爱建信托之外环隧道项目说明书
地方政府投融资管理(下)
（七）保险基金 （八）社会资本
浦东自来水股权转让案例
法国通用水务公司收购入浦东自来水公司50%的 股权和50年的经营权，组建国内首家中外合资的区 域性自来水公司。盘活国有资产，股权受让价格进 行招标一次性支付并受让2.66倍出价，转让获得20 余亿元资金。
世界银行的PPP分类表
PPP Option (PPP 类型) Service contract (服务外包) Management contract (管理外包) Lease (租赁) Concession (特许经营) BOT/BOO Divestiture (剥离) Assets ownership O&M (产权) (经营和维护) 公共部门 公共部门和私 人部门 私人部门 私人部门 私人部门 私人部门 私人部门 investment Commercial risk Duration (投资) (商业风险) (合同期限) 公共部门 公共部门 1–2 年 3–5 年 8–15 年 25–30 年 20–30 年 永久
（3）审查重点
是否属于政府核准或审批的范围 是否属于本级机关的备案管理范围 是否违反法律、法规 是否符合《产业结构调整指导目录》等产业政策 和行业准入标准
（4）备案效力 对未经备案的项目或者有重大变更而未办理备 案变更手续的项目，城市规划、房地资源、环境保 护、资源利用、安全生产等有关部门依法不予办理 相关许可手续 。
转报
项目建议书审批
咨询评估
编制可行性 研究报告 可研报告审批
选址意见书、土地预审、 环评及相关配套部门意见
参与扩初概算审批
规划、土地及 有关部门手续 扩初设计审批
上年四季度
提出年度资金需求 审核年度建设财力安排
项目年度计划综合平衡
个人信托计划案例
竭诚为您提供优质文档/双击可除个人信托计划案例篇一：集合信托计划案例集合信托计划案例——上海外环隧道集合信托项目上海外环隧道工程是上海外环线北环中的一个重要节点工程。
是当前我国建设规模最大的沉埋管隧道,其规模居亚洲第一,世界第二。
该工程位于吴淞公园附近,越江处的江面宽度约800米。
越江工程自浦西同济路立交主道路东接口起,向东穿越黄浦江后至浦东三岔港止,全长约2880米。
整个工程静态总投资(含建设期利息)为17.34亿元,计划于20XX年底前通车,20XX年5月底已完成投资11.11亿元,占项目总投资额的64%。
20XX年7月18日，上海爱建信托投资有限责任公司结合上海外环隧道建设项目的实际情况,设计了风险较低,收益稳定的“上海外环隧道项目资金信托计划”：信托计划的目的是将多个指定管理资金信托的信托资金聚集起来,形成具有一定投资规模和实力的资金组合,以资本金形式投资于上海外环隧道建设发展有限公司,用于上海外环隧道建设项目的建设与营运，同时获取上海外环隧道建设发展有限公司的分红，向受益人支付信托收益。
信托计划资金的出资以受让外环隧道项目公司原有股东出资和追加出资的方式进行。
信托计划的规模和总量为信托合同不超过200份(包括200份),每份合同金额不得低于人民币5万元(含5万元)，共计人民币5.5亿元,信托计划期限为3年，信托期满10个工作日后，向受益人交付信托资金和信托收益。
外环隧道项目公司从运营期开始每年可得到与上海市人民政府约定的按项目投资余额9.8%的补贴,该补贴率与长期贷款利率变化同步调整。
按规定，资金信托不能承诺保本和保底收益，所以，“上海外环隧道项目资金信托计划”披露，“在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信托财产承担的费用，预计本信托计划资金可获得5%的年平均收益率”。
此外，该信托计划也具有一定的流通性，信托收益权经受托人审核并登记，可办理转让手续，也可继承。
这是信托业规范后，中国出现的第一个集合资金信托计划，被业内称为“国内首个真正意义上的信托产品”，虽然总规模达5.5亿元，原计划1个多月完成发售，实际上7天时间就销售一空，而且2/3被个人投资者所认购。
热点分析：从资产管理角度对委托贷款及其监管新规的解读
热点分析：从资产管理角度对委托贷款及其监管新规的解读
2018年1月6日，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》（以下简称“委贷新规”），此是继2000年中国人民银行的《关于商业银行开办委托贷款业务有关问题的通知》以及中国人民银行2014年《关于规范委托贷款统计相关事宜的通知》之后，银监会首次对委托贷款业务进行专门的系统规制。
委托贷款的监管反映了我国金融监管因客观条件变革的一个缩影。
只有在对委托贷款的历史和本源两方面透彻理解之后，反观当前的委托贷款的市场环境并从内部结构透视，我们方能对2018年1月的委贷新规的内在监管逻辑和要点有一个相对完整与准确的把握。
而对于以委托贷款为工具或者为基础资产进行的创新，尤其是基金子公司的委托贷款业务，以及商业银行以自有或者理财资金发放的委贷衍生的ABS业务为何突然被休克治疗，也只能以去年（2017）至今愈烈的强监管为起点和归宿，才不至于迷惑。
从委托贷款的内部结构透视，可以得知滥用此类金融产品的结构性优势已经不是体现个别商事主体的意志而是异化为金融群体的集体失范和竞争性套利效应。
委托贷款借助间接代理制度所具有的灵活性内核而产生的快速“核裂变”，被过分扩大化运用于资产管理领域之后，以资金端的无序、资产端的失范为显著标志，表明滥用代理工具载体这种貌似巧妙的实用新型呈现出“一半是海水一半是火焰”的格局，有些人乐在其中，而在反金融自由化的空气中，更多人已经嗅到了潘多拉盒子被掀起的况味。
由结果倒推动机，虽然不能获得。
集合信托计划案例
集合信托计划案例——上海外环隧道集合信托项目上海外环隧道工程是上海外环线北环中的一个重要节点工程。
是当前我国建设规模最大的沉埋管隧道,其规模居亚洲第一,世界第二。
该工程位于吴淞公园附近,越江处的江面宽度约800米。
越江工程自浦西同济路立交主道路东接口起,向东穿越黄浦江后至浦东三岔港止,全长约2880米。
整个工程静态总投资(含建设期利息)为17.34亿元,计划于2003年底前通车,2002年5月底已完成投资11.11亿元,占项目总投资额的64%。
2002年7月18日，上海爱建信托投资有限责任公司结合上海外环隧道建设项目的实际情况,设计了风险较低,收益稳定的“上海外环隧道项目资金信托计划”：信托计划的目的是将多个指定管理资金信托的信托资金聚集起来,形成具有一定投资规模和实力的资金组合,以资本金形式投资于上海外环隧道建设发展有限公司,用于上海外环隧道建设项目的建设与营运，同时获取上海外环隧道建设发展有限公司的分红，向受益人支付信托收益。
