跨国公司撤资的实证研究

跨国公司撤资的实证研究

自东放徐艳梅

ABSTRACT

In different time and phase,the investment to some field or area of Multinational Corporation may alter indefinitely,and this may produce the transfer&withdra wal of the investment to the host country. The meaning,types,character and influence is analyzed in this paper and some active policy and counter measure is brought forward on the base of analyzing the investment withdrawal events in china.

关键词:跨国公司;对外直接投资;撤资

跨国公司在不同时期、不同阶段,对某一领域或地区的直接投资行为会由于各种因素而改变,从而可能导致其在东道国的投资发生转移或撤退。跨国公司直接投资的减撤将在技术进步、产业结构、就业、国际金融等方面,对东道国特别是那些处在发展中阶段的东道国,造成严重影响。改革开放以来,随着中国引进外资数额的增大以及越来越多的在华跨国公司进入营运期和成熟期,近年来,跨国公司在华的撤资事件时有发生。因此,对跨国公司对外直接投资撤退的分析,与对外直接投资的分析有着同等重要的意义。

/跨国公司撤资0(divestment),是指外国投资者(包括外国公司、企业等经济组织)撤出资本,全部或部分地终止在东道国或地区的生产经营活动。

从东道国的角度看,跨国公司撤资也就是外国企业或外商从位于本国的独资企业或合营企业中撤回资本的行为或行动,所以也可以简称/外商撤资0。

国际直接撤资活动总是采取一定的形式来进行的,以避开东道国的障碍。这些形式主要有:出售、脱离、停业清算等。

出售是国际直接撤资中较为常见的一种形式,包括资产、股份、经营实体等的出售。出售资产是指出售厂房设备、生产线等;出售股份常指母公司将其在海外公司中拥有的股权出卖给第三者或合伙人;出售经营实体是通过一揽子协议将整个子公司转让给他人,有时甚至附带经营管理人员的转移。

脱离,从严格意义上说是出售的一种特殊形式,指母公司与其属下的海外经营实体在法律和组织、经营上分开,通常是通过收回股本,将其作价出售给企业管理人员或有偿转让给东道国政府(即被征收)的方式进行。

清算则意味着关闭子公司,彻底清盘,多发生在无人购买现有生产经营实体或其资产,而维持现状所造成的损失比停产清算更大时,因而清算通常也是国际直接撤资的最后手段。

改革开放以来,随着中国引进外资数额的增大以及越来越多的在华跨国公司进入营运期和成熟期,近年来,跨国公司在华的撤资事件时有发生。

据商务部统计,截至2002年,在累积批准设立的42万多家外商投资企业中,已终止或已停止运营的企业逾20万家,约占累积设立外商投资企业的49%。而在这其中,由于跨国公司撤资引起的企业终止或停止运营占了一定的比重。

例如1998年法国标致汽车公司从广州汽车公司撤资;同年美国惠而浦从北京雪花电冰箱厂撤资;1999年,中美合资南京艾欧史密斯热水器有限公司解体;2001年中国最早的合资企业-中国迅达电梯有限公司解体;2002年,美泰克公司从荣事达集团撤资;2003年6月,伊莱克斯集团终止与南京伯乐公司的合作等。

据日本大藏省发表的数据,1995年日本队中国投资曾占其对外直接投资总额的817%,居亚

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2006年第2期No.22006

统计研究Statistical Research

洲第一位,而到达这个顶峰后则出现了连年锐减的趋势,至1999年已降至亚洲第六和占总额的111%。

美国虽然对中国的直接投资绝对规模仍然较大,但其投资项目数量规模则呈下降趋势。仅从1996~1997年的情况看,美国对中国直接投资的项目数量由1995年的3474项降至1996年的2517项和1997年的2188项。

