第6章工程项目的融资分析
《建设工程项目投资与融资》课程教学大纲
《建设工程项目投资与融资》课程教学大纲一、课程基本信息课程中文名称：建设工程项目投资与融资课程英文名称：课程代码：学分/学时：3学分/48学时开课学期：5适用专业：工程管理、工程造价课程负责人：开课单位：土木建筑与环境学院二、课程性质及目标课程性质：专业核心必修课教学目标：通过对本课的学习，使学生能应用工程项目投资和融资的相关理论基础只是，结合当前行业的发展和变革，探讨以项目为背景的资金筹集与使用的理论与方法，旨在使学生了解和掌握工程项目融资的渠道、融资方案的设计以及投资策略的基础理论知识。
具体要求如下：（1）掌握工程项目投资环境的分析；（2）掌握工程项目投资机会的选择和投资决策；（3）掌握项目投资后评价；（4）掌握项目融资的方式以及融资方案的设计；（5）具备进行项目投资及融资风险分析的理论基础；（6）具备工程项目投融资的基础理论知识和一定的创新。
三、教学方法1.多媒体与板书相结合。
教学过程中以老师讲授为主、辅以多媒体演示及等教学手段，形象、生动地介绍工程项目投资环境分析、投资决策及风险、项目融资的主要方式、融资中的风险等专业知识，增强教学的直观性，提高课堂教学信息量和教学效果。
2.启发式与案例式相结合。
教学过程中通过提出问题、穿插案例等手段，以激发学生主动学习的兴趣，引导学生独立思考，启发学生思维，培养学生分析和解决问题的能力。
3.加强师生互动环节。
教学过程中通过提问、分组讨论、教师讲评等课内互动形式，进一步加深学生对基本理论知识的掌握程度。
4.建立和利用课程学习交流QQ群。
以此加强师生之间对所学课程及专业发展的交流和沟通，及时了解学生对教学效果的反馈、及时解答学生的疑问、及时公布作业答案等相关教学资料，形成良好课外互动，提升教学效果。
5.布置课外作业。
通过布置课外作业，既能帮助学生进一步巩固和消化课堂讲授的内容，又能让教师及时了解学生对课堂知识的掌握情况和存在的问题，以此进一步让学生掌握讲授的全部内容。
第六章项目投资估算与资金筹措
单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的 投资×实物工程总量计算。
概算指标投资估算法，按照设计概算方法进行分部 分项工程详细估算。建筑工程费=单位工程概算指 标*单位工程量*修正指数。
第六章项目投资估算与资金筹措
估算出的项目总资金作为制定项目融资方案、 进行项目经济评价，以及在项目实施阶段编制设计 概算的重要依据。
第六章项目投资估算与资金筹措
2
1、投资估算的内容 项目总投资＝建设投资＋流动资金。
2、投资估算的依据？ 3、投资估算的深度 机会研究阶段：投资估算误差率±30%以内； 初步可行性研究阶段：估算误差±20％以内； 可行性研究阶段：估算误差±10％以内； 评估阶段：估算误差±10％以内。
16
建筑工程费用估算表
序号 建（构）筑物名称 单位 工程量 费用合计 （万元）
第六章项目投资估算与资金筹措
1717
b、设备及工器具购置费估算：是由设备购置费和工器具、生 产家具购置费用。
设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准 的国产或进口设备、工具、器具的费用，应根据主要设备表 及价格、费用资料编制。国内设备和进口设备分别估算：
第六章项目投资估算与资金筹措
24
练习：某项目的静态投资为3750万元，按年度计 划，项目建设期为两年，两年的投资分年使用， 比例为第一年40%，第二年60%，建设期内平均 价格变动率预测为6%，计算该项目建设期的涨 价预备费。
解：PF=PF1+PF2
=3750*40%*[（1+6%）1-1]
+3750*60%*[（1+6%）2-1]
《项目融资模式基础》幻灯片PPT
式 ❖以“杠杆租赁〞为根底的工程融资模式 ❖以“黄金贷款〞为根底的工程融资模式
22
融资模式引入(二)
❖ 工程贷款银行在考虑为工程提供贷款时，是愿意 直接控制工程的现金流，还是愿意直接从控制未 变现产品？
❖ 什么样的工程银行愿意控制工程的现金流量？什 么样的工程银行愿意直接控制工程的产品？
第六章 工程融资模式根底
➢工程融资模式设计的原那么 ➢工程融资模式的构造特征 ➢以融资主体划分的融资模式 ➢以特殊协议为根底的工程融资模式
融资模式设计要考虑的问题？
❖工程融资模式是指工程法人取得资金的具 体形式。解决who, how的问题
❖融资模式设计事实上是一个多目标的决策 过程：
❖融资的可行性 ❖实现银行对风险的要求 ❖实现投资者的目标 ❖结合工程特点 ❖实现其他工程相关者的目标
贷款银行
信用保证： ①工程合同的权益转让 ②工程担保的权益转让
7
工程融资构造的两个阶段(运营阶段)
项目公司
贷款银行
产品
盈余资金
债务 偿还
产品 购买者
销售收入
担保 项目投资者
信用保证：
①销售合同 ( 及担保 ) 的权益转让
②建立银行监控帐户 接收销售收入
8
§3 以融资主体划分的融资模式
❖思考题： ❖投资模式的前二种解决的是由投资者去面
❖ 银行愿意把贷款提供给直接经营工程的人还是愿 意提供给为工程提供租赁资产的人？
❖ 如果工程公司对关键设备或全部工程资产采取租 赁的方式获得，与工程公司直接贷款购置设备相 比，本钱会更高还是更低？
23
以“生产支付〞为根底的工程融资
2020一造《造价管理》第6章历年重难点
