金融工程概述FinancialEngineeringIntroduction

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金融工程FinancialEngineering第一章概述

3. 针对企业整体金融问题的创造性解决方略。创造性的现金管理策略、债务管理策略、企业融资结构、杠杆收购、项目融资等。
（二）史密斯和史密森的定义
克里·史密斯（美国罗彻斯特大学西蒙管理学院）和查尔斯·史密森（大通曼哈顿银行）：
金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。
第一篇金融工程概述
第一章金融工程概述
本章主要内容
1.1 为什么要学习金融工程 1.2 金融工程的界定 1.3 金融工程的分析方法 1.4 金融工程和金融创新
1.1 为什么要学习金融工程？
尽量少输钱或不输钱——规避和管理市场风险
寻求市场漏洞或者对手的漏洞以盈利— —发现套利机会
信孚银行（Banker’s Trust）的方案：
由R-P公司出面向员工保证其持有的股票能在4 年半内获得25%的回报率；
（三）洛伦兹·格利茨的定义
金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。（1994年，《金融工程学——管理金融风险的工具和技巧》）
金融工程有助于获得较好的结果，但不能实现不可能达到的结果。
（四）马歇尔和班赛尔
两人认为芬纳蒂对金融工程的定义是最好的（《金融工程》）。
创造创新性金融
金融工程
产品和创造性
提供新工具解决方案
特定的外部环境
金融理论、金融工程及金融产品和金融解用
1.3.1 创新性金融产品例1-1：1993年，法国政府在对R-P化
工公司实施私有化（Privatization）时遇到了困难。
政府的设想：在出售股权的同时，R-P化工公司应将一部分股权售予公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作积极性。

《金融工程》第1章金融工程概述

约翰· 芬勒将“金融工程”定义为：金融工程包括各种创新型金融工具和金融工序的设计、开发与实施，以及对解决金融问题的各种创造性方案的配制。”
——1988，《公司金融中的金融工程综述》
“创新型金融工Байду номын сангаас”+“创造型方案”
史密斯和史密森认为“金融工程”创造的是导致非标准的金融合约，主要指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。
➢ 理论性金融工具指现代金融理论中的基本思想和概念，包括金融工程所有的基本理论。
（2）实体性工具 ➢ 实体性工具包括现货金融工具+衍生金融工具+金融工序。 ➢ 现货金融工具：外汇市场、货币市场、资本市场的交易。 ➢ 衍生金融工具：远期、期货、期权和互换以及各种衍生。
➢ 金融工序：电子证券交易、证券的公募与私募、存架登记以及电子资金转移等。
交易地点中金所中金所中金所中金所中金所上交所
上交所、深交所中金所
投资人的应用：套期保值、套利和投机。
企业管理的应用：风险管理、资产定价、投资管理、资本结构优化
其他领域的应用
注：在此只讲述了金融工程可能的应用前景，只要把握住金融工程的“不确定”、“信息”、“能力”等基本要素，并在此基础上开展创造性的活动就能将金融工程应用到更广泛的领域。
——1992，《金融工程》
我国学者宋逢明于对金融工程给出了如下定义：金融工程是将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法设计、开放和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。
——1999，《金融工程原理——无套利均衡分析》
综合以上各种定义，本书可将金融工程定义为： ➢金融工程是指创造性地运用各种金融工具和策略

金融工程概述FinancialEngineeringIntroduction

连天红：终身无理由退货
17:40
23
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期权的回报（Payoff）：非线性
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金融衍生产品：按标的分类
股票债券指数利率汇率商品价格波动率通胀率气温总统当选 ……
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场外衍生品市场：按标的资产分类（名义本金，单位10亿美元）
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互换 swaps
当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约
货币互换 currency swaps 利率互换 interest rate swaps
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运用
人类初期的合作收益互换
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Constant Maturity Swap固定期限交换利率 marking to model
金融学、数学、计量、编程：金融工程的主要知识基础
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理解金融工程 II
前所未有的创新与加速度发展：金融工程的作用 ➢ 变幻无穷的新产品：市场更加完全、促进合理定价 ➢ 降低市场交易成本、提高市场效率 ➢ 更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理 ➢ 风险放大与市场波动
如何理解衍生产品与风险、金融危机的关系？
分作为整体的行为及
为及其金融资产的价格
其相互影响以及金融
决定等微观层次的金融
与经济的相互作用。
活动。
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金融体系在国民经济中的地位
经济学要解决的三大问题:
生产什么商品和生产多少？
如何生产？
如何进行资源配置问题
为谁生产？
➢分配有偿的。获得资源者必须支付相应的报酬。