信托计划资金的出资以受让外环隧道项目公司原有股东出资和追加出资的方式进行。
信托计划的规模和总量为信托合同不超过200份(包括200份), 每份合同金额不得低于人民币5万元(含5万元)，共计人民币5.5亿元,信托计划期限为3年，信托期满10个工作日后，向受益人交付信托资金和信托收益。
外环隧道项目公司从运营期开始每年可得到与上海市人民政府约定的按项目投资余额9.8%的补贴,该补贴率与长期贷款利率变化同步调整。
按规定，资金信托不能承诺保本和保底收益，所以，“上海外环隧道项目资金信托计划”披露，“在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信托财产承担的费用，预计本信托计划资金可获得5%的年平均收益率”。
此外，该信托计划也具有一定的流通性，信托收益权经受托人审核并登记，可办理转让手续，也可继承。
这是信托业规范后，中国出现的第一个集合资金信托计划，被业内称为“国内首个真正意义上的信托产品”，虽然总规模达5.5亿元，原计划1个多月完成发售，实际上7天时间就销售一空，而且2/3被个人投资者所认购。
信托法12.14
房地产资金信托法律与政策
（一）房地产资金信托的概念
所谓房地产信托，包括两个方面的含义：一是不动产信托，二是 房地产资金信托。
不动产信托就是不动产所有权人，为了受益人的利益或特定目的， 将不动产所有权转移给信托投资公司，使其依照信托合同来管理 和处分的行为。
房地产信托主要是房地产资金信托，即由受托机构依法设立房地 产投资信托，向特定人私募或向不特定人公募发行房地产投资信 托受益凭证，以获取资金，投资于房地产及与房地产相关的项目， 投资者从中获取投资收益。
3．信托财产的权利主体与利益主体相分离
信托财产的权利主体与利益主体相分离，是信托区别
于类似财产管理制度的基本特征。委托人将财产设立 信托后，这笔财产就成为信托财产不再属于委托人所 有，也不属于受益人所有，而是受托人取得信托财产 的所有权，以自己的名义依约对信托财产进行管理和 处分，但因此所产生的利益归委托人指定的受益人所 有。
组合运用信托
＊＊＊＊信托
6．设定信托和法定信托
根据信托成立和产生的原因，信托可分为设定信托和法定 信托。设定信托是指由信托人通过民事法律行为（合同或 者遗嘱）而设立的信托，目前我国信托机构承担的信托业 务大多是此类信托；法定信托是指依据法律的直接规定而 产生的信托，这类信托一般存在于某些关于财产的特别法 之中，其在各国信托中的比例很小。
二、信托的分类和功能
信托具有设计上无可比拟的灵活性和应用上的广泛性，人 们借助信托可以实现各种目的，解决、克服在社会经济生 活中遇到的诸多问题和障碍。因此，信托的类型多种多样， 纷繁复杂，并且随着信托理论与实践的不断发展创新而有 所变化、调整。
（一）信托的分类
1．民事信托和商事信托
资金信托型市政债券：市政建设融资的新渠道
具体税项用于偿还债券 。这种债券
的资信等级要低于一般 责任债券 。第
爱建信托此次推出的资金信托计 三，收益债券。发行此类债券的目的
划 ，本质上是一种 市政债券性质 的金
是对具有一定收入产出的城市基础设
融创新产品 ，我们称之为资金信托型 施项 目进行融资 ，除非由第三方提供
担保 ，此类债券 一般由项 目的收入独
证券市 场导按 ２０ ￣１ 月号 ０２－０ －
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公 司债 券型市 政债券是地 方政 府筹集 市政建设 资金的重 要途径 。
中 的一个重要节点工程 ，是当前我国 预期 。
的外环隧道资金信托计划是一个比较
建设规模最大的沉埋管隧道 ，其规模 居亚洲第 一，世界第二。爱建推 出的
外环隧道本身建成以后是不收费 典型的一般责任型市政债券。 的，也就是说 ，项 目本身是不产生收
３ ． 信托计划收益基本免除利息税
信托计划 的设立 旨在为外环隧道 工程 益的，所有 回报来 自于政府补贴。政
由于本次资金信托计划的收益不
建设提供资本支持 ， 全部用于外环隧 府补 贴归根 结底 来 自于政府征 税 收 属于利息收入 ，因此不在利息税收征
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目 爱 信 投 有限 司 出的 金 托计 本 是 种 政 券 的 融 前 建 托 资 公 推 资 信 划， 质上 一 市 债 性质 金 创 新产 我 称之 资 信托 市 券。 品， 们 为 金 型 政债
资 信 型 政 券： 政 设 资的 渠 金 托 市 债 市 建 融 新 道
资风险比一般 责任债券要大 ，利率也
于上海外环隧道建设项 目的建设与营 证券 ，发展
有限公司的分红 ，向受益人支付信托 收益。 这项信托计划总量为人民币５ 亿 ． ５ 元，被中诚信国际信用评级有限公司 评定为Ａ 级 。按照 有关法规 的要 ＡＡ
项目计划书wbs
项目计划书wbs篇一：项目开发计划书项目开发计划书ProjectdevelopmentPlan编号：TmP-PdP版本:1.0变更记录1项目总览1.1基本信息1.2项目主要联系人1.3假设和约束开发环境：宿舍/公用教室测试环境：宿舍/公用教室工具的可获得性：各自的电脑环境的可获得性：双休日的公用教室1.4里程碑提交产品描述本项目按计划有哪些里程碑，对应的里程碑产品是什么，什么时候提交，由谁负责。
1.5发布提交产品2项目计划2.1项目生命周期第一阶段、交易前的准备第二阶段、交易谈判和签订贸易合同第三阶段、办理交易进行前的手续第四阶段、交易合同的履行和索赔2.2wBS表描述本项目的wBS及估算的工作量，如果使用Project工具自动生成wBS，则此处可参见Project文档，并且该Project文档必须作为本文档的附件。
