伊利乳业价值评估案例分析报告

1 总资产周转率
• 1、总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额*100%
• （注：主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要经 营活动取得的收入减去折扣与折让后的数额。其计算公式为：平均资产总额= （资产总额年初数+资产总额年末数）/2）
3
2.5
2.36
2.52
2.21
2
1.97
总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能 力，是评价企业资产运营效益的重要指标。从05到09年，
其值经历了持平、下降到上升的过程，说明企业总体获利 能力也随之经历了维持原有水平、变弱到增强的过程。05 到08年总体呈现下降趋势，原因主要是2006年开始，国
内乳品行业的市场竞争持续加剧，原料成本上升，例如 2007年，受澳洲连续干旱，奶源供应紧张以及08年经济 危机的冲击。而从08到09甚至到现在其总体获利能力增强 主要是08年北京奥运伊利作为唯一乳制品的荣誉以及10年
400% 200%
0% 29% -24% 0.00% -9% 3% -200% -400% -600% -800%
2005 2006 2007 2008 2009
净资产收益率
总资产报酬率
销售利润率
余盈现金保障倍 数
资产状况（营运能力）分析
• 1 总资产周转率
• 2 应收账款周转率
•
3 流动资产周转率
20%
19%
13%
13%
10%
0%
0.00%
-10%
-20% -30%
净资产收益率
-40%
-50%
-60%
-60.00%
2005 2006 2007 2008 2009
分析：它是反映所有者对企业投资部分的获利能力。指标值越高，说明投资
带来的收益越高。从05到09年，其值经历了持平、下降到上升的过程，说明 企业所有者权益获利的能力也随之经历了维持原有水平、变弱到增强的过程
盈利能力状况的综合分析
项目
2005 2006 2007 2008 2009
Biblioteka Baidu
净资产收 总资产报 销售利润 盈余现金
益率
酬率
率
保障倍
数
0.13 0.13 0.00 -0.60 0.19
0.05 0.05 0.00 -0.14 0.05
0.29 -0.24 0.00 -0.09 0.03
1.456 2.524 -7.863 -0.105 3.050
4、盈余现金保障倍数＝经营现金净流量／净利润
4 2.524
2
3.05
0
-0.105
-2
盈余现金保障倍
数
-4
-6
-8
-7.863
2006 2007 2008 2009
分析：它指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净 利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障 倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实 际收益能力再一次修正。 一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明 企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。从06到09，其值出现了下降到 上升的变化过程，说明了企业经营活动产生的净利润对现金的贡献也经历降低 到上升的过程，而且有进一步上升的趋势。
• 1996年3月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易（A股600887 ） • 1999年“伊利”商标被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”。 • 2001年，伊利股份主营业务收入达27亿多元，利税总额达3.4亿元。伊利
股票每股收益为0.82元，在全国1175家上市公司中排名第8位。 • 伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三位，2005年上第二季度起成
伊利乳业价值评估案例分析报告
A股600887（上证）
组员：裘莲芳，罗鸳鸳，周松英， 邵含芝，茹丹
伊利乳业资产评估报告概要
• 公司简介 • 基于财务视角的企业价值分析 • 基于评估视角的企业价值分析 • 结束语
一、 公司概况
• 伊利集团是全国乳品行业龙头企业之一，也是国家经贸委评定的全国520 家重点工业企业和国家八部委确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。
1.95
1.5
总资产周转率(%)
1
0.5
0 2005
2006
2007
2008
2009
• 分析：总资产周转率是考察企业资产运营效率的 一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从 投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的 管理质量和利用效率。通过05年到09年该指标的 对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总 资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在 资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创 收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。 一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转 速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。
2应收账款周转率
120
117.23
100
101.4 107.77
80
80.23 70.64
60
40
20 20.4
应收账款 周转率 (%)
0 2005 2005 2006 2007 2008 2009
为行业第一。 • 2008年伊利为北京奥运会的唯一乳制品。 • 2010年伊利成为上海世博会唯一乳制品。
基于财务视角的企业价值分析
盈利能力状况的分析
• 1 净资产收益率
•
2 总资产收益率
•
3 销售（营运）利润率
•
4盈余现金保障倍数
1、净资产收益率=（净资产÷所有者权益平均余额）×100% 平均股东权益＝（期初股东权益+期末股东权益）/2、
上海世博唯一指定的乳制品为其企业的发展带来了大好的 契机。
3、销售利润率＝利润总额 / 营业收入×100％
30% 29%
20%
10% 0%
-10%
0.00%
3%
-9%
销售利润率
-20%
-24%
-30% 2005 2006 2007 2008 2009
分析：它衡量企业销售收入的收益水平的指标。从05到08年，其值出现持续下 降的趋势，08年09年一直到现在其值出现了上扬的趋势。总的来看，企业销售 收入的收益水平开始逐渐的好转。
2 总资产报酬率（资产所得率）=（利润总额+利息支出）/平均资*100% 平均资产=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
6% 5% 5%
5%
4%
2%
0%
0.00%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
-14%
-14%
2005 2006 2007 2008 2009
总资产报酬率
• 分析： 它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的