青岛啤酒财务报表分析
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Ｍ０ Ｅ Ｎ Ｂ ＳＮ Ｓ 现代商业 ２ １ Ｄ Ｒ Ｕ ｆＥ Ｓ ７
二 、营运 能力分 析
通 过计 算 ， 们得 出青 岛啤酒 的应 收账款 周转 率为２ ８ １ 我 １ ．７ 次 ， 高于平均行 业水平 ， 远 周转 天数仅为 １ ６ 天 ， ．５ 周转速度 较快 ， 流动性 好 ， 结合 １ ３ 的速动 比率 ， ．１ 也从 另一 个侧面说 明其短期 的
四 杜邦 分析 图
好的绩效。田
参考 文 献 ［ 】 新 ， 化成 ， １荆 王 刘俊 彦 ． 务管理 学［ 】 北 京 ：中 国人 民大 财 Ｍ．
学 出 版 社 ， ００ ２ ９．
［ 】 券 之 星 ． 岛啤 酒 ２ ０ 年 度 报 告 ． ｔ ： ２证 青 ０ 年 １ ｈ ｔ ／／ｓ ｋ． Ｐ ｔ ０ ｃ ｓｏｋ ｔｒｃｍＯ 】 ｔｃ ｓａ ．ｏ ［Ｌ ． 作 者 简介 ： １ 汪 飞 羽 ， 京 林 业 大 学 ， 济 管理 学 院 财 金 系 会 计 专 业 。 ． 北 经 ２ 张 姣 ， 京 林 业 大 学 ， 济 管 理 学 院 财 金 系会 计 专 业 。 ． 北 经
三 盈利 能 力分析
青 岛啤酒的资产 净利率 为９ ７ ％ ， ． １ 销售净 利率 ７ ９ ％ ， ．６ 净资 产收益率为 １ ． ３ 在同行业 中处于居 中稳健 的位置 ， ７ ３ ％， 而重庆啤 酒 ２ ．５ ５ ４ ％的净资产收益率很 可能是受 其５ ％的负债率的影响。 ７ 总体来看 ， 企业的盈利能力基本 良好 ， 销售净利率相对较低 ， 通过 扩大 销售 获取收益的能力一般 。 历 史数据 显示 ， 岛啤酒 的盈 利能 力 的各项 指标均 逐步 提 青 升， 呈现明显的上升趋势 ， 企业 的盈利能力发展趋势较好 。
流动 比率
速动 比率
１５ ． ７
ｌｌ ５
ｌ４ ６
１３ Ｉｌ
上升 ７ ％ 短 期偿 债 能 力得
上 升 １％ 到 加强 ６
资产 负债 率 ０４ ． ２
０４ ５
上升 ３ ％ 长 期偿 债 能 力降 低
五 综 合评价 及进 一步 思考
（ ） 合评 价 一 综 １青 岛啤酒的财务状况较为理想 ， 债能力 、营运能力在 行 ． 偿 业 中均处在领先位置 ， 流动性较好 ， 财务风 险较低 ， 资本结 构较为 合理 。 ２ 盈 利能力在同行业 中处于一个居 中稳健的位置 ， ． 总体呈现 出一 个 良好 的上 升态势 ， 结合 同行业 的对 比与杜邦分析 图 ， 业 企 的销售 净利率相对一 般 ， 有较大上升 的空间 ：一方 面， 还 企业 应 当加强成本控制 ， 降低耗费 ， 以达到增加利润 的目的。另一方面 ， 企业应该 改变 、提升 产品结构 ， 力推高档 啤酒 ， 提升 盈利能力 。 如近年来青 岛啤酒新开发 的冰醇系列产品 ， 岛纯生 、小瓶装和 青 易拉罐啤酒等 ， 都是改善产 品结构 、提高盈利能力的实践。 ３ 啤酒行业季节性变化 大 ， ． 是否可 以保证旺季 、提升淡季 的 销售收入 ， 使各 季度趋于均衡 ， 而促使总 的盈 利水 平上升一个 从 台阶 ， 是企业现在应该思考的重要问题 。 （ ） 一步思考 二 进 针对青岛啤酒在近年来取得 的 良好 经营 业绩， 我们进一步提 出了几点思考 ， 以供学 习和借鉴 ： １ 啤酒对 保鲜度 的依 赖非常 强 ， ． 易腐 ， 不易多次搬运 。青 岛 啤酒 针对 这一 特点 ， 建立 了遍 布全 国 的营销 网 络 ， 推行 全 国性 战略 布局 ， 提供 良好的供 应 链管 理 ， 形成 “ 中央 仓库 —— 区仓 库— —客户 ” 的配送 网络体 系 ， 这样 既能够大 幅度缩 短结账 时 间， 对赊账和应收账款 的管理有很大改善作用 ；同时又能够依靠 先进 的信 息化 手段 ， 建立起物流 、信息流 、资金流全面统一在 计
