股票融资与债券融资的区别演示文稿
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1政府类债券 2政策性金融债券 3企业债券
二者区别（企业债券）
• 一、对个人而言 • 二、对企业而言 • 三、对政府而言
一，对于个人（投资者）
权力不同 偿还期限 风险不同 收益不同 不同
股票融资 所有权
பைடு நூலகம்
可出让不 市场价格 红利和差
可回收本 变动幅度 额
金
大 ，风
险高
债券融资 债权
到期回收 利息收入 利息和差 本金利息 确定，风 额
股票融资与债券融 资的区别演示文稿
股票融资
• 股票融资：指企业不通过金融机构，公开 或私下直接用企业所有权换取资金的融资 方式。 1、上市公司公开发行股票 2、非上市公司通过股权交换
债券融资
• 债券融资：债券融资与股票融资一样，同 属于直接融资，是指需要资金的部门直接 通过市场发行债券，用负债来换取资金的 融资方式。主要包括三个方面：
• 要消灭滞胀，必须忍受阵痛，货币收紧，以体制推动中国市场化改革， 使民间资本与市场经济焕发活力，是惟一途径。股市下挫，并不是太 大的问题，反而可以让分肥的步伐慢一些，为未来留一些发展的火种。
我们的总结
• 股票融资与债券融资的关系是相互促进与补充，它们都是 融资的重要手段。各有自己的优缺点，企业可根据自身情 况选择使用。这些融资手段的存在大大加快了企业的发展。 从金融创新走在前列的发达国家来看，债券融资由于其成 本小等优点使用量要远远超过股票融资。而我国当前相反 的情况恰恰反映了金融市场的不成熟。我们需要而且必须 要改变，即使这一过程如刮骨疗毒。不过我国市场经济真 正发展才三十年，股票市场更是只有二十年。正如叶檀所 说，想要一下达到西方发达水平这种急功近利的思想只会 导致揠苗助长，哪怕只是一点点改变，我们能从中看到希 望。所以，构建完善金融市场的秩序的任务就在各位同学 身上。
险较低
点评，债券市场回报低，风险小；股票市场高回报，高风险，适合不同人群
二、对于企业
债券融资
股票融资
优点 1、可税前列支
1、不用还本
2、财务杠杆作用 2、可增发，配股， 3、降低融资成本 二次融资
缺点 1、财务风险大
1、上市条件苛刻
2、限制性条款多 2、利润分散
3、可能被控制
成熟市场经济下，成熟理性的企业应多考虑债券融资；幼稚逐利的企业会更加考 虑股票融资，中国市场除外。
财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放 大作用，股票融资可以增加企业的资本金 和抗风险能力，但股票融资同时也使企业 的所有者权益增加，其结果是通过股票发 行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体 股东所均摊。
假设公司的资本收益率为30%，债券融资 利率为10%。如果公司融入100万元，一年 的利息支出为10万元，资本收益为30万元， 则股东收益为30万元-10万元=20万元。如 果公司不借钱，该20万元就无法产生。这 就是债券融资的杠杆作用。当然，债券融
A财政部通过银行间债券市场发行债券 1.7万亿元 （包括代发地方政府债券 2000亿元）
B.各大银行金融机构融资1.8万亿元
C.企业信用债券1.6万亿元
合计总融资规模5.1万亿元
现状评价：政府类债券、政策性金 融债券占比高达69% ,已实施发行 公司债的企业多为国有企业
经济观点
• 郎咸平：目前信贷紧缩、人力成本提高、税费等因素对制 造业的冲击和影响。制造企业投资环境不好时，会有大量 资金从实体经济涌入楼市、股市，大幅抬高价格，吹大泡 沫。可最近股市为什么要死不活？“近期股市不会有好的 表现。目前大量资金从股市撤离，是去放高利贷了。”郎 咸平笑称。在他看来，目前没有太好的抵御通胀的渠道， 每个老百姓都无法回避高投资、低回报的现实。所以股票、 黄金以及其他金融产品都不是保值的好工具。
经济观点
• 叶檀：股市下挫是不稳定复苏必然产生的现象。美国经济处于复苏之 中，但复苏并不稳定，以极大的货币代价换取些微的复苏。欧元区被 主权债务危机搞得六神无主，如果将希腊弃于欧元区门外，意味着其 他债务国岌岌可危，最终欧元也就无法维系。我们是继续宽松货币， 还是收紧货币，防止通胀？如果货币继续宽松，证券市场有可能出现 短暂反弹，代价是全球通胀持续恶化，上世纪70年代的现象将会重演。 如果紧缩货币，一些债务危机将水落石出，通胀将得到抑制，代价是 股市不可能出现牛市，反而会在震荡中价格中枢下行。中国经济面临 严重滞胀风险。中国经济并非无处可去，笔者看到的一连串市场并购 重组，看到许多投资专业人士与实体经济的衔接，看到高科技企业在 国内的生产基地遍地开花，所有这些均孕育着中国未来经济的增长点。 但目前的问题是，在证券市场出现的逆淘汰，使骗子公司、僵尸公司 横行，使诚实的企业无路可走。中国目前的问题是体制改革远远滞后 于经济发展的现实，缺乏勇气将市场化改革推向深入。
资会增大企业的风险，如果实际资本收益 少于10%，则公司的收益为负。
三、对于政府
截至2009年末，美国债券市场余额34.76万 亿美元，大约是我国的10倍；我国债券市 场余额是GDP的一半左右，而美国债券市 场余额是其GDP的2倍多。
现状
