阿边际资本成本的计算

合集下载

第28讲-个别资本成本的计算(2)、平均资本成本和边际资本成本的计算

第28讲-个别资本成本的计算（2）、平均资本成本和边际资本成本的计算【考点四】个别资本成本的计算（熟练掌握）【例题·多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（）。

（2019年第Ⅰ套）A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关【答案】BCD【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

选项A正确、选项B错误。

无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。

纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。

而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。

还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，所以选项D错误。

【例题·判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。

（）（2019年第Ⅰ套）【答案】×【解析】留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。

【例题·单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。

（2018年第Ⅰ套）A.留存收益资本成本B.债务资本成本C.普通股资本成本D.优先股资本成本【答案】B【解析】利息费用在所得税税前支付，可以起到抵税作用，所以计算债务资本成本时需要考虑企业所得税因素的影响。

而普通股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的，所以选项A、C、D不考虑企业所得税因素的影响。

【例题·单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则按一般模式该笔借款的资本成本是（）。

（2015年）A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%【答案】B【解析】K b=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。

资本成本计算公式与例题

资本成本计算公式及例题个别资本成本的计量（一）不考虑货币时间价值1．长期借款资本成本（1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用；筹资费很小时可以略去不计。

（2）计算i K =）（）（f -1L T -1i L ⋅=f-1T -1i ）（式中：i K 代表长期借款成本；L 代表银行借款筹资总额；i 代表银行借款利率：T 代表所得税税率；f 代表银行借款筹资费率。

【例1】某企业取得长期借款100万元，年利率8%，期限为5年，每年付息一次，到期一次还本，筹措借款的费用率为0.2%，企业所得税率为25%，计算其资金成本： K=）（）（f -1L T -1i L ⋅=f -1T -1i ）（=0.2%-125%-1%8）（=5.61%2、债券成本（Bond ）（1）特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。

（2）债券资金成本的计算公式为：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅ 式中：b K 代表债券成本；B 代表债券面值；i 代表债券票面利率：T 代表所得税税率；B 0代表债券筹资额，按发行价格确定；f 代表债券筹资费率。

【例2】某企业发行面值1000元的债券1000张，票面利率8%，期限为5年，每年付息一次，发行费用率为2%，企业所得税率为25%，债券按面值发行，计算其资金成本：b K =）（）（f -1B T -1i B 0⋅=）（）（2%-1100025%-1%81000⨯=6.12% 3．优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股息，且股利在税后支付，其资金使用成本计算公式为：P K =）（f -1P D 0式中：P K 代表优先股成本；D 代表优先股每年股利：P 0代表发行优先股总额；f 代表优先股筹资费率。

【例3】某企业发行优先股每股发行价为8元，每股每年支付股利1元，发行费用率为2%，计算其资金成本：P K =）（f -1P D 0=）（2%-181=12.76%4. 普通股成本如果公司股利不断增长，假设年增长率为g ，则普通股成本为：K s =）（f 1V D 01-+g 式中：K s 代表普通股成本；D 1代表第一年股利；V 0代表普通股金额，按发行价计算；f 代表普通股筹资费率【例4】某企业发行普通股每股发行价为8元，第一年支付股利1元，发行费用率为2%，预计股利增长率为5%，计算其资金成本：K s =%5%2181+-）（=17.76%5．留存收益成本留存收益包含盈余公积与未分配利润，是所有者追加的投入，与普通股计算原理相同，只是没有筹资费用。