算机 网络的智 能化管理体 系 ， 对仓储 的存量进行科学 的界定 ， 使 仓储 成为生产调 度的 “ 平衡器 ” ， 效的改变 了淡季 库存积压 ， 有
旺季市场断档的尴 尬局 面。 ２． 夕 包物 流拥有专业 输送 速度 。青 岛啤酒一 直提倡 “ 我们 要像送鲜花一样送 啤酒 ”， 同招商物流合作长期合作 ， 加速并购 ， 提高 自身产 能。２ １年青 岛啤酒进入 “ 次扩 张期” ， 福州和 ００ 二 在 石家庄分别新增４ 万千升新厂 ， 广东珠海 建６ 万千升新 厂。通 ０ 在 ０ 过这 些举措缩小 了 自己的销售半径 ， 减少 运输成本 ， 更加靠近 消 费者 。 ３ 青 岛 啤酒 品牌认知度 高 ， 全国的 影响力最大 ， ． 在 市场需 求 率大 ， 各类 营销 策略进行 的如火如茶。￣２ １年 近半 年的青 岛啤 Ｎ００ 酒啦啦队选拔 活动 ， 就是成功 的采取 了体育营销 的策略 。 ４ 作为青 岛啤酒的管理者 应该善于 利用其 良好 的营运及盈 ． 利能力这 一优势 ， 进一步巩 固 自身在行业 中的地位 ， 争取取得更
时运 用 了杜 邦 分析 法 ， 出 了杜 邦 分析 图 ， 出了综合评 价 及进 一 步的思考 ， 作 提 以供 学习和 借 鉴。。 关键 词 ： 偿债 能 力；营运能 力；盈利 能力 ；杜邦 分析
一
偿 债 能力 分析
表 １
２１ ０ ０年 期初 ２ １ ０ ０年期 末
（ ）０ ０ 一 ２ １ 年期 初 与期末 比较 在速 动 比率 的计算 中 ， 我们对速 动资产采用 了较为严格 的计 算， 减去 了变 现能力较差 的预付账款与 其他流动 资产 ， 以想像 可 到 仅仅如 扣 除存货 ， 动 比率会有 更大 的提升 。我 们所用 公式 速 为： 速动资产 ＝流动资产 一存货 一预付账款 一其他流动资产 。 由上表可 知 ，０ ０ ２ １ 年青岛啤酒的偿债 能力 指标 与传统的理论 值 相 比， 均处在一个正常的范 围。虽资产 负债率上 升３ 个百分点 ， 长期偿 债能力 降低 ， 但流动 比率 、速动 比率 均有所加 强 ， 别是 特 速 动 比率 ， 上升 了１ ％， 业的短期偿债 能力有 所加强 ， ６ 企 流动性较 好。 （ ） 二 同行 业 比较 啤酒市 场 区域 性较强 ， 市场份额 来看 ， 岛啤酒 国内的主 从 青 要 的竞 争对 手为燕京 啤酒 ， 特别是北方市场 。 相 比于 同行业指 标 ， 岛啤酒 均处在一个行业领先 或是 稳健 青 的位置 ， 表明企业流行性较好 ， 财务的偿还风险较低。
偿债能力较强 。
同时 ， 岛啤酒 的存货 周转率 为５ ８ ， 高于 同行 业燕京 的 青 ．８ 远 ２２ ， ．３ 啤酒花 的３ ３ ， 售能力较强 ， ．７销 资金的利用率高 。 １２ 的总资产周转率 ， ．２ 使得总资产 的周转 天数为２ ５ ３ ， ９ ．天 是 唯一小 于一年企 业 ， 明企业 的经营效率 良好 ， 同行业 中有着 表 在 较强的营运能力 。
财会研究 Ｉ Ｆｎ ｎ ｅａ ｄＲ ｃ ｕ ｔ ｇ￣ ｓ ａｃ ｉ ｃ ｎ ｅ ｏ ｎｉ ｅ ｅ ｒｈ ａ ｎ
青 岛啤酒财 务报表分析
汪 飞 羽 张 姣 北 京 林 业大 学 经 济 管 理学 院 １０８ ０３ ０
