浅析内地企业赴港上市

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香港上市IPO规则

香港上市I P O规则 TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-浅析内地企业赴港上市要点一、内地企业赴港上市的意义伴随着中国经济的转型与发展，内地企业赴港上市的越来越多，近年来赴港上市的高峰点主要集中在A股IPO暂停发行的时间段内。

统计显示，2015年、2016年，经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%，截至2017年5月底，在香港上市的内地企业共1019家（含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家），超过香港上市公司总数的50%，内地在港上市公司占香港上市公司总市值的60%以上。

众多内地企业选择在香港上市，得益于香港在地理位置、监管体系、相关政策等各方面的优势。

主要体现在以下几点：（1）国际金融中心地位香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。

（2）建立国际化运营平台香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。

在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。

（3）本土市场理论香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。

一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。

香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。

（4）再融资便利上市6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。

（5）先进的交易、结算及交收措施香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施。

二、内地企业赴港上市的方式（1）直接上市：H股发行H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的，并在香港IPO发行募资企业（即以境内主体直接申报上市，不需要在海外另外搭建上市主体）。

H股发行除了需要满足香港联交所的相关规定，还需经过中国证监会审批，此种方式适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式。

内地企业赴香港上市比较研究

内地企业香港上市的比较研究去年以来，尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷，但内地企业尤其是民营企业去香港上市的热情却丝毫未减。

据统计，去年联交所新上市的企业中约有三分之一以上是内地企业，目前正处于筹备阶段计划在今明两年上市的内地企业至少有50家。

此外，随着国内上市公司增发H股模式（A to H）的开启，出于经营国际化和引进国外战略投资者的需要，内地证券市场可能会有更多的上市公司选择去香港市场增发新股。

一、内地企业香港上市基本概况1.概览香港作为亚太地区的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行服务，健全的法律法规和市场监管体制对于内地企业有着极大的吸引力，已成为内地企业境外上市的首选地。

从1993年起第一家在香港上市的H股公司——青岛啤酒，至今年5月底为止，在香港联交所上市的各类来自内地的公司达140余家。

10年来内地企业在香港资本市场融资七千多亿港元，占同期香港市场融资总额的六成以上，香港证券市场已经成为内地企业筹集国际资本最主要和最有效的场所。

据香港联交所公布的有关资料统计，截至到今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为四千多亿美元，在全球各主要交易所中名列第八位。

其中，中资背景企业140余家，总市值达13460亿港元，占整个港股市价总值的29.5%，已成为香港证券市场上的重要力量。

2.存在的主要问题。

内地企业在香港上市存在的问题主要表现在以下几个方面：一是早先上市的国有企业政府色彩浓厚，包装过度。

上市以后未能真正与国际惯例接轨，在经营管理、会计审核制度、业务评估等方面同香港惯用的规则还存在一定距离。

二是企业缺乏核心竞争力，盈利能力不强，经营业绩逐年下滑，亏损家数逐年增加。

H股和红筹股1996年有2家亏损，1997年有4家，1998年有8家，2000年则扩大到12家，2001年所有H股和红筹股平均盈利仅几分钱。

三是信息披露不规范、不及时。

H股公司业务运作以及监管乃至企业内部的政策变动等信息披露不及时，国际投资者无法清晰、及时地获得第一手资料，从而造成投资者信任危机。

大陆企业在香港上市分析讲解

大陆企业在香港上市分析讲解内容摘要：香港作为亚洲地域的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行效劳，健全的法律法规和市场监管体制关于国内企业有着极大的吸引力，已成为国内企业境外上市的首选地，目前在港上市的国内企业约130余家。

本文从市场制度、上市模式、优缺点等几个方面对国内企业在香港上市进行比较分析，并对尔后的进展前景进行展望。

一、国内企业香港上市大体概况香港作为世界上一个重要的国际金融中心，其证券市场是亚洲除日本之外的最大的股票交易市场，吸引了大量国际性的金融机构在此开展业务。

香港证券市场也是国内企业股票海外上市的重要集聚地，关于中国内地的企业来讲，香港市场作为本土市场的重要组成部份，便于投资者熟悉和了解，已经成为中国国内企业海外上市的首选。

例如，中国移动等以美国存托凭证（ADR）等形式在美国上市、同时也在香港上市以后，在香港市场上的流动性更高，香港市场的交易量占据主导性的地位，更有利于企业尔后的再融资。

据香港交易及结算所(香港交易所)的资料统计，截至今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为40807亿港元，在全世界各要紧交易所中名列第9位。