《造价管理》2020一造第6章历年重难点梳理2020年一级造价师《造价管理》第6章历年重难点梳理《造价管理》各章历年章节分值比重分析建设工程造价管理分值第一章工程造价管理及其基本制度9第二章相关法律法规12第三章工程项目管理22第四章工程经济18第五章工程项目融资19第六章工程建设全过程造价管理20合计100从各章分值比重及内容难易程度上来看，建议大家注重对前四章知识点的学习把握。
前四章考核知识点明确、简单，很多知识理解后必定能顺利拿分。
而后两章除小部分知识点固定考核外，有许多琐碎的知识，学习时记忆量大，性价比较低。
本科目是一级造价师考试四科目中通过率最高的一科，建议重视基本概念的记忆，基础公式的理解，通过管理科目考试并不难。
就本科目对案例科目考试而言，尤其是第二章招投标法及其实施条例，第三章双代号时标网络计划与横道图，第四章经济效果评价及价值工程，第六章变更与索赔，都是历年案例考试涉及点，牢固这些章节的基本概念，是通过案例分析考试的垫脚石，学习的时候一定要重视。
第六章工程建设全过程造价管理第六章工程项目全过程造价管理：主要讲解项目各个阶段的工程造价管理，以及决策、设计、发承包、施工、竣工各阶段的造价控制，内容繁多，知识零碎，但难度不大，整体内容偏重于记忆，学习的时候要抓重点，争取做到“性价比”的最大化。
《造价管理》第六章各小节重难点梳理序号知识点知识点来源重难点星级1工程项目经济评价第六章第一节★★★★2施工图预算审查方法第六章第二节★★★★3合同计价方式及类型第六章第三节★★★4施工管理成本及方法第六章第四节★★★★第六章工程项目投融资第一节决策阶段造价管理本节分为三个知识体系，一是工程项目策划，重点在于工程项目构思策划和工程项目实施策划的分类及内容；二是工程项目经济评价，重点在于财务分析和经济分析的区别、工程项目经济评价的基本原则以及财务分析的分类和内容；三是工程项目经济评价报表的编制，要求掌握每一种报表的编制角度、内容、计算指标以及作用。
项目融资案例
1. 案例分析（1）广深高速公路项目的背景与成功经验。
案例背景：广深高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
该项目于1987年4月部分项目开工建设，1994年1月部分路段试通车，1997年7月全线正式通车。
项目总投资折合人民币约122亿元，贷款总额折合人民币约115亿元。
广深高速公路项目资金的筹措采用了类似BOT的融资模式，仅又存在较大的差别。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司（以下简称公司）为主体负责项目的建设、营运。
项目经营期为30年，期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司50%的权益，这是与BOT融资模式不同的地方。
广深高速公路项目之所以采用这样的融资模式，是由于国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时，20世纪80年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
因此，大胆引进外资。
这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。
经验分析：（1）项目融资必须得到决策者的重视与支持。
上级单位的决策者对于公司债务结构的调整给予了高度的重视与支持，为此还专门成立了“项目融资协调小组”负责债务结构调整工作，从而为调整工作的顺利进行开辟了一条“绿色通道”。
（2）该项目深入分析了债务结构调整的成本与效益。
公司及相关部门就贷款金额、贷款期限、利率优惠等问题经过精心预测、反复计算及多次论证分析，权权利弊，并与国内商业银行进行多次谈判，使银企间形成共识，得出的结论是：公司债务结构调整的效益将远远大于调整的成本。
（3）论证法律上的可行性和经济上的可操作性。
公司及相关部门进行了反复的探讨和论证。
工程经济与管理章节答案
工程经济与管理第3章现金流量与资金的时间价值-----------本章自测什么工程项目总投资？工程项目总投资如何构成？工程项目总投资：指某项工程从筹建开始到全部竣工投产为止所发生的全部资金投入。
工程项目总投资由建设投资，建设期利息和流动资金三部分组成。
按照费用构成要素划分，建筑安装工程费由哪些项组成？建筑安装工程费按照费用构成要素划分：由人工费、材料费、施工机具使用费、企业管理费、利润、规费和税金组成。
固定资产的标准是是什么？固定资产的标准是：使用年限在一年以上，单位价值在规定的限额以上。
按照造价形成划分，建筑安装工程费由哪些项组成？建筑安装工程费按照造价形成划分：由分部分项工程费、措施项目费、其他项目费、规费和税金组成。
什么是工程建设其他投资？工程建设其他投资，指属于整个建设项目所必需而又不能包括在单项工程建设投资中的费用，按其内容大致可以分为三类：第一类土地费用；第二类与项目建设有关的其它费用；第三类与未来生产经营有关的费用。
什么是基本预备费？什么是涨价预备费？基本预备费是指在项目实施中可能发生的难以预料的支出，又称工程建设不可预见费，主要指涉及变更及施工过程中可能增加工程量的费用。
基本预备费=（设备及工器具购置费十建筑安装工程费十工程建设其他费）×基本预备费费率(2)涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，工程建设其他费用调整，利率、汇率调整等，需要事先预留的费用。
