口腔医疗行业分析

口腔医疗服务市场规模不断扩大
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• 分析总结
2011-2018 年我国口腔医院数量
2011-2018 年我国口腔医院诊疗人次
口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，具有很好的市场概念和运作空间。2017 年，我国共有专业 口腔医院 677 家，预计 2018 年将达到 767 家。随着经济的发展和生活水平的提高，人民对口腔 健康的重视程度不断提升，我国口腔医院治疗人次逐年增加。2016 年我国口腔医院的诊疗人次达 3500 万人，预计 2018 年达到 3711 万人。未来口腔医疗服务市场将突破千亿规模。
通策医疗是国内第一家以口腔、辅助生殖等医疗服务为主营业务
的主板上市公司，其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等，辅助 生殖服务主要包括不孕不育诊疗、辅助生殖(IVF)等。2006年，通过股权 改制收购杭州口腔医院，公司转型至医疗服务领域。2011年，与英国波恩 合作，成立昆明妇幼保健院波恩生殖中心，共同打造辅助生殖业务。2017 年，与浙大附属二院眼科中心合作，开始拓展眼科业务领域。自2006年转 型至医疗服务领域，公司已经拥有不同规模的专科医院及医疗网点近30家
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中国人口老龄化推动行业发展
预计到 2020 年，老年人口将达到 2.44 亿，老龄化水平达到 17%，其中 80岁以上老年人口将达 到 3067 万人；到 2025 年，六十岁以上人口将达到 3 亿，我国将成为超老年型国家。随着我国 步入老龄社会，社会人口结构中患牙齿缺失、口腔疾病等疾患病例的比例大幅增加，将显著推动 医疗需求的不断上升
占据主导地位
具有品牌效应的一线 口腔专科医院可以辐射到
全国
经济发达城市的中高端人 群、外籍人士等
社区患者就近治疗
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全国典型口腔连锁品牌
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全国典型口腔连锁品牌
1.39
0.91
0.23
营业总收入同比增长率 31.05% 34.25% 15.13% 30.59% 26.08% 22.19% 19.95% 29.78% 28.19% 36.02% 52.23% 291.50% 494.45%
每股净资产
4.1
3.1
2.55
2.56
3.93
3.24
2.61
2.05
学眼科医院； 2018 年推出“蒲公英计 划”，首批在浙江省县 (市、区)新建 10 家口腔 医院；杭州口腔医院集
医学院；2016 年成立浙江大健康 团成立；武汉存济口腔
产业股权投资基金；
医院正式开业；
通策医疗——扩张布局
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主要方式 布局地区
第一轮 （2006-2011）
第二轮 （2013-2016）
第三轮 （2016-）
通过“杭口总院+分院”模 参与共同设立投资基金嬴
式对杭州及周边城市进行 湖创造、嬴湖共享，加速
覆盖； 参与公立医院改制 分院的整体扩张
和外延并购
与中国科学院大学联合创 办了国科大存济医学院
杭州市、宁波、衢州、北 诸暨、海宁、舟山、绍兴、北京、武汉、重庆、成都、
通策医疗——扩张模式
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通策医疗——业务模式
通策医疗——业绩数据
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科目\时间
2018
京、黄石、沧州、义乌、 南京、湖州、杭州市、宁 广州、西安、吉林“存
昆明
波
济”；怀 化
公司从杭州口腔医院开始，发展到目前拥有近30家专科医院及医疗网点， 覆盖口腔、辅助生殖及眼科领域。 2006年公司收入为2334万元，2017年达到11.8 亿元，近五年复合增长率达到26%；2006年公司的归母净利 润为115万元，2017年达到2.17亿元，近五年复合增长率达到21%。
口腔医疗行业分析
市场需求持续上升，品牌连锁快速扩张
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我国口腔医疗服务需求巨大，市场规模近千亿。由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，属于消费 升级型产品，因此，伴随着中国经济的不断发展与居民保健意识的增强，国内口腔医疗服务行业处 于快速增长的发展状态。口腔医疗具有很好的市场概念和运作空间，2008-2017 年十年复合增长 率达 18%。保守以 15%的复合增速计算，预计到 2020 年我国口腔医疗服务市场将突破千亿规模。
口腔医生供不应求
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2012-2017 年我国口腔医生数量
我国每百万人牙医数量远低于发达国家
2018年我国口腔执业（助理）医师的数量大约为19.2万人，按每4000人配比一名口 腔医师计算，全国应有32万名。据前瞻产业研究院的研究数据显示，我国每百万人拥 有牙医数量只有 100 名，远低于欧美发达国家或中等发达国家的 500-2000 名，同为 发展中国家的巴西都达到了 1200 名， 充分显示出我国牙医需求缺口巨大。
距
建设规模较大，硬件设备 精良
设备精良，就医环境、服务 良莠不齐，大多投资规模
态度、就医体验好
在 100 万左右
医疗服务范围
盈利主要来源于非医保范
龀病、牙周、种植、正畸、 龀病、牙周、种植、正畸、 围内口腔美容和保健，包括
修复等
修复、口腔颌面外科等 种植、修复、 正畸等
拔牙、镶牙、补牙等
服务人群
在缺少口腔专科医院 的地区，综合医院口腔科
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爱尔眼科介绍