其中，中资背景企业130余家，总市值约占30%，已成为香港证券市场上的重要力量。

一、国内企业香港上市的历程从90年代始，香港证券市场已经成为中国国内企业筹集国际资金的最要紧和最有效的场所。

国内企业在香港证券市场上市的进展历程分为以下几个时期。

1-1 起步时期中资取得香港上市地位是从1984年1月份开始的，也时是红筹股概念初步形成的时期。

那时，为解决香港最大的上市电子集团康力投资的窘境，由华润集团和中银集团合组的新琼企业购买了康力投资约67％的股权。

1986年，为拯救显现严峻坏帐及资金周转困难的嘉华银行，中信在港府促成并之外汇基金保收坏帐的条件下，收购了该行。

同期，由招商局及兆亚国际合组的新思想，前后注资4亿港元，收购了那时由港府授权怡富接管、靠外汇基金提供借贷的友联银行61％的股权。

企业赴港上市风险分析报告

企业赴港上市风险分析报告引言近年来，香港作为中国大陆企业赴海外上市的首选目的地之一，吸引了大量企业的关注。

然而，赴港上市虽然有着独特的优势，也面临着一系列的风险。

本报告旨在对企业赴港上市过程中可能面临的风险进行分析，帮助企业更加全面地了解和评估这些风险。

1. 政治风险作为一种特别行政区，香港的政治环境会对企业的赴港上市产生重要影响。

近年来，香港发生的大规模抗议示威活动，以及政治局势的不确定性，都给企业带来了政治风险。

政策的变动或政治的不稳定可能会对企业的经营带来不利影响，从而影响其上市交易的稳定性。

2. 法律风险在赴港上市过程中，企业需要遵守香港特区的法律法规和证券交易所的上市规定。

然而，香港的法律环境与中国大陆存在差异，企业可能面临合规风险。

此外，香港特区内部及与中国大陆之间的法律关系也需要企业进行深入研究和评估，以避免法律纠纷或争议。

3. 金融风险企业赴港上市涉及到资本市场，金融风险是不可忽视的因素。

香港作为一个国际金融中心，金融市场相对较为发达，但也伴随着相应的风险。

股市波动、货币汇率波动、利率变动等都可能对企业的上市交易和股价产生影响。

此外，企业需要通过境内外金融机构融资，也需要面对银行信用风险和利率风险。

4. 市场风险企业赴港上市往往选择在香港证券交易所上市，市场风险成为一个不可忽视的因素。

香港股市具有较高的流动性和投资者活跃度，但市场的盈亏波动也相对较大。

企业需要面对市场行情的不确定性，股价的波动以及投资者对企业的态度和观点的变化。

此外，香港股市与国际金融市场紧密联系，全球市场风险的传导可能产生影响。

5. 交易风险企业赴港上市的过程中，也伴随着一系列的交易风险。

包括承销商选择的风险、定价风险、交易进程的不确定性等。

企业需要认真评估和选择承销商及其他服务机构，以确保上市交易的顺利进行。

6. 信息披露风险赴港上市的企业需要进行充分的信息披露，以满足香港特区证券交易所的规定。

信息披露的不足或不准确可能导致投资者失去信任，并对企业的股价造成不利影响。

中国境内国营民营企业到香港上市状况

中国境内国营民营企业到香港上市状况在中国，境内企业到香港上市已经成为一种常见的融资方式。

无论是国营企业还是民营企业，都可以通过在香港进行上市来吸引更多资金，扩大业务范围，并增强企业的国际竞争力。

本文将就中国境内国营民营企业到香港上市的状况进行探讨。

一、国营企业到香港上市状况中国的国营企业向香港上市的现象在过去几十年中逐渐增多。

这主要得益于香港作为国际金融中心的地位以及其成熟的资本市场。

国营企业选择到香港上市的原因可以归结为以下几点：首先，香港上市能够为国营企业提供更好的融资环境。

在香港，国际投资者更容易接触到这些企业，并且往往愿意为其提供更多的资金支持。

这对于国营企业来说是一个巨大的优势，可以帮助它们扩大规模和增强竞争力。

其次，香港的法律体系和监管机构相对成熟，能够提供更好的法律保护和市场监管，为国营企业提供更稳定和可靠的上市环境。

这对于国营企业来说尤为重要，因为它们通常需要更多的政府支持，而香港的法律体系可以为其提供更多的保障。

另外，国营企业到香港上市还能够帮助它们提高国际形象和知名度。

香港作为一个国际金融中心，拥有广泛的国际投资者群体，国营企业能够借此机会向全球展示自身的实力和潜力。

二、民营企业到香港上市状况与国营企业相比，民营企业到香港上市的数量相对较少。

这主要是因为民营企业面临的挑战更多，包括资本市场的准入门槛较高、监管要求较为严格等。

然而，随着香港证券市场的改革和开放，越来越多的民营企业选择赴港上市。

民营企业选择到香港上市的原因主要有以下几点：首先，香港资本市场对创新型企业具有较高的包容度。

相对于国内市场，香港更注重发展高科技和新兴产业，对于民营企业而言，这意味着更多的机会和潜力。

香港资本市场的投资者更为乐观和开放，更容易接受并投资创新型企业。

其次，香港资本市场具有更高的国际认可度。

民营企业到香港上市后，可以通过境外投资者的参与来提高企业的国际形象和知名度。

这也有助于民营企业进一步拓展海外市场，并吸引更多国际资本的注入。

内地企业到香港上市介绍

及公司规模不限。
纪录的公司筹集资金。
香港、百慕达、开曼群岛
及中华人民共和国的公司
可接受的司香港、百慕达、开曼群可作第一或第二上市。如
法地区
岛及中华人民共和国。属第二上市，按个别情况
决定是否接受其它司法地
区。
投资者对象
以专业及充分了解市场的投资者为对象。
以所有投资者为对象。
香港主板和创业板介绍
市场运作的灵活性也相而在境外成立的“特殊目的公司”在内地
对高
进行返程收购时，一律需要到商务部报批，
而不是像原来那样按照投资规模进行审批
公司是考虑主板还是创业板？
第二章香港主板和创业板介绍
香港主板和创业板介绍
创业板
主板
市场目的
为有主营业务的增长公目的众多，包括为较大型
司筹集资金，行业类别、基础较佳以及具有盈利
香港主板和创业板介绍
创业板
主板
营业纪录
须显示公司有两年的活跃业务
纪录。但总资产、或总收入或上市时市值达5亿港元者，最短
须具备三年业务纪录。
Hale Waihona Puke 活跃业务纪录可为12个月。
业务目标声明
须载列申请人的整体业务目标，并解释公司如何计划于上市那一个财政年度的余下时间及其后两个财政年度内达致该等目标。
并无有关具体规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
内地企业在香港上市的方式: H股与红筹股
二、
H 股与红筹股优的点优缺点：
缺点
Ｈ股
对内地的公司法和申报在上主后股份转让，企业融资或其它企业
制度比较熟悉，将来企行为则受内地法规的限制较多，并且任何

浅议境内企业在香港买壳上市的途径及要点

浅议境内企业在香港买壳上市的途径及要点境内企业在香港买壳上市是指通过收购香港上市公司的股权，从而间接获得上市的资格。

这种方式相比传统的首次公开募股（IPO）更为迅速且简便，因此受到不少企业的青睐。

以下是对境内企业在香港买壳上市的途径及要点进行的简要讨论：一、途径：1.私下收购已上市公司的股权：境内企业可以通过私下协商与已上市公司的股东进行资产交易，以收购其股权，从而获得上市的资格。

这种方式通常速度较快，且避免了公开融资的程序和公开披露的要求。

2.收购已经暂停交易的公司股权：在一些情况下，已上市公司的股票可能因为一些原因暂停交易，此时境内企业可以通过收购该公司的股权，间接获得上市机会。

3.借壳上市：境内企业可以选择收购一个在香港股市上市，但业务不活跃或已经停业的公司，然后将其业务整合进去，从而获得上市的资格。

这种方式相对来说较为常见。

二、要点：1.尽职调查：在购买目标公司之前，境内企业必须进行详尽的尽职调查，了解并评估该公司的财务状况、经营状况、市场前景、法律风险等，以保证交易的可行性和安全性。

2.价格谈判与合同签订：境内企业需与目标公司的股东进行价格谈判，并最终签订收购协议。

合同中应详细规定双方的权益、义务和交易细节，以确保交易的顺利完成。

3.反垄断审查：境内企业在收购目标公司的股权之前，需对交易进行反垄断审查，以确保交易符合当地的反垄断法规。

4.资金筹措：境内企业需要筹措足够的资金用于收购目标公司的股权，并提前做好融资安排。

这可能涉及到从银行贷款、股权融资、债券发行等多种方式。

5.信息披露和公告：境内企业在完成收购之后，需要按照香港证券交易所的规定进行相关信息的披露和公告，包括董事会成员的变更、业务整合计划、财务信息等。

6.经营整合：境内企业在收购目标公司的股权后，需要进行经营整合，包括整合公司的组织架构、业务流程、财务管理等，以确保境内企业能够充分利用上市公司的平台和资源，实现业务协同和提升价值。

国有企业境外上市的模式浅析——以香港上市为例

International Trade国际商贸 2018年6月057DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2018.18.057国有企业境外上市的模式浅析——以香港上市为例中铁房地产集团华南有限公司王雪峰摘要：随着经济全球化与资本市场自由化程度日益提高，我国改革开放以来经济活力不断加强，我国企业融资与资本运作模式经历着深刻的变革。

