输入型通货膨胀
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输入型通货膨胀
2010-6-1
货币银行学讨论
思路
①输入性通货膨胀的含义
②输入性通货膨 胀的传导途径
④缓解我国输入 性通货膨胀的对 策建议
③我国输入性通 货膨胀的现状及 隐含的危险
2010-6-1
财管073——第四小组
①输入性通货膨胀内涵
国际商品价格的上涨 国际资本流入规模过大
商品成本费用上升 国内货币投放量的被迫增大
财管073——第四小组
铁矿石价格上涨
钢材
上升71.5% 上升71.5%
上升19% 上升19%
07年上升 07年上升 9.5% 08年上升 08年上升 65%— 65%—71.5%
2005年 年
2006年 年
2007和2008年 和 年
2008年第一季度公布的数据显示由于原材料、燃料、 2008年第一季度公布的数据显示由于原材料、燃料、动力购进 年第一季度公布的数据显示由于原材料 价格同比上涨了9.8% 9.8%了 引致工业品出厂价格同比上涨了6.9% 6.9%。 价格同比上涨了9.8%了,引致工业品出厂价格同比上涨了6.9%。
国内的物价上涨，带来经济的通货膨胀。 国内的物价上涨，带来经济的通货膨胀。
2010-6-1
财管073——第四小组
② 输入性通货膨胀的传导途径
物价指数： 物价指数：
反映物价水平变动 的相对指标
(1)居民消费物价指数 居民消费物价指数(CPI) 居民消费物价指数 (2)批发物价指数 批发物价指数(PPI)。 批发物价指数 。 (3)国民生产总值平减指数。 国民生产总值平减指数。 国民生产总值平减指数
2010-6-1
财管073——第四小组
2、从资本流动机制看 、
一方面由于全球流动性过剩,大宗产品 一方面由于全球流动性过剩 大宗产品 价格持续走高,美元持续贬值 价格持续走高 美元持续贬值
另一方面,中美利率倒挂和人民币升值 另一方面 中美利率倒挂和人民币升值 预期的双重刺激下,国际资本流入国内 预期的双重刺激下 国际资本流入国内
2010-6-1
财管073——第四小组
三、其他配套政策
首先 其次 最后
要加快我国社会 保障体系以及低 收入阶层生活补 贴制度的建立
通过降低出口退 税率、 税率、出口补贴 等方式
采取调整收入政 策,适当提高工 适当提高工 资
2010-6-1
财管073——第四小组
2010-6-1
货币银行学讨论
财管073——第四小组
2010-6-1
我国经济高度的 外向性说明外部 的通货膨胀极易 影响到我国
中国出口的激增
40 35 30 占中国GDP的比例（ %） 25 的比例（ ） 占中国 的比例 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007
2010-6-1
财管073——第四小组
四、对外政策
从以上四个方面缓解
2010-6-1
财管073——第四小组
一、货币政策措施
•第一,实行差别存款准备金率。 第一,实行差别存款准备金率。 第一
改变频繁调高法定存款准备金率的做法
•第二,适当运用贷款规模管理手段 第二, 第二
积极支持粮食生产和食品工业发展
•第三,进一步改革和完善人民币汇率形成机制 第三, 第三
③我国输入性通货膨胀的隐含的危险
通过三种属于我国的输入性通胀传导途径分析
从国外商品 的价格传 导途径看
从资本流动 机制看
从货币供给 途径看
1
2
3
2010-6-1
财管073——第四小组
1、从国外商品的价格传导途径看 、
我国进口依赖程度高的商品
原材料 石油 生产必需品 粮食 运输设备 铁矿石 燃料
2010-6-1
加强金融创新,创立“中国境外美元市场” 加强金融创新,创立“中国境外美元市场”
2010-6-1
财管073——第四小组
二、财政政策措施 一方面要降低所得税率,减少税收 增加政府转移 一方面要降低所得税率 减少税收,增加政府转移 减少税收 支付。 支付。 另一方面也要采取财政补贴农业生产， 另一方面也要采取财政补贴农业生产，加大支农 惠农、兴粮强粮的政策力度。 惠农、兴粮强粮的政策力度。 最后对于从事粮食生产和城市低收入阶层直接给 予适当的现金补贴。 予适当的现金补贴。