金融工程简介

金融工程简介金融工程（Financial Engineering）是指将经济学、数学、统计学和计算机科学的方法和技术应用于设计、建模、分析和管理金融产品和金融风险的领域。

作为金融学的分支学科之一，金融工程于20世纪70年代兴起，至今已经成为金融行业中的重要领域之一。

在金融工程的应用领域中，其中最为重要的是金融衍生品的设计和定价。

金融衍生品是指一种与特定金融资产相关或衍生出的金融合约，如期权、期货、远期合同和掉期等。

金融衍生品的设计和定价需要应用到计量经济学、数学（如微积分、概率论和线性代数等）、统计学、优化理论以及计算机科学等多个学科领域的知识和技术。

与金融衍生品相关的另一个重要领域是风险管理。

金融工程师们可以通过将不同资产的风险进行有效地组合和转移，降低公司或个人的风险暴露，并提高其财务安全性。

金融工程工具和技术的应用，也使得金融机构能够更好地预测市场的波动和风险，并对其进行有效地管理，从而使得其在市场中的表现更加卓越。

金融工程主要包括以下几个方面：1.资产定价。

金融工程是研究资产定价的学问，它不仅探讨如何使用市场信息来确定资产的合理价格，而且也会考虑到其他影响因素，如货币政策、公司业绩和国际环境等。

2.风险管理。

金融工程师们可以使用各种工具和技术来管理不同类型的风险，如市场风险、信用风险和操作风险等。

3.金融衍生品的设计和定价。

金融衍生品是指一种根据某些基础资产的表现情况而派生出来的金融合约。

金融工程师们使用模型来确定这些衍生品的合理价格，并使用金融工程技术来创建这些产品。

4.投资组合优化。

金融工程师通常会应用数学和计算机算法来优化投资组合的表现。

他们会使用风险管理技术来保证投资组合可以承受市场风险，并利用各种金融工具来达到盈利和风险平衡。

在金融工程领域中，Python和R等编程语言被广泛使用，以实现与计量经济、数学建模、数据分析和可视化等方面相关的应用。

金融工程师还需要具备扎实的统计学、微积分、金融学、计算机科学和量化风险管理等方面的知识。

金融工程简介

第一节金融工程概述一、金融工程的根本概念金融工程〔Financial Engineering〕是20世纪80年代中后期在西方兴旺国家兴起的一门新兴学科。

1998年，美国金融学家费纳蒂〔Finnerty〕首次给出了金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序、开发与实施，并为金融问题提供创造性的解决方法。

该定义不仅强调了对金融工具的运用，而且还强调了金融工具的重要性。

金融工具重要包括各种原生金融工具和各种衍生金融工具。

原生金融工具有外汇、货币、债券和股票交易，而衍生工具有远期、期货、期权和互换交易等。

金融工序主要指运用金融工具和其他手段实现既定目标的程序和策略，不仅包括金融工具的创新，而且还包括金融工具运用的创新。

一般来说，金融工程的概念有狭义和广义之分。

狭义的金融工程主要指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有根本金融产品的根底上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险和收益的新的金融产品。

而广义的工程手段那么是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发。

他不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略世界、金融风险管理等各个方面。

无论是广义还是狭义的概念，作为一门新兴的学科，金融工程可以被认为是将工程思维引入金融领域，综合的使用各种工程技术〔主要有数学建模、数值计算、网络图解和仿真技术等〕设计、开发和实施新型的金融工具盒金融工序，创造性的解决各种金融问题。

它是一门将金融学、统计学、计算机技术相结合的交叉学科。

【例1】1993年，法国政府在对R-P化工公司实施私有化〔Privatization〕时遇到了困难。

按照政府的设想，在出售股权的同时，R-P化工公司应将一局部股权售予公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作积极性。