加权平均资本成本和边际资本成本

加权平均资本成本和边际资本成本
加权平均资本成本
加权平均资本成本是以个别资本成本为基础，以
各种资本占资本总额的比重为权数计算的加权平
均数。
n
K w
Wi K i
i1
【例】某公司现有长期资本300万元，其中：长期借款90万元、公司债
券30万元、普通股120万元、留存收益60万元，各种资本的成本分别为
6%、12%、15.5%和15%。试计算加权平均资本成本。
（1）计算各种资本所占的比重
长期借款占资本总额的
比重 90 100 % 30 % 300
公司债券占资本总额的比重 30 100 % 10% 300
普通股占资本总额的比重 120 100 % 40% 300
留存收益占资本总额的比重 60 100% 20% 300
银行借款
资本结构
40%
个别资本成% 16%
新筹资额
30万元以内 30-80万元 80万元以上
60万元以内 60万元以上
筹资总额分界点
75万元 200万元
100万元
（4）计算边际资本成本
银行借款40% 普通股60%
75 8%
100 9%
14%
200 10%
16%
筹资额小于75万元的加权平均资本成本=40%×8%+60%×14%=11.6% 筹资额介于75万-100万元的加权平均资本成本=40%×9%+60%×14%=12% 筹资额介于100万-200万元的加权平均资本成本=40%×9%+60%×16%=13.2% 筹资额大于200万元的加权平均资本成本=40%×10%+60%×16%=13.6%
400（40%） 500（50%） 600（60%） 500（50%） 1000（100%） 1000（100%）

2020年中级会计师考试《财务管理》考点：资本成本与资

2020年中级会计师考试《财务管理》考点：资本成本与资本篇知识点关系：财务管理 >> 第五章筹资管理（下） >> 第三节资本成本与资本结构 >> 资本成本【考情分析】考频：★★★★★历年真题涉及：2020年、2020年单选题，2020年多选题，2020年判断题，2020年综合题【考点精讲】：资本成本资本成本是衡量资本结构优化水准的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。

企业所筹得的资本付诸使用以后，只有项目的投资报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。

（一）资本成本的含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。

对出资者来说，因为让渡了资本使用权，必须要求取得一定的补偿，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。

对筹资者来说，因为取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。

资本成本能够用绝对数表示，也能够用相对数表示。

用绝对数表示的资本成本，主要由以下两个部分构成。

1.筹资费筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，所以，视为筹资数额的一项扣除。

2.占用费占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

（二）资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。

在评价各种筹资方式时，一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对投资者吸引力的小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资本成本是其中的重要因素。

边际资本成本

边际的定义：
是指企业每增加一个单位量的资本而形成的追加资本的成本。公司在追加筹资时经常会出现一下两种情况（1）是改变现行的资本结构。（2）是不改变现行的资本结构，即认为现行的资本结构为最佳资本结构，并按照目前的资本结构追加筹资。
二、在不改变现行资本结构，保持目标资本结构的前提下，边际资本成本的计算步骤如下：
• （1）测算各种资本的个别边际资本成本 • （2）计算各种筹资方式的筹资总额分界点 • （3）根据各种筹资方式筹资总额分界点确定筹资总额范围 • （4）计算不同筹资总额范围的加权边际资本成本
公式
案例分析：
某公司目前有资金1000 000元，其中长期债务200 000元、优先股50 000元，普通股 750 000 元。见表1。表1

资本成本概念及计算.

（2）折现现金流量法（Discounted cash flow） Dc Ks= g+ Pc（1—F） Ks—普通股成本 Dc—普通股基期年股利 Pc—普通股筹资额 g—预计股利年增长率例：某公司发行普通股总面额为1000万元，溢加发行，总发行价格为3000万元，筹资费用率为3%，第一年股利率为10%，以后年增长率为5% 则解： 1000×10% Ks= 3000×（1—3%） +5%=10.08% (3债务成本加风险报酬率法对未上市或非股份制企业计算权益资本可采用本方法。

若公司发行有债券的采用债券收益率，若无债券的采用企业的平均负债成本。

Ks=债券收益率或平均负债成本+风险报酬率风险报酬率可根据市场的平均风险报酬率来确定，若公司的风险报酬率在一个较稳定的范围内，则可采用平均历史风险报酬率来确定。

5．留存利润成本企业的留成利润是普通股东放弃股利分配对企业的追加投资，必然要求企业作相应的补偿。

其计算公式为： Dc Kr= Pr +g Kr—留存利润成本 Dc—普通股基期年股利 Pr—留存利润额 g—普通股年增长率普通股和留存利润这两项对投资者风险最大，所要求的报酬率相应最高，故筹资的成本也最高。