摘要 ： 文章 完整 的分析 了青 岛啤 酒 的财 务报 表 ， 对其 偿债 能力 、营运 能力、盈利 能 力给 予 了客
二 、营运 能力分 析
通 过计 算 ， 们得 出青 岛啤酒 的应 收账款 周转 率为２ ８ １ 我 １ ．７ 次 ， 高于平均行 业水平 ， 远 周转 天数仅为 １ ６ 天 ， ．５ 周转速度 较快 ， 流动性 好 ， 结合 １ ３ 的速动 比率 ， ．１ 也从 另一 个侧面说 明其短期 的
四 杜邦 分析 图
好的绩效。田
参考 文 献 ［ 】 新 ， 化成 ， １荆 王 刘俊 彦 ． 务管理 学［ 】 北 京 ：中 国人 民大 财 Ｍ．
学 出 版 社 ， ００ ２ ９．
［ 】 券 之 星 ． 岛啤 酒 ２ ０ 年 度 报 告 ． ｔ ： ２证 青 ０ 年 １ ｈ ｔ ／／ｓ ｋ． Ｐ ｔ ０ ｃ ｓｏｋ ｔｒｃｍＯ 】 ｔｃ ｓａ ．ｏ ［Ｌ ． 作 者 简介 ： １ 汪 飞 羽 ， 京 林 业 大 学 ， 济 管理 学 院 财 金 系 会 计 专 业 。 ． 北 经 ２ 张 姣 ， 京 林 业 大 学 ， 济 管 理 学 院 财 金 系会 计 专 业 。 ． 北 经
三 盈利 能 力分析
青 岛啤酒的资产 净利率 为９ ７ ％ ， ． １ 销售净 利率 ７ ９ ％ ， ．６ 净资 产收益率为 １ ． ３ 在同行业 中处于居 中稳健 的位置 ， ７ ３ ％， 而重庆啤 酒 ２ ．５ ５ ４ ％的净资产收益率很 可能是受 其５ ％的负债率的影响。 ７ 总体来看 ， 企业的盈利能力基本 良好 ， 销售净利率相对较低 ， 通过 扩大 销售 获取收益的能力一般 。 历 史数据 显示 ， 岛啤酒 的盈 利能 力 的各项 指标均 逐步 提 青 升， 呈现明显的上升趋势 ， 企业 的盈利能力发展趋势较好 。
流动 比率
速动 比率
１５ ． ７
ｌｌ ５
ｌ４ ６
１３ Ｉｌ
上升 ７ ％ 短 期偿 债 能 力得
上 升 １％ 到 加强 ６
资产 负债 率 ０４ ． ２
０４ ５
上升 ３ ％ 长 期偿 债 能 力降 低
五 综 合评价 及进 一步 思考
（ ） 合评 价 一 综 １青 岛啤酒的财务状况较为理想 ， 债能力 、营运能力在 行 ． 偿 业 中均处在领先位置 ， 流动性较好 ， 财务风 险较低 ， 资本结 构较为 合理 。 ２ 盈 利能力在同行业 中处于一个居 中稳健的位置 ， ． 总体呈现 出一 个 良好 的上 升态势 ， 结合 同行业 的对 比与杜邦分析 图 ， 业 企 的销售 净利率相对一 般 ， 有较大上升 的空间 ：一方 面， 还 企业 应 当加强成本控制 ， 降低耗费 ， 以达到增加利润 的目的。另一方面 ， 企业应该 改变 、提升 产品结构 ， 力推高档 啤酒 ， 提升 盈利能力 。 如近年来青 岛啤酒新开发 的冰醇系列产品 ， 岛纯生 、小瓶装和 青 易拉罐啤酒等 ， 都是改善产 品结构 、提高盈利能力的实践。 ３ 啤酒行业季节性变化 大 ， ． 是否可 以保证旺季 、提升淡季 的 销售收入 ， 使各 季度趋于均衡 ， 而促使总 的盈 利水 平上升一个 从 台阶 ， 是企业现在应该思考的重要问题 。 （ ） 一步思考 二 进 针对青岛啤酒在近年来取得 的 良好 经营 业绩， 我们进一步提 出了几点思考 ， 以供学 习和借鉴 ： １ 啤酒对 保鲜度 的依 赖非常 强 ， ． 易腐 ， 不易多次搬运 。青 岛 啤酒 针对 这一 特点 ， 建立 了遍 布全 国 的营销 网 络 ， 推行 全 国性 战略 布局 ， 提供 良好的供 应 链管 理 ， 形成 “ 中央 仓库 —— 区仓 库— —客户 ” 的配送 网络体 系 ， 这样 既能够大 幅度缩 短结账 时 间， 对赊账和应收账款 的管理有很大改善作用 ；同时又能够依靠 先进 的信 息化 手段 ， 建立起物流 、信息流 、资金流全面统一在 计