wBS的分级，第一级为里程碑，最后一级为分配到具体一个人的任务，要求wBS的分级数目>=2，wBS模板如下：2.3规模估算1.电子商务特点：①普遍性②方便性③整体性④安全性⑤协调性2.软件功能：①广告宣传②咨询洽谈③网上订购④网上支付⑤电子账户⑥服务传递⑦意见征询⑧交易管理2.4工作量估算2.5成本估算电子商务技术成本预算表篇二：项目计划书(模板)公司logoxxx技术有限公司作者：xxx时间：20XX-06-27版本号：v1.0版本历史目录0.文档介.............40.1文档目的.................................................................................................................. ..........40.2文档范围.................................................................................................................. ..........40.3读者对象.................................................................................................................. ..........40.4参考文献.................................................................................................................. ..........40.5术语与缩写解释. (4)1.项目介绍.................................................................................................................. . (5)1.1项目范围.................................................................................................................. . (5)1.2项目目标.................................................................. . (5)1.3客户与最终用户介绍 (5)1.4开发方介...51.5项目制约.................................................................................................................. . (6)2.项目开发模型及过程活动定义 (6)2.1开发模型.................................................................................................................. . (6)2.2项目过程活动定义 (6)3.人力资源计划.................................................................................................................. .. (7)4.软硬件资源计划.................................................................................................................. .85.财务计划.................................................................................................................. . (9)6.任务与进 (9)7.项目的阶段定义和里程碑点 (10)8.沟通管理计划.................................................................................................................. (11)9.问题和风险管理计划 (12)1)总体管理策略..................................................................................................................122)问题、风险类别与来源 (12)3)问题管理.................................................................................................................. . (12)4)风险等级与排序 (12)5)风险识别、分析、跟踪..................................................................................................1310. 11.项目培训计13子计划（下属计划） (13)附件：甘特图进度表.................................................................................................................130.1文档目的0.2文档范围0.3读者对象0.4参考文献提示：列出本文档的所有参考文献(可以是非正式出版物)，格式如下：[标识符]作者，文献名称，出版单位(或归属单位)，日期例如：[aaa]作者，《立项建议书》，机构名称，日期[cmmi-Pd-PRoc-Sw-Sd]EPG，系统设计规范，机构名称，日期0.5术语与缩写解释1.1项目范围提示：1).用简练的语言说明本项目“是什么”，“说明用途”；2).说明本项目“应当包含的内容”和“不包含的内容”；3).说明本项目“适用的领域”和“不适用的领域”。
企业的融资成本和渠道
项目融资和企业融资方式比较
项目融资和企业融资方式特点比较
项目融资和企业融资方式优缺点比较
项目融资特点Βιβλιοθήκη 项目融资的有利因素 ▪ 对发起人为有限追索权或无
▪ 还款主要保证来源于项目的现金流， 追索权，负债不受母公司资
产负债比率限制，如果不是
如有短缺，需要某种方式支持
控股股东则对母公司可做到
▪ 必备条件：良好的项目可行性以及
项目融资的定义及特点
• 定义 – 为某一特定经济实体（项目）所安排的融资，该经济实体（项目） 的现金流量和收益是偿还贷款的资金来源，该实体（项目）的资 产是贷款的安全保障。融资的可行性基于项目的可行性
