第三章宏观经济分析
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（一）国民经济总体指标 1、GDP与GNP GDP+本国居民在国外的收入 ＝GNP＋外国居民在本国的收入 三种计算方法：生产法、收入法、支出法
支出法表达的公式: GDP ＝C+I+G+(X-M)
第三章宏观经济分析
2、工业增加值，有生产法和收入法两 种计算方法.
第三章宏观经济分析
3、失业率 什么是失业率，什么是充分就业 失业率的上升与下降是以实际GDP与潜
和方式 1、人民币汇率预期 要弄清楚两个问题： 汇率变化对国内经济与企业的影响 人民币升值对股票市场的影响
第三章宏观经济分析
第三章宏观经济分析
第三章宏观经济分析
2、通过宏观面间接ຫໍສະໝຸດ Baidu响我国证券市场 2007开始的全球金融危机对中国的影响 影响的双向性
第三章宏观经济分析
3、通过微观面直接影响我国证券市场 影响有境外投资的公司 通过H股与A股市场的关联性影响A股市
场
第三章宏观经济分析
第三节 证券市场的供求关系
从长期看，证券价格由其内在价值决定 的，但就中、短期看，证券价格由供求 关系决定的。
第三章宏观经济分析
一、证券市场的供给方和需求方 （一）供给方 证券市场的供给主体是上市公司
合理配置
第三章宏观经济分析
2、货币政策工具 一般性货币政策工具：法定存款准备金
率、再贴现率、公开市场业务 选择性政策工具：直接信用控制、间接
信用指导 直接信用控制有哪些手段？
第三章宏观经济分析
3、货币政策对证券市场的影响 利率 公开市场业务 通过存款准备金率和再贴现政策调节货
币供应量 选择性货币政策工具：不同行业和地区，
第三章宏观经济分析
3、通货膨胀和通货紧缩 通货膨胀对证券市场的影响 （1）温和的通货膨胀对股价影响小 （2）通货膨胀在一定可容忍范围，经济处
在景气阶段，股价上升 （3）严重的通货膨胀很危险
第三章宏观经济分析
通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩是导致经济衰退的杀手。通货紧 缩导致消费和投资的双双下降，工资降 低，失业增多，效益滑坡，股市大幅下 挫。
第三章宏观经济分析
4、外汇储备 国际储备有哪些形式（四种） 外汇储备对国内需求的影响 非外汇储备对国内需求有什么影响
第三章宏观经济分析
5、财政指标 财政收入与财政支出 财政支出的分类 财政赤字的弥补方式，它们对国内需求
有什么影响
第三章宏观经济分析
第二节 宏观经济分析与证券市场 宏观经济分析主要有两个方面的内容 1、宏观经济运行 2、宏观经济政策
第三章宏观经济分析
2、利率 贴现率与再贴现率 同业拆借利率 回购利率 各项存贷款利率 注意： 央行提高再贴现率对社会总需求的影响。 回购交易的具体内容
第三章宏观经济分析
3、汇率 什么是汇率 汇率与国内需求的关系 影响汇率的因素 国际收支、通货膨胀率、利率、经济增长率
问题：我国的汇率制度？
第三章宏观经济分析
一、宏观经济运行
（一）宏观经济运行对证券市场的影响途 径
1、企业的经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本
第三章宏观经济分析
（二）宏观经济变动与证券市场的波动 1、GDP的变动 （1）持续稳定高速增长的GDP （2）高通胀下GDP的增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP的变动
第三章 宏观经济分析
第三章宏观经济分析
第一节 宏观经济分析概述
（一）宏观经济分析的意义和方法 把握证券市场的总体变动趋势 判断整个证券市场的投资价值 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力
度和方向 了解转型经济的特殊性 基本方法 总量分析法与结构分析法
第三章宏观经济分析
二、评价宏观经济形势的基本变量
第三章宏观经济分析
（二）货币政策 货币政策是政府为实现一定的宏观经济目
标制定的关于货币供应和货币流通组织 管理的基本方针和基本准则。
第三章宏观经济分析
