财务报表分析PPT课件

替代产品的威胁
对手的价格和业绩 消费者意愿的转换
行业获利能力
在购买和销售市场上谈判的能力
消费者的谈判能力 转换成本 产品区别度
产品成本和质量的重要性 购买者的数量和每个购买者购买的数量
供应商的谈判能力 转换成本
产品区别度 产品成本和质量的重要性 供应商的数量和每个供应商供应的数量
竞争战略分析
成本优势
竞争地位: 成本优势 产品的区别度 成功的关键因素和主要风险
会计策略
会计政策的选择 会计估计的选择 报告形式的选择 财务报告附注披露
内容的选择
哈佛分析框架
2、运用财务报表对企业进行分析框架
战略分析
会计分析
财务分析 前景分析
哈佛分析框架
财务报表
管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真
哈佛分析框架下之会计分析
财务报表勾稽关系研究－财务报表的综合 分析
资产负债表分析
资产定义的发展启示 资产与负债 资产与所有者权益 资产主要项目分析 资产减值对会计信息的影响分析 负债分析
哈佛分析框架下之会计分析
损益表分析
损益表项目具体分析 高质量收益影响要素分析 不良收益信号分析
本次交易的目的及对公司的影响
本次受让青海国安公司股权后，公司对青海国 安持股比例将增至97.5%，这将进一步增强公司 对资源开发的掌控力度，有利于快速推动盐湖资 源综合开发项目的建设。青海国安在西台吉乃尔 湖钾锂硼资源综合开发中，计划建成100 万吨钾 肥、5 万吨硼酸、3.5 万吨碳酸锂的生产规模。
提高管理控制系 统的效率
人事
培训员工适应新 培育生产和技 提高生产效率
的生产和市场
术能力
转向新的增长领 域
研究 开发
掌握技术秘诀
提升产品质量 降低成本、开发新 面向新的增长领
和功能
品种
域
成功关 营销、市场份额、 对市场需求反 生产效率、产品功 面向新的增长领
键因素 消费者信任
应灵敏，质量 能，新产品开发 域
56% 21 27% 17
91%
3
36% 13
几个问题
传统财务报表分析方法有用吗？
财务比率分析陷阱
财务信息的局限性
利润表的局限性 对好消息和坏消息的区别对待 熨平收益 一次性亏损的确认 会计方法的变更
资产负债表的局限性 有选择的列示 确认与计量
财务比率分析陷阱
现金流量表分析
现金流量表模型分析 现金流量表项目分析 现金流量表比率分析
会计主体分析－合并报表与分部报告分析
会计分析步骤及方法
Step 1 辨认关键 会计政策
Step 2: 评估会计
弹性
Step 3: 评价会计
策略
Step 4: 评价披露
质量
Step 5: 辨别危险
信号
财务分析
87%
6
59%
4
各期间的一致性
88%
wenku.baidu.com
5
55%
7
信息披露的精度
94%
2
67%
1
资产负债表
86%
8
66%
3
收益表
95%
1
67%
1
现金流量表
89%
4
58%
6
股东权益变化表
57% 20 43%
9
会计准则变化的影响
77% 14 42% 10
分部或分解信息
86%
8
38% 12
财务状况和经营成果的讨论分析 86%
盐湖资源综合开发业务是公司最具爆发力
的增长点。掌控稀缺性钾盐、锂盐等资源
的中信国安将成为行业最重要的垄断寡头
之一。硫酸钾镁肥将于今年大规模放量；
碳酸锂和硼酸工业性试验成果通过鉴定，
市场需求和价格极具吸引力，预计产能将 于2007年释放。我们认为，随着项目快速 达产，钾锂硼产品即将引发公司的爆发性 增长。
供应商 消费者 竞争对手 商业规程
会计环境
资本市场结构 契约和治理
会计规定和惯例 税法和财务会计的关系
外部审计 会计问题的法律规定
企业活动
经营活动 投资活动 融资活动
会计系统
计量和报告 企业活动的经济结果
财务报表
管理人员对企业业务 活动的信息优势 会计估计错误
会计选择导致的歪曲
经营战略
企业经营范围: 多样化经营的程度 多样化经营的类型
现金流量表的局限性
现金流量的分类标准有一些不恰当 企业投资活动的划分 固定资产的购买与租用 非货币性交易的列示会影响信息使用者对企业未来
现金流量的判断 会计处理方法的影响。