境外上市作为企业融资重要的渠道，特别是对于大型央企国企红筹、资本运作与经济发展，越发彰显出时代活力。

本文主要以国有企业香港上市为例，浅析国有企业香港上市的优势、主要模式及相关要求。

关键词：境外融资香港直接上市国企红筹中图分类号：F831.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2018)06(c)-057-02 在我国经济发展高度国际化的今天，我国企业的融资市场已不再局限于中国内地，境外上市、红筹上市已成为我国企业融资的一个非常重要的渠道。

境外上市是国有企业开展国际化经营的重要方式和途径,不仅能够将企业和产品推向国际视野，提升国际形象，还可以利用海外上市公司进行国际资本运作。

1 国有企业境外上市的意义1.1 境外上市是国有企业重要的融资途径之一无论企业规模大小，要发展必然要融资。

国有企业境外上市，是国有企业进入国际资本市场、开展境外融资的重要途径。

通过境外上市，国有企业引进战略投资者和产业投资者，募集国有企业发展所需的大量资金，扩大企业的规模、实力以及影响力。

1.2 境外上市有助于国有企业完善公司治理结构和激励机制境外发达的资本市场更接近于有效资本市场标准，其股票价格能够较为有效的反映市场信息，并体现企业的市场价值。

境外上市企业必须符合上市规则和其他证券监管法规，对于规范国有企业运作、提高企业管理水平有着重要的作用，从而增强客户和供应商的信心。

1.3 境外上市有助于提升国有企业资本运作能力国有企业上市后将会有更多、更加灵活的低成本融资手段，从而可以有效降低债务融资成本，搭建多元化的融资渠道，大大增强企业的资本运作能力，从而建立一种长效融资机制。

国内企业赴香港上市流程详解

国内企业赴香港上市流程详解近年来，随着香港资本市场的蓬勃发展和对外资市场开放的加快，越来越多的国内企业选择赴香港上市，借助香港作为国际金融中心的地位，为企业融资提供更多选择和机会。

下面将详细介绍国内企业赴香港上市的流程。

1.预备阶段在决定赴香港上市之前，企业需要进行预备工作。

这包括确定上市的最佳时机、制定上市计划、选择合适的上市顾问和律师团队，并准备相关的资料和文件。

2.选择上市顾问和承销商在香港上市的过程中，上市顾问和承销商的角色非常重要，他们将协助企业完成上市所需的各项工作。

企业需要与合适的上市顾问和承销商进行洽谈和选择，以确定最佳的合作方案。

3.尽职调查上市过程中，上市顾问将进行尽职调查，对企业进行全面审查，以确定企业是否符合香港交易所的上市要求和评级标准。

这包括核查企业的财务状况、业务模式、竞争情况等方面的信息。

4.招股说明书准备招股说明书是企业赴香港上市的核心文件，也是向投资者介绍企业情况的重要文件。

在招股说明书中，企业需要提供详细的信息，包括企业背景、业务模式、财务状况、风险因素等。

招股说明书需要经过上市顾问和审核机构的审核和批准后才能发布。

5.审核和注册招股说明书准备完成后，需要提交给香港交易所进行审核。

香港交易所将对招股说明书进行严格的审查，包括信息真实性、准确性和完整性等方面的评估。

审核通过后，企业将正式注册为上市公司，并获得上市许可。

6.承销和路演一旦获得上市许可，企业可以开始承销股票，并进行路演宣传。

承销商将在香港和其他地区开展股权发行活动，吸引投资者参与。

同时，企业还需要通过路演宣传企业的投资价值和未来发展前景。

7.上市交易在股权发行完成后，企业将正式上市交易。

上市后，企业股票将在香港交易所上市交易，投资者可以通过买入和卖出股票来参与股权交易。

同时，公司还需要按照香港交易所的规定履行信息披露和公告的义务。

8.持续监管和合规一旦上市，企业需要遵守香港交易所的上市规则和监管要求。

关于内地企业在香港上市的要点

关于内地企业在香港上市的要点一、香港红筹股概念香港的红筹股是指由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的在港上市公司。

1992年7月至1993年底，被中资收购或参股成为主要股东持股10%以上的香港上市公司有28家，占1993年底香港全部上市公司477家的5.9%。

红筹股概念初步形成。

1996至1997年，深业控股、越秀交通、中国电信陆续上市，红筹股开始被市场热炒注资重组概念，红筹股板块正式确立。

1997年4月，恒生指数服务公司着手编制恒生红筹股指数。

2000年后，红筹股再次进入高速发展阶段，当年红筹上市12家，筹资3539亿港元，占当年香港主板和创业板筹资总额的77%。

二、内地企业在香港上市数量1、2004年情况《2004年国民经济和社会发展统计公报》披露了2004年金融、证券和保险方面的统计数字。

全年证券市场通过发行、配售股票共筹集资金1511亿元，比2003年增加153亿元。

其中，发行A股（包括增发及可转债）123只，配股23只，筹集资金836亿元，增加16亿元；发行B股、H股共28只，筹集资金675亿元，增加137亿元。

2004年末境内上市公司（A、B股）数量由上年末的1287家增加到1377家，市价总值37056亿元，比上年末减少12.7%。

2004年10月，按股市市值计算，香港股市为世界第8大股票市场。

自1993年首家内地企业在港上市至2004年10月底，有超过280家内地企业在港上市，共集资达8610亿港元，占在港上市公司总数的四分之一，内地企业已占香港股市总交投量约一半，占总市值约三成。

2004年12月份中共有11家内地企业在香港上市。

2、2005年1至9月情况有17家中国内地企业在港上市。

目前在港交所上市的1109家企业中，有318家公司来自内地。

3、2005年下半年情况内地企业在港融资总额可能达到600亿港元,其中民生银行和建设银行两家的融资额就占了近四分之三。

港交所成立以来，共有12家上市公司首次上市筹资额超过100亿港币，其中的11家都是内地企业。

中国民营企业香港上市操作实务

中国民营企业香港上市操作实务目录1. 引言2. 香港上市的意义3. 香港上市的程序4. 香港上市的要求5. 香港上市的风险与挑战6. 成功案例分析7. 总结1. 引言近年来，随着中国经济的快速发展，中国的民营企业也在不断壮大。

