曹仁超_图表走势精华版

图表走势决定买卖时机

曹仁超

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没有基础分析做后盾的技术分析，只是花拳绣腿，不堪一击；同样只论股份优劣而不把握时机，可能呆坐十年，亦只见波幅不见升幅。所以，两者最好互补长短，再加上严守纪律，便能投资成功。

技术与基础分析互补长短

我老曹入行三十多年，至今仍无法回答以下问题：基础分析与技术分析之间，到底孰优孰劣？成功掌握时机，到底是否有可能做到？买入后持有好，抑或因时制宜好？

巴菲特(Warren Buffett)曾在其上市旗舰巴郡(Berkshire Hathaway)的年报中透露，他最初投资时，只运用技术分析，但发现赚不到钱，于是便改用相反理论，逆市而行，结果亦不成功。最后才转向格雷厄姆(Benjamin Graham)的基础分析，发现见效，一直沿用至今。

我老曹认为，条条大路通罗马，单纯使用任何一种分析方法，不论是纯技术分析或纯基础分析，都不足取。没有基础分析作后盾的技术分析，只是花拳绣腿，不堪一击；同样只论股份优劣而不把握时机，可能呆坐十年，亦只见波幅而不见升幅。所以，两者最好互补长短，再加上严守纪律，便能投资成功，既可避免自己感情用事，亦可防止亏损扩大。

之前我们已讨论过基础分析，这里主要谈谈技术分析。

技术分析易学难精，大部分人花三个月时间便以为可掌握窍门。当市场出现一些不规则的波动，有的人一知半解便自命走势专家，结果成为大输家。在投资研讨会上，我老曹亦曾强调：不懂游泳者，会拒绝下水；深谙水性者，碧波畅游，亦不会出事；最易浸死者，只有

那些半桶水的人。

学走势，一定要“精”。千万不要看罢三本二流分析员写的中文书，便以为自己天下无敌。作者自己都未发达，要么是“讲就无敌，做就无力”，就是只晓事后孔明，哪有条件教人发达？正如前总书记胡耀邦所言，实践是印证真理的唯一方法。

须知道，技术分析的作用，其实只是解释过去。当然分析过去有助了解将来，但技术分析并不能预测未来。我老曹学习此道三十多年，深知任何分析系统都不会百分百可靠。更何况投资者须等讯号出现后才能确认走势，事前无法估计，加上走势有时准、有时不准。最可怜的是通常你信的那一次，分析便不准；反而不信的那一天，却非常神准！

投资市场之残忍还在于，当世上有太多人采用同一种分析方法时，往往会产生反效果。因此，投资者对任何分析系统，都适宜学得快，一旦普及之后，便须及时放弃再用。

现在比较可靠的分析工具，依次为随机指数(Stochastic，简称STC)、强弱指数(Relat ive Strength Index,简称RSI)、趋势(Trend)和平滑异同移动平均线(Moving Average Con vergence and Divergence,简称MACD)。这些都是我老曹常用的分析工具，它们的讯号均无灰色地带，绝不模棱两可，只有“去”与“不去”！当自己的看法与以上工具的分析结果有出入时，必须重新检讨自己，不要盲目坚持。

另外，一些在港较少人使用的技术分析工具，如动力指标(momentum)、波动指数(Vola tility Index,简称VIX)、ARMS指数等，都值得认识一下。

随机指数捕捉短期方向

在1906年至2006年的100年间，美股每年平均升幅逾12%，即每投资1万元，六年后，本利和变成2万元，或四十年后，变成100万元。

要跑赢上述的合理升幅，风险便上升，投资者必须掌握别人少用又比较可靠的技巧，如利用随机指数去捕捉短期急升，才可能做到。一般情况下，随机指数都在20至80之间浮动，20以下代表超卖，即市场上专家多于买家；反之，80以上则代表超买。尤其当慢随机指数(S low STC)在80以上，显示超买，而SK线又跌穿另一条SD线，通常代表短期方向的改变，是见顶回落的讯号。

举个例子，2005年7月13日，恒生指数回落至50便停下来，没有进一步回落，代表好友数目远远超过淡友。事后证明7月12日至8月16日期间，恒指劲升1,000点之上。

反之，到了8月底，随机指数回落到20以下，虽然9月初，恒指曾反弹上升240点，但我老曹已在报章专栏中预告，后市未有足够能力创新高点，未来难以爆炸性上升，仍受制于15,500点的阻力。结果恒指须待至2006年1月中，才成功突破此阻力。

图1：恒生指数每日高低收市（2005年1月3日-9月30日）

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懂得利用随机指数，以预视短期大市升跌劲度的走势派似乎不多，我老曹不妨提点大家一次。

由于电脑售价不断下跌，在互联网上获得即时资讯的成本已非常便宜，形成炒即日鲜(d ay-trading)的投资者越来越多。不少投资亲手以为可透过day-trading致富，结果往往相反。

如果阁下想玩即日鲜，便不能只凭直觉和勇气行事，最好连电视和收音机皆关掉，以免分神，而应该以五分钟的走势图来协助买卖。所谓“工欲善其事，必先利其器”，运用随机指数、保历加通道(Bollinger Band)、简单移动平均指数及加权移动平均数(EMA)，并了解买卖周期(buy-sell cycles)，增加胜算。

利用随机指数等摆动指标(Oscillator)，可藉其摆动(swing)在大市60%到70%的波动中，寻找每日的高低点，例如出现同步(Convergence)与背驰(Divergence)时，即可在电脑上开几个画面同时观察及利用Daily Swing Trade软件作每天扫描，找出是日强势、弱势股，买入强势股，沽空弱势股，令自己立场平衡(square)，便可锁定利润！

如果大家连本文亦看不明白，还是死心，别学其他人玩短线了。

今时今日，大部分炒即日鲜的，均是十分专业的短线投资者。他们不但懂得利用互联网，或上别人的博客参考人家的分析，甚至付费阅读比较有见地的网上分析文章！换言之，他们是异常认真的一群，而非抱有“玩玩吓”的态度，不再是业余性质。

平均线捕捉趋势转变

随机指数有助短线买卖，利用平滑异同移动平均线，则可捕捉趋势的改变。

从2005年恒生指数与MACD的关系看，1月26日红线升过绿线，出现买入讯号，当天恒生指数13,623点，上述讯号并不重要，因为低于“零线”，只代表大市可反弹；4月8日另一次红线升过绿线讯号，但仍然不重要，当天恒指13,666点，因为仍在零线之下，亦代表大市只可反弹。到6月3日，红线升过绿线当天恒指13,818点，却十分重要，因为MA CD已在零线之上，出现突破讯号，代表趋势有机会改变。

MACD比较缓慢但可靠，主要用作印证随机指数及RSI讯号。如果连MACD亦出现讯号，即随机指数及RSI讯号可信性达93%。

图2：恒生指数每日高低收市（2005年1月3日-9月30日）

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