但是，R-P公司的员工却对这一职工持股方案反映非常冷淡。

在政府与公司决定对员工提供10%的价格折扣之后，仍仅有20%左右的员工购置本公司的股票。

金融工程专业

金融工程专业引言：金融工程专业（Financial Engineering）是随着金融市场的快速发展和金融技术的不断创新而产生的一门新兴学科。

它结合了金融学、数学、统计学、计算机科学等多个学科的知识，旨在培养掌握金融工程技术的人才。

本文将介绍金融工程专业的内涵、就业前景、优势、学习内容和未来发展趋势。

一、金融工程专业的内涵金融工程专业主要涉及金融学、数学、统计学和计算机科学四个学科的知识。

它以金融工程技术为核心，旨在培养具有掌握金融市场、金融产品、金融风险和管理技术的人才。

学生需要掌握金融市场分析、金融产品设计和定价、数学建模、统计分析、计算机编程等基本知识，同时还需要具备创新思维和团队合作精神。

二、金融工程专业的就业前景金融工程专业的毕业生在金融领域有广泛的就业前景。

他们可以在银行、证券公司、保险公司、基金公司等金融机构工作。

例如，在银行中，金融工程专业的毕业生可以从事风险管理、信贷分析、产品开发等方面的工作。

在证券公司中，他们可以从事股票分析、期货交易、投资顾问等方面的工作。

在保险公司中，他们可以从事精算分析、产品开发、风险管理等方面的工作。

此外，金融工程专业的毕业生还可以在政府部门、教育机构、科研机构等单位发挥自己的专业才能。

他们可以从事金融学、数学、统计学等领域的科研工作，或者在政府部门和教育机构中从事相关领域的工作。

三、金融工程专业的优势1.跨学科性：金融工程专业融合了金融学、数学、统计学和计算机科学等多个学科的知识，使学生具备跨学科的综合素质。

2.实践性强：金融工程专业注重实践能力的培养，学生掌握的技能和知识能够直接应用于实际工作中。

3.创新性强：金融工程专业培养学生的创新思维和团队合作精神，能够应对金融市场的不断变化和金融产品的创新。

四、金融工程专业的学习内容1.金融学：学生需要掌握金融市场分析、金融产品设计和定价、风险管理等基本知识。

2.数学：学生需要学习高等数学、线性代数、概率论与数理统计等课程，培养数学建模和分析能力。

介绍金融工程学

1998/ 4
供创造性的解决办法 , 包括各类风险管理技术的开发应用、现金与财务管理的策略制定、公司融资结构的创造、完整的企业购并方案的设计、资产债券化战略的实施等等。
金融工程学是综合利用各种现代科学技术及相关学科的最新发展成果来解决金融问题的一门学科。从理论来源上讲 , 金融工程学是一门交叉科学 , 吸收了经济学、金融学和投资学的基本原理 , 引进了运筹学、物理学、遗传学、工程学等学科的精华 , 以及必要的会计及税务知识 , 其核心基础理论是有关价值的来源、价值的确定以及金融市场特性的理论 , 主要包括价值理论、资产组合理论、资产定价理论、套期保值理论、期权定价理论、代理理论、有效市场理论、汇率决定理论、利率理论、利息平价理论等。从技术上看 , 金融工程的迅速发展与现代科学技术手段的不断进步是分不开的。诸如现代化的数理分析技术、电脑电讯技术、自动化技术等。除此之外 , 各种自然科学的前沿理论和工程技术 , 日益显示其在金融工程学中的应用价值 , 如 : 混沌理论、波浪理论、遗
( 作者单位 : 南开大学)
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辽宁财税
百家话题
介绍
金融工程学
邵英昕
“金融工程 ” ( Financial Engineering) 一词早在五十年代已见诸于有关文献之中 , 但它作为一门相对独立的学科 , 则是八十年代末九十年代初的事情。美国金融学教授约翰 ·芬纳蒂对其所下的定义为 , “金融工程包含创新性金融工具与方法的设计、发展和应用 , 并为金融中的问题制定创造性的解决办法” 。

金融工程概述

第一章金融工程概述学习指南1. 主要内容金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。

无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。

尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。

本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容；熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系3. 本章重点（1）金融工程的定义及主要内容（2）掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法）（3）衍生证券定价的假设4. 本章难点（1）用积木分析法给金融工程定价（2）三种定价方法的内在一致性5. 知识结构图6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。

