第6章 资本结构决策 习题

第6章资本结构决策

一、简答题

1、MM 资本结构理论的基本观点有哪些？

2、简述资本结构的种类。

3、企业资本结构决策的影响因素有哪些？如何影响？

4、确定普通股成本的方法有哪些？

5、什么是加权平均资本成本？各种资本的权数有哪些确定方法？各有何优缺点？

6、资本成本对企业财务管理的有何作用？

7、试说明资本成本比较法的基本原理和决策标准。

8、试分析比较资本成本比较法、每股收益分析法和公司价值比较法在基本原理和决策标准上的异同之处。

二、单项选择题

1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。

A.发行股票

B.发行债券

C.长期借款

D.保留盈余资本成本

2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。

A.恒大于1

B.与销售量成反方向变动

C.与固定成本成方向变动

D.与风险成反方向变动

3．财务杠杆效应是指（）。

A. 提高债务比例导致的所得税降低

B. 利用现金折扣获取的利益

C. 利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益

D. 降低债务比例所节约的利息费用

4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（）。

A.10.25%

B.9%

C.11%

D.10%

5、假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。

A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险

C．财务风险大于经营风险D．同时存在经营风险和财务风险

6．财务杠杆影响企业的（）。

A.税前利润

B.税后利润

C.息前税前利润

D.财务费用

7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。

A．长期借款B．债券

C．普通股D．优先股

8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。A．普通股B．优先股

C．留存收益D．长期借款

9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。

A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险

B．在相关范围内，产品单位成本降低，经营杠杆系数会增大，经营风险加大

C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动

D．在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也越大

10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。

A．产品价格B．单位变动成本

C．销售量D．利息费用

11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。

A．产品销售数量B．产品销售价格

C．固定成本D．利息费用

12．某公司资金总额为1000 万元，负债总额为400 万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150 万元，该公司未发行优先股。若息税前利润增长15％，则每股收益的增加额为（）。

A．0.25 元B．0.30 元

C．0.35 元D．0.28 元

13．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前每股收益为1 元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（）

A．1.5 元/股B．2 元/股

C．4 元/股D．3.5 元/股

14．某企业本期财务杠杆系数为1.5，EBIT=600 万元，在没有优先股股利的情况下，本期实际利息费用为（）万元

A．100 B．150

C．200 D．300

15．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（）

A．发行债券B．发行优先股

C．发行普通股D．使用内部留存收益

16、在估计权益成本时，使用最广泛的方法是（）。

A.资本资产定价模型

B.股利增长模型

C.债券收益加风险溢价法

D.到期收益率法

三、多项选择题

1．下列资本结构观点中，属于早期资本结构理论的是（）

A．净收益观点

B．净营业收益观点

C．代理成本理论

D．传统折中观点

2．在计算个别资金成本时，需要考虑所得税影响的有（）

A．债券成本

B．银行借款成本

C．普通股成本

D．优先股成本

3．总杠杆的作用在于（）。

A.用来估计销售变动时息税前利润的影响

B.用来估计销售量变动对每股盈余造成的影响

C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系

D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响

4．加权平均资本成本的权数，可有以下几种选择（）。

A.票面价值

B.账面价值

C.市场价值

D. 目标价值

5．关于财务杠杆系数的表述，正确的有（）。

A. 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，在其他条件不变时，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大

B. 财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大，财务风险也就越大

C. 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着每股盈余的变动而变动的幅度

D. 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随着销售的变动而变动的幅度

6．利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时，（）。

A. 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利

B. 当预计销售额高于每股盈余无差别点时，负债筹资比权益筹资有利

C. 当预计销售额低于每股盈余无差别点时，权益筹资比负债筹资有利

D. 当预计销售额等于每股盈余无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同

7．债券资本成本一般应包括下列哪些内容。（）

A.债券利息

B.发行印刷费

C.发行注册费

D.上市费以及推销费用

8．下列关于经营杠杆系数表述正确的是（）。

A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售量变动所引起息税前利润变动的幅度

B.在固定成本不变的情况下，销售量越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小

C.当销售量达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大

D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低

9．最佳资本结构的判断标准是（）。

A. 企业价值最大

B. 资本规模最大

C. 加权平均资本成本最低

D. 筹资风险最小

10．在个别资本成本中不需要考虑所得税因素的是（）。

A. 债券成本

B. 银行借款成本

C. 普通股成本

D. 留存收益成本

11．在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（）。

A. 降低企业资本成本

B. 降低企业财务风险

C. 加大企业财务风险

D. 提高企业经营能力