2010-6-1
财管073——第四小组
②源自文库输入性通货膨胀的传导途径
资源类产品 现货市场价格上涨 进口环节 最终消费品 最 终 消 费 品 市 场 通 胀 压 力 中间产品 制成品
期货市场价格上涨
期货市场 间联动
国内期货 市场价格 上涨 货币信贷 投放过多
国内现货 市场价格 上涨 投资需求和 消费需求增 长过快
2010-6-1
财管073——第四小组
3、从货币供给的途径看 、
截至道2009年12月末，国家外汇储备余额为 截至道 年 月末， 月末 23992亿美元，同比增长 亿美元， 亿美元 同比增长23.28%。 。 一是大量贸易顺差的存在
二是国际游资的过度增加
2010-6-1
财管073——第四小组
④缓解我国输入性通货膨胀的对策建议 一、货币政策 对策建议 三、其他 配套政策 二、财政政策
2010-6-1
财管073——第四小组
CPI变化趋势 1996年—2008年 变化趋势 年 年
2010-6-1
财管073——第四小组
② 输入性通货膨胀的传导途径
三种传导途径
通过进口环 节推动国内 价格上涨
国际流动性过 剩带动国内货 币信贷投放偏 多
通过国际期货市 场价格上涨, 场价格上涨 带动 国内期货和现货 市场价格上涨
全球流动性过剩
我国的 双顺差” “双顺差”
外来通胀压力
传导途径
国内传导过程
财管073——第四小组
2010-6-1
③我国输入性通货膨胀的现状及隐含的危险
改革开放以来我国的经济对外依赖程度已 70%。 达70%。
远高于发达国 家和发展中国 家的14%—— 家的14%—— 20%左右 20%左右
注：本小组对输入型 通货膨胀主要立足于 国内08年中期以前较 典型时期的研究。
2010-6-1
货币银行学讨论
思路
①输入性通货膨胀的含义
②输入性通货膨 胀的传导途径
④缓解我国输入 性通货膨胀的对 策建议
③我国输入性通 货膨胀的现状及 隐含的危险
2010-6-1
财管073——第四小组
①输入性通货膨胀内涵
国际商品价格的上涨 国际资本流入规模过大
商品成本费用上升 国内货币投放量的被迫增大
财管073——第四小组
铁矿石价格上涨
钢材
上升71.5% 上升71.5%
上升19% 上升19%
07年上升 07年上升 9.5% 08年上升 08年上升 65%— 65%—71.5%
2005年 年
2006年 年
2007和2008年 和 年
2008年第一季度公布的数据显示由于原材料、燃料、 2008年第一季度公布的数据显示由于原材料、燃料、动力购进 年第一季度公布的数据显示由于原材料 价格同比上涨了9.8% 9.8%了 引致工业品出厂价格同比上涨了6.9% 6.9%。 价格同比上涨了9.8%了,引致工业品出厂价格同比上涨了6.9%。
国内的物价上涨，带来经济的通货膨胀。 国内的物价上涨，带来经济的通货膨胀。
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财管073——第四小组
② 输入性通货膨胀的传导途径
物价指数： 物价指数：
反映物价水平变动 的相对指标
(1)居民消费物价指数 居民消费物价指数(CPI) 居民消费物价指数 (2)批发物价指数 批发物价指数(PPI)。 批发物价指数 。 (3)国民生产总值平减指数。 国民生产总值平减指数。 国民生产总值平减指数
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财管073——第四小组
2、从资本流动机制看 、
一方面由于全球流动性过剩,大宗产品 一方面由于全球流动性过剩 大宗产品 价格持续走高,美元持续贬值 价格持续走高 美元持续贬值
另一方面,中美利率倒挂和人民币升值 另一方面 中美利率倒挂和人民币升值 预期的双重刺激下,国际资本流入国内 预期的双重刺激下 国际资本流入国内
