第九章货币均衡总结

至下章
第九章 货币均衡
第一节 货币均衡及其理论模型
第二节
第三节
货币失衡及其调整途径
开放经济条件下的货币均衡

至下章
第一节 货币均衡及其理论模型
回本章
一、货币均衡的含义
二、货币均衡与社会总供求平衡
三、货币均衡的理论模型

至下节
一、货币均衡的含义
1.货币均衡的简单定义
指货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供 求的总体上研究货币运行状态变动的规律。用公式来 表示，即：
模型中，利率是货币市场的价格，货币供求的对比对 于利率水平的高低具有决定作用：相对于货币需求，如果 供给偏多，利率下降；供给偏少，则利率上升。同时，利 率对于货币供求也具有调节作用：利率下降会抑制货币供 给，刺激货币需求；利率上升会刺激货币供给，抑制货币
需求。而当供给与需求处于均衡点时的利率即为均衡利率

图9-2
货币供给无弹性下的状况

2.IS-LM 模型
为了说明货币供求均衡与商品供求均衡（即社会总供 求平衡）的复杂关系，新古典经济学家希克斯和汉森提出 了著名的一般经济均衡理论模型，即LS-LM模型。该理论 认为，在市场经济条件下，如果不考虑国际收支平衡，一 国经济总供求均衡条件下的货币均衡实质上反映了商品市 场与货币市场的共同均衡状态。这种均衡是在利率与收入 水平的不同组合下实现的（见下图）。
商品供求和货币供求的四方关系图

图中包括了几层含义：
① 商品的供给决定了一定时期的货币需求。
② 货币的需求决定了货币的供给。
③ 货币的供给形成对商品的需求。 ④ 商品的需求必须与商品的供应保持平衡。
在这个关系图中，货币供求的均衡是整个宏观经济平 衡的关键。

三、货币均衡的理论模型
1.简单的货币供求均衡模型
（2）区别：
① 货币均衡反映的是货币运动的状况，受货币流通规律
的制约；而信贷收支平衡反映的是银行信贷资金的运动， 受信贷资金运动规律的制约。

② 信贷收支运动主要与生产过程相联系，即信贷规模 和增长速度与生产的发展规模和增长速度之间为正相 关关系；而货币收支运动主要与商品流通过程相联系，
即与商品流转的规模和速度呈正相关。
（2）一般均衡论。将吸收论与货币论结合起来，
即可得到一般均衡论的理论模型，见下图：
图9-7
LS-LM-FE 模型

在该模型中，横轴Y表示没有价格变动的名义收入 即实际收入，纵轴i 表示没有通货膨胀预期的名义利率 即实际利率，IS曲线表示商品市场的均衡，LM曲线表 示货币市场的均衡，FE曲线表示国际收支均衡。三条 曲线的交点表示三个市场同时实现均衡。 IS-LM-FE 模型表明，内外均衡目标的实现就是要 同时实现商品市场、货币市场和外汇市场的均衡。
汇率政策
本币升值 本币贬值 本币贬值 本币升值
直接管制
奖入限出 奖出限入 奖出限入 奖入限出

米德冲突。在固定汇率制下，由于一国政府不能运用
调整汇率的支出转换政策，只能采用支出调整政策，因 此，内外均衡目标在对支出调整政策的要求上就可能存 在矛盾，即“米德冲突”。
图示
米德冲突的命题

●政策配合论(Policy Mix Approach)。蒙代尔的政策配
望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，必须同时运 用支出调整政策和支出转换政策两种工具，并加以适 当的配合。
支出调整政策（Expenditure-Changing Policy），是
指影响支出水平和需求总量的政策，主要包括财政政 策和货币政策。
支出转换政策（Expenditure-Switching Policy），是

至下节
第三节 开放经济条件下的货币均衡
1.国际收支均衡与货币均衡的理论模型
（1）货币论。由蒙代尔为代表提出，该理论模型认为， 在开放型经济的条件下，一国货币的供给(Ms)等于国内增 发的货币(D)加上由于国际收支顺差所增发的货币（R）， 即： Ms＝D＋R R＝Ms－D 而在货币供求均衡的条件下，货币总供给等于货币总 需求，即Md＝Ms，代入上式可得： R＝Md－D 上式表明，国际收支差额是货币供求不一致的结果。因 此，货币论者认为，国际收支与货币供求之间具有一种自 动调节机制。 或
3.混合型调节
指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，不是单 纯地压缩货币供给量，也不是单纯地增大货币需要量，而是 双管齐下，既搞供应型调节，也搞需求型调节，以尽快收到 货币均衡而又不会给经济带来太大波动之效。