• 基本特点 – 依赖项目本身的现金流和资产而不是依赖于项目的发起人的资信 来安排融资 – 债权人对债务人只有有限的追索权 – 与项目有关的各种风险以某种形式（如各类合同）在与项目开发 有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担和转 移 – 属于非公司负债型融资，具有灵活、多样的信用结构 – 可获得较长期限及较大额度的贷款 – 资本金比例要求20％－30％
项目融资的结构框架
项目的外 部环境
项目发起人
项目投资结构
信用保证结构
项目法律结构
融资结构
项目融资的程序与步骤
▪ 正式签署项目融资的有关法律文件 第五阶段： ▪ 执行项目投融资计划 ▪ 贷款银团经理人监督并参与项目决策 项目融资的执行
▪ 项目风险的控制与管理
▪ 向银行发出邀请，选择银行，发出项目融
第四阶段： 资建议书
券前连续三年盈利 所筹资金用途符合国家产业政策
发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内具有法人资格的企业，必须 满足《公司法》和《企业债券管理条例》的有关规定
上海外环隧道项目资金信托合同概况
上海外环隧道项目资金信托合同委托人：受托人：上海爱建信托投资有限责任公司法定代表人或负责人：法定代表人：顾青自然人身份证号码：□□□□□□□□□□□□□□□□□□营业地址或住址：营业地址：上海市汉口路110号联系地址：邮政编码：邮政编码：200002联系电话：联系电话：86-21-63230880传真：传真：86-21-63210218为投资于上海外环隧道项目，委托人与受托人本着平等、互利的原则，根据《中华人民共和国信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托管理暂行办法》、《中华人民共和国合同法》及其他有关法律、法规和规章，签订本合同，共同遵照执行。
第一条定义和解释在本合同中，除非上下文另有解释或文意另有所指，下列词语具有如下含义：1、本合同：指《上海外环隧道项目资金信托合同》及对该合同的任何修订和补充。
2、本信托：指根据本合同设立的上海外环隧道项目资金信托。
3、资金信托：指委托人基于对受托人的信任，将自己合法拥有的资金委托给受托人，由受托人按委托人的意愿、以受托人的名义，为受益人的利益管理、运用和处分的行为。
4、外环隧道项目：指上海外环隧道工程项目，即《上海市外环隧道投资建设运营专营权合同》项下的上海外环隧道工程项目。
5、外环隧道项目公司：指在上海市工商行政管理局登记注册的上海外环隧道建设发展有限公司。
6、指定管理资金信托：指委托人设立信托时，在信托文件中就信托财产的运用方式、运用项目、运用期限等明确指定，由受托人根据信托文件管理、运用、处分信托财产的资金信托业务。
7、信托资金：指委托人设立本信托时交付的资金。
8、信托计划：指受托人对信托资金集合管理、运用、处分的安排。
9、信托专户：指受托人在中国工商银行上海市武进路支行开立信托计划资金专用账户。
10、信托利益：指受托人根据信托文件的规定，计算并分配给受益人的现金。
11、总信托收益：指受托人根据信托文件的规定，集合管理、运用、处分信托财产时产生收益。
信托业务文件种类格式与基本内容的规范
信托业务文件种类格式与基本内容的规范一、信托业务文件的概念及意义《信托法》使用的“信托文件”一词，是指使信托得以设立的书面文件，包括信托合同、遗嘱及法律、行政法规规定的其他书面文件。
在中国第一个标准意义上的信托产品上海爱建信托推出的上海外环隧道项目资金信托中，爱建信托拟制的格式信托合同所称的“信托文件”的涵义区别于《信托法》中的“信托文件”。
我们认为，有必要将信托公司为开展信托业务而使信托成立并生效所必须备置签署的各类文件另起一个名称，我们将其称之为“信托业务文件”。
我们认为“信托业务文件”与“信托文件”的区分，不但有形式上的意义，而且具有实质意义。
中国人民银行《信托投资公司管理办理》第四条规定，“信托业务，是指信托公司以营业和收取报酬为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。
”将信托公司开展经营活动需备置的各类文件以“信托业务文件”概而称之，可以明确这类文件的性质，并将其与遗嘱信托的遗嘱及其它非营业性信托的信托文件予以明确区分。
信托业务文件主要包括：信托合同；信托资金招募说明书（非资金信托业务品种称之为信托产品推介说明书，下同）；信托财产管理、运用风险申明书。
信托业务文件对于信托的设立、生效是必备要件。
《信托法》规定：信托的设立必须采取书面形式。
从《信托法》和人民银行的两个“办法”的有关条款来看，信托公司开展信托业务，书面的信托合同是必须具备的信托业务文件之一。
除信托合同之外，信托公司开展信托业务还须拟制和备置《信托财产管理、运用风险申明书》。
《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》第八条明确规定；信托投资公司办理资金信托业务时，应当于签定信托合同的同时，与委托人签定信托资金管理、运用风险申明书。
由于《暂行办法》是为规范资金信托业务而颁行，所以风险申明书被冠之以“信托资金管理、运用风险申明书”的名称。
由于信托公司开展的信托业务不限于资金信托业务，因此，“风险申明书”应通称为“信托财产管理、运用风险申明书。
银行理财、券商集合理财、信托理财产品比较
信托产品（此处只说狭义的信托，以信托公司发起的信托）：信托产品 是指一种为投资者提供了低风险、稳定收入回报的金融产品。信托品种 在产品设计上非常多样，各自都会有不同的特点。 各个信托品种在风险和收益潜力方面可能会有很大的分别。信托为 一种财产管理制度，是由财产所有人将财产移转或设定于管理人，使管 理人为一定之人之利益或目的，为管理或处分财产。在投资方式上，信 托产品同储蓄、国债类似，一般有相对固定的期限，明确的收益率。投 资者购买信托产品后，一般到期便可领取收益及本金，省时、省心。
型
券商集合理财产品分为限定性和非限定性两类。所谓限定性是指其投资于权益类证券和股票的比例 不超过20%。而非限定性产品投资于固定收益类和权益类的比例不受限制，还可以投资基金。
私募性，准入门槛较高
券
商
理
业绩提成
财
有限保本
产
品
投资范围较广（FOF）
特
点
流动性稍差
准入门槛 投资方向 产品设计
银行
5000-10000不等，多数银
•
5、知人者智，自知者明。胜人者有力 ，自胜 者强。 21.3.30 21.3.30 06:17:4 806:17: 48Mar ch 30, 2021
•