（二）加权平均资本成本（ Weighted average cost of capital）加权平均资本成本又称为综合资本成本。

它是依据各个别资本成本和该资本成本占全部资本的比重，通过加权平均的方法计算的。

n WACC或Kw= ∑ Wiki i=1wacc或Kw—加权平均资本成本 Wi—第I种资本在全部资本的比重 Ki—第i 种资本成本率例：某公司普通股成本为15.5%，优先股成本为 8.2%,银行借款成本为6.8%。

它们在总资本的比重分别为45%、15.5%、40%，则加权平均成本计算如下： WACC=45%×15.5%+15.5%×8.2%+40%×6.8%=10.93% 计算平均资本成本所用的权数Wi有三种(1帐面价值权数（Book Value Weights），但当债券和股票市场价值偏离帐面价值较大时，结果误差较大, 不利于筹资决策。

财务管理中的资本成本计算

财务管理中的资本成本计算在财务管理中，资本成本计算是一个重要的概念。

它涉及到企业对资金的使用成本的评估和决策，对企业的经营和投资决策具有重要的指导作用。

本文将从理论和实践的角度来探讨财务管理中的资本成本计算。

一、资本成本的概念和意义资本成本是企业为了融资而支付的成本，它包括债务成本和股权成本。

债务成本是指企业为了融资而支付的利息和其他相关费用，股权成本则是指企业为了融资而支付给股东的股息和其他相关费用。

资本成本的计算可以帮助企业评估投资项目的风险和收益，从而做出合理的决策。

资本成本的计算方法有多种，常见的有加权平均成本法和边际成本法。

加权平均成本法是根据企业的资本结构和成本比例来计算资本成本，而边际成本法则是根据企业新增资金的成本来计算资本成本。

不同的计算方法适用于不同的情况，企业在实际运用中需要根据具体情况选择合适的方法。

二、资本成本计算的影响因素资本成本的计算受到多个因素的影响，包括市场利率、企业的资本结构、股票市场的波动等。

市场利率是资本成本的基础，它反映了整个市场的风险和回报水平。

企业的资本结构是指企业债务和股权的比例，不同的资本结构会对资本成本产生不同的影响。

股票市场的波动也会对资本成本产生影响，因为它会影响企业的股价和股息。

此外，税收政策和货币政策也会对资本成本产生影响。

税收政策可以通过减免利息所得税和股息所得税来降低企业的资本成本。

货币政策可以通过调整利率和货币供应量来影响市场利率，从而影响资本成本。

三、资本成本计算的实践应用资本成本计算在企业的经营和投资决策中具有广泛的应用。

在经营决策中，企业可以通过计算资本成本来评估不同的融资方案的成本和风险，从而选择最合适的融资方式。

在投资决策中，企业可以通过计算资本成本来评估不同的投资项目的回报和风险，从而选择最有利可图的投资项目。

此外，资本成本计算还可以用于评估企业的绩效和价值。

企业可以通过比较实际收益和资本成本来评估自己的绩效，从而找出改进的空间。

个别资金成本率综合资金成本率边际资本成本率

综合资金成本率指企业对各种资金来源的资金成本率按其所占比重加权计算的资金成本率。

由于种种条件的制约，企业往往不可能只从某种资金成本较低的来源来筹集资金，必须从多种来源取得资金。

因此，企业在进行筹资决策时，必须根据下列公式，计算各种资金来源的综合资金成本率：综合资金成本率=E （某种资金成本率x该种资金占全部资金的比重）要降低企业综合资金成本率，一要降低各种资金的资金成本率；二要提高资金成本较低的资金在全部资金中所占的比重。

什么是资本成本率资本成本率是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比来表示。

在公司筹资实务中，通常运用资本成本的相对数，即资本成本率。

资本成本率的种类一般而言，资本成本率有下列种类：1.个别资本成本率个别资本成本率是指公司各种长期资本的成本率。

例如，股票资本成本率，债券资本成本率，长期借款资本成本率。

公司在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。

个别资本成本率是公司用资费用与有效筹资额的比率。

其基本的测算公式列示如下：p-fK =—————或：—」式中：K ——资本成本率，以百分率表示；D ――用资费用额；P ――筹资额；f ――筹资费用额；F ――筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。

