企业增长管理策略分析

企业增长管理策略分析

——以万科集团为例

内容摘要：企业是社会经济的微观主体，我国企业的可持续增长能力

对于我国经济是否能够保持持续增长态势起着至关重要的作用。增长率管理研究具有较强的理论价值与现实意义。一些企业快速增长，却因缺乏适当的增长管理而导致衰败甚至破产，是十分令人惋惜的事情。本文从财务角度，研究在不耗尽财务资源的情况下一个公司所能达到的最大增长率——可持续增长率，以此为理论依据，分析了可持续增长率的特征特性，以万科公司为具体案例，揭示了实际增长率与可持续增长率差异，以及出现差异时的管理策略。同时，本文从管理着角度探讨了增长管理的财务方法以及注意事项。本文的研究成果将有助于高速成长期的增长，具有较强的实践价值。

关键词：可持续增长理论：管理策略：万科公司

一、绪言

（一）传统意义上的增长

传统的财务管理学认为企业的目标是实现股东财富最大化。基于此,增长的最大化成了学者及管理者们的共识, 并且认为增长应该是无止境的。似乎可以说, 增长是一个企业本能的需求。企业通过增长, 一方面可以在既定的利润率水平获得按比率增加的利润; 另一方面,也是更重要的, 是通过增长使企业的实力增强, 从而实现规模效益以降低平均成本, 提高边际利润。这样企业就能有效地扩大市场份额, 增强对市场的控制, 使得企业的生存能力大大提高。另外, 高增长可以提高企业的各项收益指标以吸引更多眼光挑剔的投资者,有利于企业的进一步扩张发展。但是在实际中, 高增长的企业却不乏财务失败的例子, 似乎增长并不是一件可以祈福的事情。应该看到过高的增长行为会使一个企业的财务资源变得紧张, 主要反映在高增长带来的大量投资资金需求和激增的营运资本管理规模, 要求企业具备更充分的财务资源和更高的财务管理和计划能力。否则, 即使企业在其它方面做得很好, 也会导致财务失败。

增长过慢的企业也未必可以在财务问题上高枕无忧。增长的不足反映出大量资产的闲置。企业收益表上的不佳表现势必会影响其股价, 但是敏锐的收购者们却看到了企业内部闲置资源的潜在价值, 使之成为收购的猎物。一旦收购成功, 原来的管理者们大多要被解雇。因为他们显然缺乏充分利用企业资源的能力。可见, 对于一个渴望成功的企业, 增长是必须的。但是缺乏充足的财务资源及管理能力, 过快的增长却是可怕的。增长过慢则是一种资源的浪费, 管理者们面临同样严重的问题。所以如何认识企业自身的财务资源水平和管理水平, 从而把握恰当的增长速度, 不盲目追求高增长, 应该成为管理者们予以重视的问题。

（二）可持续增长

“可持续增长”的概念指资源有限条件下可以稳定支持的平衡增长速度, 一般意义上“可持续”问题的内容是研究生态环境和自然资源对社会、经济系统发

展的制约关系。我们这里的“可持续增长”模型并不属于这个范畴。“可持续”的核心在于资源有限性对增长的限制, 这对于财务管理中的管理增长同样有意义。企业必须认清自身财务资源的有限性, 在激进的销售额目标与经营效率和财务资源方面搞好平衡, 才能实现健康的持续增长。

企业可持续增长最终实现企业目标即经济效益最大化。企业在追求自身目标的同时, 自然会使社会受益。如企业为了生存, 生产出符合顾客需要的产品, 满足社会需求; 企业为了发展, 扩大规模, 解决社会就业问题; 企业为了获利,必须提高劳动生产率, 改进产品质量, 改善服务, 从而提高社会生产效率和公众的生活质量。从另一面讲，这也是实现了企业的社会价值。但企业在保持可持续增长的同时与社会目标也有不一致的地方。如企业为了获利, 可能生产伪劣产品, 可能不顾职工的健康和利益, 可能造成环境污染, 可能损害其他企业的利益。所以, 企业在立足可持续增长的同时, 要保持良好的社会形象, 要自觉接受商业道德的约束、政府有关部门的行政监督及社会公众的舆论监督, 着眼于未来。

财务可持续增长率是企业发展速度的参照标准。过快或过慢的发展都是不当的，企业必须选择适当的发展速度。财务可持续增长率就是企业参照的标准之一，因为从长远看，财务可持续增长率一直制约着实际增长率。计算财务可持续增长率并不是说企业的增长速度不能高于或低于这一指标，而是通过它为企业发展提供一个标准。当企业实际增长率超过财务可持续增长率时，企业的管理者要及时预测各种可能发生的财务问题，因为超过部分所需资金只能通过提高资产收益能力、改变企业资本结构或盈余分配政策来解决；当企业实际增长率低于财务可持续增长率时，企业管理者要综合分析企业内部和外部的原因，找出影响销售增长的症结所在，确认企业的增长速度是否可以合理提高。

企业健康成长，必须平衡销售目标、经营效率和财务资源，确定与企业现实和金融市场状况相符合的销售增长率。财务可持续增长模型可以使管理者可在增长速度和资源限制之间做出明智选择，通过有效的财务策略平衡实际增长与财务可持续增长，保持企业的平衡财务可持续增长。从理论上，我们可以这样理解如果企业的实际增长率与财务可持续增长率保持一致，则说明企业的财务资源得到了充分合理的利用。

二、可持续增长模型

可持续增长一词最初来源于发展经济学，其基本含义是人类在社会和经发展过程中，保证资源与环境的长期协调发展，做到既满足当代人的需求，又不损害后代人满足需求的能力。当这一概念被引入到企业发展研究中时，除了保留其原有的基本含义之外，更主要的是指再不需要耗尽财务资源的情况下，企业销售所能达到的最大增长水平，一般用可持续增长率(Sustainable Growth Rate)表示。从20世纪70年代开始，可持续发展率的概念及其特征已经在一些著作中陆续被提到，在这些文献中创造性地提出了最大可持续长期资产增长率、产品销量增长率和销售额增长率的计算方法。

（一）希金斯可持续增长模型

1、希金斯定义。公司可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下公司销售所能达到的最大增长比率。这里财务资源的意思是指企业筹集资金的能力,例如企业可以通过借款和发行股票等方式筹资。企业筹集资金的能力是有限的筹集资金就会消耗这种能力。企业通过借款筹集资金，但借款越多则风险越大，企