对拟上市企业降低上市犯错率的细节探究——基于创业板IPO被否原因分析
我国IPO抑价影响因素分析——基于创业板的市场数据
我国IPO抑价影响因素分析——基于创业板的市场数据赵莉莉【摘要】IPO抑价是资本市场的研究热点，也是不解之谜。
通过对我国创业板市场进行实证研究，发现投资者情绪对我国创业板IPO抑价影响较为明显，其次是信息不对称因素。
而承销商声誉和信号理论则影响并不显著。
文章提出了完善证券市场、突出承销商的保荐责任、加强发行人的监管、投资者要加强风险意识等方面的建议。
%IPO underpricing is a focus of the research of the capital market as well as a mystery. Based on the empirical research on China＇s growth enterprise market, the paper finds out that investor sentiment plays an obvious role in affecting China＇s GEM IPO underpricing, and the second influential factor comes to the information asymmetry~ whereas the influence of the underwriter＇s reputation and signal theory is not significant. Based on an indepth analysis of China＇s securities market, this paper proposes a series of sug gestions concerning the perfection of securities market, highlighting the underwriter＇s sponsor responsibili ty, strengthening the supervision of the issuers, and raising investors＂awareness of risk.【期刊名称】《徐州工程学院学报（社会科学版）》【年(卷),期】2012(027)005【总页数】5页(P36-40)【关键词】IPO抑价;创业板;证券市场【作者】赵莉莉【作者单位】徐供集体资产运营中心财会部,江苏徐州 221000【正文语种】中文【中图分类】F032首次公开发行，是指发行人在证券市场上向广大投资者销售本公司一定股份的行为，即IPO。
我国上市公司管理舞弊行为特质研究(三稿)
内容摘要随着经济的发展，安然事件、银广夏事件、琼民源管理舞弊案、东方锅炉管理舞弊案、丰乐种业舞弊案、科达股份舞弊案、万福生科舞弊案等一件一件被相继爆出，涉及金额之广，辐射影响之大，让人骇然听闻，至此，管理舞弊已成财务报表中重大错弊的主要原因。
因此，对我国上市公式管理舞弊的行为特征研究刻不容缓。
本文在借鉴国内外管理舞弊的相关研究成果的基础上，通过规范的研究与案例的研究相结合，研究管理舞弊产生的动机，洞察上市公式管理舞弊的征兆，重点从新视角分析管理舞弊的手段，通过管理舞弊的行为特征研究继而找出应对管理舞弊危机所需的导向审计策略、内部结构改善策略、政府法规完善策略、从业人员道德素质提升策略，并提出从源头改善和杜绝管理舞弊现象的建议。
关键词：上市公司管理舞弊舞弊征兆内部治理机制导向审计目录内容摘要 (1)一、文献综述 (3)（一）关于管理舞弊的定义 (3)（二）国外研究现状及分析 (3)（三）国内研究现状及分析 (3)（四）小结 (5)二、上市公司管理舞弊产生的动机 (5)（一）从个人主观方面看 (6)（二）从公司客观方面看 (6)二、上市公司管理舞弊的征兆 (7)（一）从资金方面入手 (8)（二）从营业情况入手 (9)（三）从其它方面入手 (9)三、从案例中归纳管理舞弊手段 (9)（一）一般的、普遍性较强的手段 (11)（二）高级的、隐蔽性较强的手段 (12)四、总结 (14)参考文献 (15)致谢 (16)我国上市公司管理舞弊行为特质研究随着我国经济的飞速发展，上市公司的管理舞弊案例屡见不鲜，各种经济丑闻甚嚣尘上，琼民源管理舞弊案（1998）、东方锅炉管理舞弊案（1999）、银广夏管理舞弊案（2002）、丰乐种业舞弊案（2004）、科达股份舞弊案（2011）、万福生科舞弊案（2013）等个个都引人深思。