2.综合资本成本率综合资本成本率是指一个公司全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。

因此，综合资本成本率是由个别资本成本率和长期债券资本成本率这两个因素所决定的。

3.边际资本成本率边际资本成本率是指公司追加筹资的资本成本率，即公司新增元资本所需负担的成本公司追加筹资有时可能只采取某一种筹资方式。

在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往需要通过多种筹资方式的组合来实现。

这时，边际资本成本率应该按加权平均法测算，而且其资本比例必须以市场价值确定。

资本成本计算公式

资本成本计算公式1.资本成本计算：筹资费用率）（筹资总额年资本使用费用资本成本-⨯=12.资本成本：Po 表示企业筹集的资本总额现值；f 表示筹资费用率（筹资费用与筹资总额的比率）；CFt 表示第t 期支付的使用费用和偿还的本金；K 作为折现率表示资本成本。

3.企业自身实际承担的债券利息债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率）4.债券资本成本nb n nt t b t K B K T I f B )1()1()1()1(10+++-⋅=-∑= 其中B 0表示债券发行额；B n 表示债券到期偿还的本金；It 表示第t 年末支付的债券利息；K b 是以折现率的方式表示债券的资本成本；T 表示所得税税率；f 表示筹资费率。

5.长期银行借款资本成本 nd n t t d t K L K T I f L )1()1()1()1(010+++-⋅=-⋅∑=式中：L0表示银行借款总额；It 表示第t 年末支付的银行借款利息；kd 表示银行借款资本成本。

6.长期银行借款的资本成本可以简化为：）（）（f L T I K d -⋅-⋅=110资金成本=利息率×（1－所得税率）7.优先股资本成本 )1(0f P D K P P -⋅=Kp 表示优先股资本成本； Dp 表示优先股年股息；P0代表优先股现在市场价格。

8.普通股资本成本g f P D K S +-⋅=)1(01Po 表示当前普通股市场价格；D1表示一年后预期收到的现金股利；KS 表示普通股股东要求的收益率；g 表示普通股现金股利年固定增长率9.普通股资本成本普通股资本成本＝长期债券收益率＋风险溢酬率10.留存收益资本成本计算公式：g P D K e +=0111.使用CAPM 模型，投资者要求的必要收益率 Ks=Rf+ß（Rm-Rf ）Rf ---------无风险报酬率 Rm ------风险报酬率 ß---贝塔系数 Ks ----资本报酬率。

边际资本成本计算公式

边际资本成本计算公式边际资本成本（Marginal cost of capital）是指企业通过融资方式进行投资项目时，每增加一单位资本所需支付的成本。

计算边际资本成本的公式可以帮助企业评估投资项目的风险与收益，并为企业决策提供指导。

边际资本成本的计算公式如下：边际资本成本 = (收益率 - 免税利息率) * (1 - 税率)在此公式中，收益率代表企业投资项目预期的收益率，免税利息率是指企业可以从市场上获得的无风险利率，税率则是指企业需要缴纳的税费比率。

首先，我们来了解边际资本成本的意义和作用。

边际资本成本可以帮助企业衡量投资项目的成本效益，并决定是否值得进行该项投资。

如果边际资本成本低于投资项目的预期收益率，意味着投资项目可以获得超过成本的回报，这时候企业可以考虑进行该项投资。

反之，如果边际资本成本高于预期收益率，企业可能会考虑其他更有吸引力的投资机会。

边际资本成本的计算需要考虑多个因素。

首先是项目的预期收益率。

企业需要对投资项目进行风险评估，确定预期收益率。

较为常用的方法是基于现金流的贴现率方法，考虑投资项目现金流量的时间价值。

其次是免税利息率。

这是市场上可以获得的无风险利率，通常被视为没有风险和流动性风险的债券收益率。

无风险利率可以看作是企业利用借款融资时的最低预期收益。

最后是税率。

企业需要缴纳税费，税率影响企业实际能够享受到的净收益。

在计算边际资本成本时，需要将预期收益率调整为税后利润，以反映企业实际的税负情况。

通过边际资本成本的计算，企业可以更准确地衡量投资项目的风险和回报，为企业的战略决策提供指导。

如果一个投资项目的边际资本成本高于预期收益率，说明项目风险较大，企业可以考虑放弃或重新评估该项目；如果边际资本成本低于预期收益率，说明项目风险较小且有较高回报，企业可以积极考虑进行该投资。