涨价预备费以建筑安装工程费、设备工器具购置费之和为计算基数什么是生产成本？什么是期间费用？①生产成本亦称制造成本，是指企业生产经营过程中实际消耗的直接材料费、直接工资、其他直接支出和制造费用。
②期间费用是指在一定会计期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用、财务费用和营业费用。
期间费用不计入产品的生产成本，直接体现为当期损益。
在工程经济中，成本费用是如何计算的？在工程经济中将工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费、维简费、利息支出进行归并后分别列出，另设一项“其他费用”将制造费用、管理费用、财务费用和营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费、维简费、利息支出后的费用列入其中。
工程项目投资与融资(融资概述)
（3）项目融资结构管理的意义 第一，吸引债权人的参与； 第二，分散债务融资风险； 第三，促进债务融资工具的创新。
3、项目的资金结构 （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资 金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比 例关系以及相应的来源。
（2）项目资金结构管理的意义 第一，合理组织项目资金的供给； 第二，降低融资成本； 第三，保证运行安全； 第四，建立健全经济实体的法人治理结构；
项目的器材供应商 项目的器材供应商在项目融资中除了为项目建 设提供物资、材料、设备 提供商业信用融资、提供出口信贷融资、提供 间接担保。
管理公司 根据项目发起人的意愿或受项目公司的委托， 具体负责项目建设以及生产经营的经济组织。 如美国霍普威尔电站的经营者：南卡罗来纳电 力天然气公司。
半年后，牧师再次来到，说：“债权人是洛克菲勒，
现在需要马上收回贷款”。 “考尔贷款”是一种债权人可以随时收回的低利息贷 款，债务人如果不能按照债权人的要求还款，只有宣布 破产。 这样，梅里特兄弟只好宣布破产，出售资产，价格52 万美元；买主就是洛克菲勒。 1901年，洛克菲勒将该铁矿转让，价格7500万美元。
项目发起人 项目的创立者、申请人；是需要对项目融资说 明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。 其在项目融资中的主要作用：一是提供资金 （包括股本资金与准股本资金）；二是提供担保 （包括项目完工担保和间接担保）。
项目公司 按照企业法（如《公司法》、《合伙企业法》、 《个人独资企业法》等）和发起人的愿望设立的负 责项目的融资建设、生产经营、贷款的还本付息、 利润分配等活动等经济组织。
《工程经济与管理》章节测试第6——8章参考答案
第6章工程项目资金来源与融资方案1.什么是项目的融资主体？项目融资主体一般分哪几类？参考答案：项目的融资主体，是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。
一般而言，项目融资主体可分为既有法人融资主体和新设法人融资主体两类。
2.既有法人融资主体适用项目有哪些？参考答案：（1）既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目。
（2）既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目。
（3）与既有法人的资产以及经营活动联系密切的项目。
（4）既有法人具有融资的经济实力并承担全部融资责任的项目。
（5）项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。
3.新设法人融资主体适用项目包括哪几类？参考答案：新设法人融资主体适用项目（1）生产经营活动相对独立，且与既有法人的经营活动联系不密切的拟建项目。
（2）既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金的、投资规模较大的拟建项目。
（3）自身具有较强的盈利能力，依靠自身未来的现金流量可以按期偿还债务的拟建项目。
4.既有法人融资方式有哪几种？参考答案：既有法人融资是指建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。
5.什么是项目资本金？其比例如何规定？参考答案：项目资本金是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额，这部分资金对项目的法人而言属非债务资金，投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。
目前规定：水泥、钢铁项目．最低资本金比例为35%。
煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。
铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%。
保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为35%。
融资方式及融资成本课件
债券融资的优点
资金成本较低。这主要是因为债券的发行费用 比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利 息由政府承担；
