上海沥青产业链调研报告

上海地区沥青产业链调研报告

徽商期货工业品部：张小娟工业品分析师从业资格证号：F3041623

调研背景：

更加深入的了解沥青产业链，了解沥青期货在实体经济中发生的作用，当前点价交易在现货市场的作用，对于后期市场的预期，带着这些疑问走访上海地区沥青产业链调研，此次调研主要拜访两家企业：上海永富资本管理有限公司和江苏宝利国际股份有限公司（以下简称：永富资本和宝利国际）。

第一部分：企业基本情况

永富资本，隶属港富集团，总部位于上海，主要从事期货投资业务（股票业务较少），其中主要操盘的品种是黑色系列，沥青盘口相对较小，采用期现结合操作模式。

该公司重视基本面分析，主要通过基本面分析进行市场研判，目前沥青产品设有一位专职基本面研究员及一位专职操盘手，技术分析涉及较少。

宝利国际，上市公司，公司成立于 2002 年 11 月，总部位于上海市，在多个省市设有分公司，主营业务为各类沥青产品，如：重交沥青贸易、改性沥青加工及销售等。2017年重交沥青及改性沥青销售量在57万吨左右，2018年目标在102万吨，是中国最大的沥青贸易及加工商。

在期货市场，该工已进行沥青套期保值业务，期货组隶属信控部门，目前在采购环节中，除传统的采购模式，已涉及点价交易，主要向大型投资公司点价采购。

第二部分：调研总结

供需方面：2018年沥青供应量呈现增加趋势，需求增速放缓。

供应方面：增长点主要来自一方面，新增沥青生产厂家，另一方面，原有生产沥青厂家可能继续提高开工率。据徽商期货了解，2018年依然有炼厂计划新生产沥青，如：山东汇丰石化和玉皇盛世化工。此外，原有生产沥青的厂家从经济性考虑，仍有可能继续提升产量，例如：山东京博石化和东明石化。

需求方面：十三五”期间全国高速公路将新增通车里程4.6 万公里，其中，主要增长点将呈现在2020年，预计2020年需求增速同比将达到7.5%。主要由于2020年为“十三五规划”收尾年份，工程多会在该年份赶工完成，将拉动整体需求。

此外，2018年是“十三五”承上启下的一年，2018年中国公路建设投资预计达1.92万亿元，其中高速公路仍处于大规模建设状态，不过，根据“两会”最新的政策面消息——政府不可增加负债，而道路建设需大规模资金，若政府不可增加负债，那么可能会导致较多的道路建设停滞，这将拉低沥青需求增速。

价格方面：整体呈现上涨局势，均价高于2017年均价。

一方面，2018年沥青生产成本增加，另一方面，需求依然表现正增长，助力2018年沥青价格攀升。全球经济的回暖，将对国际油价形成利好，这将导致沥青生产成本增加；此外，需求方面政策消息虽不利下游道路发展，但考虑“十三五”整体规划，沥青需求依然呈现增加趋势。