为了融资、扩大市场份额以及提高企业的竞争力，越来越多的中国民营企业选择在香港上市。

本文将重点探讨中国民营企业在香港上市的操作实务，并分析其中的意义、程序、要求、风险和挑战。

2. 香港上市的意义香港作为国际金融中心，具有世界一流的金融市场和监管机制。

选择在香港上市，对中国民营企业来说有着巨大的意义。

首先，香港上市可以吸引来自全球的投资者，增加企业的知名度和国际影响力。

其次，通过股权融资，企业可以获得更多的资金支持，促进企业的快速发展。

此外，香港上市还可以提高企业的治理水平，增加透明度，提升企业的信誉和形象。

3. 香港上市的程序香港上市的程序相对较为复杂，需要企业仔细筹备和操作。

首先，企业需选择合适的上市方式，可以是初次公开发行（IPO）或借壳上市。

接下来，企业需要准备相关的文件和资料，包括招股书、财务报表等。

然后，企业需选择合适的保荐人和律师团队进行审核和辅导。

随后，企业需要根据香港交易所的上市规定进行申报。

最后，在获得香港交易所的批准后，企业可以正式在香港交易所挂牌上市。

4. 香港上市的要求香港上市对企业有一定的要求，以确保市场的稳定和投资者的权益。

首先，企业需要满足香港交易所对上市公司的资本要求和盈利要求。

其次，企业需要保持透明度，及时披露与企业经营状况相关的信息。

此外，企业还需要设立独立的董事会，并完善企业治理结构。

另外，企业需符合香港交易所对可持续发展和社会责任的要求。

5. 香港上市的风险与挑战尽管香港上市有诸多好处，但也存在一些风险和挑战需要企业警惕和应对。

首先，企业需要面对市场的不确定性，包括股市波动、投资者情绪的影响等。

其次，上市后企业需要适应更加严格的监管和规范，与投资者、监管机构等各方进行有效沟通和配合。

内地企业香港上市的利与弊

内地企业香港上市的利与弊内地企业香港上市的利与弊在资本市场日趋国际化的今天，内地企业到香港上市，既可以提升企业在国际市场的知名度，又可以使企业的治理水平尽快与国际水准接轨。

然而，中美安迪影视安迪杯作为一个成熟的资本市场，香港资本市场具有不可比拟的优势，同时也存在令企业不得不重视的问题，具体有：一、内地企业香港上市的优势1、香港是一个全方位的融资市场（1）香港拥有多元的融资渠道。

香港有主板和创业板两个不同的上市板块，适合不同发展程度的企业在香港上市。

企业在香港资本市场上市，除通过发行股票融资外，还可以通过银行商业借贷、私募投资、风险投资、发行债券等惊醒融资。

（2）香港是通往世界市场的桥梁。

香港是国际公认的金融中心，是国际经济信息的交汇地，是全球最自由季流通率最高的证券市场之一，也是全球资金在亚洲的集散地。

2、香港市场上市周期比较短相对于内地股票市场严重的排队现象，香港市场操作更为透明、高效，一般上市周期在6~12个月。

3、香港上市成功率比较高投资者对内地的信心、对中国经济的信心，再加上香港发达的券商行业，大大提高了内地企业上市的成功率。

4、香港与内地文化相同、地理接近香港位于大中华市场的中心，与内地往来十分便捷，具有相同的历史文化传统，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。

当然到香港上市，一方面有诸多优势，但同时也要符合香港上市的规则，想上市就要处理好以下几个问题：1、关于财务要求首先，在赴港上市之前，内地企业必须满足香港交易所在财务方面的要求。

其次，企业赴港上市融资，必须合理衡量上市收益和成本。

企业在香港上市，必须请香港联交所认可的注册会计师、在香港注册的律师，并承担公司律师和包销商销售佣金、估值师的评估费、翻译与印刷费用、公关顾问费用、收款银行的费用等。

2、关于会计处理内地企业赴港上市，必须按照香港的会计原则会计账项的调整，包括关联交易的会计处理及税务问题的解决。

3、关于独立性上市企业必须遵从香港上市规则提出的独立经营原则，即企业在业务、资产、财务、人员和场所等方面，与关联公司要保持“独立”、“分开”并不能依赖于主要控股股东和主要管理层。

中国企业赴香港上市操作详细介绍

内地企业赴香港上市规则与流程 (1)第一部分为什么企业要选择在香港上市一．企业国际资本市场上市利弊的一般分析企业要在国际资本市场上市，首先要明确上市的目的，只有了解企业在国际资本上市的优势和利弊，才能避免盲目性，一般来说，一家在国际资本市场上市的公司，能够使股东和公司本身获得很多优势，其上市的主要优势如下：第一．提高股票的流通性与流通价值上市的股票一般比不通过交易所直接销售的股票具有更强的流通性，因为：（1）公众信任交易所上市要求的高标准（2）交易所市场的可见度（3）交易所的批露使上市公司必须面对市场压力（4）上市股票的买卖情况会即刻报道出来并显示在字幕上频繁的交易缩短了买价与卖价的差价，使卖家有机会能以市价找到一个直接的买家。

价格的小幅度波动现象，即“价格的连续性”，是一个成熟市场的重要特征，股票流通性越好，相对非流通股票而言，其交易价值就越高。

比如，在任何一种公司合并中，上市公司均占优势，如果市场交易价值超过帐面价值，上市公司就可以卖一个高于帐面价值的价钱。

经验表明，在帐面价值接近的情况下，上市公司的卖价常常比非上市公司的卖价高。

在一家上市公司收购一家非上市公司的情况下，那家非上市公司的并购价更接近帐面价值，因为没有其他确定的尺度可以满意地来衡量非上市公司的价值。

控股股东的资产可以在股票市场上变观，为创业者的资金构筑第二．上市发行有利于增加股东数量，这样，就能提高股价的稳定性，以推动进一步的融资。

各项独立调查显示，增加股东数量还有另一个益处，投资者向于购买其所持有股票的公司的产品和服务。

可以在短期内通过股票销售筹集大笔投资性的，不可随意撤出的企业发展资金，通常将企业资产的30%上市即可收回相当于原有企业100%--150%的投资，使企业实际增值1倍以上，甚至更高。

第三．提高公司信用，拓宽融资渠道。

在一家公司的股票上市前，保护债权人最简单的资产净值指标反应在资产负债表中，即公司的净资产帐面价值，而当公司的上市市值超过其净资产的帐面价值时，贷方就可以能会向这家公司发放更多的信贷。