一、跨国公司撤资的概况及特征

跨国公司进行FDI是着眼于公司在母国以外的持久利益和对资源控制权。从事FDI的企业撤出其在国外的资产时常发生。根据分别来自一些国家有关外国投资者撤资的统计资料,1995年撤资占一国FDI总额的比例因国而异,比如葡萄牙为25%,西班牙为70%。由于撤资量每年都有波动,其在FDI流出量中所占的比例也是变化的。来自世界最大的两个投资输出国)))英国和美国的数据表明:英国这个比例历年的波动范围是12%~40%,美国为14%~66%。

跨国公司撤资具有以下一些特征:

11一个国家FDI的流量越多或在东道国投资的企业越多,撤资的绝对值越大。

21市场竞争程度越高,撤资的可能性越大。激烈的竞争导致低利润,最常见的现象是把竞争力差的企业逐出市场。

31FDI的撤退与FDI的流出相伴而生。

投资资金的撤退是从较早发展的资本主义国家开始的。网络的应用、信息技术的发展及新市场的开辟,使发展中国家在人员技术等方面的优势更加突出,导致的结果是在发展中国家的投资额有所上升,而发达国家所吸纳的直接投资相对下降。表现在资金转移方面的趋势为:发达国家的FDI撤退大多会以FDI流出的形式注入到发展中国家当中去。

表1显示,新兴的发达国家和发展速度相对较快的发展中国家正开始成为部分FDI撤出资金的新的聚集地)))

41成熟产业或传统产业的撤资与FDI之比相对较高。

产业的市场竞争程度,也影响直接投资的撤退。以日本企业对韩国、中国台湾、马来西亚和泰国等东亚4个经济体的投资及撤退为例进行分析如下:首先,日本对上述4个经济体的投资及撤退均与被投资地区的资源状况相关。如马来西亚的木材、家具及采掘业,泰国的食品业等。此外,电气器械、化学、纺织、汽车及部件等产业的投资情况明显地表现为从日本到中国台湾、韩国再到马来西亚、泰国的雁形形态。

表1各年FDI输入和输出存量的地区分布

FDI输入存量FDI输出存量

19851990199519971985199019951997

发达国家72137913701668109517951691159012

西欧33164411391136194414501851115014

欧盟31124115361334164016461345114511

其它国家213217218213318415519513

美国24142217201520193614251525162516

日本0160161121106141118815810

发展中国家2717201628113012413414814917

非洲311212211119019017015015

拉丁美洲101171110121019111017019110

欧洲发展国家011011011011

亚洲1413111115161712213219619812

西亚517218211117013014013013

中亚011012

南亚、东亚81681313141513210216614819

太平洋地区012011011011

中欧、东欧011113118011012

世界100100100100100100100100

资料来源:UNCTAD,FDI/TNC数据库,联合国贸发会议跨国公司于投资司编:51998世界投资报告:趋势和决定因素6,中国财政经济出版社,2000年版。

同时,从时间上看,投资撤退的比例4个经济体均表现为1980年以后的比例明显高出1979年以前的比例,说明投资撤退的比例有逐步增高的趋势,其中尤以纺织产业和化学产业最为突出。

从区域情况看,相对于马来西亚与泰国,中国台湾和韩国RFD2的比例明显高于RFD1,特别是在电气器械产业方面。这说明日本对中国台湾、韩国投资撤退的倾向高于马来西亚与泰国,这与被投资地的产业结构及产业竞争情况有关。

表2日本企业海外投资撤退的行业特征及比例变化

纺织行业电气机器行业汽车及部件产业台湾韩国

马来

西亚

泰国台湾韩国

马来

西亚

泰国台湾韩国

马来

西亚

泰国RF D136145413231514261133181714181203003118 RF D2300125015040801611617101541301203618注:RFD1投资撤退比率1(Rate Foreign Di ves tment1)

RFD2投资撤退比率2(Rate Foreign Di ves tment2)

资料来源:UNCTAD,FDI/TNC数据库,联合国贸发会议跨国公司于投资司编:51998世界投资报告:趋势和决定因素6,中国财政经济出版社,2000年版。根据表413的数据构成。

从行业情况来看,1980年以后进入4个经济

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