保证控制权。债券持有人无权干涉企业 的管理事务，如果现有股东担心控制权 旁落，则可采用债券融资；
发挥财务杠杆作用。不论公司赚钱多少， 债券持有人只收取固定的有限的利息， 而更多的收益可分配给股东，增加其财 富，或留归企业以扩大经营。
普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利 不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股 份公司资本的最基本部分。
普通股股票的持有人叫普通股股东。
普通股股东的权利
公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权。
发行普通股筹资的优点
有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 筹资风险小 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少。
新设法人融资：以新组建的具有独立法人资格 的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项 目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的 债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有 法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人 的改扩建项目。
按照融资结构安排
凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信 用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项 目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要 涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股 票融资、可转换债券、资产证券化等 。
根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的 筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资 的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少 数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通 项目、污水处理项目等。
一个水厂的例子
还款
工厂A 总公司
工厂B
银行
贷款
工厂C
第6章 项目融资结构总结
6.1.1 项目融资结构设计的主要目标
（1）筹足项目所需资金 （2）实现无追索或者有限追索融资 （3）实现资产负债表外融资 每个人的资信是有限的（表现为信贷额度），项 目发起人不希望因为项目的债务而影响其公司的 融资能力 （4）实现最优的风险——效益平衡 由于融资成本与风险相关联，成本最低并不等于 最优：资金来源与形式不同，其风险和成本也是 不同的
③项目公司可以使用项目资产和现金流量作为融 资的抵押和信用保证，直接同贷款人签署贷款协 议来安排项目融资，获取项目的贷款资金，并承 担债务偿还责任 必要时，项目发起人还要为项目公司的融资提供 一定的信用担保，承担一定程度的风险责任 ④项目产品销售收入及其他收入产生的现金流 量，在支付项目的生产费用和资本再投入后，偿 还贷款人的到期债务 盈余的资金作为项目公司的利润，以红利或股息 的形式返回给项目投资者
直接租赁——出租人独自承担全部设备购置成本 的租赁交易。项目发起人设立一个单一目的项目 公司，负责项目的日常管理；由租赁公司负责筹 集资金并购买所需的设备和设施
操作过程： ①项目发起人设立项目公司，由项目公司与租赁 公司签订租赁协议，但项目发起人为项目公司提 供履约担保； ②租赁公司与设备供应商签订购买合同； ③租赁公司支付价款； ④供应商向租赁公司移交所有权并向项目公司交 付设备； ⑤项目公司使用设备并向租赁公司支付租金
“独立”融资模式：项目发起人设立专门的具有独 立法人资格的实体机构或借用其他的具有独立法 人资格的机构进行融资，即形成通过独立的机构 进行融资的融资结构 由于具有独立法人资格的机构种类很多，相应的 融资结构也很多，常见的有： 通过成立专门的项目公司向金融市场融资， 通过租赁公司向金融市场融资 成立专门的融资公司向金融市场融资等
第6章工程项目投资的盈利性和清偿能力分析
解 对这个问题有两种解法。一种是把按时价的净现金流量用物价指数剔除
通货膨胀因素，然后求内部收益率，即通过
求出 ir' 。
N
t0
Ft f (1 f
)t
(1 ir )t
N t0
Ft
(1 ir )t
0
另外一种做法是，直接按时价净现金流，求出含通货膨胀的内部收益
率
i
' f
，
N
Ft f
(1
i
' f
)
（二） 资金成本(capital cost)的概念及计算
1. 资金成本的一般含义
资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分析比较， 资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其理论计算公式为：
ic