1、货币政策的其调控作用 （1）保持社会总供给和总需求的平衡 （2）通过利率和货币总量控制通货膨胀 （3）调节收入中消费和储蓄的比例 （4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的
区别对待
第三章宏观经济分析
（三）收入政策 收入政策是更高一层的调节手段，它制
约财政政策和货币政策的的作用方向和 力度，收入政策最终要通过财政政策和 货币政策来实现。 着重了解十六大、十七大关于合法收入 与财产性收入的提法
第三章宏观经济分析
三、国际金融市场环境分析
国际金融市场包括哪些组成部分 国际金融市场影响我国证券市场的渠道
第三章宏观经济分析
第三章宏观经济分析
2、经济周期变动 经济周期是一个连续不断的过程，表现 为扩张和收缩的交替出现。 各个阶段有和特点？
第三章宏观经济分析
股价波动与经济周期相互关联－投资启示 （1）股价谁经济周期波动，而且超前。 （2）收集宏观经济资料和政策信息，把握
经济发展处在何种阶段。 （3）把握经济周期，制定持股策略。
第三章宏观经济分析
二、宏观经济政策分析
（一）财政政策 1、 财政政策的手段 国家预算 税收 国债 财政补助 财政管理体制 转移支付制度
第三章宏观经济分析
2、财政政策的种类：扩张性、紧缩性、中 性
积极的财政政策对证券市场的影响： （1）减少税收，降低税率，扩大减免税范
围 （2）扩大财政支出，加大财政赤字 （3）减少国债发行 （4）增加财政补贴
在GDP的变动为背景
第三章宏观经济分析
4、通货膨胀 什么是通货膨胀 衡量通货膨胀的指标：CPI 、PPI 、平减指数 通货膨胀对社会经济的影响：
引起收入与财富的再分配 扭曲商品相对价格 降低资源配置效率 引发经济泡沫，损害国家经济基础
第三章宏观经济分析
5、国际收支 什么是国际收支 国际收支主要包括经常项目、资本项目
第三章宏观经济分析
（二）投资指标 1、政府投资 2、企业投资 3、外商投资（外商直接投资与外商间接投
资） （三）消费指标 社会消费品零售总额 城乡居民储蓄存款余额
第三章宏观经济分析
（四）金融指标 1、总量指标：货币供应量、金融机构各
项贷款余额、金融资产总量 注意货币供应量的三个层次
支出法表达的公式: GDP ＝C+I+G+(X-M)
第三章宏观经济分析
2、工业增加值，有生产法和收入法两 种计算方法.
第三章宏观经济分析
3、失业率 什么是失业率，什么是充分就业 失业率的上升与下降是以实际GDP与潜
和方式 1、人民币汇率预期 要弄清楚两个问题： 汇率变化对国内经济与企业的影响 人民币升值对股票市场的影响
第三章宏观经济分析
第三章宏观经济分析
第三章宏观经济分析
2、通过宏观面间接ຫໍສະໝຸດ Baidu响我国证券市场 2007开始的全球金融危机对中国的影响 影响的双向性
第三章宏观经济分析
3、通过微观面直接影响我国证券市场 影响有境外投资的公司 通过H股与A股市场的关联性影响A股市
场
第三章宏观经济分析
第三节 证券市场的供求关系
从长期看，证券价格由其内在价值决定 的，但就中、短期看，证券价格由供求 关系决定的。
第三章宏观经济分析
一、证券市场的供给方和需求方 （一）供给方 证券市场的供给主体是上市公司
合理配置
第三章宏观经济分析
2、货币政策工具 一般性货币政策工具：法定存款准备金
率、再贴现率、公开市场业务 选择性政策工具：直接信用控制、间接
信用指导 直接信用控制有哪些手段？
第三章宏观经济分析
3、货币政策对证券市场的影响 利率 公开市场业务 通过存款准备金率和再贴现政策调节货
币供应量 选择性货币政策工具：不同行业和地区，
第三章宏观经济分析
3、通货膨胀和通货紧缩 通货膨胀对证券市场的影响 （1）温和的通货膨胀对股价影响小 （2）通货膨胀在一定可容忍范围，经济处
在景气阶段，股价上升 （3）严重的通货膨胀很危险
第三章宏观经济分析
通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩是导致经济衰退的杀手。通货紧 缩导致消费和投资的双双下降，工资降 低，失业增多，效益滑坡，股市大幅下 挫。