是什么原因导致管理舞弊屡禁不止？主要舞弊手段有哪些？为何管理舞弊往往难以察觉？上市公司为何要冒天下之大不韪进行舞弊？它能得到什么好处？怎样才能真正有效地控制管理舞弊？本文将从管理舞弊案例入手，对我国上市公司管理舞弊行为特质进行研究。
2024年企业IPO被否原因分析
2024年，企业IPO被否的原因分析。
2024年，中国A股市场继2024年跌宕起伏之后，企业IPO仍然乏力，投行家和投资者也反映强烈，企业IPO被否的现象较为突出。
分析被否原因，可以发现经济环境、监管环境及公司内部因素等因素配合起来，造成
着被否的问题。
一、经济环境因素的影响
2024年，我国经济发展步入深水期，GDP增长放缓，经济增速回落至7%以下，短期经济波动加剧，经济状况变得越来越不稳定，无疑给企业
IPO带来了极大的不利影响。
此外，2024年滞销股票市场的周期低谷也使
企业IPO申请审批更加谨慎，大量的企业IPO申请被否。
二、监管环境因素的影响
2024年，由于投行法律制度的缺乏，中国的证券市场监管规定日趋
严格，证券交易管理部门加强对企业IPO申请的审查，要求企业IPO申请
更加规范，遵守更严格的规定。
此外，高审批周期、高估值要求、高分配
要求也成为一大障碍，大多数企业申请IPO获得严重缓慢甚至被否。
三、公司内部因素的影响
2024年，企业IPO被否的另一大原因是企业内部因素。
越来越多的
企业在IPO申请过程中缺乏有效运作，使得在审批过程中存在诸多法律问题，而且公司资料报告数据不实，给审查人员带来极大的困难。
企业上市为什么失败找找这10大典型原因吧-企业上市失败完整篇.doc
企业上市为什么失败找找这十大典型原因吧-企业上市失败企业上市为什么失败找找这十大典型原因吧历史出资瑕疵。
常见于出资人未足额出资或出资的财产权利有瑕疵的情况，2008年被发审委否决的一例个案中，首发申请企业存在无形资产出资问题，公司控股股东以原有申请人无偿使用专利和非专利技术经评估作价2.16亿元向申请人前身增资。
该公司设立时，控股股东已将其所属科研部门投入该公司，相关专利及非专利技术已由前身公司及改制后的申请人掌握并使用多年，且已经体现在申请人过往的经营业绩中。
因此，相关无形资产作价增资存在瑕疵。
历史股权转让瑕疵。
由于不少拟上市企业是经国有企业或者集体所有制企业改制而来，其国有股权或者内部员工股权在转让过程中，往往出现瑕疵。
如国有股权转让，企业需考虑是否获得国有资产主管部门的书面批准。
法律法规规定企业上市前职工持股人数超过200人的，一律不准上市;存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市。
而在内部员工持股的清理过程中，IPO申请公司很容易因为各种利益问题在上市过程中被举报或遭受质疑。
某些BVI构架的红筹公司在转为内地上市的过程中，也要注意股权转让问题。
如未能过会的深圳海联讯科技股份有限公司，外界普遍猜测其被否原因是由于海外上市未果，转为在国内上市，在企业类型由外资公司变更为内资公司时，由于BVI股权构架的问题，股权交易复杂且存在瑕疵。
实际控制人认定问题。
根据未过会的北京福星晓程招股说明书显示，汉川市钢丝绳厂直接和福星生物间接持有的公司股份为41.97%，为公司实际控制人。
问题是，福星晓程的主营业务是集成电路产品的生产与销售，实际控制人对公司业绩的提升没有明显作用。
而公司第二大股东程毅作为总经理，全面负责公司经营管理工作，公司成立时的核心技术也是由程毅投入，因此市场猜测，程毅才是福星晓程真正的实际控制人，公司实际控制人认定不够准确。
管理层重大变动。
创业板明确规定：“发行人最近两年内主管业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
中国企业IPO被否原因分析
中国企业IPO被否原因分析：IPO兵败募投之鉴来源：创业邦作者：深圳市前瞻投资顾问有限公司编辑：李璐2012-10-26 13:22:38【内容提要】据国内领先的IPO咨询专业机构前瞻投顾统计，今年以来累计有14家企业的IPO申请因募集资金运用问题被证监会否决，位居被否原因统计第三名，占被否企业总数的38%。
其中，企业自身的产能消化后劲、行业景气度，是拟IPO企业在做募集资金运用规划时需要广泛高度关注的问题。