6、意志坚强的人能把世界放在手中像 泥块一 样任意 揉捏。 2021年 3月30 日星期 二上午6 时17分 48秒06 :17:482 1.3.30
这一类型的信托产品，是通过对能带来现金流的权益设置信托的方式 来筹集资金，其突出优点就是实现了公司无形资产的变现，从而加快了权 益拥有公司资金的周转，实现了不同成长性资产的置换，有利于公司把握 有利的投资机会，迅速介入，实现公司价值的最大化。 3. 融资租赁信托 4. 不动产信托
金融创新释放民间动能
也 在投 资者 中引起 了不 小的议 论 。７ 、 ８月间 ，屡 屡推 出的 金融 创新 产 品 着 实吸 引了一把 投资者 ，民间资本 中蕴 藏 着的动 能再 一次得 到 了体现 。
集合投 资 产品 民问 资本的 产 ！之挢 ＿ ｃ
推 出集 合投 资产 品的两 家上海 企 业分 别是上 海爱建 信托 投资 公司和 上 海 国际信托 投资 公司 。７月 １ ８日，爱 建信托 推 出 “ 上海 外环 隧道项 目建 设 信 托计 划”后 ，立 即 引发 了人们 投 资 的热潮 。 募集 ５ ５ ． 亿元资 金的外环隧 道 信托计 划在短短 ７ 天内被认 购一 空。 其 中，个人投资者 约认 购 了２ ３ ／ 。７月 ２ ８ 日上 市的 上海 国际信 托投 资公 司 “ 新 上海 国际大厦项 目资金信托 ” ． ，２ ３亿 元的销 售额 也 只用 了不到 ｌ 天 。在购 ０ 买者 中 ，有 的是 抛出 股票取 现后 直接 １ ￣８８ ６ Ｕ１ ￣ １ Ｉ ． Ｗ２ １
地 处 陆 家嘴 金 融 贸 易 中心 黄金 地 段 ， 属 于高 级 写字楼 ，升值 潜 力较 大 ，为 投 资者 的 资 金 提 供 了较 好 的安 全 保 障 。因 而 ，该 信托 产 品也具 备风险 较 低 、收 益稳 定的特 点 。 专 家指 出 ，信托 业 在 中国 已沉 寂 多年 ，刚 被解禁 就马 上推 出新 产品 并 能够 取得 成功 ， 基本 因素有 二：其 一 ，
● 本 刊记者 孙润成 ／ 文
７月 中下 旬 ，上 海 两家 信托 投 资 公司相继 推 出基于 资金信 托的 金融 创
转 来 购买 ，有的 则是携 数百 万元 资金 从 江 苏 、安 徽赶 来的 投资者 。 集 合投 资产 品销售 火爆 ，得 益于 这 两个 产 品的设 计 。据 爱建 信托 有关
上海民间投资发展情况考察报
上海民间投资发展情况考察报告2004-4-14 中宏数据库2003年11月下旬，市委政策研究室《加快扩大昆明民间投资增长对策研究》课题组成员一行5人，赴上海市，通过实地参观考察，深入了解了对方民间投资发展情况。
现将学习考察的情况和认识汇报如下：一、对上海民间投资发展情况的认识(一)民间投资发展的主要特点1.民间投资增长速度明显高于国有投资。
民间投资是相对于国有投资、外商投资的一类投资。
从1978年至2002年，上海民间投资总量从4.08亿元猛增到758.55亿元，增长了185倍，年均增幅超过25%，比同期全社会投资年均增幅高4个百分点，比同期国有投资年均增幅高6.7个百分点。
2002年，民间投资已占全社会投资总量的34.7%；对全社会投资增长的贡献率已高出国有经济投资，成为拉动投资增长的主动力。
据上海市统计局最新一份统计报告表明，2002年，民间投资对投资增长的贡献率为92%，远远高出国有经济投资，动力主要来自于股份制经济(扣除国有资本)和私营经济。
从各类投资主体来分析，相对于国有、外商而言的民间投资，对全社会投资增长的贡献率逐步提高，正在成为拉动全社会投资增长的主动力。
2.民间投资领域的广度和深度不断拓展。
上海民间投资在第二和第三产业中的份额在逐年提高，2002年从行业角度来看，已涉及到工业、农业、建筑业、交通邮电业、批发零售贸易餐饮业、房地产业、社会服务业等国民经济主要行业，并在工业增加值中占31.8%、建筑业增加值中占24.5%、房地产业增加值中占59%、批发零售贸易餐饮业增加值中占30.5%、社会服务业增加值中占44%。
2002年民间投资的非公企业已占当年财政增收部分的一半以上。
3.大量民间资本涌入城市基础设施建设。
从上海民间投资发展趋势来看，民间资本已占据上海城市基础设施建设总投入资金的“半壁江山”；全市整个高速公路网投资中，七成左右直接来自于民间资本。
有专家认为，大量的民间资本，被动员起来参与上海的市政基础设施建设等固定资产投资，是上海民间资本流动的一个突破性和标志性的现象。
爱建项目介绍
项目名称：爱建信托-成都龙泉驿区国投应收账款融资财产权集合资金信托计划期限：24个月规模：5亿付息方式：按季度分配收益（每3个月分配一次利息）资金用途：成都市龙泉驿区国有资产经营有限公司（以下简称“龙泉驿国投”）拟作为委托人将其享有的对龙泉驿区政府660,390,514.65元的应收账款信托给爱建信托，龙泉驿国投将融资获得的资金，用于“龙泉驿区医疗救治中心项目”建设以及改善负债结构融资方实力强：成都龙泉驿区国有资产投资经营有限公司，成立于2005年，公司地址：成都市龙泉驿区龙都南路111号6楼，法定代表人：苏晓波，公司注册资本：10亿元人民币（成都市龙泉驿区国资委独资），经营范围：主要负责区政府重大功能性项目和安居工程投资及资金筹集。
截至2011年底，公司资产总计210.48亿元，所有者权益合计116.33亿元，。
2011年公司实现主营业务收入173,141.79万元，利润总额20,574.39万元，净利润19,674.06万元。
根据民生银行2012年度融资平台信贷分类结果，其平台性质为监管类中的支持类，风险定性为全覆盖。
其2011年在工行龙泉支行的信用等级为AA级。
●担保方背景雄厚：成都经济技术开发区建设发展有限公司是2000年6月由成都经济技术开发区管理委员会和成都市城市发展东移开发建设有限公司共同投资组建全资国有公司，注册资本6.88亿元。
担保方截止2011年12月，公司总资产223.66亿，其中应收账款为1630836.84元，其他应收款为40.38亿，总负债90.62亿，资产负债率40.51%，资产负债率合理，财务杠杆风险较低。
根据鹏元资信评估有限公司2012年3月31日出具的《信用评级报告》，成都建发主体长期信用等级为 AA级，企业债券信用等级为 AA级。
●地方政府实力强：龙泉驿区位于成都中心城区东部偏南、龙泉山脉中段，是四川省省会成都市所辖的九区之一，是成都市东部副中心、成都市东部主城区，是国务院批准的成都市城市向东发展主体区域、成都经济技术开发区（国家级开发区）所在地。
政府融资：BOT、政府债券和政府信托
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BOT融资缺点