回本章
4.逆向型调节
指面对货币供给量大于货币需要量的失衡局面，中 央银行不是采取釜底抽薪之策──压缩货币供给量，而 是反其道而行之，采取火上浇油之法──增加货币供给 量，从而促成货币供需在新的起点均衡。

图9-3
一般经济均衡理论：LS-LM模型

将两条曲线综合起来，就可以得出使商品市场和货币 市场同时均衡的E点。在该点上的收入Y0和利率i0，是使 商品市场和货币市场同时实现均衡的收入和利率水平。

图9-4
LS-LM模型：均衡过程的动态调节

上图中的LS-LM模型表明，当经济处于Ⅰ区和Ⅲ区 的非均衡点（如A点和B点）时，政府可以通过运用紧缩 性的货币政策配合紧缩性的财政政策对付通货膨胀和需 求过剩，运用扩张性的货币政策配合扩张性的财政政策 对付通货紧缩和需求不足，使经济趋于均衡。但是如果 经济处于Ⅱ区和Ⅳ区（如Ｃ点和Ｄ点），则财政政策和

2.货币供给量大于货币需要量的原因
在纸币流通时代，货币供给量大于货币需求量是
一种经常出现的失衡现象。就我国的情况而言，根本原 因是国民收入的超分配，即从整个国民经济看，价值形 态的分配超过了使用价值（实物）形态的分配。

3.货币失衡的深层原因
（1）货币运动的相对独立性和物资运动存在着矛盾。 （2）财政、信贷再分配杠杆的使用和配合失灵。
合论，从理论上解决了“米德冲突”问题。 政策配合论又称为政策搭配论或政策分配论，其基
本观点是：在调节内部经济与外部经济的作用上，财政 政策通常对国内经济的作用较大，而货币政策则对国际
收支的作用较大，因此，应该分配给财政政策以稳定国
内经济的任务，分配给货币政策以稳定国际收支的任务， 或者根据国内经济与国际收支的不同情况，将二者适当
●财政支大于收。 ●财政收支虚假。
●财政应支未支。
●信贷自身膨胀。
（3）国际收支的影响。

二、从货币失衡到货币均衡的调整
1.供应型调节
指在货币供给量大于货币需要量时，从压缩货币供给量 入手，使之适应货币需要量。
2.需求型调节
指在货币供给量大于货币需求量时，从增加货币需要量 入手，使之适应既定的货币供给量。
图9-6
中国总供求均衡下的货币均衡模型

至下节

第二节 货币失衡及其调整途径
回本章
一、货币失衡的原因 二、从货币失衡到货币均衡的调整

至下节
一、货币失衡的原因
1.货币供给量小于货币需要量的原因
（1）经济发展了，商品生产和商品流通的规模扩大了， 但货币供给量没有及时增加，从而导致流通中货币紧缺。
（2）在货币均衡的情况下，货币管理当局仍然紧缩银根， 减少货币供给量，从而使得本来均衡的货币走向供给小 于需求的失衡状态。
地搭配，以同时实现国内经济与国际收支的均衡（见下
表）。这就是所谓的蒙代尔分配原则。

财政政策与货币政策的配合


（2）联系：
货币供给和货币需求之间，是一种相互制约和影响的 关系，货币供给在一定条件下改变货币需求，而货币需求 的变动，也可以在一定程度上改变货币的供给。联系货币 供给与货币需求的纽带就是国民收入和物价水平。

Baidu Nhomakorabea
如果把总供求平衡放在市场的角度研究，它包括了 商品市场的平衡和货币市场的平衡，也就是说，社会总 供求平衡是商品市场和货币市场的统一平衡，其关系可 用下图来简要描述。
社会总供求是社会总供给和社会总需求的合称。 社会总需求，通常是指在一定时期内，一国的社会各 方面实际占用或使用的全部产品之和。 社会总供给，通常是指在一定时期内，一国生产部门 按一定价格提供给市场的全部产品和劳务的价值之和，以 及在市场上出售的其他金融资产总量。