募投项目是证监会审核的重点，相对于财务会计、规范运行、主体资格等硬性指标，募投项目的经营者因素更加突出，不仅反映出经营者对企业实际情况的准确把握，更重要的是，募投项目的市场推测及盈利预期，能清晰而具体地反映出企业在中长期的发展规划，体现了企业在未来的成长潜力和投资价值。
前瞻投顾统计显示，今年1-10月份，累计有37家企业的IPO申请被证监会否决，其中，折戟于募集资金运用问题的企业多达14家，位居被否原因统计的第三名，占被否企业总数的38%。
在对200余家拟上市企业进行募集资金运用规划及募投项目可行性研究的实战基础上，深圳市前瞻投资顾问有限公司对创业板、中小板，以及发审规则进行深入研究后发现，募投项目的产能消化后劲不足、行业景气度不乐观，是拟上市企业最容易踩到的雷区;其次，项目效益高估、风险低估、必要性存疑等问题，也需引起拟上市企业的广泛高度关注。
一、前车之鉴前车之鉴项目(1)江苏海四达：理由：借助IPO募资转型，开发新产品，且产能扩大4倍，风险太大根据海四达招股书披露，镍镉电池产品是海四达的主营产品，此次募投项目只有一个，就是建设“年产3700万Ah锂离子电池及其管理系统技改”项目，总投资额高达22581万元。
公司IPO被否的首要因素在于，由于废弃镉镍电池对环境污染严重，逐渐受到各国、各地区的政策限制，同时随着电池技术的快速发展，镍镉电池逐渐被性能更好的镍氢电池和锂离子电池所取代，该系列电池的全球销量呈逐年下降趋势。
ipo被否原因总结
ipo被否原因总结IPO被否是指企业向证券交易所提交IPO申请，在审核过程中被否决的情况。
IPO被否的原因较为复杂，可以从财务、公司治理、市场环境等方面分析。
接下来，本文将从这几个方面详细分析IPO被否的原因。
一、财务原因IPO被否的主要原因之一是财务状况不佳。
在审核IPO申请时，证券交易所会对企业的财务报表进行严格的审核，包括对企业的利润、营收、现金流等进行评估。
如果公司的财务状况不佳，证券交易所会认为其IPO申请存在风险，难以满足上市要求。
例如，企业净利润连续多年亏损，没有过硬的盈利能力，证券交易所就不会批准其IPO。
二、公司治理问题IPO申请受到证券交易所的审核主要是为了保护投资者利益，IPO企业所在的产业和公司治理等也是审核的重点。
IPO被否的原因之一是公司治理不规范，缺乏透明度。
例如，企业内部控制不健全，存在违规行为、内部腐败等问题，证券交易所会认为这种企业缺乏对投资者的诚信度和稳定性。
三、市场环境因素IPO企业的上市申请是在市场环境的基础上进行的。
如果市场环境不利，IPO企业的申请就会受到影响。
例如，当前股市震荡不稳，经济体系过度波动，这些均可能导致证券交易所暂停或取消IPO企业的审核。
四、IPO申请材料问题IPO企业需要提交大量的申请材料，包括业务模式描述、财务报表、公司治理情况等等。
如果提交的申请材料不符合规定，或者存在实质性错误，将会被证券交易所否决。
例如，企业提交虚假的财务报表或漏报关键信息等等，都会导致IPO被否认。
综上所述，IPO被否的原因较为复杂，主要是从财务、公司治理、市场环境和IPO申请材料等方面综合评估。
企业在准备IPO前应认真检查自身情况，确保自身符合上市要求，并且申请材料准确无误，以降低IPO被否的风险。
只有确保申请的质量和准确性，才能顺利通过证券交易所的审核。
注册制下企业IPO失败的原因及溢出效应研究
注册制下企业IPO失败的原因及溢出效应研究目录一、内容综述 (1)1. 研究背景和意义 (2)2. 研究目的和方法 (2)二、注册制下企业IPO制度概述 (3)1. 注册制的基本概念和特点 (4)2. 注册制下企业IPO的流程和要求 (6)三、注册制下企业IPO失败的主要原因分析 (7)四、注册制下企业IPO失败的溢出效应分析 (8)五、提高注册制下企业IPO成功率的建议 (9)1. 加强企业内部管理 (10)2. 完善监管机制 (12)3. 提高投资者风险意识和保护措施 (13)六、结论与展望 (14)1. 主要研究结论总结 (15)2. 研究不足和未来研究方向展望 (16)一、内容综述阐述了注册制的含义及其对IPO市场的影响。
证券监管机构将主要责任聚焦于企业信息披露的全面性和真实性审核，更加强调资本市场的市场化导向和对企业经营自主性、成长潜力的重视。
在此背景下，IPO的审核过程更为严格，对企业各方面能力的要求也更为细致严苛。
注册制的实施给企业IPO带来了全新的挑战与机遇。
本文将探讨IPO失败的主要原因。