D PF
或
ic
D
P 1
式中
ic──资金成本率(一般通称为资金成本)；
P──筹集资金总额； D──使用费； F──筹资费；
（3）固定资产折旧计算 融资后的年折旧费计算，建设期利息计入固定资产原值内，年折旧费为
年折旧额= （8000 631）1-5% 547万元
15
第15年末回收固定资产余值为： （8000＋631）－547×12≈2071万元
（4）固定资产投资还款计划与利息计算
根据与银行商定的条件，第四年开始支付每年的利息再还本金的1/10,10 年内还清，利息可计入当期损益（详见表6-9）
本章主要内容
• 6.1 融资方案和资金成本 • 6.2 投资项目盈利性分析 • 6.3 投资项目清偿能力分析 • 6.4 通货膨胀、所得税与税后现金流 • 6.5 小 结
6.1 融资方案和资金成本
第六章工程项目资金来源和融资方案
二、项目融资的主要模式 BOT模式： BOT模式：建设-经营-移交，指政府把一个工程项目的特许 模式 经营权授予承包商（一般为国际财团），承包商在特许其内 负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、 赚取利润，特许经营其结束后将项目所有权在移交给政府的 一种项目融资方式。 TOT： TOT：即移交-经营-移交，是BOT模式的新发展，指私人资本 或资金购买某项目资产的产权或经营权，购买者在一个约定 的时间内通过经营收回全部投资和得到合理回报，再将项目 无偿转交给原产权所有人。
目前，我国企业债券的发行总量需纳人国家信贷计划，申请 发行企业债券必须经过严格的审核，只有实力强、资信好的 企业才有可能被批准发行企业债券，还必须有实力很强的第 三方提供担保。 因国际债券的发行涉及到国际收支管理，国家对企业发行国 际债券进行严格的管理。
第四节 项目融资
一、项目融资及其特点 （一）项目融资的含义： 是指以项目的资产、收益作为抵押来融资。本质上是资金提 供方对项目的发起人无追索或有限追索（无担保或者有限担 保）的融资形式。 （二）特点：项目发起方以股东身份组建公司，该项目为独 立法人，与股东在法律上分离；银行以项目本身的经济强度 作为是否贷款的依据。
（3）亚洲开发银行贷款。亚洲开发银行贷款分为硬贷款、软 贷款和赠款。 硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为10一30 年，含2一7年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年调整一 次。 软贷款又称优惠利率贷款，是由亚行开发基金提供的贷款，贷 款的期限为40年，含10年的宽限期，不收利息，仅收1%的手 续费，此种贷款只提供还款能力有限的发展中国家。 赠款资金由技术援助特别基金提供。
（一）在下列情况下，一般应以既有法人为融资主体: 1、既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经 济实力； 2、项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切； 3、项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具 有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金； 4、既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产 线的技术改造项目； 5、既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及 环境保护设施而兴建的项目。
第六章 建设项目的资金筹措
9.06%
（三）股票的资本成本
• 1. 优先股的资本成本（Kp）
Kp
Pp
Dp 1
fp
Pp i Pp 1 f p
i (1 f p )
D-年支付优先股股利 P-优先股筹资额（票面值） f-优先股融资费用率，即手续费率 i-股息年利率
【例5－4】某公司为某项目发行优先股股票，票面额 按正常市价计算为200万元，筹资费率为4％，股息 年利率为14％，是求其资金成本？ 解：（1）根据公式，得：
+13.33% × （50/500）+14.78 ×（150/500）
＝ 2.964%+1.692%+1.333%+4.434% ＝ 10.42%
司、保险公司、证券公司等 4、其他企业资金： 5、民间资金：企业职工和城乡居民的节余货币 6、企业自留资金： 7、外商资金：
案例——三峡工程资金筹措分析
项目资金筹措的基本要求
（1）合理确定资金需要量，力求提高投资效益
（2）认真选择资金来源，力求降低资金成本
（3）适时取得资金，保证资金投放需要
（4）适当维持自由资金比例，正确安排举债经
• 解：（1）根据公式，以550万元价格发行时的资金成
本为：
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 550 (1 5%)
5.13%
（2）以350元价格发行时的资金成本
Kb
Ib (1 T ) B(1 fb )
500
8% (1 33%) 350 (1 5%)
营
三、资金筹集方式
广东自考08263工程经济学与项目融资大纲