【精选】内地企业香港上市的比较研究

内地企业香港上市的比较研究摘要近年来内地企业特别是民营企业把到香港上市作为扩大筹资渠道求得自身更大发展的重要举措本文介绍了内地企业香港上市的概况并指出了存在的主要问题深入比较分析了内地企业香港上市的四种模式对内地企业香港上市前景进行了展望去年以来尽管香港证券市场受国际股市的影响持续低迷但内地企业尤其是民营企业去香港上市的热情却丝毫未减据统计去年联交所新上市的企业中约有三分之一以上是内地企业目前正处于筹备阶段计划在今明两年上市的内地企业至少有50家此外随着国内上市公司增发H股模式（AtoH）的开启出于经营国际化和引进国外战略投资者的需要内地证券市场可能会有更多的上市公司选择去香港市场增发新股一、内地企业香港上市基本概况1.概览香港作为亚太地区的国际金融中心在吸引国际资本方面优势明显其成熟的市场运行环境完善的投资银行服务健全的法律法规和市场监管体制对于内地企业有着极大的吸引力已成为内地企业境外上市的首选地从1993年起第一家在香港上市的H股公司——青岛啤酒至今年5月底为止在香港联交所上市的各类来自内地的公司达140余家10年来内地企业在香港资本市场融资七千多亿港元占同期香港市场融资总额的六成以上香港证券市场已经成为内地企业筹集国际资本最主要和最有效的场所据香港联交所公布的有关资料统计截至到今年5月底在香港交易所上市的公司总市值为四千多亿美元在全球各主要交易所中名列第八位其中中资背景企业140余家总市值达13460亿港元占整个港股市价总值的29.5%已成为香港证券市场上的重要力量2.存在的主要问题内地企业在香港上市存在的问题主要表现在以下几个方面一是早先上市的国有企业政府色彩浓厚包装过度上市以后未能真正与国际惯例接轨在经营管理、会计审核制度、业务评估等方面同香港惯用的规则还存在一定距离二是企业缺乏核心竞争力盈利能力不强经营业绩逐年下滑亏损家数逐年增加H股和红筹股1996年有2家亏损1997年有4家1998年有8家2000年则扩大到12家2001年所有H股和红筹股平均盈利仅几分钱三是信息披露不规范、不及时H股公司业务运作以及监管乃至企业内部的政策变动等信息披露不及时国际投资者无法清晰、及时地获得第一手资料从而造成投资者信任危机四是公司治理不规范管理水平低盲目更改募集资金盲目投资盲目多元化现象严重五是资产运作不灵活二级市场再融资能力差目前国内大部分在香港上市公司（红筹股、国企H股）已经丧失了再融资功能二、内地企业香港上市的模式比较1.H股上市H股是指公司注册地在中国内地向境外投资者募集股份上市地在香港的外资股H股上市适用中国的法律和会计制度向香港投资者发行股票在香港主板或创业板上市但仅在香港发行的股票可以在香港证券市场上市流通其他股票不在香港市场流通H股公司向境外股东支付的股利及其他款项必须以人民币计价以外币支付内地企业在香港发行H股上市应当按照中国证监会的要求提出书面申请并附有关材料报经证监会批准证监会对H股主板上市的主要条件为（1）符合我国有关境外上市的法律、法规和规则（2）筹资用途符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定（3）净资产不少于4亿元人民币过去一年税后利润不少于6000万元人民币并有增长潜力按合理预期市盈率计算筹资额不少于5000万美元（4）具有规范的法人治理结构及较完善的内部管理制度有较稳定的高级管理层及较高的管理水平（5）上市后分红派息有可靠的外汇来源符合国家外汇管理的有关规定目前在主板市场上市的H股公司中基本上是大型国有企业共有51家2001年12月上市的“浙江玻璃”是首家民营企业以H股的身份在香港主板上市证监会对H股创业板上市的基本原则是“成熟一家批准一家”股份公司应依法设立并规范运作；公司及主要发起人符合国家有关法规和政策在最近2年内没有重大违法违规行为；凡有国有股权的公司必须经国有资产管理部门的批准；科技部认证的高新技术企业优先；并且要符合香港创业板的上市规则截止到2003年5月底在创业板市场上市的H 股公司共有22家其中今年新上市7家其中包括了金蝶软件、复旦张江生物医药等国内一批知名的高科技企业2.红筹股上市红筹股一般是指在境外注册香港上市控股股东在中国大陆的上市公司发行的股票红筹股上市适用注册地的法律和会计制度按照香港证券市场的上市规则和上市要求向香港联交所提出股票上市申请早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的如中信泰富、骏威投资等1995年以后出现的红筹股主要是内地一些省市、国家大型企业集团将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的如上海实业、北京控股、中国海外、首长国际等最近几年上市的红筹股则以大型国企和民营企业为主如中国移动、中国联通、中国（香港）石油、联想集团等目前在香港主板市场红筹股主要以国有大中型企业为主创业板红筹股则以国内科技型民营企业为主角如金蝶国际、裕兴电脑、蓝帆科技、维奥生物等红筹股已经成了除H股、N股外内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道受前期“广信、粤海事件”等因素的影响目前香港证券市场上红筹股表现较差市场整体走势长期以来低于香港恒生指数交投极不活跃而且股票价格大多数低于净资产值市盈率在10倍左右逐渐丧失了香港股票市场证券分析师和广大机构投资者的信任也基本上丧失了当初期望的境外持续股权融资的功能这是内地企业采用红筹方式去香港上市前应特别注意的问题3.买壳上市买壳上市是指非上市公司通过证券市场购买一家上市公司一定比例的股权取得该上市公司的控股地位然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产实现间接上市的目的非上市公司可以利用上市公司在证券市场上融资的能力进行融资为企业的发展服务一般来讲内地企业购买的香港本地上市公司都是一些主营业务发生困难的公司企业在购买了上市公司以后为了达到在证券市场融资的目的一般都将一部分优质资产注入到上市公司内提高其再融资能力由于在香港市场上融资不受时间限制没有连续赢利等财务指标的硬性要求并且一般以私募（定向配售）为主这样就非常有利于公司成功买壳后进一步的融资买壳上市作为赴港上市的一个重要途径正越来越受到内地企业尤其是民营企业的关注这不仅因为在香港买壳上市具有方式更灵活、融资速度更快和投入产出比高等比较优势而且在于它可以提供相对广阔的私下操作空间企业买壳上市运作成功与否除了选择合适的“壳公司”外投资银行、会计师事务所等中介机构的选择也至关重要在合适的时机聘请到优秀的中介机构将会对企业的买壳上市工作起到事半功倍的作用如阳光文化收购