1、政府采用BOT融资在签订合同时很难顾及未来的利 益问题。如项目经营时间、价格的确定等； 2、BOT项目移交政府变为公益性项目之后会造成人员 失业等问题； 3、政府在规避建设风险的同时，也承担了移交后项目 维护、保养的风险。
BOT融资举例
英国的很多铁路项目都是采用这类融资模式建成的。其中最有名的是 英法海峡隧道，包括两条7.3m直径的铁路隧道和1条4.5m直径的服务隧道， 长50km。在上个世纪80年代中期，由英国的海峡隧道集团、英国银行财 团、英国承包商以及法国的FM公司、法国银行财团、法国承包商等十个 单位组成了项目公司Eurotunnel（欧洲隧道）。该公司于1987年与英国政 府签定特许权协议，政府授予Eurotunnel公司55年的特许期，55年后 (2042年)隧道由政府收回。在特许权协议中，英国政府对项目公司提出了 3项要求：(1)政府不对贷款作担保；(2)本项目由私人投资，用项目建成后 的收入来支付项目公司的费用和债务；(3)项目公司必须持有20%的股票。 根据协议，项目总投资103亿美元。英国政府允许项目公司自由确定 通行费，其收入的一半通过与国家铁路部门签订的铁路协议产生；其他收 入来自通过隧道运载商业机动车辆的高速火车收费。英国政府保证，不允 许在30年内建设第二个跨越海峡的连接通道。
政府债券是什么
政府债券(Government Bonds)是指政府财政 部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发 行的债券，主要包括国库券和公债两大类。一般 国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平 衡；公债是指为筹集建设资金而发行的一种债券。 有时也将两者统称为公债。中央政府发行的称中 央政府债券（国家公债），地方政府发行的称地 方政府债券（地方公债）。
北大经济学院投资银行学第七讲信托与基金
上海外环隧道项目资金信托计划（c）
变现：信托计划期限届满前，爱建信托（受托人） 应将信托计划资金持有的外环隧道项目公司股权 变现。委托人（也是受益人）可行使如下选择权：
同意并授权爱建信托，以历史成本价格将信托计划资金持 有的外环隧道项目公司股权变现
在本信托计划期限届满前，提前三个月向爱建信托提出书 面申请，加入外环隧道项目的下一个信托计划，委托人享 有优先加入权
普通合伙人
对冲基金
首要经纪商 执行经纪商
管理人 投资顾问
投资者 （有限合伙人）
托管人 行政管理人 登记和转让代理
分销商
案例：长期资本公司（LTCM）事件
LTCM成立于1994年3月
华尔街著名投资大师John Meriwether负责操盘
45%
42%
40%
35%
41%
合伙投资人包括多名财务学界
信托资金和信托收益
上海外环隧道项目资金信托计划（b）
信用级别：被中诚信国际信用评级有限公司评定 为AAA级
信托收益：按照约定，外环隧道建成后将不收费， 所有回报来自于市政府的补贴。根据项目公司与 市政府的协议，自运营期始，项目公司每年可得 到与上海市人民政府约定的按项目投资余额9.8％ 的补贴，该补贴率与长期贷款利率变化同步调整。 在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信 托财产承担的费用，预计信托计划资金可获得5％ 的年平均收益率
基金单位是否可增加或赎回
开放式基金 封闭性基金
组织形式
公司型基金 契约型基金（信托型）
按投资风格
成长型 价值型 平衡型
证券投资基金的三大模式
日本模式 美国模式 英国模式
日本模式
基金管理人定义为委托人，托管人定义为受托人， 基金持有人定义为受益人
担保产品方案设计及担保产品创新
四、对信托资金的要求：不低于３０万元，并须为１万元的整数倍。 五、收益：贷款年利率为中国人民银行规定的１－３年期银行贷款利 率上浮２０％。
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Z商业银行房地产开发贷款资金信托项目 担保产品
一、信托计划规模：信托合同不超过２００份。
二、信托目的：H信托投资公司将多个委托人的资金集合使用，全 部用于购买Z商业银行的房地产开发贷款债权，以获得贷款利息等 稳定的投资收益。 三、资金要求：单笔金额最低为人民币５万元，并可按人民币１万 元的整数倍增加。
二、担保产品创新举例
担保产品
（二）融资租赁担保
第一、为承租人提供担保
4、结合 的方式 第二，联合租赁公司做转租赁（资质）
第三，为租赁公司做融资担保
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二、担保产品创新举例
担保产品
（二）融资租赁担保
5、融资 租赁的业 转租赁 务类型 杠杆租赁
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直接租赁
二、担保产品创新举例
担保产品
5、损失贷款
Page 5 （采取所有的措施和必要的法律程序后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分）
二、担保产品创新举例
担保产品
（一）信托计划担保
1、信托：委托人基于对受托人的 信任，将其财产权委托给受托人， 由受托人按委托人的意愿以自己 的名义，为受益人的利益或者特 定目的，进行管理或处分的行为。
二、担保产品创新举例
担保产品
（二）融资租赁担保
1、融资租赁：出租方根据承租方的要求和选择， 与供货商签订购买合同并支付货款，与承租方订立 租赁合同，将购买的设备出租给承租方使用。在租 赁期间，由承租方按合同规定，分期向出租方支付 租金。租赁设备的所有权属于出租方，承租方在租 赁期内对该设备享有使用权。租赁期满时，设备可 由承租方按合同规定留购、续租或退回出租方。
资本的力量与诱惑 (正本)
流动负债
流动资产
长期负债
固定资产 1 无形 2 有形
如何安 排公司 的股权 结构？
股东权益
产品运作：挖掘、整合内部资源， 提升企业原有核心竞争力，横向 延伸企业生命周期。 目标：资本利润最大化——短期 收入与成本 资本运作：吸收、整合外部资源， 构造企业新的核心竞争力，纵向 延伸企业生命周期。 增资扩股：股本运作 兼并收购：资产运作 公开上市：资本与资产运作 目标：资本价值最大化——长期 收益、本质、形式、来源及其成本 资金流的作用、融资难、融资方式 资本运作的本质、原则、五级增值、运作内容
融资篇
运作篇
一个人从现在开 始，每年存1.4万，