财务比率分析陷阱
财务比率分析的局限性
经济假设 衡量标准 时间限制 会计方法
财务比率分析应注意的问题
重要性
披露质量
极端或非 排 非常好或 排
常很需要 名
好
名
65% 19 27% 17
87%
6
34% 14
79% 12 32% 16
80% 11 25% 20
70% 17 17% 23
49% 24 33% 15
51% 23 15% 25
52% 22 18% 22
68% 18 23% 11
76% 15 27% 17
以更低的成本提供相同 产品或服务的能力
大量大批生产的规模优势 生产的高效率 产品设计简化 低投入成本
较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制
差异优势
以成本低于售价供应 独一无二的产品或服务,
消费者优先考虑购买 更好的产品质量 更多的产品花样 更好的客户服务
更加灵活的交货方式 投资于产品品牌
更多投资于研究开发 着眼于产品的改革和创新
投入期
增长期
成熟期
衰退期
市场
广告宣传，知名 建立品牌信誉， 保护既有市场，渗 选择市场区域，
度，销售渠道
开拓销售渠道 入其他市场
维持企业形象
生产 经营
提高生产效率， 改进产品质量， 巩固客户关系，降 裁减生产能力，
制定产品标准
增加花色品种 低成本
保持价格优势
财力 利用财务杠杆
开发生产和技 控制成本 术能力
其他可获取的公开信息
行业和公司数据 其他公司的财务报表
商业上的运用
信贷分析 证券分析 企业合并分析 债务/股利分析 公司信息战略分析 通用报表分析
分析工具
战略分析 通过行业和竞争战略分析 来分析企业未来预期业绩
会计分析
通过评估会计政策和会计估 计来评估会计信息的质量
财务分析
利用比率分析和现金流量分析 来评估经营业绩
（1）结合实际情况，如行业特点、季节性趋势和通货 膨胀，等等。
（2）结合财务报表后的“附注”或“注释”部分，以 防止企业的“盈利操纵”。
财务比率分析应用的理解
财务比率的比较分析可揭示企业存在的异 常信号。
结合企业内外部情况对企业财务比率不断 修正是正确运用财务比率分析的要点
财务报表分析的信息组成
数字电视整体平移的加快将加速提升网络资产价值。随着 国内数字电视产业进入快速发展阶段，作为投资18个城市、 拥有570万用户国内规模最大的有线网络运营商，公司所 投资城市的数字化整体转换正在加速，有线网络资产价值 将产生巨大提升，推动公司持续、快速发展。 本次发行将快速推进资源开发进度，大幅提升公司业 绩。 本次非公开发行不超过12,000万股，一方面用于收购 国安集团所持青海国安46.5%的股权，鉴于前期30万吨钾 镁肥生产线已于2005年下半年投产，实现当年见效，收 购将大幅度提高公司对优质资产的权益比重，收益迅速增 厚；同时，公司将进一步增资青海国安，促进钾镁肥生产 能力的快速提升，加快硼酸、碳酸锂的建设进度，实现尽 快达产，保证公司业绩的长期、高速增长。
财务报表分析
财务报表分析主要参考书
查尔斯·吉布森. 财务报表分析－利用财务 会计信息. 中国财政经济出版社，1999。该 书主要适用对象包括公司总经理、财政官 员、商业银行信贷管理人员和律师等。该 书最主要的特色是第十三章：财务比率应 用的扩展：
商业贷款部门应用的财务比率 会计师应用的财务比率 年度报告应用的财务比率 稳健程度和收益质量 财务失败的预测 分析性检查程序 管理部门分析的应用 后进先出准备的应用 坐标图表示的财务信息
前景分析
对企业未来价值 进行预测
行二业、特征战分略析分析
市场总量 及
增长前景
行业 市场边界
行业所处 发展阶段
行业性质及其在 国民经济中的地位和作用
买方卖方 数量及 相对规模
行业技术 变革速度
产品差别 和一体化
程度
行业二生、命周战期略分分析析
增
成
衰
投
长
熟
退
入
期
期
期
期
不同生二命、周战期略的分特析性
(含12,000 万股)，在该上限范围内，董事 会提请股东大会授权董事会根据实际情况 与主承销商协商确定最终发行数量。
募集资金用途 本次发行募集资金计划用于投资建设青海中信