2.社会总供求平衡的含义
① 社会总需求与总供给的平衡是货币均衡，而不是实 物均衡。
指能够影响贸易商品的国际竞争力，改变支出结构的 政策，如汇率调整和各种直接与间接管制措施等。

下表列出了支出转换政策与支出调整政策配合的四种 主要情形：
支出转换政策与支出变更政策的配合
支出调整政策 (财政货币政策) 紧缩性的 紧缩性的 松弛性的 松弛性的 支出转换政策
经 济 状 况 Ⅰ通货膨胀与国际收支顺差 Ⅱ通货膨胀与国际收支逆差 Ⅲ经济衰退与国际收支逆差 Ⅳ经济衰退与国际收支顺差
第九章 货币均衡
教学要求：本章要求了解货币均衡的基本含义，掌握货 币失衡的理论模型；了解货币供求的基本原理，理解 货币供给均衡的实现及其社会总供求均衡的关系。 重 点：货币失衡的理论模型，影响货币需求因素 难 点：货币均衡与社会总供求平衡 Keywords: determinant of the monetary base; the friedman’s money demand theory
的弹性极为微弱，利率很难对货币供求发挥调节作用；二 是中国现行经济体制下的经济快速增长，形成了国有企业
的投资饥渴和软预算约束的特征，由此导致社会经济经常
处于投资扩张过度、货币供给偏多的失衡状况。下图说明 了中国的简单货币均衡和总供求均衡下的货币均衡特征。

图9-5
中国的简单货币均衡模型


回本章
② 社会总需求与总供给的平衡是市场的总体均衡。
③ 社会总需求与总供给的平衡是动态的均衡。

3.货币供求与社会总供求之间的关系
货币供给量与社会总需求量虽有密切联系，但又是有严 格区别的两个不同概念。
（1）区别：
① 货币供给量是一个存量，而社会总需求量是一个流量。
② 货币供给量由现实流通的货币和潜在的货币两大部分构 成，而社会总需求由流通性货币及其流通速度两部分决定， 所以，真正构成社会总需求的只能是流通性货币。 ③ 货币供给量变动与社会总需求量变动在时间上也不一致。
Ms ＝ M d
式中，Ms为名义货币供给量，Md为实际货币需要
量。必须指出，这里的“＝”并非纯数学概念。

2.货币均衡和信贷平衡的联系与区别
（1）联系：在一定条件下，银行部门的信贷收支可转化
为非银行经济部门的货币收支，而非银行经济部门的货币 收支也可以通过一定的渠道转化为银行的信贷收支。货币 均衡和信贷平衡最终都可以通过货币流通状况反映出来。
货币政策不能同紧同松，而应根据经济不均衡的具体情
况采取松财政、紧货币或松货币、紧财政的搭配方法， 才能使经济趋于均衡。

3.货币均衡的现实论证
与发达市场经济国家相比，中国的货币供求均衡与社 会总供求均衡有自己独有的特征：一是由于中国的信用制 度水平和金融市场的发育程度较低，利率尚未实现市场化，
不能随市场供求的变化而自然变动，所以货币需求对利率

2.国际收支调节政策
国际收支调节政策主要有外汇缓冲政策、财政和货币 政策、汇率政策以及直接管制政策。国际收支调节的目标 是要实现内外经济均衡。 内部均衡是指非通货膨胀下的充分就业和经济增长，
即国内商品（包括服务）市场和货币市场供求均衡；
外部均衡是指国际收支平衡，即外汇市场供求均衡。

●支出调整政策和支出转换政策的配合。一国如果希
（见下图）。但事实上均衡利率很难求出，故只能用经验 进行判断。

图9-1
均衡利率下的货币供求

如果货币供给为外生变量，即完全取决于货币管 理当局的货币政策，而不是由收入、储蓄、投资、消 费等经济因素所决定，并且货币当局不是根据货币需 求的变化来调节货币供给，那么货币供给就成了一条 垂直于横轴的直线，见下图。此时，货币需求的变动 只会引起利率水平的升降，而不能通过利率机制影响 货币供给。
③ 信贷平衡反映的是社会再生产过程对银行信贷资金
需要量与银行信贷资金供给量的协调平衡关系；而货
币均衡反映的是国民经济各部门之间和社会再生产各 环节之间的货币收支协调平衡关系，是客观经济过程 对货币需要量与银行体系提供给社会的货币量之间的 协调平衡关系。

二、货币均衡与社会总供求平衡
1.社会总供求的涵义