算机 网络的智 能化管理体 系 ， 对仓储 的存量进行科学 的界定 ， 使 仓储 成为生产调 度的 “ 平衡器 ” ， 效的改变 了淡季 库存积压 ， 有
旺季市场断档的尴 尬局 面。 ２． 夕 包物 流拥有专业 输送 速度 。青 岛啤酒一 直提倡 “ 我们 要像送鲜花一样送 啤酒 ”， 同招商物流合作长期合作 ， 加速并购 ， 提高 自身产 能。２ １年青 岛啤酒进入 “ 次扩 张期” ， 福州和 ００ 二 在 石家庄分别新增４ 万千升新厂 ， 广东珠海 建６ 万千升新 厂。通 ０ 在 ０ 过这 些举措缩小 了 自己的销售半径 ， 减少 运输成本 ， 更加靠近 消 费者 。 ３ 青 岛 啤酒 品牌认知度 高 ， 全国的 影响力最大 ， ． 在 市场需 求 率大 ， 各类 营销 策略进行 的如火如茶。￣２ １年 近半 年的青 岛啤 Ｎ００ 酒啦啦队选拔 活动 ， 就是成功 的采取 了体育营销 的策略 。 ４ 作为青 岛啤酒的管理者 应该善于 利用其 良好 的营运及盈 ． 利能力这 一优势 ， 进一步巩 固 自身在行业 中的地位 ， 争取取得更
时运 用 了杜 邦 分析 法 ， 出 了杜 邦 分析 图 ， 出了综合评 价 及进 一 步的思考 ， 作 提 以供 学习和 借 鉴。。 关键 词 ： 偿债 能 力；营运能 力；盈利 能力 ；杜邦 分析
一
偿 债 能力 分析
表 １
２１ ０ ０年 期初 ２ １ ０ ０年期 末
（ ）０ ０ 一 ２ １ 年期 初 与期末 比较 在速 动 比率 的计算 中 ， 我们对速 动资产采用 了较为严格 的计 算， 减去 了变 现能力较差 的预付账款与 其他流动 资产 ， 以想像 可 到 仅仅如 扣 除存货 ， 动 比率会有 更大 的提升 。我 们所用 公式 速 为： 速动资产 ＝流动资产 一存货 一预付账款 一其他流动资产 。 由上表可 知 ，０ ０ ２ １ 年青岛啤酒的偿债 能力 指标 与传统的理论 值 相 比， 均处在一个正常的范 围。虽资产 负债率上 升３ 个百分点 ， 长期偿 债能力 降低 ， 但流动 比率 、速动 比率 均有所加 强 ， 别是 特 速 动 比率 ， 上升 了１ ％， 业的短期偿债 能力有 所加强 ， ６ 企 流动性较 好。 （ ） 二 同行 业 比较 啤酒市 场 区域 性较强 ， 市场份额 来看 ， 岛啤酒 国内的主 从 青 要 的竞 争对 手为燕京 啤酒 ， 特别是北方市场 。 相 比于 同行业指 标 ， 岛啤酒 均处在一个行业领先 或是 稳健 青 的位置 ， 表明企业流行性较好 ， 财务的偿还风险较低。
偿债能力较强 。
同时 ， 岛啤酒 的存货 周转率 为５ ８ ， 高于 同行 业燕京 的 青 ．８ 远 ２２ ， ．３ 啤酒花 的３ ３ ， 售能力较强 ， ．７销 资金的利用率高 。 １２ 的总资产周转率 ， ．２ 使得总资产 的周转 天数为２ ５ ３ ， ９ ．天 是 唯一小 于一年企 业 ， 明企业 的经营效率 良好 ， 同行业 中有着 表 在 较强的营运能力 。
财会研究 Ｉ Ｆｎ ｎ ｅａ ｄＲ ｃ ｕ ｔ ｇ￣ ｓ ａｃ ｉ ｃ ｎ ｅ ｏ ｎｉ ｅ ｅ ｒｈ ａ ｎ
青 岛啤酒财 务报表分析
汪 飞 羽 张 姣 北 京 林 业大 学 经 济 管 理学 院 １０８ ０３ ０
摘要 ： 文章 完整 的分析 了青 岛啤 酒 的财 务报 表 ， 对其 偿债 能力 、营运 能力、盈利 能 力给 予 了客