ 企业公 民 、 信用治理及其评价体 系研究——基于企业社会责任的视角”７７２０ ） （０７０８ 【 作者简介 】 陈￣ｆ （９ ７ ）女 ， ｆ １ ７ 一 ， 河北定州人 ， 注册会计 师， 石家庄经济学院讲 师， 研究方 向： 会计理论 与实务 ； 平彩（ ９ １ ， ， 许 １ ７ 一）女 河北赵县
析 了融 资租 赁在 中 小 企 业 中 的优 越 性 。
【 键 词 】 中小企业 ； 关 融资租 赁； 优势 【 中图分类号 】 ２９ ４ ；２４ 【 Ｆ７ ． ３Ｆ２． ２ ０ 文献标识码 】 Ａ
企业 的长期融资方 式主要有 长期债务 融资和股 票融资两 种， 长期债 务融 资分债券融 资 、 银行 长期借款 和融资租 赁三种 方式 。对于多年来受融资难 困扰 的中小企业来说 ， 债券融资和 股票融资是爱莫能及的。为 了能在激烈的商业竞争 中取胜 ， 在 科 学 技 术 不 断 发 展 的今 天 ， 中小 企 业 设 备 的及 时 更 新 改 造 问 题 显得尤为重要 ， 购置设备一般需要 的资金数额 大 、 回收周期长 ， 这就需要 借助于长期借款或融资租赁来实现设备的购置 。 融资 租赁是指 由出租人按照 承租人 的要求 ， 出资购入预定 的资产 ， 然后租给承租人长期使用 的租赁方式 。在 整个 租赁 期 间， 出租人享有资产 的使用权 ， 承租人按期 交纳租 金并 享有 使 用权 ， 同时负有维修 和保 养义务 。融 资租赁 以“ 融物 ” 代替 “ 融 资” 出租方预先支付 了设备 的全部价 款 ， ， 等于 向承租人 提供 了 长期 的信贷 。 目前融资租赁的设备主要是 不动产 、 医疗设备 、 机 械、飞机 和船舶等 。截至 ２ １ ０ ０年底 ，中国租赁业机构 已接 近 ２ ０家 。随着金融租赁公 司的发展 ， ０ 以及企业对 租赁融资需求 的增长 ， 资租赁余额从 ２０ 融 ０ ５年 的 ３ ３亿元 大幅攀升至 ２ １ ２ ００ 年 的 ４５ ０亿元 ， ０ 预计 ２ １ 中国的融资 租赁规 模余额 可达 ０ １年 ６６０亿元 ～ ０ ０ ８ ０亿元 。中小 企业 融资租赁在国外较为普遍 ， ０ 而我国 目前这方面的业务 量还 很小 ， 资本 市场中所 占的份额 在 不及美国的 ｌ ， ％ 约为韩国的 １ ％。 ０
一－ 设 备 变 现 价 值
（ ＋必 要 报 酬 率 ） １ ‘
（＋负债税后成本 ） １
二、 融资成 本 比较 的案例 分析
Ａ公 司 欲 购 置 设 备 一 台 ， 以 通 过 两 种 方 式 取 得 ， 贷 款 可 即 购置和融 资租赁 ， 需要 比较两种方式 的融资成本 ， 出决 策。 做 有
对于承 租人来说 ， 资成本 的因素主要有 ： 融 每期 支付 的租 金 金额和支付 时间 、 承租期 内维 修费等支 出 、 所得税率 、 旧 、 折 租金中所含 的可抵税 的利息支 出和折现率等。要区分租赁期满 是 否拥有租 赁资 产的所有 权 ， 如果拥有 资产 的所有权 ， 还要考 虑租赁期满购买设备 的价款和期末资产变现价值 。 一般将有担 保 债券 的税后成 本作为租赁期现金流量 的折 现率 ， 资产期末余 值 的折 现 率 根 据 筹 资 时 的 资 金 成本 确 定 。 基 于 以 上 主要 影 响 因 素 ， 们 能 够分 析 出 融 资 租 赁 成 本 模 我 型如下 ： 租赁期 内税后成本现值 ： 租金 ＋维修费 一 利息费用 ＋ 旧 ＋维修费 ） （ 折 所得税率 ．
在整个融资租赁过程 中 ， 承租人每期 支付 的租金 中包括 设 备价款 的本金 、 利息和 其他租赁 费用 ， 而且 融资租入 的固定 资 产可以计提折旧。另外 ， 按照我国现行税法的规定 ， 承租人不能
把 支 付 的租 金 全 额 从 税 前 扣 除 ，需 要 分 别 本 金 和 利 息 的数 额 ， 利 息 和 折 旧 可 以抵 税 。
、
融资租 赁与 贷 款的 融资成 本计 算 模型
中 小企 业在 购置 固定 资产 时 ， 在 长 期 借 款 和 融 资 租 赁 两 要 种融资方式 中作 出决策 ，需要 对两种 方式的融资 成本进行 比 较。融 资成本 的实质是资金使用者支付 给资金所有者的报酬 。 在 分析融资成本 时 ， 须要考虑货 币的时间价值 ， 必 由于两种方 式 给企 业 带 来 的经 济 利 益 是 一 致 的 ， 以 一 般 通 过 比较 净 现 金 所 流 出量 的现 值 ， 现金 流 出 量 现值 较 低 者 是 最 佳 选 择 。 Hale Waihona Puke Baidu （ ） 款 购 置 成 本 计 算 模 型 一 贷 要 计 算 贷 款 购 置 设 备 的 成 本 现 值 ， 要 考 虑 贷 款 每 期 利 息 需 支付 的时间和金额 、 贷款本金归还 时间和贷款利率 。利息费用