附件8广东省高等教育自学考试《工程经济学与项目融资》（课程代码：08263）课程考试大纲目录一、课程性质与设置目的二、课程内容和考核目标第1章概论1.1 工程经济活动及其要素1.2 工程经济学的基本原理1.3 工程经济分析基本思路1.4 工程经济分析人员应具备的知识和能力第2章现金流量与资金时间价值2.1 现金流量2.2 资金的时间价值2.3 等值计算与应用第3章投资、成本、收入与利润3.1 工程项目投资及构成3.2 工程项目运营期成本费用3.3 营业收入和营业税金及附加3.4 利润第4章工程项目经济评价方法4.1 经济评价指标4.2 基准收益率的确定方法4.3 工程项目方案经济评价第5章工程项目风险与不确定性分析5.1 盈亏平衡分析5.2 敏感性分析5.3 风险分析第6章工程项目资金来源与融资方案6.1 融资主体及其融资方式6.2 项目资本金的融通6.3 项目债务筹资6.4 项目融资6.5 融资方案分析第7章工程项目可行性研究7.1 可行性研究概述7.2 市场调查方法7.3 市场预测方法第8章工程项目财务评价8.1 财务评价概述8.2 工程项目投资估算第9章工程项目费用效益分析9.1 费用效益分析的概念9.2 经济效益和经济费用的识别9.3 费用效益分析参数9.5费用效益分析指标及报表第10章工程项目费用效果分析10.1 费用效果分析的概念10.2 费用效果分析方法第11章房地产开发项目经济评价11.1 房地产开发项目及其前期工作11.2房地产开发项目效益和费用的识别第12章设备更新分析12.1 设备更新的原因及特点分析12.2 设备经济寿命的确定12.3 设备更新分析方法及其应用第13章价值工程13.1 价值工程原理13.2 价值工程的实施步骤和方法13.3 价值工程在工程项目方案评选中的应用第14章工程项目后评价14.1 后评价概述14.2 项目后评价的内容和方法14.3 项目前期工作与实施的后评价14.4 项目运营后评价三、关于大纲的说明与考核实施要求附录：题型举例一、课程性质与设置目的（一）课程的性质与特点《工程经济学与项目融资》是全国高等教育自学考试工程管理专业的一门专业课程。
工程经济学(第6章)工程项目资金来源与融资方案
2．外国银行贷款 ． 外国银行贷款也称商业信贷， 外国银行贷款也称商业信贷，是指从国际金融 市场上的外国银行借人的资金。 市场上的外国银行借人的资金。 其利率水平取决于世界经济中的平均利润率和 国际金融市场上的借贷供求关系。 国际金融市场上的借贷供求关系。
除利息外收取的其他费用
管理费 代理费 承担费 杂费
11
3．筹集项目资本金应注意的问题 ．
(l)确定项目资本金的具体来源渠道 确定项目资本金的具体来源渠道 (2)根据资本金的额度确定项目的投资额 根据资本金的额度确定项目的投资额 (3)合理掌握资本金投入比例 合理掌握资本金投入比例 (4)合理安排资本金到位的时间 合理安排资本金到位的时间
12
第三节 项目债务筹资 一、国内债务筹资
实物 工业产权 非专利技术 土地 使用权
7
二者所点比例不得超过20%， ， 二者所点比例不得超过 部分高科技企业可达35% 部分高科技企业可达
资源开采权 等作价出资
(1)国内投资项目资本金比例 国内投资项目资本金比例 不同行业投资项目的资本金比例不同， 不同行业投资项目的资本金比例不同，如房地 产行业已由过去30%降为 降为25%。其他行业比例见 产行业已由过去 降为 。 P117。 。 规定该比例的目的： 规定该比例的目的：项目审批部门对项目资本 金有要求， 金有要求，提供贷款的银行或其他金融机构在选 择项目为其提供贷款时，也要考虑资本金的比例 择项目为其提供贷款时， (2)外商投资项目注册资本比例 外商投资项目注册资本比例 外商投资项目包括外商独资、中外合资、 外商投资项目包括外商独资、中外合资、中外 合作经营项目，按我国现行规定， 合作经营项目，按我国现行规定，其注册资本与 投资总额的比例有相应规定： 投资总额的比例有相应规定：
第6章工程项目资金来源与融资方案
项目融资
方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公 司把特定的一部分资产作为贷款担保，这 里称贷款方对自来水公司有有限追索权。
方案2和方案3称为项目融资。
项目融资
2、项目融资的特点 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法
人，以法律上与股东分离。 银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据，进一
新设法人融资主体及融资方式
新设法人融资方式
由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目
公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利
能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担
保的基础。
在项目总投资中由投资者认缴的出资额，这部
资本金
分资金对项目的法人而言非债务资金，投资者 可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。我
建设项目资金筹措与资本成本
本章要求
➢ 熟悉项目融资主体及方式 ➢ 熟悉项目资本金融通和项目债务筹资 ➢ 掌握不同来源渠道资金的资金成本计算 ➢ 掌握加权平均资本成本计算
建设项目资金筹措与资本成本
本章重点
➢ 不同类型建设项目主要的资金筹措渠道 ➢ 股票、债券筹资的优缺点 ➢ 项目融资的概念 ➢ 资本成本的概念和计算
