企业如何规避汇率风险

中国财经报/2006年/2月/24日/第005版

企业理财

我国实行新的、有管理的浮动汇率制度之后，企业规避汇率风险的难度加大，这就要求各进出口企业结合自身的经营实际和资金运用情况，多种形式变换币种，达到套期保值或规避风险、提高经济效益的目的———

企业如何规避汇率风险

记者李存才

自去年人民币汇率制度改革以来，不少外贸相关企业因人民币每日波动缓和，感觉不出风险。北京师范大学金融研究中心最近开展的一项调查结果表明，不少企业心存侥幸心理，认为人民币在短期内不会发生剧烈波动，汇率损失远小于避险成本，所以宁愿自己承担风险也不愿花费精力和财力去寻求规避风险的有效方法。

长期以来，我国企业规避汇率波动的风险有两大类方法：一是不借助金融衍生工具的自然避险方法；二是利用金融衍生工具避险。在海外市场上，规避汇率风险主要是利用后者，而国内企业更习惯于自然避险的方法。自2005年7月21日起，我国实行新的、有管理的浮动汇率制度，企业规避汇率风险的难度增加，这就要求各有关进出口企业结合自身的经营实际和资金运用情况，多种形式变换币种，以达到套期保值或规避风险、提高经营效益的目的。

据介绍，目前我国规避汇率风险的主要工具有远期结售汇业务、远期外汇买卖、外汇期权、外汇调期和货币调期等。

浙江绍兴豪纳纺织品贸易有限公司曾与沙特商人签订了一份出口合同，合同约定“捷达化纤面料”单价为73美分，这比以前订单价格70美分提高了3美分，增幅为4.29%。他们采取提高面料出口单价的策略，表面理由是石油等原材料和劳动力涨价，而抬高出口单价的真实原因是考虑一旦人民币升值所带来的外贸风险———利润损失。

据分析，一旦人民币升值，美元兑人民币汇率降至1：8.1时，其升值幅度为1.99%；美元兑人民币汇率降至1：8时，人民币升值增幅为3.29%，都低于该公司产品出口单价提价幅度的4.29%。因此，提前提高出口单价的策略，可在一定程度上避免或减轻一旦人民币升值引发的风险。

为规避人民币一旦升值而提高产品出口单价的做法，目前在绍兴已逐渐成为出口企业“公开”的秘密，特别是在利润非常微薄的纺织行业。

企业除了靠提价规避风险、获取利润之外，利用远期外汇也是一个规避风险的良方。当企业有远期外汇收入时，为规避因人民币升值而导致收益减少的风险，选择办理远期结汇，可将未来的人民币收益锁定。当企业有远期外汇支付时，如担心人民币贬值增加购汇支出，可做一笔远期购汇锁定购汇成本。目前，这种做法在绍兴纺织出口企业中已经非常盛行。

中大集团股份有限公司副总裁胡小平认为，人民币汇率调整对于出口企业来说是件好事，这毕竟可以减少欧美对中国出口企业的设限压力，同时，由于人民币不再单一盯住美元，对于出口企业来说，也是利好，利润不会因为美元汇率的变化而变化了。

最近，有关部门组织一批专家经深入调研，总结出了十二条规避汇率风险的措施。这些措施的具体内容包括：要经常关注近期人民币兑美元、欧元、日元等主要币种的汇价变动情况，深入研究人民币升值对本企业出口产品的影响程度，努力增强应对工作的针对性和有效性；优化出口产品结构，提高出口产品综合竞争力；加速市场多元化步伐。在防范单一市场的不稳定风险时要根据各个国家和地区的金融政策规定，尽量选择多币种进行结算，规避单一货币的升贬值风险；加强成本和费用管理；争取客户共担人民币升值损失；努力保市场、保客户；加快出口变现，减

少应收外汇账款占用。企业出口成交后，要加速单据流转，争取在第一时间内回笼有关出口单据，积极采取票据押汇、保理等方式，使在手票据及时结汇变现，力争出口额的一半以上运用这种方式实现货款变现；增加外汇负债，平衡外汇收支。企业要通过申请外汇贷款，将人民币贷款置换为外汇贷款，延缓进口付汇等方式，适当增加外汇负债，抵销外汇资产的贬值风险；开展人民币套期保值业务；大力发展加工贸易，扩大进出口规模；积极扩大进口。人民币升值降低了原材料、半成品和技术设备的进口价格，带来了扩大进口的好时机。企业要以此为契机，增加技术设备和重要原材料进口，提升产品结构，加大汇率风险管理。企业要将汇率机制视作一个价格机制，增强汇率变动的风险意识，在成本核算时预留人民币兑换外币的成本，掌握控制汇率风险的有效手段，不断提高适应浮动汇率机制的能力和水平。