● 预习教材第一章内容；● 观看视频讲解；● 阅读文字教材；● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。

● 了解感兴趣的拓展资源。

第二章远期与期货概述学习指南1. 主要内容远期是最基本、最古老的衍生产品。

期货则是远期的标准化。

在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类；熟悉远期和期货的区别；了解远期和期货的产生和发展、交易机制3. 本章重点(1) 远期、期货的定义和操作(2) 远期、期货的区别4. 本章难点远期和期货的产生和发展、交易机制5. 知识结构图6. 学习安排建议本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排1课时的时间进行学习。

金融工程1导论

Ch1金融工程导论 2、金融工程基本框架
2、复制技术：复制技术是指利用一项（或一组）金融资产来复制另一项（或一组）金融资产。复制品与原型工具组合具有相同的现金流和风险特征。
+
=
现货多头交易 + 看跌期权多头 = 创新看涨期权多头
Ch1金融工程导论 2、金融工程基本框架
3、组合技术：组合技术主要是在不同种类的金融工具之间进行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具，使它既保留原金融工具的某些特征，又创造新的特征以适应投资人或发行人的实际需要。以满足投资人或发行人的多样化需求。
Ch1金融工程导论 1、金融工程概述
金融理论的发展
• 1973年，费雪•布莱克（Fisher Black）和麦隆〃舒尔斯（Myron Scholes）（B-S期权定价公式）成功推导出期权定价的一般模型，为期权在金融工程领域内的广泛应用铺平道路，成为在金融工程化研究领域最具有革命性的里程碑式的成果，被称为金融工程的第三根理论支柱。
• 1934年，美国投资理论家本杰明•格兰罕姆 Benjamin Graham的《证券分析》开创了证券分析史的新纪元。 • 1938年，弗里德里克•麦考莱（Frederick Macaulay）提出“久期”（Duration）概念和“利率风险免疫”（Interest-rate Risk Immunization ）思想。
• 1979年，罗斯、考科斯和马克〃鲁宾斯坦(Mark Rubinstein)在《金融经济学杂志》上发表论文“期权定价：一种简单的方法”，该文提出了一种简单的对离散时间的期权的定价方法，被称为Cox-RossRubinstein二项式期权定价模型。
Ch1金融工程导论 1、金融工程概述

金融工程概况

美国大学金融工程硕士概况。

金融工程（Financial Engineering）专业兴起于20世纪90年代初，是综合运用数学、统计学和计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域。

广义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。

美国金融工程硕士项目常见学位：美国高校综合排名前200的学校当中，共有43所学校开设金融工程硕士项目。

作为一门交叉学科，金融工程在美国院系分布主要分布于工程学院、商学院、数学系/统计系下居多，不同的学院对应学位和课程设置也略有不同，常见的学位有5种：1、M.S. in Financial Engineeringe.g. 哥伦比亚大学、康奈尔大学、南加州大学、密歇根大学安娜堡分校、伊利诺伊大学厄本那香槟分校2、Master of Science in Mathematical Financee.g. 南加州大学、波士顿大学、伊利诺伊理工学院3、Master of Science in Financial Mathematicse.g. 德州农工大学、明尼苏达大学双城分校4、Master of Science in Computational Financee.g. 圣母大学、卡内基梅陇大学5、Master of Science in Quantitative Financee.g. 福德汉姆大学、纽约州立大学石溪分校美国金融工程专业学习内容金融工程是“金融”与“工程”的创造性结合，前者包括金融工具元素（基本金融工具和衍生金融工具）和现代金融理论元素（如资产定价理论、资产负债理论、利率与汇率定价理论、期权定价理论、套期保值理论等等），后者则涵盖了数值分析、信息技术、计算机技术、工程技术特别是系统工程等的综合运用。

主修课程：Investments and Derivatives投资及衍生物Empirical Methods in Finance金融实证方法Introduction to Stochastic Calculus随机数学导论Derivatives: Quantitative Methods衍生品定量方法Fixed Income Markets固定收益市场Credit Risk Modeling信用风险建模Accounting and Taxation of Derivatives衍生品会计和税务Financial Risk Measurement and Management金融风险度量与管理美国金融工程专业就业方向既懂“金融”又懂IT的复合型人才已成为高端人才市场的“焦点”；在美国，持有金融工程硕士学位的人才在市场上炙手可热，基本上全部被各大投资银行、基金管理公司、保险公司、风险投资公司所聘用。