从企业自身角度，如企业治理结构不完善、内部控制质量不高、财务透明度不足等内部因素；从市场环境角度，如资本市场波动、投资者情绪变化等外部因素都可能对企业IPO成功与否产生重大影响。
监管政策的调整与变化也是不可忽视的重要因素之一，本文将详细分析这些因素对企业IPO的影响机制。
本文还将研究IPO失败带来的溢出效应。
IPO失败不仅会对企业本身造成负面影响，如声誉受损、融资受阻等，还可能波及资本市场、投资者信心乃至区域经济生态等多个方面。
深入分析这些溢出效应的产生机制及影响程度，对于理解IPO失败的社会经济影响具有重要意义。
结合实证数据和案例分析，总结现有研究的主要观点和不足，为后续的深入研究提供理论基础和现实依据。
通过探讨注册制下企业IPO失败的原因及其溢出效应，以期为市场主体提供有益参考，促进资本市场的健康发展。
IPO审核被否原因分析报告
IPO审核被否原因分析报告一、引言近年来，随着中国资本市场的发展，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行股票）登陆资本市场，以获得更多的资金支持和提高企业的知名度。
然而，很多企业在IPO审核过程中遭遇被否的结果，导致企业不能如期上市。
本报告旨在对IPO审核被否原因进行分析，为企业提供参考指导，以提高IPO审核通过的概率。
二、IPO审核被否原因及案例分析1.财务信息不真实或不准确一些企业在申报IPO时会对财务信息进行美化或不真实呈现，以达到上市门槛。
然而，证监会在审核过程中对企业的财务信息进行严格的查对，一旦发现财务数据存在问题，就会否决企业的IPO申请。
例如，2024年，电子科技有限公司申报IPO时，在财务数据报表中无明显理由地增加了销售收入，但审核机构通过调查发现，该公司的销售渠道并没有明显的增长，因此否决了该公司的IPO申请。
2.公司治理结构不完善在IPO审核过程中，公司的治理结构是一个重要的考核因素。
如果一个企业的治理结构不健全，缺乏有效的内部审计和风险控制机制，就会被否决。
例如，2024年，房地产开发有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现，该公司的高管层存在关系交错，公司治理结构不完善，决策难以履行监管职责，因此否决了该公司的IPO申请。
3.市场环境不适宜在IPO审核过程中，市场环境也是一个重要的因素。
如果当前的市场环境不适宜，IPO审核的门槛会更加严格。
例如，2024年中国股市大幅下跌，投资者风险偏好降低，证监会在审核过程中相应提高了上市门槛，导致很多企业的IPO申请被否决。
4.公司发展前景不明确企业的发展前景是证监会在审核过程中非常关注的一个因素。
如果一个企业的发展前景不明确，或者面临着严重的风险和不确定性，就会影响到IPO审核的结果。
例如，2024年互联网科技有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现该公司的竞争对手在同行业中占据优势地位，而该公司的产品和技术并没有显著优势，因此否决了该公司的IPO申请。
历年IPO被否原因汇总分析
一、前言
随着中国经济的迅速发展，IPO（Initial Public Offering）已成为企业募集资金的重要形式。
但是，其实，中国的IPO审核制度存在着多种负面现象，如超期审核、不透明审核和审核不严格等。
此外，在IPO被否的情况下，本着提高IPO工作效率及保护企业权益、投资者权益的目的，就有必要研究被否的原因，以期在今后的IPO工作中改进审核制度和加强监督，以确保IPO的高效率和可靠性。
本文希望从实证分析上，通过分析近年来IPO被否的原因，以及各因素对IPO被否的影响，提出改进建议，促进IPO的高效稳定开展。
二、IPO被否的原因分析
1、企业质量问题
2、审核不严格
另一个原因是审核不严格。
由于中国证券监管机构的职能和监管范围并不完善，IPO审核的严格度不如市场的需求，导致IPO过程中审批的不规范审查和失察，从而导致IPO被否。
3、企业信息披露
近些年来，企业披露信息不完整和不准确也是导致IPO被否的一个主要原因。
对拟上市企业降低上市犯错率的细节探究
对拟上市企业降低上市犯错率的细节探究作者：陆云芝来源：《商业会计》2013年第10期摘要：创业板的开设为中小企业提供了新融资渠道和发展路径，但如何在创业板成功IPO 成为困扰企业的首要难题。