资金？资产？资本？ 来源？ 投资回报率难吗？
基础篇
融资篇 运作篇
并获得每年平均20%
的投资回报率，40年
后，财富会增长
创业之初有没有想过：
选项——做什么？ 经营——怎么做？市场、技术、人才？如何与上、下游企业合作？ 资金——有多少钱？能做多大的事？如何融资？ 品牌——如何打造品牌？ 扩张——稳健发展与迅速扩张
马云：没有资金支持，所有的战略都是空谈！
资金流的作用：
一个游客来到一个小镇。。。。。。
• 现金流比利润率重要
东价值和企业价
值的增值
增值20倍
300万股
700万股
市场价值
700万股× 3元
二级价值增值
发行价 为5元
每股净 资产1元 8元价 格卖出
由证券发行上市的溢价收益形成。 被发行股票的企业和新股投资者 共同分享。
从1元到8元这里的7元溢价就是二级价值增值； 其中发行股票的企业得到4元，形成资本公积； 新股认购者得到3元。
基础设施建设民间投融资参与方式(下)-2019年文档
基础设施建设民间投融资参与方式（下）2. TOT模式 2.1 概述TOT（transfer-operate-transfer，移交――经营――移交）项目融资模式是指：项目拥有者把已经建成或已经投产运营的公共基础设施项目在一定期限内有偿移交给社会投资者经营，经营期内的收入归社会投资者所有；以公共基础设施项目在该期限内的现金流量为标的，一次性从社会投资者那里获得一笔资金，用于偿还公共基础设施项目建设贷款或用于建设新的公共基础设施项目；特许经营期满后，社会投资者再把公共基础设施项目无偿移交给政府。
参与者主要是政府、TOT模式公司、贷款方、建设机构、经营机构、保险机构、原材料供应机构、用户及法律服务机构。
2.2 TOT的功能TOT项目融资模式是一种既不同于传统的以信用为基础的融资方式，也不同于一般项目融资方式的新型融资方式。
大型交通设施建设项目、能源设施建设项目和矿产资源开发项目正在大范围地应用TOT模式方式。
参与者主要是政府、TOT模式公司、贷款方、建设机构、经营机构、保险机构、原材料供应机构、用户及法律服务机构。
TOT模式不需要以项目的项目未来可用于偿还贷款的现金流量和项目本身的资产为担保，它不依赖这个项目，而是依赖获特许经营权的项目在一定时期的收益。
对于政府来说，相当于为旧项目垫支了资金进行建设，然后以项目一定期限内的现金流量为标的取得资金垫支下一个项目。
TOT模式明显降低项目风险，尤其是投资者面临的风险更是大幅降低，引资成功的可能性大大增加了，是一种可行的、实用的引资方式。
在TOT模式下，由于积累大量风险的建设阶段和试生产阶段已经完成，因此对于投资者来说，风险降低幅度是相当大的。
因此，一方面，投资者预期收益率会合理下调；另一方面，涉及环节较少，评估、谈判等方面的从属费用也势必大大降低。
从另一角度讲，东道主政府在评估、谈判等过程中的费用也大幅度下降。
引资成本的降低必将有助于项目产品的合理定价。
2.3 TOT运作模式对于参与项目的双方而言，按照国际惯例，TOT模式一般要经过如下八个阶段来完成。
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上海外环隧道项目资金信托计划说明书1 信托计划名称上海外环隧道项目资金信托计划（第1 期）（简称"信托计划"）。
2 信托计划目的爱建信托将多个指定管理资金信托的信托资金聚集起来，形成具有一定投资规模和实力的资金组合，以资本金形式投资于上海外环隧道建设发展有限公司（简称"外环隧道项目公司"），用于上海外环隧道建设项目（简称"外环隧道项目"）的建设与营运。
3 信托计划规模信托计划项下的信托合同不超过200份(包括200份)。
4 信托计划的期限信托计划期限为三年，自信托计划成立之日起计算。
5 加入信托计划的条件5.1委托人资格中国境内具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织。
5.2资金合法性要求委托人保证委托给爱建信托的资金是其合法所有的可支配财产。
5.3资金要求加入信托计划的资金应当是人民币。
单笔资金金额最低为人民币5万元(包括5万元)，并可按人民币1万元的整数倍增加。
5.4受益人要求受益人和委托人为同一人。
6 信托计划的成立推介期结束信托计划成立。
信托计划成立前的资金利息按中国人民银行同期活期存款利率计算，并在信托计划终止后由爱建信托一次性支付。
7 信托计划资金的运用爱建信托集合运用信托计划资金，并以资本金形式投入外环隧道项目公司（简称"信托计划资金的出资"），由外环隧道项目公司用于外环隧道项目建设，同时，信托计划期间的出资收益可存放于银行，或用于购买国债。
信托计划资金的出资以受让外环隧道项目公司原有股东出资和追加出资的方式进行。
信托计划项下的信托财产（简称"信托计划财产"）可以按公平市场价格或根据委托人和受益人的特别授权与爱建信托的固有财产及爱建信托管理的其他信托财产进行交易。
8 信托计划资金出资的处分信托计划资金的出资以受让外环隧道项目公司原股东出资的方式进行的，以原股东出资时的历史成本计价，在本信托计划终止时，由外环隧道项目公司根据原股东与新股东的出资及时间按以下公式计算并分配利润：8.1年平均分配率=累计可供分配利润÷（加权平均实收资本×原、新股东出资天数总和÷365天）8.2加权平均实收资本=（原股东出资额×原股东出资天数+新股东出资额×新股东出资天数）÷原、新股东出资天数总和。
8.3股东分配额=股东出资额×年平均分配率×股东出资天数÷365天根据委托人的意愿，爱建信托要求外环隧道项目公司董事会作出决议，本信托计划终止时，外环隧道项目公司将净利润在弥补以前年度亏损、提取法定公积金、公益金与任意公积金后，全额分配给股东；爱建信托以信托计划资金出资时历史成本计价将信托计划资金的出资变现。
在信托期限内，如果信托计划资金的出资全部转让后，信托计划资金的年收益率能达到7%，爱建信托可将信托计划资金持有的外环隧道项目公司股权全部转让，本信托计划即告终止。
信托计划期限届满时，爱建信托应将信托计划资金持有的外环隧道项目公司股权变现。
委托人可行使如下选择权：a.同意并授权爱建信托，以历史成本价格将信托计划资金持有的外环隧道项目公司股权变现；或b.在本信托计划期限届满前，提前三个月向爱建信托提出书面申请，加入外环隧道项目的下一个信托计划，委托人享有优先加入权。
9，信托计划的管理9.1管理方式信托计划财产由爱建信托集合运用。
各信托的委托人和受益人对信托财产，按信托资金占信托计划资金的比例，在信托计划中享有权利、承担义务。
爱建信托为信托计划设立信托计划账户。
不同委托人的信托资金分别记账。