《金融工程》第一章金融工程概述

f-c=-p
远期资产多头+看涨期权空头=看跌期权空头
同理，c-p=f
40
1987 年 3 月 18 日，美国大通银行发行了世界
上首个保本指数存单。该存单与 S&P500 指数
未来一年的表现挂钩，存款者可以在三档结构
中选择：0%-75% 、2%-60% 和 4%-40% 。
以第二档为例：
max(60%R, 2%) = max(60%R − 2%, 0) + 2%
17
收益
市场不存在摩擦（完美世界）
市场是完全竞争的
市场不存在无风险套利机会（财富多多益善）
市场不存在对手风险
24
无套利的定义
无套利有2种数学定义：
如果在未来任何时刻A的回报大于等于B，而且A的
回报大于B的概率大于0，则在当前时刻A的价格一
定大于B。
如果某种资产或者资产组合在未来任何时刻的回报
大于等于0，而且大于0的概率大于0，那么它在当
在Q测度下，所有状态的贴现因子都相等，因此Q
测度被人们称为风险中性测度。所谓风险中性，是
指投资者对各种状态的偏好是一样的，换句话说，
他对风险是无所谓的。
被称为无风险贴现因子。
基本思路：为了定价方便，我们可以从现实测度转
换到风险中性测度进行定价，定价结果适用于现实
测度。
34
风险中性定价法基本步骤
具。
= (), Y 是X的衍生品。
债券是利率的衍生品
股票是公司资产价值的衍生品
5
狭义的金融衍生产品：按形式分类
远期（ Forwards ）
期货（ Futures ）
互换（ Swaps ）
期权（ Options ）

第01章金融工程概述

个金融交易合同，合同对方不存在违约的可能。
36
假设三：市场是完全竞争的。
金融市场上任何一位参与者都可以根据自己
的意愿买卖任何数量的金融产品，而不至于影响该金融产品的价格。他们都是价格的承受者，不是价格的制定者。
37
假设四：市场参与者厌恶风险，且希望财富
越多越好。
如果有两个投资机会的风险相同，则投资者
48
例1：假如你是某一外贸公司的经理。你正向
美国出口一批货物，计价货币为美元，总价为100万美元。假定美元对人民币的现行汇率为1美元兑换6.22元人民币。收到这笔货款的期限为6个月。
你可以怎样规避汇率风险？
方法很多，最方便的是采用外汇远期。
与中国银行签订人民币对美元的远期结售汇
【相对定价法】就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。
衍生证券
（二）无套利定价原理
原资产复制新资产未来价格相等
现在价格相等
（三）风险中性定价原理
在对衍生证券进行定价时，我们可以作出一
个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
协议，锁定人民币对美元的汇率（假如为1美元兑换6.22元人民币）。
现货损益
现货市场盈利美元对人民币即期汇率（人民币/美元）
O
现货市场亏损
6.22
现货市场交易（6个月后收到美元）
远期损益
远期市场盈利
O
6.22
美元对人民币即期汇率（人民币/美元）远期市场亏损
人民币对美元远期（卖出美元）交易