1、爱尔眼科医院集团是知名全球连锁眼科医疗机构，IPO上市医疗机构（股票代码: 300015，2015年入选沪深300指数股）。截至2019年，已在中国大陆30个省市区建立300 余家专业眼科医院，覆盖全国医保人口超过70%，年门诊量超过650 万人。并且，在美国、 欧洲和中国香港开设有80余家眼科医院。 2、通过不断的探索与实践，并充分吸纳国际先进的医疗管理经验的基础上，成功探索出一 套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式——“分级连锁”。利用人才、技 术和管理等方面的优势，通过全国各连锁医院良好的诊疗质量、优质的医疗服务和专业的市 场推广，使爱尔眼科成为全国各地眼科患者信赖的眼科医院。 3、爱尔眼科于2014年在医疗行业推出“合伙人计划”，致力于改变眼科医生执业的生态环 境，最大限度地激发核心骨干的创造力和能动性。爱尔眼科专注于眼科医疗服务事业，预计 到 2020年，兴建1000家具有竞争力的专业连锁眼科医院，为更多的人提供高质量、多层次 的眼科医疗服务
数据来源：动脉网
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口腔医疗产业链示意图
代表：美亚光电
代表：茄子口腔，牙医 管家，美维口腔医疗， 领健医疗
代表：通策医疗 拜博口腔，牙博士
通策医疗——企业介绍
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口腔医院利润率高，资产规模大
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专科医院利润率水平排名
2011-2018 年我国口腔医院总资产
相比其他专科医院，口腔专科医院盈利能力强劲，在所有专科医院中，口腔专科医院利润率水 平排在眼科医院之后，位居第二。近年来，我国口腔医院的规模逐年扩大，口腔医院资产也不 断增长。2012 年我国口腔医院总资产突破百亿，2016 年突破 200 亿元，预计 2018 年我国口 腔医院总资产接近 270 亿元。。
口腔疾病患病率高，就诊率低
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各年龄层人群龋齿患病率和治疗率
与高患病率形成鲜明对比的是，目前我国口腔疾病患者的就诊率较低。2017 年发布的第四 次全国口腔健康流行病学调查结果显示，5 岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为 4.1%。 12 岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为 16.5%。 65-74 岁老年人中，存留牙数为 22.5 颗，全口无牙的比例为 4.5%，缺牙已修复治疗比例为 63.2%。
34.82
27.32
26.54
35.7
29.23
8.02
销售净利率
23.23% 19.22% 15.12% 25.40% 19.50% 22.12% 25.21% 22.69% 20.54% 11.48% 10.54% 11.11% 5.19%
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社会办医政策扶持下，民营口腔医疗机构处于蓬勃发展阶段。近年来，国家允许口腔医疗保健机构 引入多元化经营主体的政策先后出台，口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变，口腔医疗 因为商业性、美容性、康复性的特点，民营口腔医疗机构发展迅速，已占据我国口腔医疗市场的半 壁江山。
老龄化加剧、消费升级、资本支持等因素推动行业长期稳健发展。随着我国步入老龄社会，社会人 口结构中患牙齿缺失、口腔疾病等疾患病例的比例大幅增加。其次，国民收入的不断增加带来居民 消费水平提高，口腔医疗相关的治疗、美容等服务需求也在扩大。另外， 口腔医疗行业的高成长 性和高毛利率吸引社会资本不断涌入，强大持续的资金支持下，国内口腔医疗机构纷纷走向了快速 扩张之路，以尽快抢占空白市场。。
• 分析总结
口腔医疗市场经营主体特点比较
综合性医院口腔科
口腔专科医院
连锁口腔门诊
个体口腔诊所
分布
各个城镇大型综合性医院 均设有口腔科
一线城市、省会城市、部分
经济较为发达的
主要集中于北上广深等一
地级市
线城市
遍地开花，在城镇主要分
布于各个生活小区 周边
硬件设备水平
硬件水平较好，但与专 科医院相比，存在一定差
净利润同比增长率
53.34% 59.05% 9.44% 12.98% 9.66% 10.30% 30.05% 42.51% 120.97% 44.33% 52.48% 781.23% -65.25%
营业总收入(亿元)
15.46 11.80 8.79
7.63
5.84
4.63
3.79
3.16
2.43
1.89
1.6
1.3
1.16
1.07
1.01
销售毛利率
43.29% 41.36% 41.41% 39.80% 39.31% 45.04% 46.24% 47.24% 46.49% 42.77% 43.52% 58.43% 59.74%
存货周转率
36.92
27.3
22.24
21.55
18.77
22.16
32.08
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
基本每股收益
1.04
0.68
0.42
0.6
0.69
0.63
0.57
0.44
0.31
0.14
0.1
0.06
0.01
净利润(亿元)
3.321 2.166 1.362 1.244 1.101 1.004 0.910 0.700 0.491 0.222 0.154 0.101 0.011
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• 分析总结
高成长性及高毛利率的行业特性吸引大规模社会资本
口腔医疗行业的高成长性和高毛利率吸引了大批资本的注意 ，A 股和新三板上市的口腔医疗公司的数据，口 腔医疗企业的毛利率在 40%-60%之间
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主要事件
2010 年收购昆明市口腔医院
2017 年战略性拓展眼科
58.59 股权；杭州城西口腔医院升 医疗服务，创建浙江大
2006 年收购杭州口腔医院； 2007 年借壳 ST 中燕上市，更 名“通策医疗”；收购宁波口腔 医院 70 股份；
级开业；2012 年引进波恩国际顶 级辅助生殖 IVF 技术；2014 年 “三叶儿童口腔”品牌创立，首 家诊所三叶杭州平海路诊所开业； 2015 年杭州口腔医院新总部投入 运营；创办中国科学院大学存济
通策医疗——发展历程
宏观环境 来自百度文库观环境
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• 分析总结
时间
2006-2009
2010-2016
主要节点
通过股权改制，收购杭州口腔 与昆明市妇幼保健院签
医院，转型医疗服务领域
署合作协议，与英国波恩
共同打造辅助生殖行业
2017-
受让眼科医院投资公司 20的股权，通过控股股 东与浙江大学、浙江大 学附属第二医院及其眼 科中心合作，拓展眼科 领域