本文通过对自创业板开板至今86家IPO被否企业中选取的75家样本企业进行深入分析，得出IPO被否主要涉及成长性、独立性、财务和规范运作方面等问题。
同时，本文进一步找出企业上市犯错率高的细节成因，并结合样本案例警示拟上市企业须引以为戒，以促进创业板IPO过会率的提高。
关键词：创业板 IPO 被否中小企业原因分析大量高新技术企业在知识经济兴起的大背景下迅速成长起来，然而这些企业一般规模小、资信低、经营稳定性差，很难从银行获得资金。
由于资金短缺，企业常常因无法投产新项目致使发展受阻而难以真正做强。
2009年10月23日创业板的开板为这些高科技中小企业提供了新的融资渠道。
于是不少企业纷纷致力于创业板IPO，然而上市之路并不平坦。
一、2009-2012年创业板企业IPO被否全调查（一）概况。
自从2009年创业板开板以来，截止到2012年12月31日，中国证监会创业板发审委已经审核462家，其中过会376家，被否86家。
2009年15家企业被否，2010年为25家，2011年和2012年均为23家。
详见下页表1。
尽管四年平均过会率达到81.4%，但探寻IPO失利企业背后的真相，以此警示后继企业在创业板上市准备过程中应注意的细节，进而促进企业规范运作仍然意义重大。
本文搜集了2009至2012年75家创业板IPO被否案例企业（其中2009年12家，2010年22家，2011年18家，2012年23家），根据证监会创业板发审委对这些企业给予的不核准批复并结合企业具体情况分别进行深入剖析，并将被否原因进行分类汇总统计，最后总结出造成IPO失败的主因。
（二）创业板企业IPO被否原因具体分析。
本文将样本企业IPO被否原因分为独立性、成长性、募投项目、信息披露、规范运作和财务问题六大类进行统计分析。
IPO发行审核重点及其被否决案例分析
IPO发行审核重点及其被否决案例分析IPO发行审核是一项非常重要的工作，涉及到公司股票上市的问题。
证监会作为监管机构，扮演着审核的角色，对于申请上市的公司进行严格的审查。
在审核过程中，有一些重点问题需要特别关注，同时也有一些案例被否决，下面就这两个方面进行分析。
首先，我们来看一下IPO发行审核的重点问题。
在审核过程中，证监会主要关注以下几个方面的问题：1.财务数据真实性：证监会会对申请上市的公司的财务数据进行详细的审核，确保其真实性和准确性。
他们会仔细分析公司的财务报表、交易记录和其他相关材料，以确定公司的财务状况是否符合上市的要求。
2.内部控制体系：证监会也会对公司的内部控制体系进行审查，确保其能够有效地控制风险，并保护投资者的利益。
他们会关注公司的内部控制流程、治理结构和风险管理政策，以确定公司是否具备良好的内控体系。
3.业务模式和盈利能力：证监会也会关注公司的业务模式和盈利能力。
他们会研究公司的市场地位、竞争优势和盈利模式，以确定公司是否具备持续盈利的潜力。
4.关联交易和资金流向：证监会会对公司的关联交易和资金流向进行审查，以确保公司的资金使用合规，不存在违法违规的行为。
他们会仔细研究公司与关联方的交易情况，并评估其是否符合公平、公正和合法的原则。
以上是目前IPO发行审核的重点问题，证监会在审核过程中会对这些问题进行详细的调查和分析，以确保上市公司的质量和可靠性。
其次，我们来看一下一些被否决的IPO发行案例。
1.财务数据造假：一些公司为了达到上市的要求，可能会故意夸大其财务数据或进行造假。
例如，虚报收入、夸大利润等。
当这些问题被证监会发现时，他们会否决这些公司的IPO申请。
2.关联交易不规范：一些公司可能存在关联交易不规范的问题，例如通过与关联方进行违法违规的交易获取利益。
这种情况下，证监会也会否决这些公司的IPO申请。
3.治理结构不健全：一些公司的治理结构可能不健全，存在权力过于集中或运行不透明的问题。
创业板闯关失败的7大原因
创业板闯关失败的7大原因人人皆是创业家，人人想上创业板你的公司想上创业板吗？那你就必须知道那些冲刺创业板失败的公司为什么会折戟。
?创业家?和美信咨询全面分析了截至今年8月31日被否的33家创业板申报企业，并总结出7大被否原因：企业历史沿革中的主体资格问题、持续赢利能力、独立性、标准运作、信息披露、募集资金运用、财务会计等，同时为拟上市公司提出了相应解决建议。
不要在同一条河里犯同样的错。
没有准备好，你的公司就登不上创业板被否原因1持续赢利堪忧涉及公司共17家如深圳市方直科技股份、杭州正方软件股份、北京侏罗纪软件股份、杭州先临三维科技股份问题描述：持续赢利问题是被否公司遇到的最大问题〔1〕成长性欠缺。