良记、上海证大买壳四海互联网、世茂中国控股收购东建科讯等都是近年来香港证券市场上买壳上市的经典之作4、造壳上市造壳上市是指内地企业在海外证券交易所所在地或允许的国家或地区如百慕大、开曼群岛、英属维尔京群岛等地独资或合资重新注册一家中资公司的控股公司用以控股境内资产而境内则成立相应的外商控股公司并将相应比例的权益及利润并入境外公司进而实现以该控股公司申请上市的目的企业采取境外造壳上市主要有两方面的原因一是为了规避现行境内上市政策的监控避免证监会烦琐的申请程序和较高的上市要求；二是利用避税岛政策实现合理避税造壳上市与企业在境外买壳上市相比更具有优势企业能够根据自己的实际需要构造出比较满意的“壳公司”上市的成本和风险相对较小因为造壳上市是有目的的选择或设立“壳公司”然后申请上市一方面造壳成本比收购上市公司（买壳上市）成本低；另一方面“壳公司”与内地企业处于同一的大股东控制之下业务关系密切除了利用“壳公司”申请上市外内地企业还可以借助“壳公司”拓展境外业务1992年10月由仰融运作的“华晨汽车”成功实现造壳上市这是中国企业境外造壳上市的第一家也是中国股票在纽约上市的第一只此后有大量的中资背景企业采取造壳方式境外上市香港创业板设立之后出于规避国内监管、股票全流通、股票期权激励等多方面的考虑准备到香港创业板上市的国内民营企业大多采取了境外造壳上市的方式以“假外资”的身份直接申请到香港创业板上市如2002年8月份上市的楼兰控股、迪斯数码、银河映像等在香港创业板市场上那些注册地在百慕大、开曼群岛的上市公司大多数是内地企业造壳上市的杰作5.四种上市模式的主要差异（1）H股上市与红筹股上市、买壳上市、造壳上市的最大区别在于股票是否全流通H 股公司由于是在中国大陆注册其股权结构仍划分为国有股、法人股、社会公众股等与国内A股上市公司的状况一样国有股、法人股不能上市流通仅对社会公众发行的股票可以上市流通而红筹上市视同境外公司上市境外公司没有发起人股、国家股、法人股等概念与限制故公司的所有股份均可在市场流通；根据香港联交所的有关规定在禁售期结束以后股票便可以全流通买壳上市和造壳上市由于“壳”资源是香港本地股或联交所接受的司法上市地根据注册地的有关上市规则股票可以全流通而且许多买壳上市和造壳上市公司本身就是红筹股概念（2）上市的国内审批难易程度不同H股上市审批比较容易证监会对H股上市审批的基本原则是“成熟一家批准一家”；为了支持国有企业的国际化战略原国家经贸委、证监会等有关部委先后分四批组织了70多家国有企业去香港发行H股融资对于红筹股上市则认为“按国家产业政策、国务院有关规定和年度总规模审批”但对于红筹股上市公司上市后其进行分拆上市或增发等不需要证监会审批只需事后备案买壳上市、造壳上市则不必经过漫长的审批、登记、公开发行手续能够相对简洁地避开内地企业赴海外上市的政策性障碍上市手续更为简便效率更高可在较短时间内达到上市的目的（3）对发行人的要求不同从对发行人的要求来看H股上市条件较为严格如以H股方式在香港主板上市除了必须符合香港联交所的上市规定外还必须符合中国证监会的有关规定如上市净资产不少于4亿人民币过去一年税后利润不少于6000万人民币等只有具备较大规模、盈利情况相当良好的企业才能到香港主板上市红筹方式上市则只需满足香港联交所的上市规定即可提出上市申请买壳、造壳上市的方式比较快捷可以有效地避开香港证券市场对发行人初始上市的某些限制性条款其不利之处是买壳、造壳成本较高（4）发行价格及上市后股价走势差异较大H股上市公司由于是在内地注册适用内地的法律制度境外的投资者对中国大陆的法律法规、企业管理体制、会计制度等缺乏充足的认识和信心再加上早期在香港上市的国企H股市场形象较差因此目前的发行市盈率、发行价格较低而且上市后股价普遍跌破发行价如去年12月份浙江玻璃上市后不久就跌破发行价红筹上市、造壳上市由于是在香港及普通法系国家或地区注册成立并得到管理使用国际公认的会计制度拥有更便利的经营渠道经营方式较少受内地政策的影响更为自主和灵活因而比较容易得到国际投资者的认同发行市盈率、发行价格比H股上市公司高买壳上市不能带来类似IP0上市的资本筹集和相应的市场效应募集资金基本上只能靠二次发行才能解决（5）上市后再融资模式不同H股上市后可以在内地增发A股实现再融资如早期的青岛啤酒、新华制药、广州药业、中石化、华能国际、深高速以及今年的江西铜业、海螺水泥都成功地在内地增发了A股获得再次大量融资的机会并且在境内的发行市盈率要远高于境外发行市盈率红筹股公司、买壳、造壳上市公司由于注册地在中国大陆境外目前尚不能在内地证券市场融资但是由于香港的资本市场体制和法律环境比较灵活、自由通过红筹方式在香港上市其再融资不受政策约束且不需要监管部门审批只要股票能配售出去就可以不间断地持续融资企业可以根据自身的需要在最佳时机以最佳方式进行融资总之H股上市、红筹股上市和买壳、造壳上市各有利弊企业应根据自身的实际情况选择合适的上市模式和上市途径一般而言国有大型企业以H股、红筹股在香港主板上市比较有利这是因为主板市场容量大能够吸引国际上大的机构投资者的关注；内地民营企业根据企业规模的大小以买壳、造壳的方式在香港主板或创业板上市也是不错的选择三、内地企业香港上市前景展望内地企业香港上市不仅筹集了发展所需要的资金获得了快速发展而且促进了企业治理结构的完善和经营机制的转换通过在香港上市进入国际资本市场还有利于公司更快融入世界经济一体化之中提高企业在国际市场的竞争力我国加入WTO 以后香港和中国大陆之间的经济交往更加紧密未来几年内地企业在香港证券市场的上市前景将取决五个基本因素一是香港资本市场的自身建设主要包括法律制度、市场机制、监管手段、软件系统和结算系统等；二是中国大陆经济的运行情况；三是内地拟上市公司的盈利能力和竞争力；四是进入香港证券市场的国际资金数量；五是我国证券市场的政策变化综合分析香港证券市场建设的状况和未来几年中国经济的发展上述条件基本具备内地企业香港上市前景依然乐观首先经过长期的发展香港股市已经具备了一整套规范高效且符合国际惯例的运作和监管规则这为国际资本和投资者进入香港市场提供了信心保证其次我国加入WTO后经济的持续高速增长以及香港与内地经济合作的进一步深入这将为香港股市发展创造有利的宏观经济环境第三中国国有企业改革进程加快民营企业特别是高新科技企业迅速发展企业的核心竞争能力在不断提高第四香港市场对国际资本依然具有强大的吸引力许多市场人士预言随着美国股市下调国际资本有可能会分流到香港市场未来一段时间内香港市场的资金仍将是充裕的第五B股对国内投资者开放政策增强了境外战略投资者对H股公司前景的憧憬人们相信A、H股也存在合并的可能性这些客观因素必将进一步增强国际投资者对H股和红筹股的信心今后几年内地企业香港上市有可能进入一个新的快速发展阶段。