总之，边际资本成本的计算公式为企业提供了一个全面、科学的工具，用于评估投资项目的风险和回报。

准确计算边际资本成本有助于企业更有针对性地进行投资决策，提高资本运作效率，实现可持续发展。

边际资本成本计算公式

边际资本成本计算公式
1.基于权益资本成本的计算方法：
边际权益资本成本（MEC）可以通过下述公式计算：
MEC=ΔDIV1/ΔE+(ΔP/ΔE)×(DIV1/P)
其中
MEC：边际权益资本成本
ΔDIV1：新增净利润（DIV1）与当前净利润的差值
ΔE：新增权益资本与当前权益资本的差值
(ΔP/ΔE)：权益资本的价格-收益比率（市盈率）的变化率
DIV1：下一期的净利润
P：权益资产的市值
该方法的基本思想是，企业新增项目需要额外的资金投入，因此需要通过权益和债务融资进行筹资。

权益资本成本的衡量可以通过净利润增量与权益资本增量之间的关系来计算。

2.基于加权平均资本成本的计算方法：
MEC = WACC × (1-Tax Rate)
其中
MEC：边际资本成本
WACC：加权平均资本成本
Tax Rate：企业的税率
加权平均资本成本是企业融资成本的平均值，它考虑了企业的权益资本和债务资本之间的比例关系。

边际资本成本根据加权平均资本成本和税率的乘积来计算。

在实际应用中，这两种方法可以结合使用。

企业可以首先计算基于权益资本成本的边际资本成本，然后再与基于加权平均资本成本的边际资本成本进行对比，以确定最合适的投资决策。

需要注意的是，计算边际资本成本时需要准确获取和估算各项参数，包括净利润、权益资本、市值、市盈率、债务资本等。

此外，在计算过程中还需要考虑企业的税率等因素。

因此，边际资本成本的计算需要综合考虑各种因素，并且需要根据具体情况进行调整和修正。

边际投资规模公式

边际资本成本的计算公式
企业在筹集资金时会发生筹资和占用费用，这个就叫做资本成本，如果企业还需要再增加筹资资金，那么筹资和占用费用就会增加，增加的成本就叫做边际资本成本。

那么边际资本成本的计算公式是什么呢？
边际资本成本的计算公式：
边际资本成本=增加的筹资总成本/增加的筹资总额=∑(各种形式的筹资额*相应的个别资本成本)/增加的筹资总额=∑(增加的筹资总额*各种筹资形式的目标资本结构*相应的个别资本成本)/增加的筹资总额=∑(各种筹资形式的目标资本结构*相应的个别资本成本)。

边际资本成本是什么？
边际资本成本是企业追加筹资的决策依据。

边际成本的高低影响公司是否追加筹资。

边际资本成本的权数一般会选择目标价值权数。

acca吸收成本法和边际成本法

acca吸收成本法和边际成本法ACCA吸收成本法和边际成本法ACCA是英国特许公认会计师协会的简称，是全球最具影响力的财务会计组织之一。

ACCA吸收成本法和边际成本法是财务会计领域中两种重要的成本计算方法。

下面将对这两种方法进行详细的介绍和比较。

一、ACCA吸收成本法1. 含义ACCA吸收成本法又称为全面成本法，是指在计算产品或服务的总成本时，将所有直接和间接生产费用都分摊到产品或服务上。

这些费用包括生产设备折旧、人工工资、水电气等间接费用。

2. 计算方法ACCA吸收成本法的计算方法包括三个步骤：（1）确定固定成本：固定成本是指在一定期间内不随生产数量变化而变化的费用，如租金、管理人员工资等。

（2）确定变动成本：变动成本是指随着生产数量的增加而增加或减少的费用，如原材料、直接人工等。

（3）分摊固定成本：将固定成本按照某种合理方式分摊到每个产品或服务上，如按照生产数量、销售价格等。

3. 优点和缺点ACCA吸收成本法的优点包括：（1）能够充分反映企业的全部成本，包括直接和间接费用；（2）能够为企业提供全面的决策依据，帮助企业控制成本、制定合理的价格政策。