如上海奇想青晨化工科技股份最近3年实现净利润分别是2050万元、2402万元和2600万元，对应的同比增幅仅为17%、8%，企业2021年营业利润比2007年下降21.14%，营收也仅增长3.16%，且产品售价也呈现逐年下降之势。
〔2〕公司规模缺乏。
如深圳市方直科技股份虽然最近3年成长速度较快，赢利能力大幅增强，但公司规模仍然较小，2021年底，总资产5904.58万元，股东权益5278.63万元。
〔3〕行业前景或经营环境发生重大变化。
〔4〕企业不符合创业板定位。
如广东广机是一家招标采购效劳商，一家没有任何核心技术且所处行业竞争高度剧烈的公司。
给你指路在各类原因中，由于持续赢利问题导致的被否企业最多。
一个重要的原因是，企业对主营产品和业务描述得不够贴切。
在创业板上市的企业核心业务一般都是具有一定自主创新性的高端产品或效劳技术，而发审委员会中熟悉行业特点的专家较少，大局部人对技术的先进性不甚明了。
如果阐述不清楚就很有可能会让发审委误认为技术不先进或创新性不明显。
要解决这一问题需要从两方面入手，一是委托专业IPO咨询机构对产品进行合理定义；二是要配合专利申请、知识产权保护、专家鉴定等活动。
在技术描述上，应该先从行业的技术体系构成说起，然后对主要技术理论的开展阶段和应用情况进行阐述。
风险投资对于上市公司发行市盈率的影响研究_基于创业板上市公司的实证分析
【中图分类号】F27 【文献识别码】A 【文章编号】1004-7069（2010）-09-0052-04
一、文献回顾 （一）高科技企业估值难题 任何企业估值问题都可以还原为一个现金流贴现问题， 现金 流预测、 贴现率选取是两项基本内容。 因为信息不对称的普遍存 在， 现金流预测、 贴现率选取在实践中都无法获得完美的解决方 案；但是，面对传统企业人们总是能找到一些可以被大多人接受的 次优方案。 各种现金流贴现模型、计算贴现率的新方法的出现，以 及类似于市盈率比较这样的相对定价方法， 不断丰富着企业估值 的工具箱。 高科技企业的出现，创造了全新的企业盈利模式和企业 生存法则，并对传统企业估值方法提出了挑战。 关 于 高 科 技 企 业 估 值 困 难 的 具 体 原 因 ，王 忠 波 （2001）有 较 全 面的归纳：（1）高科技企业具有高投入、高风险、高收益的特点。 而 投入、风险和收益正是企业估值面对的三个基本因素，三个基本因 素自身的不确定性，在客观上使以其为基础的企业估值存在困难；
在 2005 年股票发行制度进行询价制改革之后，中国证券市场 就进入了市场化发行定价阶段，发行定价渐趋合理。
但是， 在创业板上市的公司大多为高科技公司， 处于高成长 期， 这些企业的估值一直是市场的难题。 这些企业市场风险非常 大，未来现金流很难预测，因此，这些企业的很难用常规的未来现 金流贴现的方法进行估值。
摘要：本文选取深圳创业板上具有风险投资作为股东的 48 家上市公司为样本，通过建立多元线性回归模型对假设进行 检验。研究结果表明：风险投资越是积极地参与公司治理，公司的发行市盈率越高；风险投资的持股锁定期越长，公司的发行 市盈率越高；有国有风险投资作为公司股东，对于股票发行市场也是积极的信号；现阶段我国风险投资行业发展还不成熟， 尚不能有效地发掘企业的投资价值。
试论创业板IPO公司存在的审计风险及市场监管建议
试论创业板IPO公司存在的审计风险及市场监管建议随着创业板市场不断壮大，越来越多的企业选择通过IPO方式进入创业板市场。
由于创业板市场的特殊性和高风险性，创业板IPO公司存在着许多审计风险。
本文试论创业板IPO公司存在的审计风险，并提出相应的市场监管建议，以提高创业板市场的监管水平，保护投资者利益。
1.财务信息真实性风险创业板IPO公司在创业初期通常面临着财务状况不稳定、盈利能力不足的问题。
部分公司为了通过审核，可能存在夸大利润、隐瞒负面信息等行为，导致财务信息的真实性存在风险。
2.内部控制风险创业板IPO公司通常处于发展初期，内部控制体系相对薄弱，容易出现内部控制不力、内部审核制度不完善等问题，从而增加了审计风险。
3.信息披露风险部分创业板IPO公司存在着信息披露不规范、不透明的情况，可能存在信息披露不准确、不完整的风险，导致投资者无法准确评估公司价值和风险。