• 股票融资
• 债券融资
2010年上市公司通过 IPO、增发、配股共融 资9865.09亿元
二者区别（企业债券）
• 一、对个人而言 • 二、对企业而言 • 三、对政府而言
一，对于个人（投资者）
权力不同 偿还期限 风险不同 收益不同 不同
股票融资 所有权
பைடு நூலகம்
可出让不 市场价格 红利和差
可回收本 变动幅度 额
金
大 ，风
险高
债券融资 债权
到期回收 利息收入 利息和差 本金利息 确定，风 额
股票融资与债券融 资的区别演示文稿
股票融资
• 股票融资：指企业不通过金融机构，公开 或私下直接用企业所有权换取资金的融资 方式。 1、上市公司公开发行股票 2、非上市公司通过股权交换
债券融资
• 债券融资：债券融资与股票融资一样，同 属于直接融资，是指需要资金的部门直接 通过市场发行债券，用负债来换取资金的 融资方式。主要包括三个方面：
• 要消灭滞胀，必须忍受阵痛，货币收紧，以体制推动中国市场化改革， 使民间资本与市场经济焕发活力，是惟一途径。股市下挫，并不是太 大的问题，反而可以让分肥的步伐慢一些，为未来留一些发展的火种。
我们的总结
• 股票融资与债券融资的关系是相互促进与补充，它们都是 融资的重要手段。各有自己的优缺点，企业可根据自身情 况选择使用。这些融资手段的存在大大加快了企业的发展。 从金融创新走在前列的发达国家来看，债券融资由于其成 本小等优点使用量要远远超过股票融资。而我国当前相反 的情况恰恰反映了金融市场的不成熟。我们需要而且必须 要改变，即使这一过程如刮骨疗毒。不过我国市场经济真 正发展才三十年，股票市场更是只有二十年。正如叶檀所 说，想要一下达到西方发达水平这种急功近利的思想只会 导致揠苗助长，哪怕只是一点点改变，我们能从中看到希 望。所以，构建完善金融市场的秩序的任务就在各位同学 身上。
险较低
点评，债券市场回报低，风险小；股票市场高回报，高风险，适合不同人群
二、对于企业
债券融资
股票融资
优点 1、可税前列支
1、不用还本
2、财务杠杆作用 2、可增发，配股， 3、降低融资成本 二次融资
缺点 1、财务风险大
1、上市条件苛刻
2、限制性条款多 2、利润分散
3、可能被控制
成熟市场经济下，成熟理性的企业应多考虑债券融资；幼稚逐利的企业会更加考 虑股票融资，中国市场除外。
财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放 大作用，股票融资可以增加企业的资本金 和抗风险能力，但股票融资同时也使企业 的所有者权益增加，其结果是通过股票发 行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体 股东所均摊。
假设公司的资本收益率为30%，债券融资 利率为10%。如果公司融入100万元，一年 的利息支出为10万元，资本收益为30万元， 则股东收益为30万元-10万元=20万元。如 果公司不借钱，该20万元就无法产生。这 就是债券融资的杠杆作用。当然，债券融
A财政部通过银行间债券市场发行债券 1.7万亿元 （包括代发地方政府债券 2000亿元）
B.各大银行金融机构融资1.8万亿元
C.企业信用债券1.6万亿元
合计总融资规模5.1万亿元
现状评价：政府类债券、政策性金 融债券占比高达69% ,已实施发行 公司债的企业多为国有企业
经济观点
• 郎咸平：目前信贷紧缩、人力成本提高、税费等因素对制 造业的冲击和影响。制造企业投资环境不好时，会有大量 资金从实体经济涌入楼市、股市，大幅抬高价格，吹大泡 沫。可最近股市为什么要死不活？“近期股市不会有好的 表现。目前大量资金从股市撤离，是去放高利贷了。”郎 咸平笑称。在他看来，目前没有太好的抵御通胀的渠道， 每个老百姓都无法回避高投资、低回报的现实。所以股票、 黄金以及其他金融产品都不是保值的好工具。
经济观点
• 叶檀：股市下挫是不稳定复苏必然产生的现象。美国经济处于复苏之 中，但复苏并不稳定，以极大的货币代价换取些微的复苏。欧元区被 主权债务危机搞得六神无主，如果将希腊弃于欧元区门外，意味着其 他债务国岌岌可危，最终欧元也就无法维系。我们是继续宽松货币， 还是收紧货币，防止通胀？如果货币继续宽松，证券市场有可能出现 短暂反弹，代价是全球通胀持续恶化，上世纪70年代的现象将会重演。 如果紧缩货币，一些债务危机将水落石出，通胀将得到抑制，代价是 股市不可能出现牛市，反而会在震荡中价格中枢下行。中国经济面临 严重滞胀风险。中国经济并非无处可去，笔者看到的一连串市场并购 重组，看到许多投资专业人士与实体经济的衔接，看到高科技企业在 国内的生产基地遍地开花，所有这些均孕育着中国未来经济的增长点。 但目前的问题是，在证券市场出现的逆淘汰，使骗子公司、僵尸公司 横行，使诚实的企业无路可走。中国目前的问题是体制改革远远滞后 于经济发展的现实，缺乏勇气将市场化改革推向深入。
资会增大企业的风险，如果实际资本收益 少于10%，则公司的收益为负。
三、对于政府
截至2009年末，美国债券市场余额34.76万 亿美元，大约是我国的10倍；我国债券市 场余额是GDP的一半左右，而美国债券市 场余额是其GDP的2倍多。
现状
• 股票融资
• 债券融资
2010年上市公司通过 IPO、增发、配股共融 资9865.09亿元