国安科技发展有限公司(以下简称“青海国安”) 盐湖资源综合开发项目： 1、收购国安集团所持青海国安46.5%的股权， 以青海国安截至2005 年12月31 日经评估的净资 产值为计价基础确定的收购价格为49,667.92 万 元。其中部分以本次向国安集团发行的股份结算， 其余部分以现金支付。收购完成后，公司持有青 海国安股权的比例将由原来的51%增至97.5%。 2、前述股权收购完成后，出资65,179.44 万元 向青海国安单方增资，扩大生产规模。
戴维·F.霍金斯. 公司财务报告与分析－教 程与案例. 东北财经大学出版社
斯蒂芬·佩恩曼. 财务报表分析与证券定价. 中国财政经济出版社
Krishna ·G ·Palepu 运用财务报表进行企 业分析与估价 中信出版社
几个问题
企业财务报表有用吗？
公司管理层信息需求调查
利润 亏损或微利
迅速增长
开始下降
下降甚至亏损
现金流 没有或极少
少量至增长
增长
大量至衰竭
行业获利能力分析
现存对手之间的竞争
产业的成长性 集中度
产品区别度 转换成本
规模与学习曲线 固定和变动成本 超额(生产)能力
退出壁垒
现存和潜在的竞争力
新进入对手的威胁
规模经济 先动优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍
竞争优势
执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配 执行战略要求公司价值链和活动相互匹配 竞争优势的重要性
公司第三届董事会第三十一次会议
2006 年5 月11 日中信国安信息产业股份 有限公司第三届董事会第三十一次会议
本次非公开发行A 股股票的数量 本次发行的股份数量不超过12,000 万股
分析内容
运用财务报表进行企业分析的框架－哈佛 框架
报表勾稽关系研究－财务报表的综合分析 研究
资产负债表分析 损益表分析 现金流量表分析 会计主体分析－合并与分部报表分析
运用财务报表进行企业分析的框 架－哈佛框架
1、从企业活动到财务报表
企业外部环境
劳动力市场 资本市场 商品市场
美国投资管理协会（AIMR）对美国、加拿 大等20个国家的投资分析师、投资组合的 管理者、企业经理和董事进行了调查，并 于2000年发布了调查报告，其中“信息有 用性和披露质量的调查”如下表：
重要性
披露质量
信息要素
极端或非 排 非常好或 排
常很需要 名
好
名
信息披露的频率
72% 16 60%
4
信息披露的及时性
8
45%
8
每股净收益的构成
79% 12 40% 11
月收益报告
33% 25 17% 23
信息要素
经营、财务和市场风险 前瞻性信息，如战略计划等 兼并收购和非持续经营信息
表外资产或负债 非财务信息，如关键的客户等
公司高管和董事的薪酬计划 衍生金融工具和避险活动
关联交易 会计估计和准则的解释
收入确认标准的解释 分解性或概括性信息的图表 非常项目或一次性费用的解释
我们预计公司06～08年每股收益分别为 0.54、0.87和1.11元。出于谨慎预期的角 度，我们的盈利预测对于公司盐湖资源开 发项目可享受的诸如所得税、增值税返还 等优惠政策暂未考虑；相关产品预期售价 也相对保守。据了解，公司正积极办理有 关手续，预计可在年内获得批准，一旦获 批，则公司的业绩将大大高出本预测水平。
Step 6: 消除会计 信息失真
财务报表勾稽关系研究－财务报表 的综合分析
财务报表勾稽关系简图 财务报表勾稽关系复杂构图
财务报表勾稽关系复杂构图
在正常的生产建设条件下，且市场情况未发生 重大变化，预计青海国安公司2006 年可实现利润 7,000—10,000 万元，2007 年可实现利润 20,000 万元左右，达产后，可实现利润50,000 万元以上。
天相分析报告
国安公司经过近年来的资源整合和业务开 拓，构建了以具有区域垄断的有线电视网 络为核心、以资源独占的盐湖资源开发为 重点的产业布局。公司主业均为国家鼓励 发展产业，也都正处于行业快速增长期。 这种极具前瞻性的产业布局，为公司未来 实现持续、快速增长奠定了坚实的基础。