国除了主要由中央和地方政府用财政预算投资
总投资
建设的公益性项目等部分特色项目外，大部分 投资项目都实行资本金制度。
债务资金
新设法人项目公司债务资金的融资能力取决于 股东对项目公司借款提供多大程度的担保。
第二节、项目资本金的融通
项目资本金的来源
✓中央和地方各级政府预算内资金 ✓国家批准的各项专项建设资金 ✓“拨改贷”和经营性建设基金回收的本息 ✓土地批租收入 ✓国有企业产权转让收入 ✓地方政府按国家有关规定收取的各种税费和其他预算外资金 ✓国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益 ✓企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场筹措的资金 ✓经批准发行股票或可转换债券 ✓国家规定的其他可用作项目资本金的资金
02-6.3 项目资本金及债务融资PPT
2. 项目债务融资
国外资金来源
国外贷款
外国政府贷款 外国银行贷款
出口信贷 混合、联合和银团贷款
国际金融机构贷款
2. 项目债务融资
融资租赁
（ 1 ）基本概念 亦称金融租赁或资本租赁，指不带维修条件的设备租赁业务。 设备由出资人完全按照承租人的要求选定，出租人对设备的性能、
政府投资：政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。
2. 项目债务融资
国内债务筹资
国家政策性银行
国有商业银行
国内负债筹资
以经营权、放款为主 要业务，并以盈利性、 安全性和流动性为主 要经营原则的信用 机 构。
股份制商业银行
非银行金融机构 国内融资租赁 国内发行债券
实行保本经营，贷款利率低， 期限长。主要包括：国家开发 银行、中国农业发展银行、中 国进出口信贷银行。
2. 项目债务融资
发行债券
债券的种类
按发行方式：记名债券、无记名债券 按还本期限：短期债券、中期债券、长期债券 按发行条件：抵押债券、信用债券 按可否转换公司股票：可转换债券、不可转换债券 按偿还方式：定期偿还债券、随时偿还债券 按发行主体：国家债券、地方政府债券、企业债券、
金融债券
THANK YOU
第6章 工程项目资金来源与融资方案
主讲人：祁神军
1
目录 1 项目资本金及债务资金的筹措
教学目标
1 了解项目资本金融通 2 了解项目债务筹措
知识结构
融资主体的概念 两类融资主体的适用项目
项目资本金筹措渠道 筹集项目资本金应注意的问题
项目债务筹资的渠道 各类债务筹资渠道的特点
融资主体及其融资方式 项目资本金的融通 项目债务筹资
6第六章项目融资的资金来源资金结构
零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的 变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政 储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时， 利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动 性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债 券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的 应税收入中。
因此，债务资金、股本资金、税务安排是确定项目资金结构的 3个主要考虑因素。
2、项目资金的期限结构 项目的各种资金使用期限的结构比例
股本资金：无期限，不得抽回，但可转让
债务资金：——长期债务：超过1年，如贷款、债券、租赁 —短期债务：短于1年，如票据、周转性贷款
3、资金的利率结构 固定利率、浮动利率、其他形式
性质：（1）准股本资金在债务本金的偿还上更具灵活性， 不用规定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还； （2）准股本资金在项目资金优先序列中要低于其他的债 务资金，但是高于股本资金；（3）当项目破产时，在偿 还所有的项目融资贷款和其他高级债务之前，从属性债 务将不能被偿还。
具体形式包括无担保贷款、可转换债券和零息债券。
外国债券：如，美国的扬基债券（Yankee） ，日本的武士债券， 西班牙的斗牛士债券，英国的猛犬债券等
扬基债券
项目融资的资金构成
扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即
美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美
国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 "扬基"
一词英文为"Yankee"，意为美利坚合众国（"美国佬"）。
项目融资的资金构成
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国内部分银行介绍：
中央银行：是银行的银行，发行货币的银行，是 监督和管理整个金融业的银行。
我国的中央银行是中国人民银行。 主要职能： 一是发行货币，调节货币流通； 二是管理政府资金，对政府提供信用； 三是通过贷款、存款准备金等对其他银行和金融
机构进行管理，制定货币政策。
目前，我国政策性银行有三家：国家开发银行、 中国农业发展银行、中国进出口银行。