二、市场监管建议1.加强审计监管针对创业板IPO公司存在的审计风险，监管部门应加强对审计机构的监督检查，确保审计机构独立、专业，对创业板IPO公司财务报告进行全面审计，发现并排查可能存在的虚假信息。
2.规范信息披露监管部门应加强对创业板IPO公司的信息披露监管，强化信息披露要求，规范信息披露内容和格式，保证披露内容真实、透明、准确，便于投资者进行风险评估和投资决策。
3.加强内部控制监管监管部门应加强对创业板IPO公司内部控制情况的监管，规范其内部控制制度、审计程序，促使创业板IPO公司建立健全的内部控制机制，加强风险管理，有效预防和控制内部控制风险。
4.加强信息披露审核监管部门应加强对创业板IPO公司的信息披露审核，加大审核力度，排查信息披露不规范、不透明的情况，及时发现并纠正存在的问题，确保信息披露准确、完整。
5.加强监管配合监管部门应增强与其他监管机构的协作与配合，建立健全多部门协同监管机制，共同推动创业板市场的规范运作，确保市场健康发展。
科创板注册制下IPO审计风险与防范——基于X公司被否的案例研究
科创板注册制下 IPO审计风险与防范——基于 X公司被否的案例研究摘要：本文以科创板IPO被否企业X公司为例，分析注册会计师在IPO审计过程中面临的审计风险，深入探究其原因，在此基础上对注册会计师在新的审计环境下如何防范和应对审计风险提出对策建议。
关键词：科创板；注册制；审计风险与防范一、引言股票发行制度改革是一个市场化循序渐进改革的过程。
为了充分发挥市场在资源配置方面的社会功能，建立多层次的资本市场体系，中国正在积极推进IPO 核准制向注册制的转变。
本文以X公司IPO上市被否为案例背景，研究注册制下IPO审计的风险成因以及因素，并从会计师事务所和注册会计师的角度提出了针对性的解决措施。
对于正确发挥注册制对于资本市场的发展的正向作用具有理论与实践意义。
二、文献综述美国《1933年证券法》首次提出以充分的信息披露为核心，来保护投资者利益的IPO注册制。
Ebke（1984）根据二十世纪八十年代时期关于审计风险与审计责任的数据，认为审计人员审计责任的提高会提高审计的风险，需要政府进行处罚手段将风险控制在合理范围。
Philip Lee等（2003）通过对澳大利亚IPO审计环境的研究发现，被审计单位的信息披露程度（比如是否更愿意披露公司的业绩预测情况）和对审计质量的要求会影响被审计单位是否选择审计质量更好的会计师事务所进行审计。
与国外相比，注册制审计在我国起步较晚，国内对于IPO注册制下的审计风险研究还不太成熟。
门韶娟和李娟娟（2015）认为IPO注册制下审计风险的成因主要是由于多层次经济体制、新股发行制度的改革，法律制度的不健全，审计人员综合素质良莠不齐，事务所质量控制制度不完善以及拟上市公司的内控制度不健全导致的。
董小红和闫江影（2015）从重大错报风险、检查风险、外部法律环境风险三个方面对我国科创板企业存在的审计风险进行深入探讨，进而指出科创板上市公司审计应重点关注的问题。
王玉梅等（2020）研究发现，科创板注册制下IPO审计风险主要有：会计政策会计估计变更风险、关联方交易风险、持续经营风险、研发投入认定风险、收入认定风险、科创企业成长性风险等。
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杆为 ０ ． ４ ５ ， 而某 一公 司 的净财 务杠 杆 为 ０ ． ８ ８ ． 说 明每 １元 权 益 资本 配 置 ０ ． ８ ８元 的债务 。与行 业平 均 水平 相 比 ． 已经 是 比较高 的负 债 比率 。 如果 公司 进一 步增 加借 款 ， 会增 加财 务 风险 ， 推 动利 息率 上升 ， 增 加企 业 的偿债 压力 。
之路 并不 平坦 。
一
例 企业 （ 其中２ ０ ０ ９年 １ ２家 ， ２ ０ １ ０年 ２ ２家 ， ２ ０ １ １年 ｌ ８家 ，
２ ０ １ ２年 ２ ３家 ） ， 根 据 证 监 会 创 业 板 发 审 委 对 这 些 企 业 ０ １ ２年 创 业 板 企 业 Ｉ Ｐ ０ 被 否 全 调 查
管 四年平 均 过会 率达 到 ８ １ ． ４ ％ ．但 探 寻 Ｉ Ｐ Ｏ 失 利 企 业 背 后
一 ， 长 起来 ， 然而 这 些 企业 一 般 规 模 小 、 资信低、 经 营稳
定性 差 ， 很 难从 银行 获得 资金 。由于资 金短 缺 ， 企 业 常 常 因
无 法投 产新 项 目致使 发展 受 阻而难 以真正做 强 。 ２ ０ ０ ９年 １ ０