国内企业香港上市融资简介

国内企业香港上市融资简介近年来，越来越多的国内企业选择在香港上市融资。

香港作为国际金融中心，其资本市场规模庞大，法律法规相对完善，吸引了众多中小企业和新兴产业的关注。

本文将对国内企业在香港上市融资的背景、优势、和操作流程进行简要的介绍。

一、背景作为全球第三大股票市场，香港股票市场以其在国际金融中心的地位和对内地企业政策的吸引力而受到青睐。

香港同时扮演着中国内地企业与国际投资者之间的桥梁角色，提供了一个更广阔的资金来源和更成熟的投资者群体。

许多中国企业发现，在香港上市不仅可以实现融资，还能够改善企业的声誉和知名度，提升企业形象，促进国际业务拓展。

二、优势1.资金来源丰富：香港金融市场庞大的资金池和涉及多个国家和地区的投资者群体为国内企业提供了充足的融资渠道。

相较于内地A股市场，香港股市的投资者更加国际化，资金更为充裕，更愿意对新兴企业进行投资和支持。

2.改善企业形象：在香港上市，不仅仅是一种融资手段，更是一种品牌塑造的机会。

香港上市对企业形象的提升有着积极的作用，有助于建立企业信誉和国际化的形象。

国际投资者更能够通过包括IPO、股票交易等渠道了解企业，并愿意给予更多的信任。

3.便于境外扩展：在香港上市的企业，可更快速地获得境外认可，便于拓展国际业务，并从中获得更多的商机。

借助香港作为国际金融中心的地位，企业可以利用更加成熟的国际市场进行一系列的扩张。

三、操作流程1.筹备阶段：在决定在香港上市之前，企业应进行充分的市场调研和准备工作。

包括制定上市策略、承销商选择、财务审计等。

2.提交申请：在完成筹备工作后，企业需要向香港证券交易所提交上市申请文件，并等待回复。

申请文件包括企业基本资料、财务报表、法律文件等。

3.资产估值：香港证券交易所会对企业进行资产估值，以确定发行价格和市值。

借助独特的合作关系和行业专业评估师的经验，能够为企业提供更加准确和公平的估值。

4.审批和上市：申请文件通过后，企业将进入审批阶段，监管机构会对企业业务、财务状况、公司治理等进行严格审查。

香港上市IPO规则

香港上市I P O规则The document was prepared on January 2, 2021浅析内地企业赴港上市要点一、内地企业赴港上市的意义伴随着中国经济的转型与发展,内地企业赴港上市的越来越多,近年来赴港上市的高峰点主要集中在A股IPO暂停发行的时间段内.统计显示,2015年、2016年,经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%,截至2017年5月底,在香港上市的内地企业共1019家含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家,超过香港上市公司总数的50%,内地在港上市公司占香港上市公司总市值的60%以上.众多内地企业选择在香港上市,得益于香港在地理位置、监管体系、相关政策等各方面的优势.主要体现在以下几点：1国际金融中心地位香港是国际公认的金融中心,业界精英云集,已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资.2建立国际化运营平台香港没有外汇管制,资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效.在香港上市,有助于内地发行人建立国际化运作平台,实施“走出去”战略.3本土市场理论香港作为中国的一部分,长期以来是内地企业海外上市的首选市场.一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业,其绝大部分的股份买卖在香港市场进行.香港的证券市场既达到国际标准,又是内地企业上市的本土市场.4再融资便利上市6个月之后,上市发行人就可以进行新股融资.5先进的交易、结算及交收措施香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施.二、内地企业赴港上市的方式1直接上市：H股发行H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的,并在香港IPO发行募资企业即以境内主体直接申报上市,不需要在海外另外搭建上市主体.H股发行除了需要满足香港联交所的相关规定,还需经过中国证监会审批,此种方式适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式.2间接上市：红筹发行红筹发行是指内地企业通过在中国境外设立上市主体,将中国境内的企业变为境外实际控制,并将境外主体在香港挂牌上市的一种方法. “红筹股”一般可以划分为“大红筹”国企红筹和“小红筹”民企红筹两类.红筹上市的主要优势为上市公司承担的税费较少,同时可以规避国内证监会的一系列监管及后续要求,但由于企业需在境外设立主体,仍需由中国商务部以及其它相关部门进行审批.红筹上市同时也有较为明显的缺陷,即企业需要搭建海外上市主体,流程较为繁琐,上市费用相对较高.3H股发行与红筹发行的优缺点H股发行与红筹发行各有其优缺点,内地企业以H股的形式上市的优势是,对内地的相关法律法规比较熟悉,而且将来还可以在A股市场上市,但也会受到较多内地法规的限制：若以红筹股形式上市,则其在上市后的融资如配股、供股等资本市场运作的灵活性相对较高,但涉及境外上市的监管较多：三、内地企业赴港上市的主要条件香港联交所旗下的证券市场有主板和创业板两个交易平台.主板比较适合具有一定规模的成熟型企业,设有一定盈利能力要求；创业板适合目前正处于增长期的创业类公司,对财务要求比较宽松,创业板上市的证券代号为一个以「8」字为首的四位数字,有别于在主板上市的证券.主板和创业板上市条件对比如下：中国证监会1999年发布的企业申请境外上市有关问题的通知要求,即企业必须满足净资产不少于4亿元人民币、集资金额不少于5000万美元以及过去一年的税后利润不少于6000万元人民币的规定即俗称“四五六”的规定.四、内地企业赴港上市的主要流程赴港上市的流程主要分为准备阶段、审批阶段、销售阶段,各阶段情况如下：1、准备阶段准备阶段的主要工作为聘任中介机构及进行股改,由于香港对接的投资者为国际投资者,一般会计师事务所以聘任“四大”等国际知名会计师事务所为主,另外,在聘用律师事务所时除境内律师,还需聘用境外律师做好相应工作准备,使得拟上市公司主体适格,符合香港证券市场的要求.在聘用好中介机构后,公司需筹划上市时间表,做好业务梳理、公司架构调整等相关工作.同时做好申报材料、招股章程的撰写.准备阶段一般耗时3-5个月,根据企业自身情况而决定.2、审批阶段拟上市主体在准备阶段完成后,则进入材料申报审批阶段,向香港联交所申请排期H股上市则需在此之前启动国内证监会的申报流程,在取得申请受理相关文件后,企业方可启动香港申报工作,做好交易所问题反馈,获得提问完结许可,向联交所递交上市申请,由上市委员会进行聆讯H股上市则需获得证监会正式批复后方可安排聆讯,完成审批阶段.审批阶段的流程一般为2-3个月.3、销售阶段拟上市企业在审批完成后,正式进入销售阶段,销售阶段需组成承销团,编制研究报告,进行路演,接受媒体访问以吸引投资者,在刊发正式通告及公开招股后,股票正式挂牌开始买卖.销售阶段一般时间周期为1-2个月.4、香港上市流程图五、香港上市的要点1、香港IPO费用香港IPO的前期中介费用约在1000万港币左右,其它规范成本视实际情况而定；公司发行佣金一般在募资额的%%.总体来讲,企业香港上市的相关费用要高于A股发行上市产生的费用.在香港证监会取得相关牌照或者获得交易所认可的中介机构即可在香港开展发行与承销的相关业务.4、股票发行香港主板发行一般采取全额包销制度,即由承销机构买下全部证券再卖出给投资者,承担全部销售风险.香港创业板发行则无硬性包销规定,但其发行必须达到招股章程所列最低要求方可上市.5、锁定禁售期香港主板对股票限售则要求控股股东前6个月内不得减持其所持有的股权,上市后12个月内公司控股股东不得失去控股地位股权不得低于30%；香港创业板对管理层股东持股在1%上的,锁定期为12个月,管理层股东持股在1%以下的,锁定期为6个月.此外,在招股说明书披露前承诺IPO时购买一定数量股票的投资者为“基石投资者”, 基石投资者存在6-12个月的锁定周期.在发行询价阶段接触的投资者为锚定投资者,锚定投资者不存在任何锁定限售期.6、转板要点香港设有转板制度,创业板的企业可以申请转到主板交易,转板条件主要为：1符合主板上市要求；2创业板上市满1年.7、国有股减持香港上市的中资企业,要求中资股符合大陆相关的法律法规及规则要求,根据2001年国务院颁布的减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法国发201122号,简称“减持办法”规定,“凡国家拥有股份的境外上市或拟上市股份有限公司向公共投资者首次发行或增发股票时,均应按融资额的10%出售国有股”.国有股东在招股书中需载明国有股身份及减让情况,在IPO后根据社保基金指示减持本次发行股份的10%,并将减持所得资金无偿划转至社保基金.六、北仑企业在香港上市的相关案例目前北仑在香港上市的企业主要有以下四家企业,主要信息如下：申洲国际HK,02313：公司主营业务为制造及销售针织服装产品,于2005年11月在香港主板上市,发行面额元/股.发行承销商：法国巴黎百富勤融资；会计师事务所：安永会计师事务所；首发募集资金：787,500,000港币.2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元.海天国际HK,01882：公司主营业务为制造及销售注塑机及相关部件. 2006年11月于香港主板上市,发行面额元/股,发行承销商：法国巴黎融资亚太；会计师事务所：罗兵咸永道会计师事务所；首发募集资金：1,576,050,000港币,2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元.吉利汽车HK,00175:主营业务为生产及买卖汽车、汽车零件及相关汽车部件. 2003-04年通过协议收购Proper Glory国润控股有限公司控股股东32%的股权,借壳国润控股有限公司原HK,00175在香港上市.2005年,以亿港元相当于每股作价0．09港元,向Proper Glory收购剩余的68%的股份,成为该公司惟一的股东,从而拥有上市公司吉利汽车0175．HK约60．68%的股份,顺利完成控股.2017年1-6月实现营业收入：亿元,税前利润：亿元敏实集团HK,00425:主营业务为设计、开发、制造、加工和销售汽车车身零部件和模具.2015年12月于香港主板上市,发行面额元/股,发行承销商:渣打证券香港;会计事务所:德勤·关黄陈方会计师行;首发募集资金:517,500,000港币,2017年1-6月实现营业收入:亿元,税前利润:亿元.七、结语香港是一个国际化的成熟市场,作为世界性的国际金融中心,赴港上市有着接轨国际、上市周期短、上市成功率高、后续融资方便等诸多优势.然而由于内地企业赴港上市需满足国内相关法律法规,流程繁琐,同时上市成本较大,补贴较少,估值较低,因此一般大型国有企业,或者对接国际或在国内上市行业受限的大型民营企业赴港上市较多.对于一般民营企业来讲,多数以红筹或借壳方式登录香港资本市场,然而由于近年来外汇管制趋严,国内相关部门审批亦更为严格,加大了企业上市难度和上市成本,因此对于多数民营企业而言,在A股上市是更为合适的选择.。

