2017年PCB-AOI行业奥宝科技分析报告

2017年面板检测PCB-AOI 行业奥宝科技分析报告

2017年9月

目录

一、探索：奥宝-垄断者的成长之路 (5)

（一）初创：1980年，借PCB领域AOI需求的萌发，奥宝创立AOI业务 . 5

1、PCB的发展催生AOI的需求 (5)

2、市场嗅觉、尖端人才、高校资本，奥宝科技开辟PCB-AOI市场 (7)

（二）垄断：1980-1990年，行业周期中乘风破浪，与Orbo合并垄断市场PCB-AOI市场 (8)

（三）成长：1991-2010年，适逢产业机遇，奥宝迎来快速成长期 (10)

1、PC与手机开始普及，PCB-AOI业务二次起飞 (10)

2、FPD产业兴起，迎来FPD-AOI发展契机 (12)

3、半导体行业迎新增长点，进军半导体设备完善产业布局 (15)

（四）危机：三次行业危机如何应对 (17)

1、三次行业危机冲击 (17)

2、多元化效果在危机中显现 (18)

3、开源节流解决流动性问题，偿债能力稳定危机中或并购机遇 (20)

二、发现：奥宝成功的重要因素 (23)

（一）产业机遇：奥宝的成长充分受益于下游行业的高速发展 (23)

（二）内在因素：并购+技术领先+贴身服务 (24)

1、通过奥宝科技逐步拓展和垄断市场 (24)

2、内生外延保持技术领先，巩固龙头地位 (26)

3、强大的服务体系成为增加客户粘性的关键 (28)

三、启示：中国产业机遇及有潜力的公司 (29)

（一）产业环境：下游创新不断+产业向中国转移，中国设备商处于发展机遇期 (30)

1、下游创新不断，电子行业迎来新的发展契机 (30)

2、产业转移或成国内设备提供商的成长机遇 (32)

（二）行业格局：中国AOI产业处于起步阶段，吸收海外技术或能加速产业

发展 (34)

1、中国检测设备起步中低端市场 (35)

2、吸收海外技术或将加速国内检测行业的发展 (37)

（三）国内优质公司 (38)

1、劲拓股份：拥有PCBA-AOI的关键技-SPI (38)

2、精测电子：Module段检测龙头，Arrary段和Cell段检测技术已实现突破 (40)

3、联得装备：拟控股华洋，成为FPD-AOI检测新晋者 (41)

4、智云股份：子公司鑫三力自主研发FPD-AOI (41)

LCD产业向中国加速转移，叠加OLED新趋势，国内面板产业链面临新机遇。我们以面板检测设备龙头奥宝科技为标，探寻国内设备企业发展之道。

通过研究我们发现，奥宝科技的成功离不开产业的发展，抓住了PCB和FPD行业的爆发乘风而上1980年前后，PCB精细化的要求催生出AOI检测需求，奥宝抓住了初创机遇，此后10年PCB一直高速发展，奥宝也迎风发展；1991-2000，日本经济泡沫破裂之后，PC和手机的兴盛又一次拉动PCB快速发展，奥宝再次进入成长期；2000年之后FPD产业接棒，奥宝又一次抓住新的产业机遇，在随后的10年再一次成长。2012以后，PCB和FPD进入平缓期，奥宝寻求新的产业机遇，进入半导体领域。

从奥宝科技本身来看，内生外延保持技术领先，以客户为上保持贴身服务，不断巩固龙头地位并购Orbo，垄断PCB-AOI市场，市占率达到70%；并购KLA Acrotec和PDI，垄断LCD-AOI市场，市占率达到80%。持续的高研发投入（15%），以及积极的外延合作，合资+并购吸收先进技术，使自身技术领先竞争对手2-8年，产品竞争力得到有效保障。以客户为上，模块化的设计便于提供设备升级服务，减轻客户更换成本；“With you all the way”战略，构建强大的服务网络，增加客户粘性。通过并购垄断行业，通过技术的领先性和服务的贴身性巩固龙头地位，持续垄断PCB-AOI和FPD-AOI两个市场，尽享行业红利。

启示：下游新技术加速迭代+产业转移，国内正迎来一波产业发