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财管073——第四小组
三、其他配套政策
首先 其次 最后
要加快我国社会 保障体系以及低 收入阶层生活补 贴制度的建立
通过降低出口退 税率、 税率、出口补贴 等方式
采取调整收入政 策,适当提高工 适当提高工 资
2010-6-1
财管073——第四小组
2010-6-1
货币银行学讨论
财管073——第四小组
2010-6-1
我国经济高度的 外向性说明外部 的通货膨胀极易 影响到我国
中国出口的激增
40 35 30 占中国GDP的比例（ %） 25 的比例（ ） 占中国 的比例 20 15 10 5 0 2003 2004 2005 2006 2007
2010-6-1
财管073——第四小组
四、对外政策
从以上四个方面缓解
2010-6-1
财管073——第四小组
一、货币政策措施
•第一,实行差别存款准备金率。 第一,实行差别存款准备金率。 第一
改变频繁调高法定存款准备金率的做法
•第二,适当运用贷款规模管理手段 第二, 第二
积极支持粮食生产和食品工业发展
•第三,进一步改革和完善人民币汇率形成机制 第三, 第三
③我国输入性通货膨胀的隐含的危险
通过三种属于我国的输入性通胀传导途径分析
从国外商品 的价格传 导途径看
从资本流动 机制看
从货币供给 途径看
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财管073——第四小组
1、从国外商品的价格传导途径看 、
我国进口依赖程度高的商品
原材料 石油 生产必需品 粮食 运输设备 铁矿石 燃料
2010-6-1
加强金融创新,创立“中国境外美元市场” 加强金融创新,创立“中国境外美元市场”
2010-6-1
财管073——第四小组
二、财政政策措施 一方面要降低所得税率,减少税收 增加政府转移 一方面要降低所得税率 减少税收,增加政府转移 减少税收 支付。 支付。 另一方面也要采取财政补贴农业生产， 另一方面也要采取财政补贴农业生产，加大支农 惠农、兴粮强粮的政策力度。 惠农、兴粮强粮的政策力度。 最后对于从事粮食生产和城市低收入阶层直接给 予适当的现金补贴。 予适当的现金补贴。
2010-6-1
财管073——第四小组
②源自文库输入性通货膨胀的传导途径
资源类产品 现货市场价格上涨 进口环节 最终消费品 最 终 消 费 品 市 场 通 胀 压 力 中间产品 制成品
期货市场价格上涨
期货市场 间联动
国内期货 市场价格 上涨 货币信贷 投放过多
国内现货 市场价格 上涨 投资需求和 消费需求增 长过快
2010-6-1
财管073——第四小组
3、从货币供给的途径看 、
截至道2009年12月末，国家外汇储备余额为 截至道 年 月末， 月末 23992亿美元，同比增长 亿美元， 亿美元 同比增长23.28%。 。 一是大量贸易顺差的存在
二是国际游资的过度增加
2010-6-1
财管073——第四小组
④缓解我国输入性通货膨胀的对策建议 一、货币政策 对策建议 三、其他 配套政策 二、财政政策
2010-6-1
财管073——第四小组
CPI变化趋势 1996年—2008年 变化趋势 年 年
2010-6-1
财管073——第四小组
② 输入性通货膨胀的传导途径
三种传导途径
通过进口环 节推动国内 价格上涨
国际流动性过 剩带动国内货 币信贷投放偏 多
通过国际期货市 场价格上涨, 场价格上涨 带动 国内期货和现货 市场价格上涨
全球流动性过剩
我国的 双顺差” “双顺差”
外来通胀压力
传导途径
国内传导过程
财管073——第四小组
2010-6-1
③我国输入性通货膨胀的现状及隐含的危险
改革开放以来我国的经济对外依赖程度已 70%。 达70%。
远高于发达国 家和发展中国 家的14%—— 家的14%—— 20%左右 20%左右
注：本小组对输入型 通货膨胀主要立足于 国内08年中期以前较 典型时期的研究。