(3)外资独营：是由外国投资者独自投资和经 营的企业形式。
按我国规定，外国投资者可以在经济特区、开 发区及其他经我国政府批准的地区开办独资企 业，企业的产、供、销由外国投资者自行决策。
利用外商投资的优缺点：
优点： 属于自有资金，能增强企业或项目的借款能力； 获取先进设备和技术，尽快形成生产能力，扩大市
工程经济学概论
青岛农业大学建筑工程学院 车广杰
2012.11.16
第6章 工程项目融资分析
当企业遇到资金不足时，当企业扩大规模时怎么办？ 有哪些渠道可以筹集到资金？ 如何判断筹集资金产生费用的高低？
6.1 项目融资（资金筹措）概述
6.1.1项目的融资(资金筹措)
资金筹措：又称融资，是以一定的渠道为某种特定活 动筹集所需资金的各种活动的总称。也可以理解为项 目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。
国家开发银行：1994年成立，直属国务院领导。 贷款主要用于支持国家批准的基础设施项目、基 础产业项目、支柱产业项目，以及重大技术改造 项目和高新技术产业化项目建设。
如：上海浦东国际机场、扬州市瘦西湖项目、成 都机场扩建项目、南水北调工程等。
中国农业发展银行：1994年成立，直属国务院领 导。主要承担国家粮棉油储备、农副产品合同 收购、农业开发等方面的政策性贷款，代理财
6.1.2 工程项目资金筹措分类
1、筹资主体组织形式 ①既有项目法人融资（传统融资）：由现有项目发
起人公司进行的资金筹措活动。由既有法人组织资 金筹措并承担责任和风险。依靠既有法人的整体 （包括拟建项目资产）的盈利能力来偿还。
②新设项目法人融资（项目融资）：由项目的发起 人及其他投资人出资建立新的独立法人资格的项目 公司，由新组建的项目公司进行资金筹措活动并承 担筹资责任和风险。由项目本身的盈利能力来偿还。
6.1.3 项目融资的基本原则
1、规模适当的原则； 2、筹措及时的原则； 3、来源合理的原则； 4、结构安全的原则； 5、行为合法的原则。
6.2 筹资渠道与方式
6.2.1 项目融资的渠道
是指企业筹措资金的来源方向与通道。主要包括： 1、政府财政性资金； 2、国内外银行等金融机构的信贷资金； 3、国内外非银行金融机构资金；（投资基金公司、
3、是否通过金融机构
①直接融资：指企业不经过银行等金融机构，直 接从资金占有者手中筹措资金。主要形式有：投 入资本、发行股票、发行债券等
②间接融资：指借助于银行等金融机构进行的 融资。主要形式有：银行贷款、风投公司、租 赁等。
4、融资的期限
①长期融资：指偿还期限在一年以上的资金。 主要形式有：长期借款、发行股票等。 ②短期融资：指偿还期限一年以内的资金。 主要形式有：商业信用、商业票据等。
2、融资的性质
①权益资金融资:指以所有者身份投入非久性特点，无到期日，不需归还；没有 固定的按期还本付息压力。
②债务资金融资:指通过负债方式筹集各种债务资金的融
资形式。 特点:资金在使用上具有时间限制，必须按期偿还；无论项 目法人今后经营效果好坏，均需要固定支付债务利息；资金 成本一般比权益融资低，且不会分散对项目未来权益的控制 权。
3）贷款条件优惠。具有利率低、期限长和附加条 件少等显著特点；
4）贷款用途较广，涉及领域农业（农林水）、交 通、能源、城建环保、社发及扶贫等；
2、吸收外商直接投资
(1)合资经营：指某一国(地区)厂商与其他国家 (地区)厂商共同投资、共同经营、共负盈亏、 共担风险，并按出资比例分配利润和承担风险 而建立的企业。
中国进出口银行：1994年成立，直属国务院领导。 主要是为大型成套设备进出口提供信贷，为成 套机电产品出口信贷提供贴息及出口信用担保。
银行借款筹资的优缺点：
优点： (1)融资速度快； (2)资金成本低； (3)融资弹性好。 缺点： (1)财务风险较大； (2)限制条款较多； (3)筹资数额有限。
保险公司、证券公司等） 4、外国政府、其他企业、团体、个人资金的资金；
（社会闲散资金） 5、企业自有资金。（未分配的利润）
6.2.2 融资的方式与特点
1、银行贷款 （1）商业性银行贷款 ①国内商业银行贷款； ②国际商业银行贷款； ③国际出口信贷； （2）政策性银行贷款 国家开发银行、中国进出口银行、中国农
（3）外国政府贷款
指一国政府向另一国政府提供的，具有一定赠与性 质的优惠贷款。其主要用于城市基础设施、环境保 护等非盈利项目。
特点： 1）贷款条件相对优惠:利率低，个别贷款无息，偿还
期限长(20-30)； 2）一般都限定用途； 3）带有一定的援助性质，易受贷款国外交、财政政
策的影响。
（4）国际金融组织贷款
国际金融组织贷款：指国际金融组织按照章程及 自身运作要求向其成员国家提供的各种贷款。
目前国际金融组织主要有：国际货币基金组织、 世界银行、国际农业发展基金组织和亚洲开发银 行、欧洲投资银行等。
国际金融组织贷款的特点：
1）贷款对象只能是会员国政府及机构，不对非会 员国提供任何贷款；
2）贷款资金来自各会员国缴纳的股本、捐款，参 照市场利率向各国中央银行及其政府机构筹集；
组织形式是有限责任公司。 由于它是按照投资比例来分取利益，所以也称
股权式合营企业。不能发行股票。
(2)合作经营：指某一国(地区)厂商与其他国 家(地区)厂商，根据东道国的有关法律，通过 签订合同而建立的企业。由于它是按照合同规 定分取收益、承担风险和管理企业，所以也称 契约式合营企业。
合资企业与合作企业的共同点：一般都是中方 提供土地、厂房、劳动力及服务设施等，外方 提供资金、设备、工业产权、专利技术等。