金融工程详细概述

金融工程详细概述什么是金融工程金融工程是应用数学、计量经济学和计算机科学等交叉学科的方法和技术来解决金融问题的一门学科。

它主要涉及利用各种数学模型和计算机算法来研究和解决金融市场、金融产品和金融风险管理等方面的问题。

金融工程的目标是提高金融市场的效率和稳定性，为投资者提供更好的投资策略和风险管理工具。

金融工程的基本原理金融工程的基本原理包括市场有效假设、资本资产定价模型、衍生品定价理论和资源配置效率等。

市场有效假设市场有效假设是金融工程的基石之一。

它认为金融市场是有效的，即所有可获得的信息都已被充分反映在资产价格中，投资者无法通过分析和预测市场来获得超额收益。

市场有效假设对金融工程的模型构建和市场参与者的投资决策有着重要的影响。

资本资产定价模型资本资产定价模型是金融工程的另一个重要组成部分。

这个模型描述了投资者在面临风险时如何选择投资组合以平衡风险和回报。

其中最著名的资本资产定价模型是马科维茨的均值-方差模型，它通过计算投资组合的期望收益率和风险来帮助投资者做出投资决策。

衍生品定价理论衍生品定价理论是金融工程中的重要组成部分。

衍生品是一种根据基础资产的价格变动而变化的金融产品，包括期权、期货、掉期等。

衍生品的定价涉及到估计其内在价值和时间价值，以及考虑市场波动性等因素。

著名的衍生品定价模型包括布莱克-斯科尔斯期权定价模型和期货定价模型等。

资源配置效率资源配置效率是金融工程的目标之一。

它涉及到将有限的资源分配到不同的金融市场和金融产品中，以最大化社会福利。

金融工程的模型和算法可以帮助投资者在资源配置上做出更加理性和高效的决策，从而提高资源的利用效率。

金融工程的应用领域金融工程的方法和技术在各个金融领域都有广泛的应用，包括风险管理、投资组合优化、金融衍生品设计和定价、金融市场预测等。

风险管理风险管理是金融工程的一个重要应用领域。

金融市场存在各种类型的风险，包括市场风险、信用风险、操作风险等。

金融工程的方法可以帮助金融机构和投资者识别、测量和管理各种风险，从而降低金融风险带来的损失。

叶永刚第1章金融工程概论

如果我们假定利率不变，那么，在外汇
市场上，美元即期汇率与远期汇率之间的差价应为贴水10%，即美元的远期汇率比即期汇率低10%。只有在这种情况下，市场上才没有套利机会存在。以上便是远期价格的无套利分析法。远期价格是这样，即期价格、期货和期权等金融资产的价格也是这样。
1.4 金融工程与积木分析法从应用的角度来看，金融工程主要运用积木分析法，也叫模块分析法，指的是将各种金融工具进行分解或组合，以解决金融财务问题。积木分析法见图1—1。
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1.3 金融工程与无套利分析法
金融工程与金融资产的定价密切相关。金融资产定价中普遍使用无套利分析或者叫做套利分析法。套利是一种在没有成本和风险的情况下能够获取利润的交易活动。无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格。人们把这种价格叫做无套利价格。我们以远期外汇市场为例。假定外汇市场和货币市场的行情如表1—2所示。
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1.5 本书的结构
从整体上看，本书可以划分为互相联系的三个有机组成部分。第一部分为金融工程概论，第二部分为金融工具及其配置，第三部分为金融工具的综合运用。
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表 1-2
货币市场
美无利率马克利率 20% 即期
外汇市场
1 美元=2 马克 10% 一年远期 1 美元=2 马克
在表1—2所示的行情假定上，市场上势必发生套利行为。套利者会借入马克，换成美元，同时，作远期交易，对马克卖出美元。套利者借入2马克，利率为10%，到期须偿还2.2马克的本息。在即期市场上，套利者用2马克换成1美元，以20%的美元年利率，将美元存放一年、到期可获取 1.2美元的本息。套利者在即期买入1美元的同时，远期卖出1.2美元。到期时，套利者将1.2美元的本息按远期汇率换成2.4马克，偿还2.2马克的马克本息后，获利0.2马克。这种套利活动的进行，势必会使马克的利率上升，美元的率下降，美元即期汇率上升，美元远期汇率下跌。

第一章金融工程学导论-Introduction to Financial Engineering概要

3
Financial Engineering
学习本书（和其他金融学教科书）的态度
美国长期资本管理公司[Long-term capital management company, LTCM] 掌门人是梅里韦瑟[Meriwether],被誉为能 “点石成金”的华尔街债务套利之父。他聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟：1997年诺贝尔经济学奖得主默顿[Robert Merton]和舒尔茨[Myron Scholes],他们因期权定价公式荣获桂冠；前财政部副部长及联储副主席莫里斯[David Mullis]；所罗门兄弟债券交易部前主管罗森菲尔德[Rosenfield]。这个精英团队内荟萃职业巨星、公关明星、学术巨人，可称之为“梦幻组合”。在1994—1997年间，LTCM业绩辉煌骄人。成立之初，资产净值为12.5亿美元，到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996 年40.8%、1997年17%[简单平均为32.275%]。长期资本管理公司以“不同市场证券间不合理价差生灭自然性” 为基础，制定了通过“电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利”的投资策略。舒尔茨和默顿将金融市场历史交易资料，已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型。
4
Financial Engineering
金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要研究内容
-A Brief Review About Traditional Finance
5
Financial Engineering
传统金融学 ——宏观的金融市场运行理论