ACCA吸收成本法的缺点包括：（1）分摊固定成本时可能存在不公平性，有些产品或服务可能会承担过多的固定成本；（2）不利于企业进行灵活的决策，因为一旦确定了固定成本和分摊方式，就难以进行调整。

二、边际成本法1. 含义边际成本法是指在计算产品或服务的总成本时，只考虑变动成本，而忽略固定成本。

这种方法强调每个单位产品或服务的边际贡献，即销售价格减去变动成本。

2. 计算方法边际成本法的计算方法包括两个步骤：（1）确定变动成本：与ACCA吸收成本法相同。

（2）计算边际贡献：将销售价格减去变动成本，得到每个单位产品或服务的边际贡献。

3. 优点和缺点边际成本法的优点包括：（1）能够为企业提供灵活的决策依据，因为只考虑变动成本，可以随时进行调整；（2）能够有效地帮助企业进行成本控制和价格政策制定。

资本成本计量方式

资本成本计量方式
资本成本计量方式是指企业对于使用的资本成本进行计量的方法。

常见的资本成本计量方式包括：
1. 权益成本率法：权益成本率法是根据股东所要求的回报率来计算资本成本。

它基于股东投入的资本和预期的股东回报率来计算，可以通过计算股本的权益成本率或预期股息的离散现金流来确定。

2. 权益成本加债务成本法：权益成本加债务成本法是基于权益资本和债务资本的比重来计算资本成本。

它考虑了使用权益和债务的资本结构，通过权益资本的成本加上债务资本的成本来计算整体资本成本。

3. 加权平均成本法：加权平均成本法是根据使用的所有资本来源的比重来计算整体资本成本。

它将权益资本和债务资本的成本按其在资本结构中的比例进行加权平均，以确定整体资本成本。

4. 边际成本法：边际成本法是根据额外使用一单位资本所导致的成本变化来计算资本成本。

它将考虑到资本投资的边际成本，并通过衡量额外资本使用对企业利润的影响来确定资本成本。

这些资本成本计量方式可以根据企业的具体情况和需求选择适当的方法进行计算。

边际资本成本

边际资本成本针对不同的目的，资本成本有多种形式。

用于比较分析不同筹资方式时，采用个别资本成本，包括债券成本，长期借款成本，优先股成本，普通股成本和留存收益成本；用于资本结构分析时，采用综合资本成本；用于增加筹资决策时，采用边际资本成本；用于优化资源配置时，采用机会资本成本。

根据以上描述，企业在使用上述不同的资本成本时更多的还是使用边际资本成本，因为企业创立后根据发展需要不断地扩充资本增加投资项目，因此相对于其他资本成本形式来说，边际资本成本的实用性更大！边际资本成本这个概念，源于数学在经济中的应用，通俗地说，是指在对方案进行决策时，比较方案带来的增加的收入和对应增加的成本间关系，当增加的收入大于增加的成本时则方案经济可行。

如果把增加的成本单位化，就成了我们所讲的边际成本了。

但是笔者认为采用边际资本成本来作为增加筹资决策的指标是值得商榷的！首先，在理论上，如果将资本成本视为筹资总额的函数，边际资本成本就是该函数对筹资总额的一阶导数，即边际资本成本是资本成本变动率函数，它指的是将来筹资成本在现在基础上的变化趋势，表示的是未来的成本状况。

如同导函数不能反映原函数现有状态一样，边际资本成本不能反映现有增加筹资的成本！因此不能作为用来增加筹资决策的指标其次，从实践上来看，边际资本成本意指新筹集增量资金后的综合资本成本，也是一种加权平均资本成本，因此它表示筹集的每一单位增量资金要花费的代价，在一筹资总额既定的情况下，其使用代价不会发生跳跃！只有不同时段筹资资金情况下会产生不同的资本成本。

