金融工程重点总结

金融工程考试重点总结

第一章：金融工程导论

一、有效市场

1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息。

2、半强式有效市场：除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。

3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。

二、对金融工程的认识及其特点

1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初，在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。

2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性

综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性

最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性

数量化的特点：严密性、准确性和可计算性

创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性

三、金融工程与金融创新

1、金融工程基本功能：套利（获得利润）&套期保值（规避风险）

2、金融创新方法：a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务（产品）创新方法

第二章：金融工程技术的应用

一、金融衍生工具

1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。

特点：从基础金融工具派生出来的；金融衍生工具是对未来的交易。金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。交易结果在未来时刻才能确定盈亏。

二、套期保值

1、基本原理：套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。

2、分类：单向套期保值（只消除风险的不利部分，而保留风险的有利部分。例如期权及跟期权相关的金融衍生工具）&双向套期保值（尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。例如远期、期货、互换）

三、套利

1、类型：空间套利（是指在一个市场上低价买进某种商品，而在另一市场上高价卖出同种

商品，从而赚取两个市场间差价的交易行为。）、时间套利（是指利用同种商品在不同时点的价格差异进行获利的一种交易行为。它包括现在对未来的套利和未来对未来的套利。）、工具套利、风险套利、税收套利

第三章：金融工程的基本分析方法（以计算题为主，掌握定价方法即可）

1、无套利定价法

a、基本方法：基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价格即均衡价格。

b、

套利者借入2马克，利率为10%，到期须偿还2.2马克的本息。在即期市场上，套利者用2马克换成1美元，以20%的美元年利率，将美元存放一年、到期可获取1.2美元的本息。套利者在即期买入1美元的同时，远期卖出1.2美元。到期时，套利者将1.2美元的本息按远期汇率换成2.4马克，偿还2.2马克的马克本息后，获利0.2马克。这种套利活动的进行，势必会使马克的利率上升，美元的利率下降，美元即期汇率上升，美元远期汇率下跌。

2、状态价格定价法

状态价格是指在特定的状态发生时回报为1否则回报为0的资产在当前的价格。如果未来时刻有N种状态，而这N种状态的价格我们都知道，那么我们只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况以及市场无风险利率水平，我们就可以对该资产进行定价。这就是状态价格定价技术。

3、风险中性定价法

a、原理：在风险中性世界里，所有资产都要求相同的收益率（无风险收益率），且均衡价格可以按照风险中性概率算出未来收益的预期值，再以无风险利率折现得到即为资产价值。以上称之为风险中性定价法。

b、案例：假设一种不支付红利股票目前的市场价格为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元。现在我们要求一份3个月期敲定价格为10.5元的该股票欧式看涨期权的价格。

步骤：（1）假定标的资产的预期收益率为无风险利率；（2）计算衍生证券到期日的预期现金流；（3）将预期现金流以无风险利率折现到即期。

第四章：远期合约

一、远期合约的定价

1、概念：远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物（金融资产）的合约。

2、基本要素：标的资产、买方卖方、交割价格、到期日

3、特点（优缺点）：优点：具有较大的灵活性。远期合约是一种非标准化合约，不在规范交易所内交易。在签署合约之前，合约双方就合约的具体条款（交割地点、时间、价格等）进行谈判，只要双方同意条款即可达成，这样就可以最大限度地满足不同类型客户的要求，

具有较大的灵活性。

缺点：1）市场效率低下（远期合约的交易没有固定的、集中的交易场所，合约条款基于合约双方对信息的掌握和未来的预期达成，这种方式不利于信息交流和传递，很难形成统一的市场价格。）2）流动性较差（合约千差万别，很难转手给第三方。）3）违约风险较高（不需要缴纳保证金，全靠信用保证。）

4、定价方法：

无收益资产远期合约的定价:F=Se r(T-t)

已知收益资产远期合约的定价:F=(S-I)e r(T-t)

已知收益率资产远期合约的定价：F=Se (r-q) (T-t)

二、远期利率协议

1、表示：AXB 表示A 个月后为期（B-A ）个月的远期利率（选择题必考）

2、远期利率的定价：

单利： 复利： 三、远期外汇

概念：远期外汇合约指交易双方约定在未来某一特定日期，双方按照合约签订时约定的汇率和金额，以一种货币交换对方另一种货币的合约。

第五章：期货

一、概述

1、期货与远期的区别

2、期货交易基本特征：（1）集中交易和统一结算；（2）保证金与逐日结算制度（初始保证金与维持保证金）

3、我国的期货交易所：大连期货交易所、郑州期货交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所（所有的金融期货）

4、分类：商品期货（黄金、农产品、能源）&金融期货（利率期货、欧洲美元期货、长期国债期货、股指期货）

二、期货的定价

1、期货和现货的关系（基差 = 现货价格 - 期货价格）：1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性；2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，()()()

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