第1章金融工程概述

投机的实质是投机者以承担风险为代价来获取投机回报。机回报。
交易者既可通过现货市场进行投机交易，也可通交易者既可通过现货市场进行投机交易，过期货、远期和期权交易进行投机。过期货、远期和期权交易进行投机。以期货市场为例，以期货市场为例，期货投机指投机者通过对价格的预期，首先在判断价格上升(下跌时买进(卖出下跌)时买进卖出) 的预期，首先在判断价格上升下跌时买进卖出然后在将来某个时间再卖出(买进买进)原期货合约，然后在将来某个时间再卖出买进原期货合约以期获取利润的活动。，以期获取利润的活动。
某出口企业半年后将收到一笔美元外汇，某出口企业半年后将收到一笔美元外汇，该企业现在打算通过远期外汇市场按照固定汇率(如美现在打算通过远期外汇市场按照固定汇率如1美元人民币)把美元卖出元＝7.8元人民币把美元卖出。元人民币把美元卖出。这样，无论半年后美元实际汇率如何变化，该企这样，无论半年后美元实际汇率如何变化，业的财务状况都不会受到影响，业的财务状况都不会受到影响，达到了风险转移的目标，以确定性代替了不确定性。的目标，以确定性代替了不确定性。风险由该企业转移到了交易对手身上。风险由该企业转移到了交易对手身上。
（2）最早提出金融工程学科概念的学者之一） John Finnerty（1988）的观点：（）的观点：
金融工程将工程思维引入金融领域，综合地采用各种金融工程将工程思维引入金融领域，工程技术方法（主要有数学模型、数值计算、工程技术方法（主要有数学模型、数值计算、网络图仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品，解、仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。创造性地解决各种金融问题。
投机交易是指交易者基于自己的价格走势判断所进行的以获取价差为目的的先卖后买或先买后卖的交易。的交易。

金融工程专业介绍

专业名称:金融工程概述:金融工程，包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。

金融工程的英文名字：Financial Engineering 或 Computational Finance。

关于它的定义有多种说法，美国金融学家约翰·芬尼迪（John Finnerty）提出的定义最好：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。

金融工程的概念有狭义和广义两种。

狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的新的金融产品。

而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。

历史:金融工程（Financial Engineering）专业兴起于20世纪90年代初，是综合运用数学、统计学和计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域。

虽然在名称上有很大的变动，可称作Financial Mathematics, Mathematical Finance, Quantitative Finance或者Computational Finance，但实际学习的内容是相似的，主要包括数学、计算机编程、证券衍生物定价、风险分析、金融模型、金融信息分析和一些高级的金融理论等。

金融工程项目课程是极具职业导向的，目标是培养具有相当强的计算机和数学素质，同时具有管理和商务技巧的专业人士，使他们可以在投资银行、商业银行、对冲基金、保险公司、公司财务部门等，从事证券金融衍生产品估价，投资组合管理，风险管理和市场预测等工作。

未来:金融工程专业主要是用计算机来实现数学模型，从而解决金融相关的问题。

所以，金融工程不同于MBA和MSP，它主要是培养金融界的技术工作者，也称作金融工程师——Quant。

金融工程概述FinancialEngineeringIntroduction

金融工程FinancialEngineering第一章概述

《金融工程》第1章 金融工程概述

金融工程概述FinancialEngineeringIntroduction

金融工程简介

金融工程简介

金融工程专业

介绍金融工程学

金融工程概述

金融工程1导论

金融工程概况

《金融工程》第一章金融工程概述

第01章 金融工程概述

金融工程详细概述

叶永刚第1章 金融工程概论

第一章 金融工程学导论-Introduction to Financial Engineering概要

第1章 金融工程概述

金融工程专业介绍

《金融工程》第1章金融工程概述

第01章金融工程概述

叶永刚第1章金融工程概论

第一章金融工程学导论-Introduction to Financial Engineering概要

第1章金融工程概述