第三章宏观经济分析
4、外汇储备 国际储备有哪些形式（四种） 外汇储备对国内需求的影响 非外汇储备对国内需求有什么影响
第三章宏观经济分析
5、财政指标 财政收入与财政支出 财政支出的分类 财政赤字的弥补方式，它们对国内需求
有什么影响
第三章宏观经济分析
第二节 宏观经济分析与证券市场 宏观经济分析主要有两个方面的内容 1、宏观经济运行 2、宏观经济政策
第三章宏观经济分析
2、利率 贴现率与再贴现率 同业拆借利率 回购利率 各项存贷款利率 注意： 央行提高再贴现率对社会总需求的影响。 回购交易的具体内容
第三章宏观经济分析
3、汇率 什么是汇率 汇率与国内需求的关系 影响汇率的因素 国际收支、通货膨胀率、利率、经济增长率
问题：我国的汇率制度？
第三章宏观经济分析
一、宏观经济运行
（一）宏观经济运行对证券市场的影响途 径
1、企业的经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本
第三章宏观经济分析
（二）宏观经济变动与证券市场的波动 1、GDP的变动 （1）持续稳定高速增长的GDP （2）高通胀下GDP的增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP的变动
第三章 宏观经济分析
第三章宏观经济分析
第一节 宏观经济分析概述
（一）宏观经济分析的意义和方法 把握证券市场的总体变动趋势 判断整个证券市场的投资价值 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力
度和方向 了解转型经济的特殊性 基本方法 总量分析法与结构分析法
第三章宏观经济分析
二、评价宏观经济形势的基本变量
第三章宏观经济分析
（二）货币政策 货币政策是政府为实现一定的宏观经济目
标制定的关于货币供应和货币流通组织 管理的基本方针和基本准则。
第三章宏观经济分析
1、货币政策的其调控作用 （1）保持社会总供给和总需求的平衡 （2）通过利率和货币总量控制通货膨胀 （3）调节收入中消费和储蓄的比例 （4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的
区别对待
第三章宏观经济分析
（三）收入政策 收入政策是更高一层的调节手段，它制
约财政政策和货币政策的的作用方向和 力度，收入政策最终要通过财政政策和 货币政策来实现。 着重了解十六大、十七大关于合法收入 与财产性收入的提法
第三章宏观经济分析
三、国际金融市场环境分析
国际金融市场包括哪些组成部分 国际金融市场影响我国证券市场的渠道
第三章宏观经济分析
第三章宏观经济分析
2、经济周期变动 经济周期是一个连续不断的过程，表现 为扩张和收缩的交替出现。 各个阶段有和特点？
第三章宏观经济分析
股价波动与经济周期相互关联－投资启示 （1）股价谁经济周期波动，而且超前。 （2）收集宏观经济资料和政策信息，把握
经济发展处在何种阶段。 （3）把握经济周期，制定持股策略。
第三章宏观经济分析
二、宏观经济政策分析
（一）财政政策 1、 财政政策的手段 国家预算 税收 国债 财政补助 财政管理体制 转移支付制度
第三章宏观经济分析
2、财政政策的种类：扩张性、紧缩性、中 性
积极的财政政策对证券市场的影响： （1）减少税收，降低税率，扩大减免税范
围 （2）扩大财政支出，加大财政赤字 （3）减少国债发行 （4）增加财政补贴
在GDP的变动为背景
第三章宏观经济分析
4、通货膨胀 什么是通货膨胀 衡量通货膨胀的指标：CPI 、PPI 、平减指数 通货膨胀对社会经济的影响：
引起收入与财富的再分配 扭曲商品相对价格 降低资源配置效率 引发经济泡沫，损害国家经济基础
第三章宏观经济分析
5、国际收支 什么是国际收支 国际收支主要包括经常项目、资本项目
第三章宏观经济分析
（二）投资指标 1、政府投资 2、企业投资 3、外商投资（外商直接投资与外商间接投
资） （三）消费指标 社会消费品零售总额 城乡居民储蓄存款余额
第三章宏观经济分析
（四）金融指标 1、总量指标：货币供应量、金融机构各
项贷款余额、金融资产总量 注意货币供应量的三个层次