月２ ３ 日创 业 板 的 开 板 为 这 些 高 科 技 中 小 企 业 提 供 了 新 的 融 资 渠 道 。于 是 不 少 企 业 纷 纷 致 力 于 创 业 板 Ｉ Ｐ Ｏ， 然 而 上 市
的真 相 ．以此警 示 后继企 业在 创业 板 上市 准备 过程 中应注 意 的细节 ， 进而促 进 企业 规范运 作仍 然 意义 重大 。 本 文 搜集 了 ２ ０ ０ ９至 ２ ０ １ ２年 ７ ５家 创 业 板 Ｉ Ｐ Ｏ被 否 案
首要 难 题 。 本 文通过 对 自创 业板 开板 至今 ８ ６家 Ｉ Ｐ Ｏ 被 否 企 业 中选 取 的 ７ ５家样 本 企 业进 行 深 入 分 析 ， 得 出 Ｉ Ｐ Ｏ 被 否 主要 涉及 成 长性 、 独 立性 、 财务 和 规 范 运作 方 面 等 问题 。 同时 ， 本 文进 一 步 找 出企 业上 市犯错 率 高 的 细 节成 因 ， 并 结合 样 本案 例 警 示拟 上 市 企业 须 引以 为戒 ， 以促 进 创 业板 ［ Ｐ Ｏ 过 会 率 的提 高。
用资 产负 债表 还有 助 于对企 业 的价值 进行 评估 。 但是， 由于 传统 的资产 负债 表 已经广泛 使用 ， 所 以， 管 理用 资 产负 债 表 若要 被 普遍 接受 还需 要经 过被认 识 的过 程 。 同时 ， 也 需要 对 管 理用 资产 负债 表进 行不 断 的完善 和改 进 。ｘ
中） ： ７ ８ － ７ ９ ．
企 业 引用 管理 用资 产负 债表 后 ，使 得 列报 的信 息更 加 详细； 而 对企 业 的 活动 进 行分 类 ， 使得 财 务分 析 更 加可 靠 ， 帮助 报表 信息 使用 者做 出更 加 准确 的决 策 。 除 此之外 ， 管理
１ ８ 《 中文核心期刊要 目总览》 会计类核心期刊
能力 ， 但 是 由于资 产 中有些 资产 并不 用 于偿债 ， 同时 资产 均 采用 历史成 本 法进 行核 实 。除此 之外 ， 有 些负 债是 循 环 的 ， 并 不 需要偿 还 ， 因此 ， “ 资产 负债 率 ” 等 指标并 不 能很 好地 衡 量企 业 的实 际偿 债能力 。而“ 净财 务杠 杆 ” 从企 业 的资 本 出 发， 与净 负 债相 比 ， 把企 业 的根本 偿 债能 力反 映 出来 ， 当然 ，
的不 核 准批 复并 结 合 企业 具 体情 况 分别 进 行 深 入剖 析 ， 并
将 被 否 原 因 进 行 分 类 汇 总 统 计 。最 后 总 结 出 造 成 Ｉ Ｐ Ｏ失败
的 主 因
（ 一） 概 况 。 自从 ２ ０ ０ ９年 创 业 板 开 板 以 来 ， 截 止到 ２ ０ １ ２ 年 １ ２月 ３ １日 ， 中 国证 监 会 创 业 板 发 审 委 已 经 审 核 ４ ６ ２家 ， 统 的财 务分 析 中有 “ 资 产负 债率 ” 等 指 标 来 表 示 企 业 的 偿 债
案 例 分 析
ＡＮ Ｌ ｌ Ｆ Ｅ Ｎ Ｘｌ
对撤上市企韭 降低上市犯镶 率的
细节探窕
基于创 业板 工 Ｐ ０被 否原 因分析
口 陆云 芝 （ 浙江财经学院会计学院 浙江杭州 ３ １ ０ ０ １ ８ ）
摘要 ： 创业板的开设 为中小企业提供 了新融资渠道和发展路径 ， 但如何在创业板成功 Ｉ Ｐ Ｏ 成为 困扰 企业的
３ ． 金永， 玄立平 管理 用财务报表 编制解析 ｌ Ｊ ］ ． 财会 月刊 ， ２ ０ １ １ ， （ １ １
中） ： ６ ２ － ６ ４ ．
天津武清 国家粮食储备库
案 例 分 析
ＡＮ Ｌ ｌ Ｆ Ｅ Ｎ Ｘ
表１
年 份
２ Ｏ ｌ ２
２Ｏ１ ｌ
２ ０ ０ ９ — ２ ０ １ ２年 创 业 板 企 业 Ｉ Ｐ Ｏ 情 况 表
关键 ： 创业板 Ｉ Ｐ Ｏ 被否 中小企业 原因分析
上
７ ６家 ， 被否 ８ ６家 。２ ０ ０ ９年 １ ５家 企业 被否 ， ２ ０ １ ０ 量高新技术企业在知识经济兴起的大背景下迅速成 其 中过 会 ３
年为 ２ ５家 ， ２ ０ １ １年和 ２ ０ １ ２年均 为 ２ ３家 。 详 见下 页 表 １ 。 尽
四、 小 结
参 考 文献 ：
１ ． 中 国注 册 会 计 师 协 会 ． 财务成本管理ｆ Ｍ１ ． 北京： 中国财政经济 出
版社 ． ２ ０ １ ２ ．
２ ． 岳 永科 ． 浅 析 管 理 用 资产 负债 表 和 利 润 表 ［ Ｊ ］ ． 财会 月 刊 ， ２ ０ １ １ ， （ ５