国内企业香港上市的比较分析

(转载)国内企业香港上市的比较分析内容摘要：香港作为亚洲地区的国际金融中心，在吸引国际资本方面优势明显，其成熟的市场运行环境，完善的投资银行服务，健全的法律法规和市场监管体制对于国内企业有着极大的吸引力，已成为国内企业境外上市的首选地，目前在港上市的国内企业约130余家。

本文从市场制度、上市模式、优缺点等几个方面对国内企业在香港上市进行比较分析，并对今后的发展前景进行展望。

一、国内企业香港上市基本概况香港作为世界上一个重要的国际金融中心，其证券市场是亚洲除日本之外的最大的股票交易市场，吸引了大量国际性的金融机构在此开展业务。

香港证券市场也是国内企业股票海外上市的重要集聚地，对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的重要构成部分，便于投资者认识和了解，已经成为中国国内企业海外上市的首选。

例如，中国移动等以美国存托凭证（ADR）等形式在美国上市、同时也在香港上市之后，在香港市场上的流动性更高，香港市场的交易量占据主导性的地位，更有利于企业今后的再融资。

据香港交易及结算所有限公司(香港交易所)的资料统计，截至今年5月底，在香港交易所上市的公司总市值为40807亿港元，在全球各主要交易所中名列第9位。

其中，中资背景企业130余家，总市值约占30%，已成为香港证券市场上的重要力量。

1、国内企业香港上市的历程从90年代始，香港证券市场已经成为中国国内企业筹集国际资金的最主要和最有效的场所。

国内企业在香港证券市场上市的发展历程分为以下几个阶段。

1-1 起步阶段中资取得香港上市地位是从1984年1月份开始的，也时是红筹股概念初步形成的阶段。

当时，为解决香港最大的上市电子集团康力投资的困境，由华润集团和中银集团合组的新琼企业有限公司购买了康力投资约67％的股权。

1986年，为挽救出现严重坏帐及资金周转困难的嘉华银行，中信在港府促成并以外汇基金保收坏帐的条件下，收购了该行。

同期，由招商局及兆亚国际合组的新思想有限公司，先后注资4亿港元，收购了当时由港府授权怡富接管、靠外汇基金提供借贷的友联银行61％的股权。

为何内地企业偏爱赴港IPO

为何内地企业偏爱赴港IPO作者：胡遵法来源：《中国商人》2024年第02期随着全球经济一体化进程的推进及A股IPO（首次公开募股）政策的阶段性收紧，越来越多的内地企业选择在中国香港上市。

基于内外部因素总结内地企业赴港上市的动因，从财务能力和创新能力评价内地企业上市绩效，有助于推动内地企业走向国际资本市场，拓展融资渠道。

内地企业赴港上市的内部动因实现低成本融资。

在全球经济下行的背景下，许多内地企业面临着业务经营范围扩大和经营版图扩张的需求，急需大量资金。

由于内地A股上市限制条件众多、门槛较高，且发行新股成本较大，这些企业开始转向香港上市。

香港上市政策相对宽松、成本较低，且融资手段众多，包括配售、供股、可转债、认股证、高息债和杠杆融资等，能够满足不同规模内地企业扩大生产经营规模的需求。

提升企业国际形象与市场估值。

相较于A股市场，港股市场在资本运作经验和交易产品种类上更加成熟和丰富，没有涨跌幅限制，并且海外投资者占比较高。

内地企业到香港上市可以提升国际形象。

香港是国际金融中心，企业在香港上市能够获得更多的国际投资者关注，从而提升企业的国际形象和知名度。

此外，内地企业在香港上市可以获得更多的融资渠道，吸引更多投资者和资金流入，从而扩大企业的规模和市场份额。

此外，对于那些有海外收购和并购目的的内地企业来说，港股市场为其提供了一个实现资源整合的平台，基于此可以提升企业市场估值。

改善公司治理结构。

内地企业在香港上市可以接触到更多大型国际投资机构，有助于改善公司治理结构，建立更好的国际融资平台，并优化收购兼并交易结构。

然而，赴港上市并不能完全解决内地企业治理结构的问题，上市后仍需进一步强化企业内部控制，实现持续改进和优化。

内地企业赴港上市的外部动因A股市场在某些方面还需进一步完善和成熟。

在资本市场和投融资主体都相对成熟的环境下，投资者的合法权益得到保障，才可能接纳“同股不同权”架构的企业。

目前，A股市场与成熟资本市场在法律法规和监管体制方面仍存在一定差距。