2019年化纤行业深度报告

2019年化纤行业深度报告

导语

在本文中，我们从市场上的多种数据库，各公司的公告及官网查找资料数据，全面梳理涤纶长丝及其子行业的产能情况并将其汇总，以全面、可靠的依据在给大家呈现出在目前的时间节点上涤纶长丝及其子行业较为真实、全面的现有产能及未来新增产能的情况，我们希望能通过这一篇文章，统一市场上关于涤纶长丝及其子行业现有产能及未来增量的口径。

1 涤纶长丝及其上游行业相关数据

2019 年PTA 与涤纶长丝平均价差回升，开工率高位，行业集中度提高，竞争格局好转，以桐昆股份、新凤鸣为代表的国内涤纶龙头，充分受益。

我们方正化工认为，POY 有望成为未来化纤产业链的瓶颈，POY 盈利可持续。以桐昆、新凤鸣为代表的涤纶长丝龙头企业规模效应将更加明显。在对涤纶长丝行业集中度分析的过程中，我们发现，近40 家国内生产涤纶长丝的企业中，按产能排序，前十名以内的企业产能大于100 万吨，二十名开外的企业产能已经低于30 万吨。其中具体到POY 子行业现有产能，龙头企业POY 产能高于中小企业一个数量级，使得前者在规模优势的前提下，综合成本低，现金流较充足，行业议价能力显著，进而出现强者恒强、强者愈强的态势。

涤纶长丝整体产能增速2020/2021 为+3.3%/+6.0%，POY 产能增速为+5.9%/+4.4%。2019 年，受到国内需求限制以及中美贸易战出口限制，涤纶长丝产量增速放缓。涤纶长丝表观消费量增速2018/2019 为+12.3%/+6.1%。综合看来，我们认为+6.1%已经是底部增速，且该需求增速依然大于产能扩张增速。

2 涤纶长丝行业现有产能及新增产能情况

2.1 涤纶长丝行业现有产能梳理

根据我们方正化工的梳理，截至2019 年11 月，我国涤纶长丝行业现有名义产能合计3192 万吨，CR7 为69.0%。

2.2 涤纶长丝行业未来产能增量梳理

根据我们方正化工对化工行业数据库网站及公司公告的全面整理和与涤纶行业专家的沟通结果来看,我们统计得出未来三年涤纶长丝新增产能将会达到403 万吨。其中，2019 年新投产92 万吨，2020 年预计投产110 万吨，2021 年预计投产185 万吨。

根据我们方正化工对涤纶长丝现有及新增产能的梳理，预计2019/2020/2021 年我国涤纶长丝产能将达到达3284/3394/3599 万吨，CR7 为69.8/70.8/72.5%。

2.3 涤纶长丝行业产能市占率变化

涤纶长丝行业前七名未来三年的市占率相对稳定，其中，恒力产能由于恒科新材料项目，增长明显。新凤鸣市占率小幅增长，前三名公司行业龙头地位没有改变。未来三年中，涤纶长丝行业共新增403 万吨产能，全部来自于行业前五生产商的产能增量。

3 涤纶长丝POY 子行业现有产能及新增产能情况

3.1 涤纶长丝POY 子行业现有产能梳理

根据我们方正化工的梳理，截至2019 年11 月，我国涤纶长丝POY 子行业现有名义产能合计1647 万吨，CR7 为79.8%。

3.2 涤纶长丝POY 子行业未来产能增量梳理

根据我们方正化工对化工行业数据库网站及公司公告的全面整理和与涤纶行业专家的沟通结果来看,我们统计得出未来三年涤纶长丝POY 子行业新增产能将会达到209 万吨。其中，2019 年新投产30 万吨，2020 年预计投产99 万吨，2021 年预计投产78 万吨。

2020/2021 年POY 产能增速预计为+5.9%/+4.4%。其中，新凤鸣在2020 年产能增速相对较快。至2021 年，桐昆预计保持行业第一的市占率不变。

3.3 涤纶长丝POY 子行业产能市占率变化

涤纶长丝POY 子行业前七名未来三年的市占率中，新凤鸣和恒逸增长，盛虹市占率后期有所回升。其余三家公司小幅下降。未来三年，涤纶长丝行业POY 共新增209 万吨产能，来自于除开氏集团外行业前七中其他六家生产商的产能增量。

4 涤纶长丝FDY 子行业现有产能及新增产能情况

4.1 涤纶长丝FDY 子行业现有产能梳理

根据我们方正化工的梳理，截至2019 年11 月，我国涤纶长丝FDY 子行业现有名义产能合计1007 万吨，CR7 为58.5%。

4.2 涤纶长丝FDY 子行业未来产能增量梳理

根据我们方正化工对化工行业数据库网站及公司公告的全面整理和与涤纶行业专家的沟通结果来看,我们统计得出未来三年涤纶长丝FDY 子行业新增产能将会达到132 万吨。其中，2019 年新投产55 万吨，2020 年未披露预计投产，2021 年预计投产62 万吨。

4.3 涤纶长丝FDY 子行业产能市占率变化

涤纶长丝FDY 子行业前七名未来三年的市占率除了荣盛以外其他六家均有增长，其中，恒力由于恒科新材料项目，增长明显。其余五家公司行业龙头地位没有改变。未来三年，涤纶长丝行业共新增FDY 132 万吨产能，全部来自于行业前七除荣盛、百宏以外的生产商的FDY 产能增量。2020/2021 年FDY 产能增速预计为0%/+5.5%。

5 涤纶长丝DTY 子行业现有产能及新增产能情况

5.1 涤纶长丝DTY 子行业现有产能梳理

根据我们方正化工的梳理，截至2019 年11 月，我国涤纶长丝DTY 子行业现有名义产能合计538 万吨，CR7 为74.2%。

5.2 涤纶长丝DTY 子行业未来产能增量梳理

根据我们方正化工对化工行业数据库网站及公司公告的全面整理和与涤纶行业专家的沟通结果来看,我们统计得出未来三年涤纶长丝DTY 子行业新增产能将会达到63 万吨。其中，2019 年新投产7

万吨，2020 年预计投产11 万吨，2021 年预计投产45 万吨（来自恒力）。

5.3 涤纶长丝DTY 子行业产能市占率变化

涤纶长丝DTY 子行业前八名未来三年的市占率中，盛虹龙头地位显著。新凤鸣呈小幅下降，恒力、恒逸、荣盛增长，各公司行业龙头地位没有变化。未来三年，涤纶长丝DTY 子行业共新增63 万吨产能，主要来自于恒逸和恒力的产能增量。

6 涤纶长丝行业集中度现在及未来三年情况

6.1 涤纶长丝行业及其子行业CR7 变化