9.2内部管理机构9.2.1业务发展决策委员会主要职责是：9.2.1.1制定投资原则、投资方向、投资策略；9.2.1.2确定投资组合的总体目标和总体计划；9.2.1.3提出法律、政策风险、利率风险、证券投资风险等具体意见；9.2.1.4提出防范和化解上述风险的控制措施。
9.2.2独立的信托计划资金管理部门公司设立资金信托部，作为信托计划资金管理部门，主要职责是：9.2.2.1信托计划推介；9.2.2.2 合同管理；9.2.2.3 客户来访；9.2.2.4 信息披露；9.2.2.5 信托计划资金及收益返回；9.2.2.6 拟定信托计划资金运用方案，经业务发展决策委员会批准后实施；9.2.2.7 按信托文件规定运作信托计划资金，并对资金拨付等发布指令。
9.2.3独立的信托计划资金托管部门公司设立计划财务部，作为信托资金托管部门，主要职责是：（1）为信托计划建立会计账户和信托账户；（2）执行信托资金管理部门的指令；（3）实施信托计划利益分配方案；（4）安全保管信托计划资金；（5）发现信托计划资金管理部门的指令违反信托合同规定时，有权拒绝执行该指令，并向业务发展决策委员会报告。
9.2.4 独立的稽核审计部门公司设立稽核审计部门，主要职责是：（1）负责公司日常风险管理；（2）监督与核查业务部门及相关部门对于风险控制制度的执行情况；（3）针对业务过程中异常情况作出预警并及时报告。
信托计划资金管理部门、托管部门在业务上独立于公司的其他部门，其工作人员不与公司其他业务部门相互兼职，具体业务信息不与公司的其他业务部门共享。
10．信托计划风险揭示及防范10.1信托计划风险揭示10.1.1投资对象和投资项目的风险（1）外环隧道项目公司的经营状况受多种因素的影响，如管理能力、财务状况、市场前景、人员素质、项目设计施工总承包单位施工进度风险等，影响其盈利能力；（2）由于市畅 技术、自然状况等各种原因导致外环隧道项目收入未能达到预测水平；10.1.2法律与政策风险因国家政策，如财政政策、货币政策、税收政策、行业政策、地区发展政策等发生变化，导致市场波动，影响信托收益。
10.1.3市场风险随着经济运行的周期性变化，市场对外环隧道项目建设所需的机器、设备、建筑材料、劳动力、技术等的供求会相应变化，影响信托计划的收益。
金融市场利率的波动会导致市场价格和收益率的变动，可能影响着外环隧道项目的融资成本和利润。
除上述风险外，市场风险还包括通货膨胀风险、证券市场交易风险、货币市场交易风险等。
10.1.4管理风险在信托计划资金的管理运用过程中，可能发生资金运用部门、资金托管部门因所获取的信息不全或存在误差，对经济形势等判断有误，或处理信托事务过程中的工作失误，影响信托计划资金运作收益水平。
10.1.5其它风险战争、动乱、自然灾害等不可抗力因素的出现，可能导致信托财产损失。
10.2信托计划风险防范措施10.2.1规范化管理制度：本信托计划业务流程纳入爱建信托已执行的国际质量标准ISO9001：2000系统规范管理。
10.2.2人事管理制度：本信托计划的信托经理及信托业务的所有部门和岗位的员工，通过岗位责任、工作考核、薪金福利、辞职与辞退等制度进行管理。
10.2.3信息披露制度：建立规范的信息披露管理制度、完善的信息资料保全系统、完整的会计、统计和各种业务资料的档案。
10.2.4外环隧道项目的风险控制（1）爱建信托以受托人身份作为外环隧道项目公司的绝对控股股东，全面控制公司的决策与经营管理；外环隧道项目公司以项目投资人的身份要求上海市人民政府授权明确招商人上海市市政工程管理局的法律主体地位，确保其作为合同签约方的合法性，以及明确今后财政补贴到外环隧道项目公司的具体程序，并通过规范的公司治理结构、科学的组织体系进行项目管理。
（2）建设风险的控制ü 通过设计、施工总承包合同控制工程造价、质量和工期，通过建设期建设管理总承包合同控制动拆迁等各项前期费用；ü 通过向大众保险公司和中国太平洋保险公司投保建筑工程一切险与财产险；ü 上海黄浦江大桥建设有限公司承包项目建设期和运营期管理职能。
（3）运营风险的控制通过运营总承包合同控制运营成本。
在与上海市人民政府订立的专营权合同中约定：每年计提400万元大修资金，用于对运营期工程大修，节余归上海市人民政府，不足部分由上海市人民政府用财政资金补贴；另提取逐年递增的养护费用，约定非项目公司原因超额时，上海市人民政府予以补偿。
（4）利率风险的控制外环隧道项目公司从运营期开始每年可得到与上海市人民政府约定的按项目投资余额9.8%的补贴,该补贴率与长期贷款利率变化同步调整。
在现行长期贷款利率水平下，扣除运营费用及信托财产承担的费用，预计信托计划资金可获得5%的年平均收益率。
11.信托计划的信息披露本信托计划的信息披露分为定期披露与临时披露。
每个会计年度结束后三个月内，爱建信托应当制作信托财产管理报告。
爱建信托应当将信托财产管理报告在制作完毕后十日内，通过在其营业场所、收付代理机构营业场所公布的形式报告委托人和受益人。
在信托计划存续期内，如果发生下列影响信托计划存续基本条件的临时事项，爱建信托应在知道临时事项发生之日起三十个工作日内在其营业场所、收付代理机构营业场所向委托人和受益人作临时披露：（1）外环隧道项目公司发生重大变化，影响信托目的的实现；（2）法律、行政法规或部门规章发生变化且严重影响信托事项的。
12 信托计划的终止与清算12.1信托计划的终止本信托计划期限届满，或者爱建信托根据本信托计划第八条第三款的规定将信托计划资金的出资全部转让，信托计划终止。
信托计划终止后，爱建信托具体从事下列工作：①负责信托计划财产的保管；②对信托计划财产进行清理和确认；③对信托计划财产进行分配。
12.2信托计划清算报告爱建信托应在信托计划终止后十个工作日内编制信托财产分配报告，并在其营业场所、收付代理机构营业场所公布的形式报告委托人和受益人。
受益人自收到信托计划清算报告公布之日起三十日内未提出书面异议的，爱建信托就信托计划清算报告所列的有关事项解除责任。
13 信托计划的税务处理信托计划期限内所涉及的税务问题，按国家的有关法律、法规与政策办理。
对于法律、法规或政策没有明文规定的信托行为的税务问题，按照政府部门的相关规定办理。
14信托计划执行经理情况简介浦坚男，40岁，管理工程学士（MBA在读），经济师，具有十余年信托业务的工作经历，积累了丰富的信托管理经验，在信托业务品种的开发上有相当的研究。
擅长于项目融资和投资的操作，曾负责并已完成的大型基建项目融资的有：上海长兴岛电厂改扩建工程的项目融资工作、上海闸北电厂与美国GE公司燃油发电机组合作项目外汇过桥贷款的融资工作。
目前管理的信托财产规模达37亿元。