第二章外汇汇率与汇率制度案例

升势
（六）政治因素 政权更跌、战争、某领导人的身体状况、某领导人 辞职等因素都会影响汇率。 （七）汇率政策 为了扩大出口，限制进口，往往低估本币汇率。 为了鼓励资本输出，增强本币信心，提高本币的国 际地位，往往高估本币汇率。
补充：汇率变动 设R0为变化前的汇率，R1为变化后的汇率。 1、基准货币对报价货币的汇率变化(%)
t=（ R1 / R0 －1 ） × 100% 2、报价货币对基准货币的汇率变化(%) t=（ R0 / R1 －1 ） × 100%
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例： 2008年9月10日，GBP/CNY的汇率为12.8963 2008年9月18日，GBP/CNY的汇率为12.4363 请计算⑴英镑兑人民币的变化幅度。 ⑵人民币兑英镑的变化幅度。
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（二）经济增长差异 一般情况下： 1、从短期来看 经济高增长 进口 本币 2、从长期来看 投资收益率较高 经济高增长 劳动生产率
外资流入 本币
出口
（三）利率差异（与其他国家相比）
利率水平高于他国 资本流入 资本流出 反之，本币汇率下跌。
本币
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（四）国际收支状况 顺差 本币
逆差
来自百度文库本币
（五）心理预期因素 盲目跟风，与股市类似。 人人看好A币（预期A币将涨） 买入A币 难以遏制。反之，跌势难以遏制。
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2002年以来，世界GDP年增长率一直维 持在2％~5％之间，而世界货币年增长率却始 终保持在10％以上，有的年份甚至高达25％。 显然，此货币增长与实体经济所需相互脱节虽 有其短期必然性，但无法长期维持，次贷危机 成了压垮骆驼的最后一根稻草。 面对华尔街的哀鸿遍野，中国经济金融界 也不必过于惊慌。虚拟经济泡沫的戳破，未必 完全是坏事，且华尔街的动荡，对于美国实体 经济的影响究竟有多大，亦须进一步观察。而 对于中国而言，由于中国资产价值仍可乐观期 待，国人在对次贷危机的本质，及经济失衡的 现实有更深刻认知的同时，也要对自身更多些 信心。
第二节 决定汇率的基础及影响汇率变动的因素
一、决定汇率的基础
1. 金币本位制度下决定汇率的基础 ——铸币平价
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二、纸币流通制度下的汇率决定与调整
1、固定汇率制度下（主要指布雷顿森林体系） （1）决定基础 决定基础为： 黄金平价 （2）调整
汇率超过波幅政府有义务干预。
2、浮动汇率制度下 （1）决定基础 决定基础为： 货币各自代表的价值量。 （2）调整 汇率的波幅不受限制，当一国觉得其本币 的汇率水平对其国民经济的发展不利时，可通 过动用外汇平准基金、采取财政金融政策、外 9 汇管制及国际合作等手段来调整汇率。
计算⑴英镑兑人民币的变化幅度： （12.4363/12.8963－1）＝－3.57％
⑵人民币兑英镑的变化幅度： （12.8963/12.4363－1）＝3.70％ 计算结果表明：英镑贬值了，人民币升值了。
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三、汇率变动的影响因素
㈠宏观经济形势 一国宏观经济形势很健康，发展很快，很稳 定，那么该国货币的币值就坚挺； 反之，下滑的经济形势对汇率会产生贬值的 影响。 美国对汇率有重大影响的主要经济指标：全国采 购经理指数；耐用品订单；国内生产总值；设备 使用率；失业率；先导指数等。（见书75页）
正视华尔街“海啸”多警醒少自悲 始于去年4月的美国次贷危机愈演愈烈， 终致华尔街发生一场金融大“海啸”。 当地时间9月14日，求救未果的美国第四 大投资银行雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保 护，加上已被收购的贝尔斯登和美林证券，曾 经风光无限的美国五大投资银行中的三家，已 在短短半年内相继倒于这场危机。 次贷危机持续时间之长、波及范围之广、 蔓延速度之快、危害程度之深，已经远远超过 初期预计，美联储前主席格林斯潘认为，美国 正在陷入“百年一遇”的金融危机之中,由其 引发经济衰退的可能性正在增大，并且还将导 致其他主要金融机构倒闭。
参见金融界网站
http://www.jrj.com.cn/
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第二章 外汇与外汇汇率 第一节 汇率及其标价方法
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第二章 外汇与外汇汇率
第一节 汇率及其标价方法 一、汇率的概念
指两国货币之间的汇兑比率。
二、汇率的标价方法
（一）直接标价法 1、概念 指以1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折 算成一定数额的本国货币来表示的汇率。即用本币表 示外币价格。 如： 在中国汇市 USD100=CNY689.86 在东京某银行报 USD1 =JPY109.10 2、直接标价法的特点 外币作为标准，外币数额固定不变。 直接标价法下，汇率上升代表 本币贬值，外汇升值 。 5
（二）间接标价法 1、概念 是指用1个或100个单位的本国货币作为基准，折算成 一定数额的外国货币的表示方法。 如 伦敦汇市 GBP1=USD1.6010 纽约汇市 USD1=JPY110.18 2、间接标价法的特点 以本币作为标准，本币数额固定不变。 ●间标价法下，汇率上升代表 本币升值，外汇贬值 。 ●直接标价法、间接标价法是针对“本币”与 “外币”之间的关系而言的。 如在巴黎汇市 USD1=EUR104.32 ， 问：是直接标价法还是间接标价法？ 这样的问题是无意义的。 非本币与外币之间往往以关键货币为标准。以美元 为关键货币的情况交多。
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除了理论中的困顿，次贷危机更来自于全 球经济、金融失衡的现实土壤，其机理在于： 坐拥国际储备货币发行权的美国通过财政赤字 和贸易赤字，将美元转化为其他国家和地区的 外汇结余，然后再利用美国房地产吸收这些流 动性，而这种用砖头回收美元的逻辑，其本质 是将他国美元货币财富转化为美国国民财富。 由于许多国家和地区缺乏投资渠道和多元 化策略，最后采取的方式只能是将大量资金投 入到美国本土市场并不惜采用低息竞争策略， 美国国内则乐于通过双赤字弥补消费/储蓄缺口， 两者结合导致世界基础货币迅速膨胀。
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（三）美元标价法 是指1个单位或100单位的美元折算成一 定单位的其他货币。即美元为基准货币， 其他货币为标价货币。 比如说：外汇市场上报价 USD1=GBP0.5501/0.5525 买入价： USD1=GBP0.5501 卖出价： USD1=GBP0.5525 （四）非美元标价法 其他货币为基准货币，美元为标价货币。 三、汇率的种类（自习） 7