如同我们看到促销过程中的“一次购买本产品十件以上，单价下降10%；购买三十件以上，单价下降20%。

”当你购买商品为15件时，商品每一件单价变为原价的90%，而不是十件为原价，另外五件为原价的90%！只有拿购买15件和35件进行比较时，产品单价才会有变化，一旦确定了购买数量，单价也唯一的确定下来。

所以作为投资参考的边际资本成本线为跳跃式发展是不会出现的，应是一条水平线！另外，计算边际资本成本通常受不同资本来源渠道中个别资本成本高低和资本结构两方面影响，因此分析个别资本成本和资本结构两因素，可以有如下四中计算边际资本成本的情况：1、资本成本与资本结构不变下筹资，则筹集投入资本的边际成本等于原资本结构下的综合资本成本；2、资本成本不变，资本结构改变下筹资，则筹集投入资本的边际成本等于资本结构改变后的综合资本成本；3、资本结构不变，资本成本改变下筹资，则筹集投入资本的边际成本等于资本成本变动后的综合资本成本，在该种情况下我们才有了计算所谓“筹资突破点”的可能；4、资本成本与资本结构同时变动下筹资，则边际成本等于资本成本与资本结构变动后的综合资本成本，而且随筹资规模扩大，边际资本成本递增的速度将会加快。

如何计算边际成本

方法
4 利用表格算出边际成本
1 把边际成本数据输入第二行右边一格。第一行是不会有边际成本的，因为不能计算产量为0时的边际成本。
2 继续计算这行和上一行的边际成本。
Excel中，可以用个公式，自动计算数据。在目标单元格按下等号，用单元格序号代替公式中的量，比如 "=(F4-F3)/(G4-G3)"，按回车，往下拉可以轻松计算一整列的数据。
量。
4 把第二行减去第一行的产量，得到总产量变化量。 5 输入公式数据。
比如第一行、第二行分别表示产量是1,000 成本$8,000，和产量是2,000 成本是$12,000 则边际成本就是=$12,000-$8,000)/(2,000-1,000).
6 简化公式得到答案。
本例子中，解出公式得到边际成本 =$4,000/1,000 或边际成本=$4
小提示
可能要加亮显示数据，用表格软件中的画图表功能来画出。一般边际成本都是用图表画出来的，因为这样可以看到一条线，可以清楚知道成本随着产量的增长的变化量。
你需要准备
电子制表工具总产量总产量（可变成本+固定成本）计算器边际成本公式
方法
2 做成图表
1 用电子制表工具做出表格。用下列标签来标各列数据。
第一列用Output，表示产量。可以一列增加一个产量，或者让间隔更大点。比如你可以标1、2、3……，或者大点，标成1000、2000、3000…… 考虑一下是否只需要“Total Cost”（总成本）列，还是列三列，分别标出 “Fixed Cost”(固定成本)、“Variable Cost”（可变成本）、“Total Cost”。如果不想包括前两者，就要确保两者计算到总成本中了。输入正确的根据每个产量增量的总成本数据。然后可以算出每产量增量的边际成本。

13综合资本成本与边际资本成本

Ⅰ新课导入复习：含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用.内容①筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数量的一项扣除。

②占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

【提示】资本成本通常用相对数表示，即资本成本率。

Ⅱ讲授新课项目二筹资管理任务二筹资决策管理情景一计算资本成本一、资本成本（三）综合资本成本（平均资本成本）平均资本成本，是以各项个别资本占企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。

其计算公式为：其中的权数可以有三种选择，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。

类别评价账面价值权数其优点是资料容易取得，计算结果比较稳定。

其缺点是当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本是现时机会成本，不适合评价现时的资本结构。

市场价值权数其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。

其缺点是现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用于未来的筹资决策。

目标价值权数其优点是能适用于未来的筹资决策。

其缺点是目标价值的确定难免具有主观性。

【例·单选题】（2013）为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是（）。

A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数D.历史价值权数『正确答案』C『答案解析』市场价值权数的优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。

【例】万达公司本年末的长期资本账面总额1000万元，其中：银行长期贷款400万元，占40%；长期债券150万元，占15%；普通股450万元，占45%；长期贷款、长期债券和普通股的个别资本成本分别为：5%、6%、9%。